每個經(jīng)歷都值得總結(jié),每個故事都值得被書寫,因?yàn)榭偨Y(jié)能夠點(diǎn)亮人生的軌跡。寫一篇完美的總結(jié),除了關(guān)注自身表現(xiàn),還要關(guān)注環(huán)境因素和團(tuán)隊協(xié)作的貢獻(xiàn)。接下來,讓我們一起來了解一些相關(guān)的專家觀點(diǎn)和研究成果。
金融危機(jī)的論文題目篇一
次貸是次級按揭貸款,是給信用狀況較差,沒有收入證明和還款能力證明,其他負(fù)債較重的個人的住房按揭貸款。相比于給信用好的人放出的最優(yōu)利率按揭貸款,次級按揭貸款的利率更高,這個可以理解吧?你還錢的可能性不太高,那我借錢給你利息就要高一些咯。風(fēng)險大,收益也大嘛。放出這些貸款的機(jī)構(gòu)呢,為了資金盡早回籠,于是就把這些貸款打包,發(fā)行債券,類似地,次貸的債券利率當(dāng)然也肯定比優(yōu)貸的債券利率要高咯。這樣呢,這些債券就得到了很多投資機(jī)構(gòu),包括投資銀行,對沖基金,還有其他基金的青睞,因?yàn)榛貓蟾呗铩?/p>
但是這個回報高有一個很大的前提,就是美國房價不斷上漲。怎么說呢?房價不斷上漲,樓市大熱,雖然這些次級按揭貸款違約率是比較高的(這個也容易理解吧,因?yàn)槟切┤诵庞脿顩r本來就差,收入證明也沒有,其他負(fù)債也重,還不起房貸也是容易發(fā)生的事情),但放貸的機(jī)構(gòu)即使收不回貸款,它也可以把抵押的房子收回來,再賣出去不就也賺了嘛,因?yàn)闃鞘写鬅?,房價不斷漲嘛。
好了,危機(jī)如何發(fā)生呢?就是開始,美國樓市開始掉頭,房價開始跌,購房者難以將房屋出售或通過抵押獲得融資。那即便放貸的機(jī)構(gòu)錢收不回來,把抵押的房子收了,再賣出去(難說賣不賣得出去,因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場萎縮,有價也沒市)也肯定彌補(bǔ)不了這個放貸出去的損失了。那么,由此發(fā)行的債券,也是不值錢了,因?yàn)楹退P(guān)聯(lián)著的貸款收不回來。之前買了這些債券的機(jī)構(gòu),不就跟著虧了嗎?很多投資銀行,對沖基金都買了這些債券或者是由這些債券組成的投資組合,所以就虧了很多。
講了很多,可能大家還是沒有搞明白這是怎么回事,我了解到的實(shí)際是,一個美國窮人本來一輩子都不會買到房子,但是他交了大概不到10%的房款(實(shí)際可能更低,據(jù)說有貸款比例甚至低到5%以下),比如10萬美圓,然后他就住進(jìn)了價值100萬美圓的別墅。然后銀行(持著借據(jù)的人)為了分擔(dān)風(fēng)險,就把這個房子的折合成了次級債券,再發(fā)按揭出去給第三者發(fā)行了出去,收回了90萬美圓的資金。更可怕的是什么呢?這個美國窮人他以同一房子向幾處借貸,這樣本來支付的10萬美圓,他通過幾次再抵押,把他換成了50萬美圓的現(xiàn)金,自己消費(fèi)掉了,這時流通中的貨幣無形多了多少錢呢?美國窮人通過再抵押自己得到了50-10=40萬,這樣實(shí)際上以10萬貨幣造出了虛擬貨幣40萬。當(dāng)房價上漲,利率很低時,這個美國人可以找得到工作,繼續(xù)還款,所以這個流程不會存在什么問題,但是當(dāng)美國利率提高到很高,導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)下滑,窮人失業(yè)了,他無法還款時問題就來了。這時你去拍賣窮抵押的房子,每個債權(quán)人都突然發(fā)現(xiàn)窮人抵押的房子是不值那么多錢的。
金融危機(jī)的論文題目篇二
自21世紀(jì)以來,我國企業(yè)并購情況也在隨著時代的發(fā)展逐步增加,在國外經(jīng)濟(jì)危機(jī)的情況下,我國不少中資型企業(yè)已經(jīng)按耐不住,想要通過金融危機(jī)所帶來的機(jī)會,以一個比較低的價格收購國外一些知名品牌的企業(yè)及其專業(yè)技術(shù),并以此來提高自身在國內(nