報(bào)告的撰寫需要根據(jù)聽眾或讀者的背景和需求來調(diào)整內(nèi)容和表達(dá)方式。報(bào)告的撰寫要注重細(xì)節(jié)和準(zhǔn)確性，避免錯(cuò)誤和不準(zhǔn)確的信息對(duì)讀者造成困惑。報(bào)告的寫作需要一定的技巧和經(jīng)驗(yàn)，通過學(xué)習(xí)和實(shí)踐，我們可以不斷提高自己的寫作水平。
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告篇一
設(shè)立股權(quán)投資公司的
可行性研究報(bào)告
一、設(shè)立股權(quán)投資公司的宏觀背景與外部環(huán)境
（一）我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已步入資本主動(dòng)出擊，尋找產(chǎn)業(yè)的階段
改革開放以來，中國(guó)的投融資格局發(fā)生了很大的變化，由“居民積累為主，國(guó)家運(yùn)用為主”的“高投入、高成長(zhǎng)、低效益”的粗放式經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬用穹e累為主、市場(chǎng)運(yùn)用為主、投資技術(shù)為導(dǎo)、資金效率為本”的投資市場(chǎng)化、效益化、專業(yè)化模式。
改革開放以來，中國(guó)的企業(yè)發(fā)展模式，也由產(chǎn)業(yè)規(guī)模通過自身積累逐步壯大向“產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)+資本運(yùn)營(yíng)”的模式轉(zhuǎn)變。
回望中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和中國(guó)在國(guó)際上的地位，可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)經(jīng)歷了兩個(gè)階段，現(xiàn)在正開始第三個(gè)階段：
第一階段 改革開放20年（1978-1998），中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了巨大的發(fā)展，引起了世界的重視。19xx年的亞洲金融風(fēng)暴，卻愈發(fā)健康了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，在亞洲四小龍?jiān)馐芙鹑陲L(fēng)暴重創(chuàng)的時(shí)候，中國(guó)登上了亞洲強(qiáng)國(guó)的位置。
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告篇二
摘要：
基于行為金融學(xué)的理論基礎(chǔ)，以有限理性為出發(fā)點(diǎn)，分析非財(cái)務(wù)信息對(duì)個(gè)人股票投資決策行為的影響。著重從參考群體信息的視角出發(fā)，擬采用實(shí)驗(yàn)研究的方法，選取相關(guān)群體為實(shí)驗(yàn)對(duì)象，從而來檢驗(yàn)參考群體信息對(duì)個(gè)人股票投資決策的影響。在數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上提出相關(guān)政策性建議，這對(duì)于今后研究非財(cái)務(wù)信息對(duì)個(gè)體股票投資行為的影響有一定借鑒意義。
關(guān)鍵詞：參考群體；易感性；個(gè)人股票投資
中圖分類號(hào)：
f23
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：a
文章編號(hào)：16723198（2014）22012003
1引言
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，完全的信息是市場(chǎng)運(yùn)行有效的重要手段，投資者只有在具備完全信息的條件下，才能做出正確的投資決策行為。但是現(xiàn)實(shí)生活中的市場(chǎng)并非是完全有效的，投資者也不能夠擁有各個(gè)方面經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀態(tài)下的全部知識(shí)和信息，所以說，投資者在弱勢(shì)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下表現(xiàn)為有限理性。
我國(guó)的資本市場(chǎng)方興未艾，市場(chǎng)環(huán)境還不夠成熟，還未形成西方資本主義國(guó)家的“股市人氣”、投資氛圍等，加之我國(guó)上市公司的舞弊行為及財(cái)務(wù)造假丑聞，使得我國(guó)股市長(zhǎng)期呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，變動(dòng)特征為一連串的大跌小漲。廣大中小投資者對(duì)上市公司公布的財(cái)務(wù)信息逐漸失去信任，不再單純依賴于市盈率、內(nèi)部收益率模型計(jì)算的股票內(nèi)在價(jià)值，更多的關(guān)注于來自證券分析師的分析數(shù)據(jù)、投資銀行的行業(yè)分析報(bào)告，主流媒體的財(cái)經(jīng)新聞，親戚朋友的內(nèi)幕消息，財(cái)經(jīng)人物通過微博等一系列自媒體發(fā)表的言論等等。
2理論基礎(chǔ)與現(xiàn)實(shí)意義
理論基礎(chǔ)
參考群體實(shí)際上是個(gè)體在形成其購(gòu)買或消費(fèi)決策時(shí)，用以作為參照、比較的個(gè)人或群體。如同從行為學(xué)里借用的其他概念一樣，參考群體的含義也在隨著時(shí)代的變化而變化。參考群體最初是指家庭、朋友等個(gè)體與之具有直接互動(dòng)的群體，但現(xiàn)在不僅包括這些有互動(dòng)基礎(chǔ)的群體，也涵蓋了與個(gè)體沒有直接面對(duì)面接觸但仍對(duì)個(gè)體行為產(chǎn)生影響的個(gè)人和群體。就本文而言，參考群體是指圍繞在投資者周邊的不同群體，結(jié)合我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)大背景和投資環(huán)境，可以分為以下幾類：親戚朋友、投資分析師、社會(huì)熱點(diǎn)、小道消息、市場(chǎng)行業(yè)研究報(bào)告、投資者討論群和主流媒體財(cái)經(jīng)新聞。
易感性是行為金融學(xué)中的一個(gè)重要概念，它早期被廣泛應(yīng)用于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，主要用來分析消費(fèi)者行為受周邊不同群體的影響程度。在本文中則用來衡量投資者受參考群體信息的影響程度。
理論與現(xiàn)實(shí)意義
scott（2006）所代表的主流財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的決策有用性做了全面而深入的研究。隨著時(shí)代的發(fā)展和變遷，理論和實(shí)務(wù)界提供了越來越多證據(jù)表明會(huì)計(jì)信息的公布對(duì)于股價(jià)的波動(dòng)有著顯著性的影響。以財(cái)務(wù)報(bào)告為主要載體的財(cái)務(wù)信息的確能在一定程度上反映出公司的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。但是僅僅依靠財(cái)務(wù)信息這一面向過去的數(shù)據(jù)，顯然難以滿足投資者和預(yù)期使用者對(duì)公司現(xiàn)狀的把握和未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的需求。所以，研究非財(cái)務(wù)信息對(duì)投資者的作用機(jī)制已成為學(xué)術(shù)界的當(dāng)務(wù)之急。
本文基于行為金融學(xué)的理論基礎(chǔ)，以有限理性為出發(fā)點(diǎn)，分析非財(cái)務(wù)信息對(duì)個(gè)人股票投資決策行為的影響。著重從參考群體信息的視角出發(fā)，擬采用實(shí)驗(yàn)研究的方法，選取相關(guān)群體為實(shí)驗(yàn)對(duì)象，從而來檢驗(yàn)參考群體信息對(duì)個(gè)人股票投資決策的影響。目前關(guān)于非財(cái)務(wù)信息的研究主要基于數(shù)據(jù)庫(kù)中存在的大量數(shù)據(jù)為主，并非通過手工調(diào)研而得，而實(shí)驗(yàn)研究的方法則比較鮮見。
3實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)
參考群體的定位
不同投資者周邊有著不同的群體為他們投資決策提供參考信息，哪一類是最受歡迎、最值得信賴的參考群體？首先，本實(shí)驗(yàn)通過對(duì)100名財(cái)經(jīng)類專業(yè)師生進(jìn)行開放式的訪談?wù){(diào)查，研究投資者在做出投資決策時(shí)會(huì)選擇哪些群體提供的信息來作為決策依據(jù)。在總結(jié)了訪談所收集的資料并加以整理得出以下幾類參考群體：
其次，再請(qǐng)?jiān)L談對(duì)象對(duì)以上的幾類參考群體進(jìn)行問卷投票，以“假如你正在進(jìn)行股票投資，你最愿意選擇哪些信息作為決策參考？”向被訪者提問，讓他們列出3個(gè)最愿意采納的投資參考群體，調(diào)查結(jié)果顯示，主流媒體財(cái)經(jīng)新聞被選取的概率為做高，數(shù)值達(dá)到67%以上，因此，本文以主流媒體財(cái)經(jīng)新聞作為投資者的參考群體進(jìn)行實(shí)驗(yàn)。
實(shí)驗(yàn)操作
本實(shí)驗(yàn)采用2x2雙因素混合實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)。通過向100名財(cái)經(jīng)類專業(yè)師生發(fā)放問卷方式，觀察被試者在問卷塑造的特定實(shí)驗(yàn)情景下，對(duì)目標(biāo)投資產(chǎn)品的選擇傾向。
本文實(shí)驗(yàn)擬選取高新技術(shù)行業(yè)作為研究領(lǐng)域，因?yàn)楦咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè)以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，從事一種或多種高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和技術(shù)服務(wù)，這種產(chǎn)業(yè)所擁有的關(guān)鍵技術(shù)往往開發(fā)難度很大，但一旦開發(fā)成功，卻具有高于一般的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，回報(bào)豐厚，是具有爆發(fā)性潛力的投資項(xiàng)目，是投資者投資的首選。
為了撫平商場(chǎng)上各行業(yè)間的巨大差異，保證實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)具有可比性，實(shí)驗(yàn)統(tǒng)一選取深圳股票交易市場(chǎng)上高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中2013年年末市盈率表現(xiàn)良好的兩家企業(yè)，以及抽取市盈率表現(xiàn)不盡如人意的兩家企業(yè)，如表2。
在理想條件下，我們假設(shè)投資人是趨利且理性的，因此他們會(huì)根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來做投資決策，而公司股票的市盈率是個(gè)人投資者采用最多的估值指標(biāo)。但是在會(huì)計(jì)造假事件不斷被曝光的當(dāng)下，市盈率等財(cái)務(wù)指標(biāo)已經(jīng)無(wú)法明確表明企業(yè)的盈利能力和運(yùn)營(yíng)狀況。在此前提下，投資人依賴參考群體所提供的“可能”信息。問卷給定兩種情景，以“當(dāng)你在即將買入xxx股票時(shí)，被xxx告知該公司可能會(huì)上馬新的投資項(xiàng)目，發(fā)展前景看好”暗示所提供的信息是積極信息；以“當(dāng)你即將買入xxx股票時(shí)，被xxx告知該公司近期活動(dòng)異常，可能存在投資風(fēng)險(xiǎn)”來暗示所提供的信息是消極信息。
通過數(shù)據(jù)的收集，觀察對(duì)比未提供參考信息與提供信息時(shí)、提供積極信息與消極信息時(shí)，投資者選擇投資目標(biāo)的概率變動(dòng)情況，研究投資行為的改變。
4數(shù)據(jù)分析
問卷設(shè)計(jì)的情景一：為參考群體對(duì)市盈率表現(xiàn)差勁的股票給出積極信息，即“如果財(cái)經(jīng)新聞等主流媒體報(bào)道指出，海聯(lián)訊、賽為智能預(yù)計(jì)今年將會(huì)開發(fā)新的投資項(xiàng)目，發(fā)展前景看好，投資潛力非常高”。在這樣的情境下，被調(diào)查者在沒有收看財(cái)經(jīng)新聞和接收財(cái)經(jīng)新聞發(fā)布的積極消息后對(duì)投資選擇的情況如表4。
在問卷中為假設(shè)一設(shè)計(jì)的情境為：如果主流媒體財(cái)經(jīng)新聞披露信息，指出“海聯(lián)訊”、“賽為智能”兩家公司在近期可能有一系列動(dòng)作，有較高的投資價(jià)值?！翱赡堋币呀?jīng)揭露這并不是一條確定性的消息，但是在這種不確定性信息的影響之下，被調(diào)查者的投資行為卻發(fā)生了顯著性的變化，放棄了了市盈率較高的財(cái)務(wù)指標(biāo)信息而選擇以不確定的參考群體信息作為投資決策的判斷依據(jù)，反映出了投資者往往是有限理性甚至是非理性的，財(cái)務(wù)信息對(duì)個(gè)人投資決策行為的影響是非常有限的。
綜上所述，“假設(shè)一：當(dāng)存在參考群體積極信息的影響下，投資者往往對(duì)于低市盈率股票的選擇比例顯著高于無(wú)參考群體積極信息影響下的低市盈率股票的選擇率?！鲍@得證實(shí)。
假設(shè)二：當(dāng)存在參考群體消極信息的影響下，投資者往往對(duì)于高市盈率股票的選擇比例顯著低于無(wú)參考群體消極信息影響下的高市盈率股票的選擇率。
因此，“假設(shè)二：當(dāng)存在參考群體消極信息的影響下，投資者往往對(duì)于高市盈率股票的選擇比例顯著低于無(wú)參考群體消極信息影響下的高市盈率股票的選擇率?！北蛔C實(shí)。
5結(jié)論與建議
本文是從投資者的視角出發(fā)，通過實(shí)驗(yàn)研究的方法，已經(jīng)證實(shí)了參考群體對(duì)股票投資決策行為具有影響。當(dāng)投資者受到參考群體的正面信息影響，基于有限理性的限制，會(huì)忽略該信息的不確定性，成為風(fēng)險(xiǎn)偏好者；當(dāng)投資者受到參考群體的負(fù)面信息影響時(shí)，基于投資者往往對(duì)負(fù)面信息更為敏感，從而成為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者。
本實(shí)驗(yàn)在問卷調(diào)查中主要采用了模擬情景實(shí)驗(yàn)，限于能力與知識(shí)范圍內(nèi)所設(shè)計(jì)的實(shí)驗(yàn)情景較簡(jiǎn)單粗糙，無(wú)法全面真實(shí)地反映投資者的投資決策行為，使得本文在普遍性與說服性上有所欠缺。因此，本文存在一定缺陷，在以后的研究中需要不斷的調(diào)整與改進(jìn)。
基于實(shí)驗(yàn)研究的結(jié)論，本文從投資者的角度而言，可以提出如下建議：保護(hù)中小投資者的利益已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急，但與此同時(shí)，如何提高廣大投資者應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)的不確定性的能力也至關(guān)重要。個(gè)體投資者作為弱勢(shì)群體，在資金和信息方面都處于劣勢(shì)，為了盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，他們更看重參考群體的意見和行為，并力圖保持一致，表現(xiàn)出有限的理性，從而導(dǎo)致決策失誤。為此，個(gè)體投資者更應(yīng)加強(qiáng)專業(yè)知識(shí)的學(xué)習(xí)以及理性思維的培養(yǎng)，需要辯證的對(duì)待參考群體所提供的信息，尤其是不確定的信息，以此來加強(qiáng)自己應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。
參考文獻(xiàn)
[1]thorbjom knudsen. reference groups and variable risk strategies[j].joumal of economic behavior，2008，（66）：330.
[2]amy e. latimer，nicole a. katulak. promoting participation in physical activity using framed messages：an application of prospect theory[j].british journal of health psychology，2008，（13）：659681.
[3]饒育蕾，盛虎.行為金融學(xué)[m].北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2010.
[4]劉婷.參考群體的不同信息對(duì)金融投資者行為模式差異的影響研究――基于前景理論的視角[d].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2011.
[5]張劍渝，杜清龍.參考群體、認(rèn)知風(fēng)格與消費(fèi)者購(gòu)買決策――個(gè)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)視角的綜述[j].經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)，2009，（11）：8386.
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告篇三
根據(jù)國(guó)家工商總局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至xx年5月底，中國(guó)的企業(yè)數(shù)量是萬(wàn)戶。中國(guó)每天有1萬(wàn)多家企業(yè)注冊(cè)，平均每分鐘誕生7家企業(yè)。但是，中國(guó)企業(yè)的存活率卻很低。
根據(jù)國(guó)家工商總局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至xx年底，的企業(yè)存活期不到1年，的企業(yè)存活期不到2年，近一半()企業(yè)的存活期不到4年。
我們手頭沒有最新數(shù)據(jù)，但我們預(yù)測(cè)，在提倡大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的xx年，中國(guó)企業(yè)的存活率不會(huì)高于這個(gè)數(shù)據(jù)。
即便是拿到融資的企業(yè)，易凱資本王冉也提出“警惕c輪死”，預(yù)測(cè)90%企業(yè)會(huì)死在c輪。很多企業(yè)會(huì)走上“一年發(fā)家，二年發(fā)財(cái)，三年倒閉”之路。
我們不去逐一分析，每家創(chuàng)業(yè)企業(yè)具體的死因。但是，影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)生死存亡的，肯定有合伙人股權(quán)。
我們選擇合伙人股權(quán)作為討論點(diǎn)因?yàn)椤叭浴保?/p>
二、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)
在我們服務(wù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的過程中，我們見過形形色色的合伙人股權(quán)故事，也幫創(chuàng)業(yè)企業(yè)處理過形形色色的合伙人股權(quán)事故。基于項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，我們梳理了導(dǎo)致合伙人股權(quán)糾紛的“十大坑”。
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告篇四
我國(guó)高職金融專業(yè)的培養(yǎng)目標(biāo)是面向銀行、證券、保險(xiǎn)等相關(guān)金融企業(yè)輸送高素質(zhì)技術(shù)型人才，以滿足基層金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的一線人才需求。隨著近年來我國(guó)金融行業(yè)的不斷發(fā)展，高職院校的金融專業(yè)也迎來新的發(fā)展空間。怎樣的金融人才是符合行業(yè)需要的，怎樣的職業(yè)素質(zhì)是適應(yīng)行業(yè)發(fā)展的，特別是如何在高職金融專業(yè)的課程考核評(píng)價(jià)上體現(xiàn)學(xué)生職業(yè)素養(yǎng)及崗位操作的能力，或者說如何從人才培養(yǎng)終端上對(duì)培養(yǎng)過程進(jìn)行檢驗(yàn)、反饋和控制，是高職金融專業(yè)教學(xué)實(shí)踐與改革的重要任務(wù)。
一、專業(yè)課程考核評(píng)價(jià)方法的重要性
對(duì)高等職業(yè)教育而言，專業(yè)課程考核評(píng)價(jià)是基于培養(yǎng)目標(biāo)需要，對(duì)學(xué)生的知識(shí)、技能、能力和素質(zhì)水平進(jìn)行測(cè)量、甄別和評(píng)價(jià)的教育活動(dòng)。［1］177首先，專業(yè)課程的考核評(píng)價(jià)涉及到專業(yè)培養(yǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，可用于檢驗(yàn)教學(xué)活動(dòng)內(nèi)容的針對(duì)性和完整性。從這個(gè)層面來看，考核評(píng)價(jià)方法是整個(gè)教學(xué)過程的總結(jié)，是專業(yè)和課程設(shè)置目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的反映，是檢驗(yàn)教師教學(xué)工作成效的手段。其次，課程的考核評(píng)價(jià)有助于鑒別學(xué)生職業(yè)素養(yǎng)的差異性，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，強(qiáng)化學(xué)生的學(xué)習(xí)動(dòng)機(jī)。通過考核的過程和評(píng)價(jià)的結(jié)果，刺激和培養(yǎng)學(xué)生積極進(jìn)取的精神，引導(dǎo)學(xué)生關(guān)注自身的職業(yè)修養(yǎng)，從而調(diào)動(dòng)學(xué)生的主動(dòng)性和積極性，促進(jìn)其能力和素質(zhì)的發(fā)展。綜合以上兩點(diǎn)來看，課程考核評(píng)價(jià)過程關(guān)系到教師與學(xué)生在“教”與“學(xué)”相長(zhǎng)過程中的地位和作用，其評(píng)價(jià)方法的設(shè)計(jì)和研究將會(huì)對(duì)高職課程教學(xué)的改革起到重要作用。
二、目前金融專業(yè)課程考核評(píng)價(jià)方案存在的問題
(一)課程考核方式單一
普遍來看，目前我國(guó)高職教育的課程考核環(huán)節(jié)主要采用筆試或提交報(bào)告的方式，在個(gè)別實(shí)踐課程上主要針對(duì)項(xiàng)目或任務(wù)設(shè)計(jì)進(jìn)行評(píng)價(jià)。特別在金融專業(yè)課程的考核上，大多采用開閉卷形式，考核的方式較為單一。這種考核方式基本上是一種應(yīng)試的思路，尤其是試卷中題型的設(shè)計(jì)，限制了學(xué)生發(fā)揮的空間，考核的項(xiàng)目過于強(qiáng)調(diào)認(rèn)知的共性部分，不利于全面評(píng)價(jià)學(xué)生的金融職業(yè)能力。
(二)課程考核內(nèi)容偏離教學(xué)目標(biāo)
我國(guó)高職教育的培養(yǎng)目標(biāo)是高級(jí)職業(yè)技術(shù)人才，因此對(duì)學(xué)生操作技能和業(yè)務(wù)素質(zhì)的考核是檢驗(yàn)教學(xué)成果的一個(gè)重要內(nèi)容。但在目前大多數(shù)的金融專業(yè)課程中，受考核方式的限制，考核內(nèi)容大部分為金融理論知識(shí)，過于強(qiáng)調(diào)書面知識(shí)，而違背了理論與實(shí)踐相結(jié)合的基本原則。因此，考核評(píng)價(jià)環(huán)節(jié)也無(wú)法體現(xiàn)其在整個(gè)教學(xué)過程中的作用。一些學(xué)生雖然在考試成績(jī)上獲得了較好的結(jié)果，但不一定說明其具有熟練的金融實(shí)操和應(yīng)用能力。而恰恰是這種考核內(nèi)容偏離教學(xué)目標(biāo)的缺點(diǎn)，使我們培養(yǎng)的金融專業(yè)學(xué)生無(wú)法滿足行業(yè)的需要和金融崗位的要求。
(三)課程考核過程忽略形成性評(píng)價(jià)
一般來講，課程評(píng)價(jià)主要以形成性評(píng)價(jià)和總結(jié)性評(píng)價(jià)組成，形成性評(píng)價(jià)注重平時(shí)作業(yè)的考核、課堂的討論等內(nèi)容，總結(jié)性評(píng)價(jià)主要以期末的考試、論文報(bào)告等為考核內(nèi)容。但在目前多數(shù)情況下，高職金融專業(yè)課程考核中的形成性評(píng)價(jià)只流于表面。例如學(xué)生提交的作業(yè)雷同的情況較多，可辨別度低;同時(shí)，課堂討論環(huán)節(jié)只能體現(xiàn)個(gè)別學(xué)生的語(yǔ)言表達(dá)及思維能力，因此目前形成性評(píng)價(jià)環(huán)節(jié)的設(shè)計(jì)對(duì)學(xué)生差異性的鑒別程度相對(duì)較小，沒有真正發(fā)揮其作用。
(四)課程考核與職業(yè)資格考試契合度低
目前，在高職金融專業(yè)的培養(yǎng)方案中，多數(shù)都注明需考取相關(guān)的金融職業(yè)資格證書。換句話說，取得金融類職業(yè)資格證書是高職類金融專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)之一。然而在大部分課程設(shè)置及課程考核設(shè)計(jì)過程中，忽略了與相關(guān)職業(yè)資格考試的融合。有些考核內(nèi)容與職業(yè)資格考試脫節(jié)，或者有些考核內(nèi)容過于陳舊，沒有及時(shí)針對(duì)相關(guān)金融職業(yè)資格考試的考點(diǎn)要求進(jìn)行更新。因此，高職金融專業(yè)的課程考核與相關(guān)職業(yè)資格考試內(nèi)容契合度較低，一方面加重了學(xué)生的學(xué)習(xí)負(fù)擔(dān)，另一方面也加大了專業(yè)培養(yǎng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的難度。綜上，目前我國(guó)高職金融專業(yè)課程考核評(píng)價(jià)方法和內(nèi)容都存在一定的局限性，作為考核學(xué)生及衡量教學(xué)質(zhì)量的重要手段，筆者認(rèn)為應(yīng)從全面科學(xué)的角度，建立一個(gè)專業(yè)課程考核的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。通過考察指標(biāo)體系中各類的考核指標(biāo)，甄別學(xué)生的學(xué)習(xí)能力，考查學(xué)生的職業(yè)素養(yǎng)，并且通過該評(píng)價(jià)體系控制教學(xué)質(zhì)量并總結(jié)教學(xué)成果。
三、金融專業(yè)課程考核評(píng)價(jià)體系構(gòu)建的原則
(一)目的性
金融專業(yè)的課程考核應(yīng)以“培養(yǎng)職業(yè)能力”為導(dǎo)向、以“提高就業(yè)技能”為目的來構(gòu)建評(píng)價(jià)體系，突出高職教育的特點(diǎn)。［2］47評(píng)價(jià)體系的設(shè)計(jì)應(yīng)圍繞著如何通過測(cè)試來體現(xiàn)學(xué)生的綜合能力，如何通過考核來引導(dǎo)學(xué)生對(duì)“成為怎樣的人才”及教師在“培養(yǎng)怎樣的人才”問題的思考，使評(píng)價(jià)的過程與結(jié)果能真實(shí)的反映高職教育的目標(biāo)。
(二)全面性
目前我國(guó)高職金融課程考核的內(nèi)容和方法都存在以偏蓋全的缺點(diǎn)，因此構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的首要目的就是要改變當(dāng)前考核過程中存在的不全面、不完整的現(xiàn)狀。要如實(shí)和全面的評(píng)價(jià)學(xué)生在職業(yè)能力、職業(yè)修養(yǎng)等方面的綜合素質(zhì)，真實(shí)地反映高職教學(xué)效果，就不能片面地依靠幾項(xiàng)筆試成績(jī)或幾份研習(xí)報(bào)告下定論，而應(yīng)該建立綜合、全面的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，多層次、多角度的進(jìn)行評(píng)價(jià)。
(三)可操作性
任何一個(gè)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)都要以是否可行、是否可測(cè)為執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。金融專業(yè)課程的考核評(píng)價(jià)體系應(yīng)以各級(jí)各類指標(biāo)的數(shù)據(jù)是否可以獲得，程度是否可以測(cè)量為構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)，只有可量化的指標(biāo)內(nèi)容才能對(duì)學(xué)生的整體表現(xiàn)及課程的反饋情況做科學(xué)判斷。以上三個(gè)課程考核評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建原則不僅適用于高職金融專業(yè)，也適用于其他大部分高職專業(yè)，具有一定的通用性。以下將根據(jù)這三個(gè)指標(biāo)構(gòu)建原則，針對(duì)金融專業(yè)課程的特點(diǎn)構(gòu)建專業(yè)課程考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。
四、金融專業(yè)課程考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建
為了落實(shí)和實(shí)施高職金融專業(yè)設(shè)置的培養(yǎng)目標(biāo)，本文認(rèn)為可將考核體系的內(nèi)容分解為認(rèn)知能力、操作能力及職業(yè)修養(yǎng)等三個(gè)方面。具體針對(duì)金融類課程，我們將側(cè)重對(duì)學(xué)生在金融基本理論知識(shí)的認(rèn)知考核、在真實(shí)金融環(huán)境中實(shí)踐操作的能力考核以及作為金融基層技術(shù)人員應(yīng)具備的職業(yè)修養(yǎng)考核等三個(gè)方面。
(一)認(rèn)知能力考核
不論是基本理論知識(shí)的傳授，還是操作方法的解說，學(xué)生對(duì)專業(yè)知識(shí)的認(rèn)知和再認(rèn)知能力是形成綜合素質(zhì)的一個(gè)重要元素。認(rèn)知的能力包括對(duì)金融專業(yè)課程基本理論與基本知識(shí)的記憶、理解和綜合應(yīng)用等三個(gè)方面。它體現(xiàn)了學(xué)生在接收信息、消化信息、儲(chǔ)存信息、加工信息以及運(yùn)用信息的過程。這里的信息主要指金融專業(yè)中基本的概念、原理、準(zhǔn)則及方法等，對(duì)這些信息的認(rèn)知不僅有助于學(xué)生形成對(duì)金融產(chǎn)業(yè)、金融產(chǎn)品的初步認(rèn)識(shí)，而且有助于培養(yǎng)學(xué)生的心智技能并掌握融會(huì)貫通的學(xué)習(xí)技巧。認(rèn)知能力的考核重點(diǎn)將集中在學(xué)生對(duì)基本專業(yè)知識(shí)的理解和綜合應(yīng)用兩個(gè)層面，這體現(xiàn)了學(xué)生在特定職業(yè)環(huán)境下的分析能力。考核的方式主要采取案例分析、口頭討論、書面作答以及職業(yè)資格考試等。
(二)操作能力考核
學(xué)生在實(shí)務(wù)工作上的操作能力是衡量高職教育質(zhì)量的直接標(biāo)準(zhǔn)，也是學(xué)生能順利在特定崗位上展開工作的前提。操作能力主要包括簡(jiǎn)單復(fù)制型操作技能與能力、綜合型操作技能與能力以及創(chuàng)新型操作技能與能力。操作能力涵蓋了以上三個(gè)不同層次的內(nèi)容，體現(xiàn)了學(xué)生實(shí)操技能的應(yīng)用情況，體現(xiàn)了高職教育目標(biāo)的核心。簡(jiǎn)單復(fù)制型操作技能與能力屬于較低層次的實(shí)操能力，主要指按照現(xiàn)有指令對(duì)一項(xiàng)或若干項(xiàng)金融業(yè)務(wù)展開操作;綜合型操作技能與能力要求學(xué)生可以綜合若干項(xiàng)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行橫向及縱向的操作;創(chuàng)新型操作技能與能力的要求最高，不僅考驗(yàn)學(xué)生的操作基本功，而且考驗(yàn)學(xué)生能否在現(xiàn)有操作指令的基礎(chǔ)上有所創(chuàng)新，以獲得更有效率的操作步驟，同時(shí)考驗(yàn)學(xué)生解決新問題的應(yīng)變能力。該部分的考核方式可采取項(xiàng)目評(píng)估、任務(wù)設(shè)計(jì)、模擬競(jìng)賽以及職業(yè)資格考試等。
(三)職業(yè)修養(yǎng)考核
高職教育的最終目標(biāo)是為社會(huì)相關(guān)行業(yè)輸送高技能技術(shù)人才，也就是說學(xué)生畢業(yè)后可以直接上崗。學(xué)生的職業(yè)修養(yǎng)包括職業(yè)意識(shí)、職業(yè)道德及職業(yè)精神，這些素養(yǎng)是由在校生向職業(yè)人轉(zhuǎn)變的基本要素。［3］56職業(yè)意識(shí)指人們對(duì)某個(gè)職業(yè)的態(tài)度、評(píng)價(jià)和情感等，例如在崗技術(shù)人員對(duì)所從事工作或項(xiàng)目需具備的責(zé)任心;職業(yè)道德指人們?cè)诼殬I(yè)活動(dòng)與職業(yè)崗位相符的道德準(zhǔn)則、道德品質(zhì)等，從而對(duì)在職人員起到約束作用，例如銀行柜臺(tái)人員收付現(xiàn)金時(shí)的誠(chéng)信正直的品質(zhì);職業(yè)精神指人們?cè)诰唧w崗位上形成的與職業(yè)特征相關(guān)的精神，例如謹(jǐn)慎認(rèn)真的態(tài)度、積極合作的團(tuán)隊(duì)精神等。該部分需要通過實(shí)踐環(huán)節(jié)或模擬場(chǎng)景實(shí)驗(yàn)等方法來考查。綜合以上三個(gè)層次的評(píng)價(jià)內(nèi)容，高職金融專業(yè)的課程考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系可以由表1來表示。金融專業(yè)的課程涉及到金融基礎(chǔ)理論、金融行業(yè)概況、金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)管理以及金融工具的投資操作等，有些課程偏重理論，有些課程偏重方法，有些課程偏重實(shí)踐，因此評(píng)價(jià)體系中的各級(jí)指標(biāo)權(quán)重應(yīng)根據(jù)具體課程側(cè)重點(diǎn)的不同進(jìn)行調(diào)整，同時(shí)各級(jí)指標(biāo)的考核方式也應(yīng)做相應(yīng)的調(diào)整。以下將針對(duì)金融專業(yè)課程“證券投資分析”的考核評(píng)價(jià)體系做具體分析。從表2看，我們將《證券投資分析》課程的考核體系劃分為三個(gè)模塊，分別用三個(gè)一級(jí)指標(biāo)來體現(xiàn)，分別是:證券投資工具與投資原則方法的認(rèn)知能力考核、證券投資活動(dòng)的操作能力考核以及證券投資分析崗位的職業(yè)修養(yǎng)考核。在每個(gè)模塊下，我們分別設(shè)置若干個(gè)子指標(biāo)以詳細(xì)展示和說明該模塊下的考核內(nèi)容和考核重點(diǎn)。例如在證券投資活動(dòng)的操作能力考核模塊下，針對(duì)該門課程的特點(diǎn)，將操作技能與能力分為三個(gè)層次，考核內(nèi)容從簡(jiǎn)單到復(fù)雜，從具體到一般;考核方式由單個(gè)項(xiàng)目向復(fù)雜任務(wù)設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)變，從委托下單、成交股票等單項(xiàng)實(shí)訓(xùn)到開展股票投資競(jìng)賽等綜合型模擬真實(shí)情景的項(xiàng)目任務(wù)。同時(shí)，不同的技能層次，考核的目標(biāo)也有所不同:例如在簡(jiǎn)單復(fù)制型技能考核模塊中，我們側(cè)重的是對(duì)單一指令型技能的考察，要求學(xué)生在識(shí)記某一固定指令的前提下能進(jìn)行重復(fù)熟練操作，考察的目標(biāo)較為單一;在創(chuàng)新性技能考核模塊中，我們側(cè)重考查的是在模擬情境下，學(xué)生發(fā)現(xiàn)問題和解決問題的能力，在本課程中，該項(xiàng)技能更強(qiáng)調(diào)的是學(xué)生能否應(yīng)用各類投資技巧及投資方法對(duì)特定時(shí)期股票市場(chǎng)的行情走勢(shì)進(jìn)行判斷、選擇入股時(shí)機(jī)及合理構(gòu)造投資組合，該層次的考核目標(biāo)較多元且靈活。另外，從考核模塊的整體設(shè)計(jì)來看，由淺入深的考核內(nèi)容及考核方式也符合學(xué)生在學(xué)習(xí)及操作中逐步適應(yīng)的心理狀態(tài)和學(xué)習(xí)順序。從表中也發(fā)現(xiàn)，本文設(shè)計(jì)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是從課程考核的內(nèi)容入手，因此在考核方式上不同模塊之間會(huì)有重合，例如認(rèn)知模塊中大部分可能采用筆試的形式，同時(shí)在操作技能模塊中同樣也會(huì)用到書面考核的方式，如要求學(xué)生根據(jù)某個(gè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況及歷史交易信息提供該公司股票的分析報(bào)告等。值得注意的是，雖然用到了類似的考察方式，但側(cè)重點(diǎn)有明顯不同，前者側(cè)重知識(shí)點(diǎn)的識(shí)記，后者側(cè)重對(duì)各項(xiàng)知識(shí)的綜合應(yīng)用。同時(shí)也注意到，課程考核指標(biāo)體系不僅僅是在課程接近尾聲的時(shí)候采用。從我們?cè)O(shè)計(jì)的評(píng)價(jià)方法來看，它貫穿于整個(gè)教學(xué)過程，既有形成性評(píng)價(jià)，也有總結(jié)性評(píng)價(jià);既有對(duì)某個(gè)課程任務(wù)的具體考察，也有對(duì)一個(gè)完整投資方案設(shè)計(jì)的評(píng)價(jià)。這樣就可以使教師在教學(xué)過程中始終圍繞著考核的目標(biāo)，即教學(xué)的目標(biāo)開展教學(xué)活動(dòng)，使課程的考核方案同時(shí)具備了導(dǎo)向性及全面性的特點(diǎn)。
五、小結(jié)
高職金融專業(yè)課程的考核評(píng)價(jià)內(nèi)容和評(píng)價(jià)方法在整個(gè)教學(xué)過程中起到了控制與總結(jié)的作用，它不僅關(guān)系到教學(xué)目標(biāo)是否最終實(shí)現(xiàn)，同時(shí)也有助于及時(shí)反饋教學(xué)信息。鑒于目前高職金融專業(yè)課程考核環(huán)節(jié)存在的問題，本文認(rèn)為建立全面科學(xué)的課程考核評(píng)價(jià)體系是高職教育改革與實(shí)踐的重要任務(wù)之一。通過建立金融專業(yè)課程考核評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系，將學(xué)生在該門課程上應(yīng)掌握的各類金融職業(yè)知識(shí)、金融職業(yè)技能及金融職業(yè)修養(yǎng)并立起來，建立一種可量化的評(píng)價(jià)方法，有利于保證課程考核評(píng)價(jià)過程的全面性、導(dǎo)向性及連續(xù)性。
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告篇五
對(duì)企業(yè)年金管理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，必須在清晰地分析企業(yè)年金管理中的風(fēng)險(xiǎn)特征，相應(yīng)確立風(fēng)險(xiǎn)管理的策略與偏好，制定出風(fēng)險(xiǎn)控制原則，并進(jìn)而通過一系列具有可行性的措施，付諸實(shí)施。
1、企業(yè)年金管理風(fēng)險(xiǎn)控制理念與原則
根據(jù)企業(yè)年金的風(fēng)險(xiǎn)特征，企業(yè)年金管理的風(fēng)險(xiǎn)控制原則至少應(yīng)當(dāng)包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：（1）全面性原則，即風(fēng)險(xiǎn)控制必須涵蓋企業(yè)年金管理的各個(gè)環(huán)節(jié)和參與其運(yùn)作的各個(gè)當(dāng)事人，并滲透到各項(xiàng)具體業(yè)務(wù)過程中去，包括各項(xiàng)業(yè)務(wù)的決策、執(zhí)行、監(jiān)督和反饋等環(huán)節(jié)。（2）制衡性原則，即在參與企業(yè)年金管理的各個(gè)當(dāng)事人之間，要形成一種相互制約的機(jī)制，特別是要防范利益沖突與利益輸送問題。（3）可衡量性原則，就是在風(fēng)險(xiǎn)控制的過程中，采用定性分析與定量分析相結(jié)合的方法，使風(fēng)險(xiǎn)控制更具客觀性和可操作性。
舉例來說，引入托管人，就很好地體現(xiàn)了上述第2條原則，即制衡性原則。將年金資產(chǎn)與投資管理人或年金計(jì)劃發(fā)起人的資產(chǎn)相分離，可以有效地實(shí)施職責(zé)分離的原則。托管人還提供了與投資管理人關(guān)于企業(yè)年金基金會(huì)計(jì)記錄的第二套會(huì)計(jì)記錄，兩相對(duì)應(yīng)，可以保證企業(yè)年金資產(chǎn)的會(huì)計(jì)是準(zhǔn)確和合適的。托管人可以監(jiān)督投資管理人的行動(dòng)，以確保他們的投資活動(dòng)與計(jì)劃文件、投資目標(biāo)和戰(zhàn)略相一致。它還可以在計(jì)劃范圍內(nèi)監(jiān)督交易，以保證在不同的利益團(tuán)體中的計(jì)劃范圍內(nèi)沒有被禁止的交易?？傊?，托管人除了妥善地保管資產(chǎn)之外，還起到了制衡和監(jiān)察企業(yè)年金基金運(yùn)作的功能，從而在總體上降低企業(yè)年金管理過程中的風(fēng)險(xiǎn)。
2、企業(yè)年金管理風(fēng)險(xiǎn)控制體系
這主要包括相互聯(lián)系的幾個(gè)方面的內(nèi)容：
（1）內(nèi)部自控
在企業(yè)年金管理過程中，各個(gè)參與主體的自我監(jiān)督與約束，包括各機(jī)構(gòu)的內(nèi)部制度建設(shè)，相關(guān)業(yè)務(wù)流程管理，內(nèi)部監(jiān)察稽核等等。
（2）不同參與主體間互控
通過清晰的制度約束，明確各參與者的責(zé)、權(quán)、利，并借助信息披露，即實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金管理過程中不同參與者之間的相互監(jiān)督與制約，在某些參與主體之間，還可以實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)的監(jiān)控。這較多地體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)控制原則中的制衡性原則。
（3）最高監(jiān)控
最高監(jiān)控是指借助法律、法規(guī)的權(quán)威性，對(duì)企業(yè)年金管理各參與主體的行為進(jìn)行法律層面的控制與約束，以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。這是最為嚴(yán)厲的一道防線，同時(shí)也是最后一道防線，它應(yīng)該更多地起到威懾作用，因?yàn)?，直接?dòng)用法律手段，常常意味著前面兩個(gè)層次的風(fēng)險(xiǎn)控制已經(jīng)失效，很有可能已經(jīng)給年金計(jì)劃的受益人帶來了損失。
（4）投資管理風(fēng)險(xiǎn)控制流程
首先，是確立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制流程，做好制度上的事前預(yù)防。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的事前預(yù)防可以劃分為不同層面：第一，由投資管理人的最高投資決策機(jī)構(gòu)（例如，在基金管理公司，一般為投資決策委員會(huì)）在總體上對(duì)投資策略進(jìn)行把握。由于在企業(yè)年金管理中，委托人可能會(huì)直接進(jìn)行資產(chǎn)配置，即決定年金資產(chǎn)在股票、債券、存款等之間的分配比例，并分別委托給不同的投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作，每家投資管理機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)一大類資產(chǎn)的投資，因此，投資管理人在大類資產(chǎn)配置方面能發(fā)揮的作用實(shí)際上有可能受到限制——這是與公募基金管理的一個(gè)不同之處。但是，投資管理人仍可以在該類資產(chǎn)內(nèi)部的配置中發(fā)揮積極的作用，例如，如果負(fù)責(zé)股票投資，最高投資決策機(jī)構(gòu)可以在行業(yè)配置上進(jìn)行總體把握，并賦予所負(fù)責(zé)的企業(yè)年金基金投資組合經(jīng)理的投資權(quán)限，審批超過投資組合經(jīng)理權(quán)限的投資計(jì)劃。同時(shí)，根據(jù)投資業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)檢查、評(píng)價(jià)投資組合的運(yùn)作。最高投資決策機(jī)構(gòu)獨(dú)立行使職權(quán)，對(duì)投資業(yè)務(wù)的判斷和決策不受其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人的影響。第二，投資組合經(jīng)理在自己的權(quán)限范圍內(nèi)，根據(jù)研究部門提供的研究成果以及其自身對(duì)市場(chǎng)的分析判斷，進(jìn)行投資。分析師、研究員和投資組合經(jīng)理應(yīng)共同對(duì)投資工具進(jìn)行分析與評(píng)級(jí)，對(duì)發(fā)行證券的公司進(jìn)行全面、深入的實(shí)地調(diào)研，提交投資價(jià)值分析報(bào)告，必要時(shí)須經(jīng)過答辯與評(píng)級(jí)，確定投資備選庫(kù)。投資組合原則上應(yīng)由備選庫(kù)選定的投資工具構(gòu)建，超過此范圍的也應(yīng)由報(bào)請(qǐng)批準(zhǔn)。
其次，建立貫穿投資管理全過程的事中監(jiān)控。第一，投資管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)企業(yè)年金投資運(yùn)作部門的負(fù)責(zé)人要對(duì)投資組合經(jīng)理的日常投資業(yè)務(wù)進(jìn)行全面監(jiān)督，包括投資檔案、投資記錄是否完備，投資執(zhí)行是否規(guī)范、準(zhǔn)確，是否嚴(yán)格執(zhí)行最高投資決策機(jī)構(gòu)的決議，并將情況定期或不定期地向最高投資決策機(jī)構(gòu)匯報(bào)。第二，投資管理機(jī)構(gòu)的內(nèi)部_門通過檢查投資文檔、電話錄音、錄像、電腦監(jiān)控系統(tǒng)，實(shí)時(shí)、全面地對(duì)投資部門的投資業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)控，檢查可以是定期的，也可以是不定期的，還需要出具書面反饋報(bào)告。第三，為防止介入內(nèi)幕交易或不必要的關(guān)聯(lián)交易，以及投資于一些風(fēng)險(xiǎn)過高的證券，投資管理機(jī)構(gòu)內(nèi)部應(yīng)對(duì)一些投資品種作出限制，或者直接禁止。第四，借助電腦軟件系統(tǒng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。例如，通過一些必要的投資分析及風(fēng)險(xiǎn)控制軟件，可以對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)作出定量化分析；在交易軟件系統(tǒng)中，可以設(shè)置與業(yè)務(wù)同步的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。舉例來說，設(shè)置個(gè)股預(yù)警線，建立自動(dòng)對(duì)帳系統(tǒng)對(duì)所有證券投資進(jìn)行掃描，對(duì)接近風(fēng)險(xiǎn)權(quán)限額的投資進(jìn)行提醒，對(duì)越權(quán)投資不予接受；對(duì)于計(jì)算機(jī)系統(tǒng)實(shí)行權(quán)限管理，并設(shè)置強(qiáng)密碼，確保系統(tǒng)的安全，等等。第五，在重要業(yè)務(wù)部門的內(nèi)部，均設(shè)立與其業(yè)務(wù)操作同步的電腦風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，以便可以通過計(jì)算機(jī)程序設(shè)置來有效地控制投資行為中可能出現(xiàn)的越權(quán)或違法違規(guī)行為。
另外，是完善事后反饋程序。這一環(huán)節(jié)不僅保證了投資管理風(fēng)險(xiǎn)控制流程的完整性，而且，它對(duì)于總結(jié)此前風(fēng)險(xiǎn)控制工作中的得與失、經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)都是十分必要的。企業(yè)年金的投資管理機(jī)構(gòu)應(yīng)建立并嚴(yán)格執(zhí)行監(jiān)控報(bào)告制度，由內(nèi)部_門和相關(guān)業(yè)務(wù)部門及時(shí)跟蹤投資的進(jìn)展情況和結(jié)果，并編制監(jiān)控報(bào)告，以便及時(shí)進(jìn)行評(píng)估和作為業(yè)績(jī)考核的依據(jù)。
（5）投資管理風(fēng)險(xiǎn)控制措施
首先，就市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制而言，在技術(shù)層面上，通過各種投資分析系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，并借助一些有效的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系來量化投資組合面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而無(wú)論所采取的量化風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)手段是什么，最終的落實(shí)都要以制度化的形式體現(xiàn)出來，并以制度為保障?？傊?，在技術(shù)的支持與制度的保障下，投資時(shí)由于承受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)所面臨的可能損失應(yīng)被控制在可接受和可預(yù)見的范圍之內(nèi)。
其次，在操作風(fēng)險(xiǎn)角度，應(yīng)區(qū)別不同風(fēng)險(xiǎn)的特性采取風(fēng)險(xiǎn)管理措施。對(duì)于制度風(fēng)險(xiǎn)，主要通過完善內(nèi)部制度，并增強(qiáng)制度可操作性等手段來實(shí)現(xiàn)。對(duì)于人員風(fēng)險(xiǎn)，主要需要通過員工行為準(zhǔn)則、保密制度、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度及各部門的業(yè)務(wù)規(guī)則等來對(duì)員工的行為作出約束，防范道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，避免員工的越權(quán)操作、違法操作等。獨(dú)立性風(fēng)險(xiǎn)既是一種制度風(fēng)險(xiǎn)，又是一種人員風(fēng)險(xiǎn)，所以對(duì)于獨(dú)立性風(fēng)險(xiǎn)的管理，也應(yīng)從這兩個(gè)方面入手。除此之外，由于其特殊性，還需通過其他一些措施，使獨(dú)立性風(fēng)險(xiǎn)盡量降低。分帳戶管理制度是指對(duì)于每個(gè)委托人的資產(chǎn)，分別設(shè)立單獨(dú)的帳戶，各帳戶之間獨(dú)立操作、獨(dú)立核算。同時(shí)，受托進(jìn)行企業(yè)年金基金管理的帳戶與投資管理機(jī)構(gòu)所管理的其他資產(chǎn)（例如，基金管理公司所管理的公募基金）之間嚴(yán)格分離，以確保年金資產(chǎn)的安全性。除了進(jìn)行分帳戶管理外，投資管理機(jī)構(gòu)在人員上也應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)的設(shè)置，以適應(yīng)企業(yè)年金投資管理業(yè)務(wù)的要求。例如，設(shè)立獨(dú)立的部門，專門負(fù)責(zé)企業(yè)年金投資運(yùn)作，部門內(nèi)的人員和業(yè)務(wù)都應(yīng)與其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相獨(dú)立。投資決策也應(yīng)獨(dú)立完成。企業(yè)年金投資和其他資產(chǎn)管理的投資可以共用一個(gè)交易平臺(tái)，但具體負(fù)責(zé)交易的人員應(yīng)實(shí)現(xiàn)分離和獨(dú)立，相互之間不能進(jìn)行對(duì)方的投資交易。在部門之間也應(yīng)體現(xiàn)獨(dú)立性，例如，投資決策和具體交易操作相分離、前臺(tái)交易與后臺(tái)結(jié)算相分離、貨幣及有價(jià)證券的保管與帳務(wù)記錄相分離、損失的確認(rèn)與核銷相分離、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定人員與業(yè)務(wù)辦理崗位相分離、研究與投資決策相分離，等等。
分帳戶管理和人員獨(dú)立性安排主要目的在于防范利益在企業(yè)年金資產(chǎn)和投資管理人管理的其他資產(chǎn)之間的輸送，除此之外，還應(yīng)避免利益由委托資產(chǎn)輸送至與投資管理機(jī)構(gòu)有關(guān)聯(lián)或有利害關(guān)系的機(jī)構(gòu)或個(gè)人。投資管理機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)關(guān)聯(lián)交易作出嚴(yán)格規(guī)定，以防涉入不必要的關(guān)聯(lián)交易、與利害關(guān)系人的交易中。
因此，在企業(yè)年金市場(chǎng)開始快速發(fā)展的起步階段，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理尤為重要。在一定意義上可說，企業(yè)年金風(fēng)險(xiǎn)管理水平直接決定了企業(yè)年金能否發(fā)揮其應(yīng)有的社會(huì)保障功能，是當(dāng)前值得重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的重要課題。
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告篇六
2017年上半年，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)延續(xù)著去年以來的下滑趨勢(shì)，在宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣和vc行業(yè)內(nèi)部調(diào)整的雙重影響下，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)募資、投資、退出表現(xiàn)差強(qiáng)人意。展望下半年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，募資方面，隨著經(jīng)濟(jì)回暖，退出渠道進(jìn)一步打開，募資市場(chǎng)也將逐步復(fù)蘇；投資方面，機(jī)構(gòu)仍將保持謹(jǐn)慎態(tài)度，投資行業(yè)聚焦經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)所帶來的改革紅利；退出方面，ipo有望在不久之后迎來重啟，vc上市退出渠道或?qū)⒒謴?fù)正常，退出市場(chǎng)將迎來新機(jī)；投后管理方面，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)將更加專注于存量項(xiàng)目的管理，投資產(chǎn)業(yè)鏈重心著力于前端早期投資，后端增值服務(wù)。
實(shí)際影響還有待觀望。
投資機(jī)構(gòu)將保持謹(jǐn)慎態(tài)度投資行業(yè)聚焦轉(zhuǎn)型升級(jí)中的改革紅利2017年二季度，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)共投資171起，投資總額8.69億美元，同比分別下滑41.8%和55.6%。一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)資金從2011年開始收緊，募資不暢對(duì)投資活動(dòng)形成了直接抑制；其次，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的弱復(fù)蘇局面的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下，投資機(jī)構(gòu)從策略上逐步放緩?fù)顿Y。清科研究中心預(yù)期，下半年風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)投資在募資回暖帶動(dòng)下，也將會(huì)逐步變得活躍，但在投資規(guī)模上不會(huì)出現(xiàn)大幅度上升，投資機(jī)構(gòu)依然保持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。
投資行業(yè)方面，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的中國(guó)，投資機(jī)會(huì)廣泛存在，如與大消費(fèi)緊密相關(guān)的消費(fèi)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)投資機(jī)會(huì)；節(jié)能降耗帶來的節(jié)能環(huán)保投資機(jī)會(huì)；產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來的高端裝備制造業(yè)投資機(jī)會(huì)，以及城鎮(zhèn)化帶來的基礎(chǔ)建設(shè)、醫(yī)療、教育、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算投資機(jī)會(huì)將是未來的投資重點(diǎn)。
ipo有望迎來重啟vc退出渠道將恢復(fù)正常自2012年11月“浙江世寶”上市以來，截至7月底，境內(nèi)新股發(fā)行已經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)9個(gè)月的停滯期。2017年年初，證監(jiān)會(huì)為杜絕造假上市現(xiàn)象、切實(shí)保護(hù)投資人利益，對(duì)排隊(duì)的擬上市企業(yè)展開了嚴(yán)格的財(cái)務(wù)核查，根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，截至6月27日，2017年終止審查企業(yè)已達(dá)269家。6月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見（征求意見稿）》，并向社會(huì)公開征求意見，此次征求意見稿的重點(diǎn)主要集中在推進(jìn)市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制、市場(chǎng)化定價(jià)、改革新股配售方式、強(qiáng)化對(duì)相關(guān)責(zé)任主體的市場(chǎng)約束以及加大監(jiān)管執(zhí)法力度五大方面，這也是繼2012年4月證監(jiān)會(huì)深化新股發(fā)行體制改革后又將迎來的一次改革舉措。清科研究中心認(rèn)為，此輪新股發(fā)行體制改革實(shí)施之后，ipo將有望重啟，83家已過會(huì)企業(yè)也將優(yōu)先上市。
有望回升，投資回報(bào)水平也會(huì)較二季度有所提高。
行業(yè)群雄逐鹿投后管理將持續(xù)獲得機(jī)構(gòu)更多關(guān)注始自去年下半年以來的創(chuàng)投退出難題，雖對(duì)基金回報(bào)產(chǎn)生重大打擊，但在客觀上也有效加速了行業(yè)的調(diào)整步伐，對(duì)于vc行業(yè)去杠桿、投資回歸理性而言起到一定作用。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)已逐漸遠(yuǎn)離過去依賴股改紅利所帶來的巨大一二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)，深耕細(xì)作于企業(yè)內(nèi)生性增長(zhǎng)帶來的資本增值。優(yōu)質(zhì)的vc機(jī)構(gòu)不再滿足于純財(cái)務(wù)投資者的角色，注重被投企業(yè)商業(yè)模式的改進(jìn)以及全運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的提升，構(gòu)建可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。
長(zhǎng)期而言，隨著資本市場(chǎng)改革的深化和放開，風(fēng)投和私募行業(yè)逐漸引入新的競(jìng)爭(zhēng)者，銀行、險(xiǎn)資、信托、券商等機(jī)構(gòu)將逐步借道資管概念和相關(guān)通道涉及風(fēng)投和私募，傳統(tǒng)風(fēng)投和私募機(jī)構(gòu)在pre-ipo項(xiàng)目源爭(zhēng)搶上，無(wú)論是資金量還是操作經(jīng)驗(yàn)都顯劣勢(shì)。選擇正確的發(fā)展策略以強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)力，成為各路機(jī)構(gòu)在新時(shí)代得以生存并獲得發(fā)展的不二法門。優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)將逐漸把投資階段前移，盡量回歸價(jià)值創(chuàng)造者的身份。隨著投資項(xiàng)目存量的積累，對(duì)于機(jī)構(gòu)投后提供增值服務(wù)能力的要求也越來越高。未來，機(jī)構(gòu)在探索新的增值服務(wù)模式、嘗試同其他第三方合作提供投后管理方面將會(huì)出現(xiàn)更多創(chuàng)新。
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告篇七
【摘要】 隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的高速發(fā)展,普通大眾越來越多地參與到證券投資中去,這一趨勢(shì)對(duì)證券投資教學(xué)中實(shí)踐能力的培養(yǎng)提出了更高的要求。文章結(jié)合淮陰工學(xué)院幾年來的實(shí)踐摸索,模擬法在證券投資教學(xué)中的應(yīng)用顯示出特有的優(yōu)越性,該教學(xué)模式必將成為未來發(fā)展趨勢(shì)。通過科學(xué)設(shè)計(jì)教學(xué)過程,對(duì)相關(guān)注意事項(xiàng)加以改進(jìn)可使這一教學(xué)模式的優(yōu)越性落到實(shí)處。
【關(guān)鍵詞】 模擬法; 教學(xué)目標(biāo); 教學(xué)設(shè)計(jì)
截止到2008年底,滬深股市期末股票賬戶數(shù)約12 萬(wàn)戶;剔除休眠賬戶后,期末有效賬戶數(shù)為10 萬(wàn)戶,證券投資與普通大眾的生活越來越息息相關(guān)了。這使得證券投資學(xué)課程的實(shí)用性更加顯現(xiàn)。作為一門理財(cái)專業(yè)的核心課程和經(jīng)管類專業(yè)普遍開設(shè)的課程,證券投資課程的教學(xué)如何滿足社會(huì)需求,而不是延續(xù)學(xué)生用學(xué)完的理論通過考試后就還給教師,要進(jìn)入股市時(shí)再?gòu)念^學(xué)起的模式,這勢(shì)必要求高校結(jié)合課程應(yīng)用性強(qiáng)的特點(diǎn),改變傳統(tǒng)的教學(xué)模式。在幾年的摸索中,課堂案例、校外實(shí)習(xí)、課程設(shè)計(jì)、模擬教學(xué)等形式越來越多地出現(xiàn)在課程教學(xué)中。實(shí)踐證明,模擬法在證券投資教學(xué)中的應(yīng)用具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。證券投資模擬教學(xué)是一種在教學(xué)活動(dòng)中模擬現(xiàn)實(shí)活動(dòng)的教學(xué)方式。模擬法在證券投資教學(xué)中的應(yīng)用就是運(yùn)用計(jì)算機(jī)軟件技術(shù)模擬證券市場(chǎng)的投資環(huán)境,結(jié)合實(shí)時(shí)的股市行情,供學(xué)習(xí)者進(jìn)行證券投資決策活動(dòng)的教學(xué)和訓(xùn)練方式。
一、模擬法在證券投資教學(xué)中應(yīng)用的重要性及優(yōu)越性
(一)充分體現(xiàn)證券投資課程的學(xué)科性質(zhì)
證券投資是一門應(yīng)用性學(xué)科,具有綜合性,開放性思維的特點(diǎn)。在滑鐵盧戰(zhàn)役中,大衛(wèi)?李嘉圖與馬爾薩斯天壤之別的實(shí)戰(zhàn)結(jié)果,猩猩實(shí)驗(yàn)出人意料的投資業(yè)績(jī),以及諸如格林斯潘、薩繆爾森等的投資經(jīng)歷,充分顯示了這是一門需要綜合運(yùn)用概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)政金融、企業(yè)管理、會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理等多學(xué)科知識(shí),結(jié)合證券市場(chǎng)行情不斷分析、判斷和決策的課程。模擬法通過模擬證券投資實(shí)戰(zhàn)環(huán)境,讓學(xué)生扮演投資者進(jìn)行模擬投資,鍛煉學(xué)生的實(shí)踐能力,充分體現(xiàn)了課程的應(yīng)用性。
(二)提高教學(xué)效率
(三)激發(fā)學(xué)習(xí)興趣
傳統(tǒng)的學(xué)習(xí)模式往往是以老師講授為主,學(xué)生被動(dòng)地聽、機(jī)械地記,死記硬背獲取知識(shí),以至于一些學(xué)生開課時(shí)滿懷興趣,幾堂課下來就大失所望,最后對(duì)上課是敷衍了事。模擬教學(xué)本著“學(xué)生主體論”的原則,通過生動(dòng)、直觀的電腦界面清晰地表達(dá)復(fù)雜的數(shù)據(jù)、大量的圖表、抽象的專業(yè)術(shù)語(yǔ),便于理解,同時(shí)通過模擬操作、收益排名、經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的總結(jié)交流,大大增強(qiáng)了學(xué)生的參與程度,集中了學(xué)生的注意力,激發(fā)了學(xué)生的興趣。
(四)有利于培養(yǎng)綜合能力
一個(gè)人能力的增強(qiáng),不僅取決于知識(shí)的積累,更重要的在于對(duì)知識(shí)的理解、吸收和運(yùn)用的過程,他是將知識(shí)轉(zhuǎn)化為能力的關(guān)鍵性的中間環(huán)節(jié)。中國(guó)證券市場(chǎng)高速發(fā)展,復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)隨著股權(quán)分置改革的進(jìn)行逐漸改善,新的投資工具隨著黃金期貨等的不斷推出,證券市場(chǎng)體系伴隨著創(chuàng)業(yè)板的出現(xiàn)不斷完善,無(wú)不考驗(yàn)著課程與實(shí)際的聯(lián)系;另一方面,股票行情分析軟件大同小異及信息技術(shù)的發(fā)展,使得為學(xué)生創(chuàng)建一個(gè)仿真的證券投資環(huán)境具備必要性的同時(shí)提供了可行性。模擬教學(xué)中,學(xué)生首先應(yīng)掌握在股票行情軟件中查找證券投資工具;其次應(yīng)熟悉證券交易的方法;再次在證券投資基本分析中應(yīng)會(huì)多渠道收集信息,并有效整理,形成個(gè)人觀點(diǎn);在證券投資技術(shù)分析中,應(yīng)能運(yùn)用所學(xué)的技術(shù)對(duì)方法理論進(jìn)行分析、判斷,結(jié)合基本分析,形成投資決策;最后,在組內(nèi)、組間還需進(jìn)行交流總結(jié),形成小組投資報(bào)告和個(gè)人投資報(bào)告。這種過程在組內(nèi)、組間交叉進(jìn)行,既有利于學(xué)生在實(shí)踐中學(xué)習(xí)理論知識(shí),提高分析、判斷和決策的能力,又有利于培養(yǎng)學(xué)生溝通、合作的團(tuán)隊(duì)精神和責(zé)任意識(shí)。
二、模擬法在證券投資教學(xué)中的應(yīng)用設(shè)計(jì)
雖然模擬教學(xué)已是應(yīng)用性學(xué)科教學(xué)的發(fā)展趨勢(shì),但亦容易流于形式,如讓學(xué)生自行模擬交易,或僅僅抓住技術(shù)分析方法進(jìn)行模擬交易,忽視了綜合能力的培養(yǎng)。實(shí)際上,模擬教學(xué)的應(yīng)用需要系統(tǒng)設(shè)計(jì),精心安排,才能充分體現(xiàn)其優(yōu)越性。2005年淮陰工學(xué)院引進(jìn)錢龍金融教學(xué)系統(tǒng)軟件,為證券投資模擬教學(xué)創(chuàng)造了條件。
(一)明確教學(xué)目標(biāo)
證券投資模擬教學(xué)的目標(biāo)一般可分為兩類:一類旨在通過模擬教學(xué)增強(qiáng)學(xué)生對(duì)證券投資基本理論的掌握,一般設(shè)計(jì)驗(yàn)證性的任務(wù);一類旨在通過模擬教學(xué)提高學(xué)生證券投資的技能,一般設(shè)計(jì)分析性的任務(wù)。高校開設(shè)課程,應(yīng)注意目標(biāo)的主次,以前者為主,鞏固熟悉理論知識(shí);后者為輔,培養(yǎng)學(xué)生的綜合能力。教學(xué)任務(wù)應(yīng)以驗(yàn)證性與分析性相結(jié)合,如在近兩年本校財(cái)務(wù)管理專業(yè)的教學(xué)中,前者比例不低于60%,后者比例不超過40%。
(二)科學(xué)設(shè)計(jì)教學(xué)過程
模擬法在證券投資教學(xué)中應(yīng)用一般包括三個(gè)階段:前期準(zhǔn)備階段、模擬實(shí)踐階段、交流考核階段(見圖1)。
1.前期準(zhǔn)備階段
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告篇八
【摘要】1990年我國(guó)證券市場(chǎng)成立以后，我國(guó)高校紛紛設(shè)立證券投資課程。隨著社會(huì)的發(fā)展，人們的投資理財(cái)發(fā)生了重大變化，學(xué)生對(duì)這門課程的期望值也在逐步提高。如何提升證券投資課程的教學(xué)質(zhì)量，培養(yǎng)大學(xué)生正確的理財(cái)觀、拓展大學(xué)生的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)知識(shí)、提高他們的理財(cái)能力顯得非常重要。本文圍繞學(xué)習(xí)證券投資課程的意義、主要教學(xué)內(nèi)容、提高證券投資課程教學(xué)效果的對(duì)策等方面，提出了證券投資課程建設(shè)思路。
【關(guān)鍵詞】證券投資；課程；教學(xué)內(nèi)容；實(shí)踐教學(xué)；教學(xué)效果
證券投資課程作為投資學(xué)科的發(fā)展已經(jīng)有百年歷史，它是伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的完善，金融市場(chǎng)的發(fā)展與創(chuàng)新及現(xiàn)代金融學(xué)的發(fā)展而成長(zhǎng)起來的。
我國(guó)證券投資課程的開始，是在1990年我國(guó)證券市場(chǎng)建立開始的。全國(guó)高校紛紛設(shè)立證券投資課程。證券投資是金融專業(yè)的核心課程，在很多高校也作為選修課程，用來拓寬學(xué)生的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)知識(shí)面，提高大學(xué)生的理財(cái)能力。隨著社會(huì)的發(fā)展，人們對(duì)投資理財(cái)觀發(fā)生了重大變化，學(xué)生對(duì)這們課程的期望值也在逐步提高。因此，如何提升證券投資課程的教學(xué)質(zhì)量，就不僅僅是一個(gè)教學(xué)問題了，同時(shí)也是培養(yǎng)大學(xué)生正確的理財(cái)觀的重要環(huán)節(jié)。
一、學(xué)習(xí)證券投資課程的意義
1.全面認(rèn)識(shí)認(rèn)識(shí)證券市場(chǎng)與證券的基本知識(shí)和發(fā)展歷史
證券投資是指投資者（法人或自然人）購(gòu)買股票、債券、基金等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以或取紅利、利息及資本利得的投資行為，是直接投資的重要形式。進(jìn)行證券投資首選要證券人士證券市場(chǎng)的基本知識(shí)，比如，什么是顧盼盼？什么是債券？股東有哪些權(quán)利？為什么要進(jìn)行證券投資？還有《公司法》、《證券法》的主要規(guī)定，證券交易的規(guī)則等等，世界證券市場(chǎng)的歷史與發(fā)展過程，我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展過程，證券投資者投資是效果如何？哪些人成功了？他們的投資經(jīng)驗(yàn)是什么？有哪些經(jīng)典案例？哪些人失敗了？他們?yōu)楹问?？表現(xiàn)在哪些方面？等基礎(chǔ)性問題。
2.學(xué)會(huì)正確的評(píng)估證券的投資價(jià)值，進(jìn)行科學(xué)的投資決策
投資者之所以對(duì)證券進(jìn)行投資，是因?yàn)樽C券具有一定的投資價(jià)值。證券的投資價(jià)值受多方面因素的影響，并隨著這些因素的變化而發(fā)生相應(yīng)的變化。例如，債券的投資價(jià)值受市場(chǎng)利率水平的影響，并隨著市場(chǎng)利率的變化而變化；影響股票投資價(jià)值的因素更為復(fù)雜，受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)形勢(shì)和公司經(jīng)營(yíng)管理等多方面因素的影響。所以，投資者在決定投資某種證券前，首先應(yīng)該認(rèn)真評(píng)估該證券的投資價(jià)值。只有當(dāng)證券處于投資價(jià)值區(qū)域時(shí)，投資該證券才有的放矢，否則可能會(huì)導(dǎo)致投資失敗。證券投資分析正是對(duì)可能影響證券投資價(jià)值的各種因素進(jìn)行綜合分析，來判斷這些因素及其變化可能會(huì)對(duì)證券投資價(jià)值帶來的影響，因此它有利于投資者正確評(píng)估證券的投資價(jià)值。
3.學(xué)會(huì)降低投資風(fēng)險(xiǎn)
投資者從事證券投資是為了獲得投資回報(bào)（預(yù)期收益），但這種回報(bào)是以承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。從總體來說，預(yù)期收益水平和風(fēng)險(xiǎn)之間存在一種正相關(guān)關(guān)系。預(yù)期收益水平越高，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大；預(yù)期收益水平越低，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越小。然而，每一證券都有自己的風(fēng)險(xiǎn)——收益特性，而這種特性又會(huì)隨著各相關(guān)因素的變化而變化。因此，對(duì)于某些具體的證券而言，由于判斷失誤，投資者在承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，卻未必能獲得較高收益。理性投資者通過證券投資分析來考察每一種證券的風(fēng)險(xiǎn)——收益特生及其變化，可以較為準(zhǔn)確地確定哪些證券是風(fēng)險(xiǎn)較大的證券，哪些證券是風(fēng)險(xiǎn)較小的證券，從而避免承擔(dān)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。
4.為進(jìn)行成功的證券投資打下基礎(chǔ)
證券投資的目的是證券投資凈效用（即收益帶來的正效用減去風(fēng)險(xiǎn)帶來的負(fù)效用）的最大化。因此，在風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下投資收益率最大化和在收益率既定的條件下，風(fēng)險(xiǎn)最小化是證券投資的兩大具體目標(biāo)。證券投資的成功與否，往往是看這兩個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。但是，影響證券投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的因素很多，其作用機(jī)制也十分復(fù)雜。只有通過全面、系統(tǒng)和科學(xué)的專業(yè)分析，才能客觀地把握住這些因素及其作用機(jī)制，并做出比較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。證券投資分析正是采用專業(yè)分析方法和分析手段對(duì)影響證券回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)的諸因素進(jìn)行客觀、全面和系統(tǒng)的分析，揭示這些因素影響的作用機(jī)制以及某些規(guī)律，用于指導(dǎo)投資決策，保證在降低投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取較高的投資收益。
二、證券投資課程的主要教學(xué)內(nèi)容
證券投資作為現(xiàn)代公民投資理財(cái)主要渠道，掌握證券投資的基本知識(shí)、投資理念和投資方法是進(jìn)行證券投資的前提。而我國(guó)目前個(gè)人投資者的現(xiàn)狀是大部分投資缺少必要的證券投資基本知識(shí)、沒有證券的投資觀念、投機(jī)心理很強(qiáng)、短線操作。比如有的投資者不認(rèn)真研讀招股說明書、公司基本面等信息，盲目熱衷于“打新”“炒新”，結(jié)果遭受很大損失。據(jù)上交所2010年以來的統(tǒng)計(jì)顯示，滬市新股上市首日漲幅逐年減小，新股上市后短期內(nèi)股價(jià)跌幅超過大盤。新股上市后30個(gè)交易日至70個(gè)交易日期間，剔除上證綜指漲跌幅影響，股價(jià)較首日收盤價(jià)的跌幅從擴(kuò)大至。在參與買入的賬戶中，是個(gè)人賬戶，且首日買入者多為博取短期收益，這種“追漲”行為加劇了新股炒作，尤其在個(gè)股大幅上漲后，追高買入的賬戶中高達(dá)的虧損。
經(jīng)過20多年的教學(xué)實(shí)踐，我們認(rèn)為證券投資課程的教學(xué)內(nèi)容主要包括：1.證券市場(chǎng)的基本知識(shí)。2.證券投資基本分析。3.證券投資技術(shù)分析。4.證券投資大師投資思想與經(jīng)典案例。5.證券投資觀念與策略。6.證券投資風(fēng)險(xiǎn)控制。
證券市場(chǎng)基本知識(shí)主要包括：世界證券市場(chǎng)的產(chǎn)生于發(fā)展、股票、債券的基本概念、產(chǎn)生的歷史，證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要意義，股東的權(quán)利，證券市場(chǎng)參與者，股票價(jià)格指數(shù)，證券交易的程序，證券市場(chǎng)監(jiān)管等。證券基本分析基本面是指對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司基本情況的分析，包括公司經(jīng)營(yíng)理念策略、公司報(bào)表等的分析。它包括宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)和上市公司基本情況。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)反映出上市公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也為上市公司進(jìn)一步的發(fā)展確定了背景，因此宏觀經(jīng)濟(jì)與上市公司及相應(yīng)的股票價(jià)格有密切的關(guān)系。上市公司的基本面包括財(cái)務(wù)狀況、盈利狀況、市場(chǎng)占有率、經(jīng)營(yíng)管理體制、人才構(gòu)成等各個(gè)方面。證券投資技術(shù)分析主要包括道氏理論、形態(tài)分析、成交量分析等。證券投資觀念與策略主要介紹正確的投資觀念，如長(zhǎng)期投資的觀念、價(jià)值投資的觀念、自由資金投資的觀念、組合投資的觀念等。在講授證券投資觀念與策略時(shí)，著重強(qiáng)調(diào)證券投資與投機(jī)的本質(zhì)區(qū)別，要從根本上防止學(xué)生在學(xué)習(xí)證券投資過程中，存在的盲目投機(jī)傾向，立足價(jià)值投資，對(duì)學(xué)生負(fù)責(zé)，對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)。風(fēng)險(xiǎn)控制部分主要介紹風(fēng)險(xiǎn)的概念、證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的類型、識(shí)別與控制等。最好部分證券投資大師投資思想與經(jīng)典案例，全面分析世界投資大師巴菲特的成長(zhǎng)經(jīng)歷、投資思想的形成和經(jīng)典案例。分析我國(guó)主要證券投資成功者的成功過程和心路歷程。并分析成功者與失敗者的主要不同點(diǎn)，為學(xué)生將來進(jìn)行成功投資打下基礎(chǔ)。
三、提高證券投資課程教學(xué)效果的對(duì)策
1.精心組織實(shí)施理論教學(xué)
在理論教學(xué)的內(nèi)容上，開頭部分介紹，中外證券投資成功者經(jīng)典案例，以提高學(xué)生對(duì)證券投資課程的興趣。
證券投資基本分析部分，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)分析，除了理論講授外，要進(jìn)行實(shí)例分析。首先，對(duì)不同類型的上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行指標(biāo)計(jì)算，分析判斷。打好扎實(shí)的基本功。安排同學(xué)對(duì)同行業(yè)的上市公司進(jìn)行分析比較，從而尋找最具競(jìng)爭(zhēng)力，最有投資價(jià)值的上市公司。其次，幾家典型的上市公司的投資分析案例，從這家公司的成立開始，分析各年度的經(jīng)營(yíng)情況，尤其從上市年份開始，歷年經(jīng)管業(yè)績(jī)變化，和股價(jià)和總市值的變化，從而上學(xué)生認(rèn)識(shí)一家公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和短期的股價(jià)與市值變化的關(guān)系，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化和長(zhǎng)期的股價(jià)與市值變化的關(guān)系。
在理論性教學(xué)方法上，應(yīng)多采用教師講授結(jié)合多媒體、課件演示方式，以增強(qiáng)學(xué)生對(duì)基本概念、基本理論的理解，在此基礎(chǔ)上牢固掌握本學(xué)科的基本理論和基本知識(shí)，同時(shí)也節(jié)約了課堂上板書的時(shí)間。采用多媒體教學(xué)與證券交易軟件演示想結(jié)合可克服傳統(tǒng)“填鴨式”教學(xué)方法，把難于在黑板上演示的典型的案例、復(fù)雜的圖形及比較抽象的專業(yè)術(shù)語(yǔ)通過電腦畫面表述清楚。
2.安排多種形式的實(shí)踐教學(xué)
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告篇九
摘要：在我國(guó)證券市場(chǎng)處于弱式有效市場(chǎng)下，投資者僅能對(duì)會(huì)計(jì)凈收益做出有限度的市場(chǎng)反應(yīng)，但對(duì)企業(yè)盈余的構(gòu)成、持續(xù)性，資產(chǎn)的質(zhì)量和潛在盈利能力，企業(yè)未來發(fā)展空間、成長(zhǎng)能力等信息，仍然無(wú)法做出深層分析從而影響股價(jià)。本文擬就新頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》在資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、報(bào)表附注等層面對(duì)提高資本市場(chǎng)信息效率的貢獻(xiàn)作出分析。
關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則資本市場(chǎng)信息效率
資本市場(chǎng)信息效率亦即資本市場(chǎng)上會(huì)計(jì)信息價(jià)值的相關(guān)性，國(guó)內(nèi)外有許多學(xué)者進(jìn)行了相關(guān)研究。陳信元等研究認(rèn)為，會(huì)計(jì)信息對(duì)股價(jià)的解釋能力存在階段性。趙宇龍(1999)認(rèn)為我國(guó)證券市場(chǎng)存在“功能鎖定”現(xiàn)象，證券投資者還不能區(qū)分會(huì)計(jì)信息收益的質(zhì)量而做出相應(yīng)市場(chǎng)反應(yīng)。我國(guó)于2006年頒布并要求上市公司于2007年1月1日實(shí)施的新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》(以下簡(jiǎn)稱“新準(zhǔn)則”)必將影響我國(guó)資本市場(chǎng)信息效率。本文擬對(duì)該影響效果做出分析。
一、我國(guó)資本市場(chǎng)信息效率現(xiàn)狀
(一)投資者的短視行為 會(huì)計(jì)學(xué)者已證實(shí)了會(huì)計(jì)收益和股票投資收益之間的關(guān)系，但在我國(guó)目前資本市場(chǎng)還不完善狀況下，投資者在分析相同會(huì)計(jì)收益下的不同收益質(zhì)量時(shí)仍有局限。投資者僅能對(duì)會(huì)計(jì)凈收益做出有限度的市場(chǎng)反應(yīng)，但對(duì)企業(yè)盈余的構(gòu)成、持續(xù)性，資產(chǎn)的質(zhì)量和潛在盈利能力，企業(yè)未來發(fā)展空間、成長(zhǎng)能力等信息仍然無(wú)法做出深層分析從而影響股價(jià)。投資者行為是股票市場(chǎng)上的風(fēng)向標(biāo)。投資者對(duì)企業(yè)盈余的淺層次理解必將影響上市公司的投資經(jīng)營(yíng)理念，導(dǎo)致短期行為。大量公司在上市前盲目追求盈余，上市后投機(jī)行為盛行說明了這一點(diǎn)。企業(yè)如沒有堅(jiān)實(shí)的積累，很難持續(xù)保有快速的盈余增長(zhǎng)能力和良好的投資機(jī)會(huì)。長(zhǎng)此以往，必將不利于上市公司的長(zhǎng)期健康發(fā)展。因此，從整體上改善證券市場(chǎng)的投資環(huán)境，改善對(duì)上市公司的盈余評(píng)價(jià)理念，提高財(cái)務(wù)報(bào)告的信息涵量，提高投資者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的分析理解能力，以對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)形成激勵(lì)機(jī)制是十分必要的。
(二)信息不對(duì)稱信息不對(duì)稱也是證券投資風(fēng)險(xiǎn)的來源，它將導(dǎo)致逆向選擇，從而降低資本市場(chǎng)上的信息效率。針對(duì)眾多風(fēng)險(xiǎn)程度各異的企業(yè)，企業(yè)投資者由于信息資源不足、信息理解能力有限等原因?qū)ζ髽I(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)難以充分估計(jì)或估計(jì)成本過高，只能根據(jù)不準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)狀況作出投資決策。低風(fēng)險(xiǎn)高收益率的優(yōu)質(zhì)企業(yè)不能獲得理想融資效果，愿意支付高額融資成本的劣質(zhì)企業(yè)所獲得的融資資金使用效率低下。這種因信息不對(duì)稱引起的劣質(zhì)企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的擠出效應(yīng)將影響資源的有效配置，降低資本市場(chǎng)運(yùn)作效率。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂能夠提高財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的產(chǎn)出質(zhì)量，從而提高會(huì)計(jì)報(bào)表的可利用性，提高投資者對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況的評(píng)估能力和預(yù)測(cè)水平。這對(duì)降低信息的不對(duì)稱，提高資本市場(chǎng)信息的透明度，從而提高資本市場(chǎng)信息效率，提高具有強(qiáng)大成長(zhǎng)能力的上市公司的籌資效率和資金成本是有利的。
二、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)信息效率的影響分析
(一)利潤(rùn)表新準(zhǔn)則在利潤(rùn)表披露項(xiàng)目上作了相關(guān)修訂，將主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和其它業(yè)務(wù)收入合并列示為營(yíng)業(yè)收入，將主營(yíng)業(yè)務(wù)成本和其他業(yè)務(wù)成本合并列示為營(yíng)業(yè)成本，并將主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加改為營(yíng)業(yè)稅金及附加，這對(duì)轉(zhuǎn)移證券投資者對(duì)盈余的評(píng)價(jià)方向和上市公司對(duì)盈余的追求方向是有利的。真正反映一個(gè)企業(yè)潛在盈利能力和發(fā)展?jié)摿Φ牟⒉粌H是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)。許多企業(yè)的非主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)同樣具有重大貢獻(xiàn)，如能實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大銷售市場(chǎng)，提高資產(chǎn)使用效率以及增加內(nèi)部籌資來源等，作用不容小視。而且非主營(yíng)業(yè)務(wù)并不像營(yíng)業(yè)外收支那樣具有很大的不確定性和偶然性，其同樣可能是在企業(yè)中持續(xù)發(fā)生的收益，能夠?yàn)槠髽I(yè)未來帶來更大的獲利能力和發(fā)展空間。非主營(yíng)業(yè)務(wù)僅是其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在企業(yè)中占據(jù)從屬地位，但在企業(yè)中的作用可能是不可或缺的。主營(yíng)業(yè)務(wù)和非主營(yíng)業(yè)務(wù)的合并列報(bào)有助于轉(zhuǎn)移投資者對(duì)企業(yè)盈余的分析重心，而將關(guān)注的重點(diǎn)導(dǎo)向營(yíng)業(yè)收入和非營(yíng)業(yè)收入的比例和結(jié)構(gòu)，這對(duì)提高具有大量非主營(yíng)業(yè)務(wù)并具有高成長(zhǎng)性的上市公司的籌資能力是極為有效的。新準(zhǔn)則將營(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出項(xiàng)目下單獨(dú)列示公允價(jià)值變動(dòng)損益、資產(chǎn)減值損失、非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益。營(yíng)業(yè)外收支項(xiàng)目向來因其事項(xiàng)性質(zhì)的不確定性且發(fā)生頻率和金額比例不大而根據(jù)重要性原則予以合并列示，但因其內(nèi)容龐雜，種類繁多，合并列示往往不便于普通投資者分析和理解，更無(wú)法掌握其中所包含的巨大信息含量從而做出理性的決策。許多投資者在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)僅關(guān)注營(yíng)業(yè)外收支總額和在盈余中所占的比重，而忽視對(duì)其分析，但營(yíng)業(yè)外收支項(xiàng)目可能包含著與企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、管理水平和未來成長(zhǎng)性相關(guān)的重要信息。資產(chǎn)減值損失的單項(xiàng)列示能夠反映一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)的減值程度和速度，進(jìn)而反映企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的管理水平和重視程度，以及資產(chǎn)的良好性、市場(chǎng)變現(xiàn)能力和未來盈利能力。且新準(zhǔn)則規(guī)定，計(jì)提的減值準(zhǔn)備不得轉(zhuǎn)回，也縮減了企業(yè)通過減值準(zhǔn)備操縱利潤(rùn)的空間，提高了報(bào)表的可靠性。舊準(zhǔn)則將應(yīng)收賬款、存貨等的減值列入管理費(fèi)用，而將固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資等的減值列入營(yíng)業(yè)外支出，但管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外支出在利潤(rùn)表中又是籠統(tǒng)列示，投資者很難獲得資產(chǎn)減值的數(shù)據(jù)。新準(zhǔn)則的資產(chǎn)減值損失項(xiàng)目適當(dāng)?shù)匾龑?dǎo)了投資者對(duì)保值水平的考察，盈利能力的預(yù)測(cè)以及變現(xiàn)水平和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的關(guān)注。非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益項(xiàng)目則從另一角度反映了企業(yè)非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)狀況。新準(zhǔn)則中公允價(jià)值的引入增加了公司盈余的波動(dòng)性，但這并不影響公司盈余信息的可靠性。公允價(jià)值變動(dòng)損益的單獨(dú)列報(bào)可以使投資者更準(zhǔn)確的分析資產(chǎn)估值的變化。同時(shí)，引入公允價(jià)值計(jì)量模式并將其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益能更及時(shí)地反映企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)以及資產(chǎn)管理方面的優(yōu)勢(shì)或弊端。新準(zhǔn)則的這一變化大幅調(diào)整了上市公司利潤(rùn)表。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年深滬上市公司前三季度短期股票投資公允價(jià)值變動(dòng)收益為271億元，占凈利潤(rùn)的比例為％，但也有45家公司該比例在20％以上，其中8家公司該比例在100％以上，二級(jí)市場(chǎng)的波動(dòng)將會(huì)對(duì)公司當(dāng)期收益產(chǎn)生很大的影響。在已公布年報(bào)的上市公司中，有28家*st公司成功扭虧，其中僅有14家的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為正值，利潤(rùn)真正來源集中在債務(wù)重組和政府補(bǔ)助利得。新準(zhǔn)則對(duì)營(yíng)業(yè)外收支項(xiàng)目的更詳盡列示有助于投資者更深入分析上市公司盈余的質(zhì)量、結(jié)構(gòu)、來源、持續(xù)性和潛在獲利能力，也必將對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)理念和投資行為起到導(dǎo)向作用。
(二)資產(chǎn)負(fù)債表新準(zhǔn)則在資產(chǎn)估值上引入了公允價(jià)值，允許對(duì)一些變現(xiàn)能力強(qiáng)或變現(xiàn)可能性較大的資產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)融資渠道、結(jié)構(gòu)和方式的深刻變化，投資者對(duì)獲取企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的信息提出了更高要求，新準(zhǔn)則的這一修訂提高了資產(chǎn)負(fù)債表的信息容量，更好地體現(xiàn)了財(cái)務(wù)報(bào)表的決策有用性。許多研究都已證實(shí)凈資產(chǎn)和收益具有顯著的解釋相關(guān)性，亦即投資者在投資決策時(shí)會(huì)使用這些會(huì)計(jì)信息。對(duì)比以歷史成本為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)會(huì)計(jì)計(jì)量方法，以公允價(jià)值為計(jì)量基礎(chǔ)更能反映資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值和未來盈利能力，更能反映企業(yè)面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。新準(zhǔn)則主要在金融工具、投資性房地產(chǎn)、非共同控制下的企業(yè)合并、債務(wù)重組和非貨幣_(tái)易等方面采用了公允價(jià)值。
(1)金融工具引入公允價(jià)值。一是對(duì)提高資本市場(chǎng)信息效率的貢獻(xiàn)。金融工具蘊(yùn)含著大量風(fēng)險(xiǎn)，其給企業(yè)帶來的未來收益也會(huì)隨市場(chǎng)供求等因素的變化而不斷變化。新準(zhǔn)則在金融工具的計(jì)量上引入公允價(jià)值能夠更大程度地在報(bào)表中反映資產(chǎn)近期的市場(chǎng)價(jià)值、變現(xiàn)能力、獲利能力等信息，有助于投資者分析企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)，提高報(bào)表的決策有用性，從而提高會(huì)計(jì)信息在資本市場(chǎng)上的價(jià)值相關(guān)性。金融工具計(jì)量引入公允價(jià)值對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的影響面是較大的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在1139家上市公司中，共246家公司股東權(quán)益調(diào)節(jié)表下“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)以及可供出售金融資產(chǎn)”項(xiàng)目發(fā)生了調(diào)整，其中241家正向調(diào)整，5家公司負(fù)向調(diào)整，合計(jì)變動(dòng)數(shù)值為億元。因新準(zhǔn)則發(fā)生的資產(chǎn)價(jià)值的調(diào)整必將影響投資者的決策并引導(dǎo)資本市場(chǎng)資金的流向。二是局限性。年末資產(chǎn)負(fù)債表中用公允價(jià)值計(jì)量金融工具，也對(duì)投資者的報(bào)表理解能力和投資分析水平提出了更高的要求，更新了財(cái)務(wù)報(bào)告中的風(fēng)險(xiǎn)理念。會(huì)計(jì)分期假設(shè)決定了資產(chǎn)負(fù)債表反映的是企業(yè)一個(gè)時(shí)點(diǎn)的信息，其財(cái)務(wù)狀況會(huì)不斷波動(dòng)和變化。舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則較好運(yùn)用了謹(jǐn)慎性原則，僅對(duì)金融工具價(jià)值減少部分做出反映，因而資產(chǎn)價(jià)值信息列報(bào)是保守的、低風(fēng)險(xiǎn)的。新準(zhǔn)則要求將瞬息萬(wàn)變的公允價(jià)值反映在資產(chǎn)負(fù)債表中，提高了財(cái)務(wù)報(bào)告信息的風(fēng)險(xiǎn)，也提高了對(duì)投資者分析報(bào)告時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)要求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，385家涉及交叉持股的上市公司，在最近一期定期報(bào)告(2007年年報(bào)或三季報(bào))披露后，假設(shè)持股情況未發(fā)生變化，以2月15日收盤價(jià)計(jì)算，持股市值合計(jì)為3325億元，較2007年末市值減少億元，縮水幅度達(dá)％?？梢?，新準(zhǔn)則下財(cái)務(wù)報(bào)告提供的會(huì)計(jì)信息具有了更大的波動(dòng)性。因而，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂雖然提高了財(cái)務(wù)報(bào)告的信息涵量，但擴(kuò)大的信息量只受益于引入風(fēng)險(xiǎn)理念的、對(duì)新準(zhǔn)則下的報(bào)告具有較強(qiáng)理解能力的投資者。投資者根據(jù)報(bào)告分析企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況時(shí)，還應(yīng)具體分析金融工具公允價(jià)值的變化，從動(dòng)態(tài)的角度理解財(cái)務(wù)報(bào)告。因而，公允價(jià)值的引入會(huì)以引導(dǎo)投資者評(píng)價(jià)模式和風(fēng)險(xiǎn)理念、擴(kuò)大財(cái)務(wù)報(bào)告信息含量等方式提高會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性，但也是有條件的，當(dāng)投資者能充分理解公允價(jià)值內(nèi)涵，識(shí)別資產(chǎn)質(zhì)量，合理預(yù)估風(fēng)險(xiǎn)，有效率地使用會(huì)計(jì)信息時(shí)，這種貢獻(xiàn)才是高效的。
(2)投資性房地產(chǎn)引入公允價(jià)值。一是對(duì)提高資本市場(chǎng)信息效率的貢獻(xiàn)。房地產(chǎn)的單位市場(chǎng)價(jià)值較大且具有較大波動(dòng)性。企業(yè)擁有或控制的房地產(chǎn)根據(jù)其持有目的為出租或增值界定為投資性房地產(chǎn)后，采用公允價(jià)值計(jì)量模式能更好地反映資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值信息。近年來，房地產(chǎn)行業(yè)的興起及其密切相關(guān)的投融資問題引起了投資者關(guān)注。房地產(chǎn)因其建設(shè)周期長(zhǎng)、投資回收慢、資金需求量大、單位價(jià)值高、收益高、風(fēng)險(xiǎn)高、業(yè)內(nèi)良莠不齊等特殊性更容易引起資源配置的低效和使用的浪費(fèi)，許多投資者因?yàn)榕f準(zhǔn)則固有的不足和投資分析的困難而對(duì)房地產(chǎn)投資望而卻步。以成本計(jì)量模式生成的房地產(chǎn)會(huì)計(jì)信息具有較低的價(jià)值相關(guān)l生，需要更具針對(duì)性的準(zhǔn)則提高投資者對(duì)資產(chǎn)良好性和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分析辨別能力。新準(zhǔn)則的這項(xiàng)變動(dòng)會(huì)對(duì)有較多出租出售行為的房地產(chǎn)公司產(chǎn)生較大影響。對(duì)投資性房地產(chǎn)更多運(yùn)用公允價(jià)值能更好地區(qū)分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和不良資產(chǎn)，引導(dǎo)資金流向，提高資金利用率，對(duì)會(huì)計(jì)收益靈敏的市場(chǎng)反應(yīng)能促進(jìn)企業(yè)間優(yōu)勝劣汰，也為房地產(chǎn)行業(yè)的投融資注入了活力。二是局限性。從按照新準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)報(bào)表看，這種影響并不明顯。截至2007年4月23日已披露年報(bào)的1139家上市公司中，在股東權(quán)益調(diào)節(jié)表中對(duì)“擬以公允價(jià)值模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn)”項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整的上市公司僅有10家，合計(jì)調(diào)增金額億元。由此可見，很多房地產(chǎn)上市公司出于稅收、股權(quán)激勵(lì)、扭虧為盈等目的，并沒有采取公允價(jià)值計(jì)量模式，而是采取傳統(tǒng)的成本計(jì)量模式，希望在房地產(chǎn)出售的當(dāng)期獲得大量收益，而不是將利潤(rùn)分散在不同會(huì)計(jì)期間。顯然，投資性房地產(chǎn)準(zhǔn)則的修訂由于使用范圍的限制和會(huì)計(jì)選擇的存在并沒有大幅度提高資本市場(chǎng)上的會(huì)計(jì)信息效率。因此，進(jìn)一步推動(dòng)投資性房地產(chǎn)項(xiàng)目中公允價(jià)值模式的選用對(duì)提高資本市場(chǎng)資金使用效率是有益的。
(3)債務(wù)重組引入公允價(jià)值。債務(wù)重組采用公允價(jià)值模式同樣能為投資者提供關(guān)于債務(wù)實(shí)時(shí)價(jià)值的信息，其對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響主要是將債務(wù)重組中原本計(jì)入資本公積的項(xiàng)目計(jì)入了企業(yè)當(dāng)期收益進(jìn)入年終的未分配利潤(rùn)項(xiàng)目。債務(wù)重組雖然是非經(jīng)常性事項(xiàng)，但因其有時(shí)數(shù)額巨大且牽涉到支付的非現(xiàn)金資產(chǎn)的計(jì)量，采用公允價(jià)值是有意義的。新準(zhǔn)則的這一修訂對(duì)提高資本市場(chǎng)信息效率作出了貢獻(xiàn)，同時(shí)也為管理者不良競(jìng)爭(zhēng)操縱股市提供了便利，并對(duì)債務(wù)重組中公允價(jià)值的選用范圍進(jìn)行控制是有益的。 (4)非貨幣_(tái)易引入公允價(jià)值。新準(zhǔn)則規(guī)定，上市公司進(jìn)行資產(chǎn)交換時(shí)，如果具有商業(yè)實(shí)質(zhì)且公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量，應(yīng)將換出資產(chǎn)的公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期損益，不符合條件的以換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值計(jì)量。新準(zhǔn)則相較舊準(zhǔn)則的全部使用賬面價(jià)值計(jì)量更為客觀合理。新準(zhǔn)則的修訂對(duì)證券市場(chǎng)上企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估產(chǎn)生了影響，截至2007年1月底已經(jīng)公布年報(bào)的36家上市公司，按新準(zhǔn)則調(diào)整后其股東權(quán)益比按原制度計(jì)算的股東權(quán)益總計(jì)凈增加億元，每家上市公司股東權(quán)益平均凈增加約億元，平均增幅為3，69％。新準(zhǔn)則使投資者能更清晰的區(qū)分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和不良資產(chǎn)，從資產(chǎn)的良好性判斷企業(yè)未來獲利能力和發(fā)展?jié)撡|(zhì)，從資產(chǎn)現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值的角度客觀評(píng)價(jià)資產(chǎn)質(zhì)量和企業(yè)實(shí)力。由于公允價(jià)值隨時(shí)間而波動(dòng)，投資者也能從動(dòng)態(tài)的角度不斷關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的變化，從而對(duì)管理層形成激勵(lì)，影響上市公司的經(jīng)營(yíng)管理水平。
(三)財(cái)務(wù)報(bào)表附注新準(zhǔn)則要求在披露基本每股收益外，還必須披露稀釋每股收益，其計(jì)算方法也產(chǎn)生了變化。這對(duì)資本市場(chǎng)上企業(yè)績(jī)效指標(biāo)和盈余評(píng)估，對(duì)上市公司股票價(jià)值的重估也必將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。另外，新準(zhǔn)則要求披露將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的信息并單獨(dú)披露公允價(jià)值變動(dòng)損益的調(diào)節(jié)。
三、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)信息效率的影響效果分析
(一)劇烈變動(dòng)的年報(bào)信息在資本市場(chǎng)上引起了震蕩在2007年發(fā)布由新準(zhǔn)則編制的第一季度財(cái)務(wù)報(bào)表后，多家上市公司股價(jià)變動(dòng)，st長(zhǎng)控因債務(wù)豁免形成億元的收益，在復(fù)牌當(dāng)日上漲850％；歲寶熱電、兩面針等股票因所持上市公司股權(quán)形成巨額資本公積，股價(jià)大幅飆升；中工國(guó)際因收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)改變帶來一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，當(dāng)日漲停。滬深300指數(shù)2007年共上漲了％，上證綜合指數(shù)的漲幅遠(yuǎn)高于上市公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)的增幅。由此可見，新準(zhǔn)則已經(jīng)通過提高財(cái)務(wù)報(bào)告信息含量以提高信息透明度，降低信息不對(duì)稱程度以減小投資風(fēng)險(xiǎn)，極大地激勵(lì)了投資者的投資行為，合理地吸引了社會(huì)閑散資金，提高了資本市場(chǎng)運(yùn)作效率。
(二)改善了對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)環(huán)境2007年上半年，滬深股市寬幅震蕩，中信證券等多家投資機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，股票市場(chǎng)的投資取向?qū)⒂梢郧暗馁Y金推動(dòng)型轉(zhuǎn)向績(jī)優(yōu)股主導(dǎo)的價(jià)值推動(dòng)型，即在做出投資選擇時(shí)更注重公司未來成長(zhǎng)能力和長(zhǎng)期績(jī)效，以評(píng)估股票價(jià)值。而機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司的分析和投資決策必將對(duì)個(gè)人投資者的投資理念有所影響。(表1)所示為四家金融業(yè)上市公司2007年第一季度股票市價(jià)變化引起的其主要上市公司股東長(zhǎng)期股權(quán)投資公允價(jià)值的變化，并將其與該上市公司股東第二季度自身股票市價(jià)變化相對(duì)應(yīng)，以粗略觀察企業(yè)滯后的市場(chǎng)反應(yīng)與上市公司盈余質(zhì)量的關(guān)系。由于會(huì)計(jì)學(xué)者已反復(fù)證實(shí)了會(huì)計(jì)盈余對(duì)股票市價(jià)的解釋相關(guān)性及相關(guān)滯后時(shí)間，本表重在定性分析投資者能對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下公允價(jià)值引起的凈資產(chǎn)和盈余變化作出理智的市場(chǎng)反應(yīng)，根據(jù)所投資公司自身實(shí)力和發(fā)展?jié)撃芘袛喙蓹?quán)投資貢獻(xiàn)盈余的質(zhì)量和持續(xù)性。表中公允價(jià)值變化是將持股數(shù)量與第一季度股價(jià)變化相乘所得，代表著上市公司股東因執(zhí)行新準(zhǔn)則而應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表中反應(yīng)的長(zhǎng)期股權(quán)投資資產(chǎn)價(jià)值的變化和應(yīng)在利潤(rùn)表中反應(yīng)的當(dāng)期收益。表中上市公司信用評(píng)級(jí)，代表著第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)該上市公司綜合實(shí)力和盈余質(zhì)量的客觀判斷。選用2007年第一季度指標(biāo)是因?yàn)樾聲?huì)計(jì)準(zhǔn)則從2007年1月1日起執(zhí)行，以便于觀察首次運(yùn)用新準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)報(bào)告在證券市場(chǎng)上引起的市場(chǎng)反應(yīng)。
由表中看到，因執(zhí)行新準(zhǔn)則引入公允價(jià)值對(duì)上市公司股東凈資產(chǎn)和當(dāng)期利潤(rùn)的貢獻(xiàn)是巨額的，這對(duì)投資者解讀財(cái)務(wù)報(bào)告，分析上市公司股權(quán)投資資產(chǎn)的良好性及風(fēng)險(xiǎn)，收益的穩(wěn)定性和持久性，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)模型，更新投資評(píng)價(jià)理念提出了更高要求。投資者能否有效運(yùn)用財(cái)務(wù)信息，充分挖掘企業(yè)盈余潛質(zhì)，辨別有發(fā)展前途的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，通過證券市場(chǎng)反應(yīng)形成激勵(lì)機(jī)制還有待投資環(huán)境的進(jìn)步和評(píng)價(jià)體系的完善。但對(duì)應(yīng)表中上市公司股東第二季度股價(jià)變化可以看到，上市公司股東大多能與所投資企業(yè)股票市價(jià)變動(dòng)作出同向市場(chǎng)反應(yīng)，而信用評(píng)級(jí)等級(jí)較低的招商銀行股東對(duì)公允價(jià)值變化引起的盈余變動(dòng)反應(yīng)靈敏度較低，而信用評(píng)級(jí)為aaa的中信證券引入公允價(jià)值編制的會(huì)計(jì)信息具有更強(qiáng)的解釋相關(guān)性。事實(shí)證明，投資者已經(jīng)能夠客觀分析公允價(jià)值引起的凈資產(chǎn)和盈余波動(dòng)，深層理解財(cái)務(wù)報(bào)告中的資產(chǎn)質(zhì)量和盈余持續(xù)性，從風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)態(tài)角度看待財(cái)務(wù)報(bào)告中各項(xiàng)目的構(gòu)成而做出投資決策。新準(zhǔn)則對(duì)證券投資環(huán)境的完善和資本市場(chǎng)信息效率的提高是有貢獻(xiàn)的。
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告篇十
甲方：
法定代表人：
地址：
電話：
傳真：
乙方：
法定代表人：
地址：(郵編：)
電話：
傳真：
雙方本著友好協(xié)商，互利互惠的原則，就甲方于xx年9月18日-19日在北京舉辦的“xx風(fēng)險(xiǎn)投資扶持中國(guó)企業(yè)新加坡上市雙贏模式推介會(huì)”達(dá)成如下協(xié)議：
第一條雙方合作內(nèi)容：
甲方發(fā)起并主辦“xx風(fēng)險(xiǎn)投資扶持中國(guó)企業(yè)新加坡上市雙贏模式推介會(huì)”乙方作為本次推介會(huì)的代理合作單位與甲方合作，推介會(huì)舉辦地點(diǎn)為北京、舉辦時(shí)間為xx年9月18日―19日。
第二條雙方合作權(quán)利與義務(wù)：
1、甲方負(fù)責(zé)本次推介會(huì)的招商文案策劃、演講嘉賓的聯(lián)系和確認(rèn)、場(chǎng)地的落實(shí)與布置、對(duì)會(huì)場(chǎng)進(jìn)行總體控制與協(xié)調(diào)，并負(fù)責(zé)保障本次推介會(huì)圓滿順利完成。
2、甲方為乙方提供招商之宣傳材料。
3、甲方負(fù)責(zé)合作項(xiàng)目的媒體支持。
4、甲方對(duì)本次推介會(huì)的招商文案，演講嘉賓及用于招商的宣傳材料，享有獨(dú)立的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。
5、乙方利用本身掌握的客戶資源為本次推介會(huì)作招商工作，以付費(fèi)客戶為準(zhǔn)。
6、乙方招商收入，由乙方或參會(huì)人員直接以電匯形式在開會(huì)前一周內(nèi)將會(huì)費(fèi)匯入甲方指定帳戶。
7、乙方招收參會(huì)人員的會(huì)費(fèi)，甲方按標(biāo)準(zhǔn)對(duì)招商價(jià)格7折與乙方進(jìn)行結(jié)算。(注：甲方標(biāo)準(zhǔn)的對(duì)外招商價(jià)格為人民幣3000元/人)。甲方扣除乙方收入的應(yīng)繳稅金。
8、乙方對(duì)外招商應(yīng)保持和甲方一致或高于甲方價(jià)格，未經(jīng)甲方同意乙方不得擅自降價(jià)，如甲方發(fā)現(xiàn)乙方有降價(jià)行為，甲方有權(quán)取消乙方合作代理資格。
第三條法律責(zé)任：
1、推介會(huì)期間如果出現(xiàn)質(zhì)量問題受到參會(huì)代表起訴，中國(guó)科技財(cái)富雜志社負(fù)責(zé)解決有關(guān)糾紛并承擔(dān)責(zé)任。
2、推介會(huì)期間如因法定的不可抗力事由而非協(xié)議約定的事由導(dǎo)致本次推介會(huì)無(wú)法舉辦或無(wú)法如期舉行，則協(xié)議雙方互不追究對(duì)方的違約責(zé)任，但代理方有義務(wù)協(xié)助主辦方處理事宜，包括退票和協(xié)調(diào)。
第四條保密條款
雙方在合作或合作之外從對(duì)方獲得任何有價(jià)值的商業(yè)信息或技術(shù)信息應(yīng)予以嚴(yán)格保密，未經(jīng)對(duì)方書面同意不得向第三人批漏或泄露，也不得擅自許可別人使用，違反本條將視為嚴(yán)重違約，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的違約責(zé)任并賠償一切由此導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失。
第五條協(xié)議之不可轉(zhuǎn)讓性：
本協(xié)議約定之權(quán)利義務(wù)具有不可轉(zhuǎn)讓性，任何一方在取得對(duì)方明確的書面同意之前，不得就本協(xié)議書部分或全部?jī)?nèi)容進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，否則實(shí)施轉(zhuǎn)讓方將視為嚴(yán)重違約，轉(zhuǎn)讓行為無(wú)效。
第六條爭(zhēng)議解決
雙方協(xié)議書發(fā)生爭(zhēng)議或糾紛，應(yīng)首先協(xié)商解決，協(xié)商不成任何一方有權(quán)向被告方所在地有管轄權(quán)法院提起訴訟。
第七條其他：
1、本協(xié)議書一式兩份，雙方各執(zhí)一份，效力等同。
2、協(xié)議書未盡事宜由雙方另行協(xié)商并簽定補(bǔ)充協(xié)議予以確定。
雙方簽署如下：
甲方：(蓋章)
乙方：(蓋章)
負(fù)責(zé)人：(簽字)
負(fù)責(zé)人：(簽字)
簽署時(shí)間：
簽署時(shí)間：__年__月__日
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告篇十一
“風(fēng)險(xiǎn)投資”這一詞語(yǔ)及其行為，通常認(rèn)為起源于美國(guó)，是20世紀(jì)六七十年代后，一些愿意以高風(fēng)險(xiǎn)換取高回報(bào)的投資人發(fā)明的，這種投資方式與以往抵押貸款的方式有本質(zhì)上的不同。風(fēng)險(xiǎn)投資不需要抵押，也不需要償還。如果投資成功，投資人將獲得幾倍、幾十倍甚至上百倍的回報(bào)；如果失敗，投進(jìn)去的錢就算打水漂了。對(duì)創(chuàng)業(yè)者來講，使用風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)的最大好處在于即使失敗，也不會(huì)背上債務(wù)。這樣就使得年輕人創(chuàng)業(yè)成為可能?？偟膩碇v，這幾十年來，這種投資方式發(fā)展得非常成功。
其實(shí)在此之前，無(wú)論是在中國(guó)還是在國(guó)外，以風(fēng)險(xiǎn)投資方式進(jìn)行投資早就存在了，只不過那時(shí)候還沒有“風(fēng)險(xiǎn)投資”的叫法而已。
概念
從投資行為的角度來講，風(fēng)險(xiǎn)投資是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。從運(yùn)作方式來看，是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風(fēng)險(xiǎn)資本的過程，也是協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的一種投資方式。
風(fēng)險(xiǎn)投資基本類型
新的風(fēng)險(xiǎn)投資方式在不斷出現(xiàn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的細(xì)分也就有了多種標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)接受風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)發(fā)展的不同階段，我們一般可將風(fēng)險(xiǎn)投資分為四種類型。
1、種子資本(seedcapital)
2、導(dǎo)入資本(start-upfunds)
3、發(fā)展資本(developmentcapital)
4、風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)資本(ventureacapital)
運(yùn)作過程
風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作包括融資、投資、管理、退出四個(gè)階段。
融資階段解決“錢從哪兒來”的問題。通常，提供風(fēng)險(xiǎn)資本來源的包括養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、投資銀行、大公司、大學(xué)捐贈(zèng)基金、富有的個(gè)人及家族等，在融資階段，最重要的問題是如何解決投資者和管理人的權(quán)利義務(wù)及利益分配關(guān)系安排。
投資階段解決“錢往哪兒去”的問題。專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)通過項(xiàng)目初步篩選、盡職調(diào)查、估值、談判、條款設(shè)計(jì)、投資結(jié)構(gòu)安排等一系列程序，把風(fēng)險(xiǎn)資本投向那些具有巨大增長(zhǎng)潛力的`創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
管理階段解決“價(jià)值增值”的問題。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)主要通過監(jiān)管和服務(wù)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，“監(jiān)管”主要包括參與被投資企業(yè)董事會(huì)、在被投資企業(yè)業(yè)績(jī)達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)時(shí)更換管理團(tuán)隊(duì)成員等手段，“服務(wù)”主要包括幫助被投資企業(yè)完善商業(yè)計(jì)劃、公司治理結(jié)構(gòu)以及幫助被投資企業(yè)獲得后續(xù)融資等手段。價(jià)值增值型的管理是風(fēng)險(xiǎn)投資區(qū)別于其他投資的重要方面。
退出階段解決“收益如何實(shí)現(xiàn)”的問題。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)主要通過ipo、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和破產(chǎn)清算三種方式退出所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)投資收益。退出完成后，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)還需要將投資收益分配給提供風(fēng)險(xiǎn)資本的投資者。
運(yùn)作方式
風(fēng)險(xiǎn)投資一般采取風(fēng)險(xiǎn)投資基金的方式運(yùn)作。風(fēng)險(xiǎn)投資基金在法律結(jié)構(gòu)是采取有限合伙的形式，而風(fēng)險(xiǎn)投資公司則作為普通合伙人管理該基金的投資運(yùn)作，并獲得相應(yīng)報(bào)酬。在美國(guó)采取有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，可以獲得稅收上的優(yōu)惠，政府也通過這種方式鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。
六要素風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資人、投資對(duì)象、投資期限、投資目的和投資方式構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)投資的六要素。
一、風(fēng)險(xiǎn)資本
風(fēng)險(xiǎn)資本是指由專業(yè)投資人提供給快速成長(zhǎng)并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風(fēng)險(xiǎn)資本通過購(gòu)買股權(quán)、提供貸款或既購(gòu)買股權(quán)又提供貸款的方式進(jìn)入這些企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)資本的來源因時(shí)因國(guó)而異。在美國(guó)，1978年全部風(fēng)險(xiǎn)資本中個(gè)人和家庭資金占32%；其次是國(guó)外資金，占18%；再次是保險(xiǎn)公司資金、年金和大產(chǎn)業(yè)公司資金，分別占16%、15%和10%，到了1988年，年金比重迅速上升，占了全部風(fēng)險(xiǎn)資本的46%，其次是國(guó)外資金、捐贈(zèng)和公共基金以及大公司產(chǎn)業(yè)資金，分別占14%、12%和11%，個(gè)人和家庭資金占的比重大幅下降，只占到了8%。與美國(guó)不同，歐洲國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)資本主要來源于銀行、保險(xiǎn)公司和年金，分別占全部風(fēng)險(xiǎn)資本的31%、14%和13%，其中，銀行是歐洲風(fēng)險(xiǎn)資本最主要的來源，而個(gè)人和家庭資金只占到2%。而在日本，風(fēng)險(xiǎn)資本主要來源于金融機(jī)構(gòu)和大公司資金，分別占36%和37%。其次是國(guó)外資金和證券公司資金，各占10%，而個(gè)人與家庭資金也只到7%。按投資方式分，風(fēng)險(xiǎn)資本分為直接投資資金和擔(dān)保資金兩類。前者以購(gòu)買股權(quán)的方式進(jìn)入被投資企業(yè)，多為私人資本；而后者以提供融資擔(dān)保的方式對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行扶助，并且多為政府資金。
二、風(fēng)險(xiǎn)投資人
風(fēng)險(xiǎn)投資人大體可以分為以下四類：
a風(fēng)險(xiǎn)資本家。
他們是向其他企業(yè)家投資的企業(yè)家，與其他風(fēng)險(xiǎn)投資人一樣，他們通過投資來獲得利潤(rùn)。但不同的是風(fēng)險(xiǎn)資本家所投出的資本全部歸其自身所有，而不是受托管理的資本。
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告篇十二
乙方：_________
好甲方已充分了解乙方關(guān)于____項(xiàng)目的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃，欲投入資金與乙方共同創(chuàng)業(yè)，經(jīng)甲、乙雙方充分協(xié)商達(dá)成如下協(xié)議：
2.甲方已充分了解乙方的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃，并認(rèn)同其市場(chǎng)前景，擬投入風(fēng)險(xiǎn)資金與乙方共同創(chuàng)業(yè)。
____項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)投資分兩個(gè)階段：
1.種子期：即____項(xiàng)目的開發(fā)設(shè)計(jì)，直至完成產(chǎn)品樣機(jī)，形成產(chǎn)品生產(chǎn)方案;
2.創(chuàng)立期：即甲、乙雙方共同設(shè)立一家生產(chǎn)____產(chǎn)品的有限責(zé)任公司，并將產(chǎn)品批量生產(chǎn)投放市場(chǎng)。
(一)種子期
產(chǎn)品的樣品如在上述期限屆滿并開發(fā)完畢，甲、乙雙方對(duì)____樣機(jī)進(jìn)行評(píng)估，如達(dá)到甲、乙雙方在簽訂本協(xié)議時(shí)認(rèn)可的設(shè)計(jì)要求，風(fēng)險(xiǎn)投資必須進(jìn)入創(chuàng)立期;相反則由甲、乙雙方協(xié)商是否延長(zhǎng)上述期限，協(xié)商未果則本協(xié)議終止，剩余的資金及業(yè)已形成的所有資產(chǎn)屬甲、乙雙方共同所有。
(二)創(chuàng)立期
4.在公司設(shè)立中，乙方出資的萬(wàn)元由甲方提供無(wú)息貸款，乙方必須在公司設(shè)立后個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)歸還給乙方，其中每年各償還1/3，償還期限為每個(gè)完整會(huì)計(jì)年度結(jié)束公司分紅后的一個(gè)月內(nèi)。乙方分得的公司紅利必須優(yōu)先償還上述借款，甲方有權(quán)從乙方分得的公司紅利中代扣，如當(dāng)年乙方分得的紅利不足以償還上述借款，乙方必須于分紅之日起30日內(nèi)籌資償還，否則乙方必須將當(dāng)年度欠款部分對(duì)應(yīng)的公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給甲方，(上述對(duì)應(yīng)是指公司設(shè)立時(shí)該部分欠款所占的公司股權(quán))，但甲方僅限于受讓公司股權(quán)，不得要求乙方以其它貨幣或?qū)嵨镔Y產(chǎn)償還借款。
1.無(wú)論是種子期還是公司設(shè)立后，其它風(fēng)險(xiǎn)投資的引入均需甲、乙雙方一致同意;
3.公司設(shè)立后如需增加投資，甲、乙雙方有權(quán)按設(shè)立時(shí)的股權(quán)比例追加投資。
樣機(jī)試制完畢達(dá)到設(shè)計(jì)要求時(shí)，甲、乙雙方任何一方未按本協(xié)議約定設(shè)立公司，則違約方需向守約方支付20萬(wàn)元違約金。
1.本協(xié)議未盡事宜雙方協(xié)商解決，協(xié)商未成可向法院訴訟解決;
2.本協(xié)議一式兩份，雙方各執(zhí)壹份。
甲方：_________
乙方：__________
_______年___月___日______年___月___日
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告篇十三
乙方：____
2.甲方已充分了解乙方的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃，并認(rèn)同其市場(chǎng)前景，擬投入風(fēng)險(xiǎn)資金與乙方共同創(chuàng)業(yè)。
______項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)投資分兩個(gè)階段：____
2.創(chuàng)立期：____即甲、乙雙方共同設(shè)立一家生產(chǎn)______產(chǎn)品的有限責(zé)任公司，并將產(chǎn)品批量生產(chǎn)投放市場(chǎng)。
(一)種子期
產(chǎn)品的樣品如在上述期限屆滿并開發(fā)完畢，甲、乙雙方對(duì)______樣機(jī)進(jìn)行評(píng)估，如達(dá)到甲、乙雙方在簽訂本協(xié)議時(shí)認(rèn)可的設(shè)計(jì)要求，風(fēng)險(xiǎn)投資必須進(jìn)入創(chuàng)立期;相反則由甲、乙雙方協(xié)商是否延長(zhǎng)上述期限，協(xié)商未果則本協(xié)議終止，剩余的資金及業(yè)已形成的所有資產(chǎn)屬甲、乙雙方共同所有。
(二)創(chuàng)立期
4.在公司設(shè)立中，乙方出資的萬(wàn)元由甲方提供無(wú)息貸款，乙方必須在公司設(shè)立后個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)歸還給乙方，其中每年各償還1/3，償還期限為每個(gè)完整會(huì)計(jì)年度結(jié)束公司分紅后的一個(gè)月內(nèi)。乙方分得的公司紅利必須優(yōu)先償還上述借款，甲方有權(quán)從乙方分得的公司紅利中代扣，如當(dāng)年乙方分得的紅利不足以償還上述借款，乙方必須于分紅之日起30日內(nèi)籌資償還，否則乙方必須將當(dāng)年度欠款部分對(duì)應(yīng)的公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給甲方，(上述對(duì)應(yīng)是指公司設(shè)立時(shí)該部分欠款所占的公司股權(quán))，但甲方僅限于受讓公司股權(quán)，不得要求乙方以其它貨幣或?qū)嵨镔Y產(chǎn)償還借款。
1.無(wú)論是種子期還是公司設(shè)立后，其它風(fēng)險(xiǎn)投資的引入均需甲、乙雙方一致同意;
3.公司設(shè)立后如需增加投資，甲、乙雙方有權(quán)按設(shè)立時(shí)的股權(quán)比例追加投資。
樣機(jī)試制完畢達(dá)到設(shè)計(jì)要求時(shí)，甲、乙雙方任何一方未按本協(xié)議約定設(shè)立公司，則違約方需向守約方支付20萬(wàn)元違約金。
1.本協(xié)議未盡事宜雙方協(xié)商解決，協(xié)商未成可向法院訴訟解決;
2.本協(xié)議一式兩份，雙方各執(zhí)壹份。
____年____月____日
乙方：____
____年____月____日
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告篇十四
乙方：__________身份證號(hào)碼：____________________
經(jīng)甲、乙方友好協(xié)商，甲方自愿將資金________萬(wàn)注入_________期貨經(jīng)紀(jì)有限公司的甲方帳戶(資金帳戶號(hào)___________)委托乙方全權(quán)管理。
委托管理細(xì)則如下：
一、委托管理期限：從______年___月___日至______年___月___日。
二、甲乙雙方應(yīng)遵循以下條款進(jìn)行利益分配
1、甲方帳戶資金，在委托期內(nèi)與乙方每月進(jìn)行結(jié)算，增值部分當(dāng)月進(jìn)行利益分配。
2、甲方帳戶資金增值部分，在委托期內(nèi)達(dá)到或超過本金的100％，乙方可隨時(shí)封盤，將其增值部分進(jìn)行利益分配。
3、甲方欲在中途追加資金，應(yīng)經(jīng)由甲乙雙方協(xié)商，并簽訂補(bǔ)充協(xié)議。
三、甲方資金在委托期間虧損如超過本金的20％，甲方有權(quán)單方面終止本議但乙方不負(fù)責(zé)虧損金額的賠償。
四、在乙方管理甲方帳戶期間，雙方遵循以下細(xì)則：
1、甲、乙雙方共同擁有甲方帳戶密碼，甲方可以對(duì)帳戶進(jìn)行隨時(shí)監(jiān)督。
2、甲方不得對(duì)乙方的理財(cái)交易行為做干涉，且未經(jīng)乙方同意，不得對(duì)甲方帳戶進(jìn)行交易操作。
3、非第三款原因，甲、乙雙方中途欲單方面終止本協(xié)議，須事先與對(duì)方協(xié)議并經(jīng)由對(duì)方同意，方可終止協(xié)議。
4、在理財(cái)協(xié)議執(zhí)行過程中，甲方未經(jīng)乙方同意，不得單方面劃轉(zhuǎn)甲方帳戶資金或提取現(xiàn)金。
5、在出金時(shí)甲乙雙方同意后，甲方應(yīng)先把增值部分的______注入乙方指定的資金帳號(hào)。
6、簽于期貨投資的風(fēng)險(xiǎn)性，對(duì)理財(cái)過程中所發(fā)生的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的虧損乙方不承擔(dān)責(zé)任。
五、本協(xié)議一式兩份，甲乙雙方各執(zhí)一份，本協(xié)議自雙方簽字起執(zhí)行。
甲方代表人(簽字)：__________
____年____月____日
乙方代表人(簽字)：__________
____年____月____日
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告篇十五
乙方：__________ 身份證號(hào)碼：____________________
經(jīng)甲、乙方友好協(xié)商，甲方自愿將資金________萬(wàn)注入_________期貨經(jīng)紀(jì)有限公司的甲方帳戶(資金帳戶號(hào)___________)委托乙方全權(quán)管理。
委托管理細(xì)則如下：
一.委托管理期限： 從______年___月___日至______年___月___日。
二.甲乙雙方應(yīng)遵循以下條款進(jìn)行利益分配
1.甲方帳戶資金，在委托期內(nèi)與乙方每月進(jìn)行結(jié)算，增值部分當(dāng)月進(jìn)行利益
分配。
2.甲方帳戶資金增值部分，在委托期內(nèi)達(dá)到或超過本金的100%，乙方可隨時(shí)
封盤，將其增值部分進(jìn)行利益分配。
3.甲方欲在中途追加資金，應(yīng)經(jīng)由甲乙雙方協(xié)商，并簽訂補(bǔ)充協(xié)議。
三.甲方資金在委托期間虧損如超過本金的20%，甲方有權(quán)單方面終止本議但
乙方不負(fù)責(zé)虧損金額的賠償。
四.在乙方管理甲方帳戶期間，雙方遵循以下細(xì)則：
1.甲、乙雙方共同擁有甲方帳戶密碼，甲方可以對(duì)帳戶進(jìn)行隨時(shí)監(jiān)督。
2.甲方不得對(duì)乙方的理財(cái)交易行為做干涉，且未經(jīng)乙方同意，不得對(duì)甲方帳
戶進(jìn)行交易操作。
3.非第三款原因，甲、乙雙方中途欲單方面終止本協(xié)議，須事先與對(duì)方協(xié)議
并經(jīng)由對(duì)方同意，方可終止協(xié)議。
4.在理財(cái)協(xié)議執(zhí)行過程中，甲方未經(jīng)乙方同意，不得單方面劃轉(zhuǎn)甲方帳戶資
金或提取現(xiàn)金。
5.在出金時(shí)甲乙雙方同意后，甲方應(yīng)先把增值部分的______注入乙方指定
的資金帳號(hào)。
6.簽于期貨投資的風(fēng)險(xiǎn)性，對(duì)理財(cái)過程中所發(fā)生的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的虧損
乙方不承擔(dān)責(zé)任。
五.本協(xié)議一式兩份，甲乙雙方各執(zhí)一份，本協(xié)議自雙方簽字起執(zhí)行。
甲方代表人(簽字)：__________聯(lián)系電話：______________
乙方代表人(簽字)：__________聯(lián)系電話：______________
協(xié)議簽定日期 _______年____月____日
投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告篇十六
乙方：_________
甲方已充分了解乙方關(guān)于______項(xiàng)目的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃，欲投入資金與乙方共同創(chuàng)業(yè)，經(jīng)甲、乙雙方充分協(xié)商達(dá)成如下協(xié)議：
2.甲方已充分了解乙方的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃，并認(rèn)同其市場(chǎng)前景，擬投入風(fēng)險(xiǎn)資金與乙方共同創(chuàng)業(yè)。
______項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)投資分兩個(gè)階段：
(一)種子期
5.______產(chǎn)品的樣品如在上述期限屆滿并開發(fā)完畢，甲、乙雙方對(duì)______樣機(jī)進(jìn)行評(píng)估，如達(dá)到甲、乙雙方在簽訂本協(xié)議時(shí)認(rèn)可的設(shè)計(jì)要求，風(fēng)險(xiǎn)投資必須進(jìn)入創(chuàng)立期;相反則由甲、乙雙方協(xié)商是否延長(zhǎng)上述期限，協(xié)商未果則本協(xié)議終止，剩余的資金及業(yè)已形成的所有資產(chǎn)屬甲、乙雙方共同所有。
(二)創(chuàng)立期
4.在公司設(shè)立中，乙方出資的______萬(wàn)元由甲方提供無(wú)息貸款，乙方必須在公司設(shè)立后______個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)歸還給乙方，其中每年各償還______，償還期限為每個(gè)完整會(huì)計(jì)年度結(jié)束公司分紅后的一個(gè)月內(nèi)。乙方分得的公司紅利必須優(yōu)先償還上述借款，甲方有權(quán)從乙方分得的公司紅利中代扣，如當(dāng)年乙方分得的紅利不足以償還上述借款，乙方必須于分紅之日起______日內(nèi)籌資償還，否則乙方必須將當(dāng)年度欠款部分對(duì)應(yīng)的公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給甲方，(上述對(duì)應(yīng)是指公司設(shè)立時(shí)該部分欠款所占的公司股權(quán))，但甲方僅限于受讓公司股權(quán)，不得要求乙方以其它貨幣或?qū)嵨镔Y產(chǎn)償還借款。
1.無(wú)論是種子期還是公司設(shè)立后，其它風(fēng)險(xiǎn)投資的引入均需甲、乙雙方一致同意;
3.公司設(shè)立后如需增加投資，甲、乙雙方有權(quán)按設(shè)立時(shí)的股權(quán)比例追加投資。
3.______樣機(jī)試制完畢達(dá)到設(shè)計(jì)要求時(shí)，甲、乙雙方任何一方未按本協(xié)議約定設(shè)立公司，則違約方需向守約方支付20萬(wàn)元違約金。
1.本協(xié)議未盡事宜雙方協(xié)商解決，協(xié)商未成可向法院訴訟解決;
2.本協(xié)議一式兩份，雙方各執(zhí)壹份。
甲方：乙方：
【本文地址：http://www.mlvmservice.com/zuowen/3939431.html】
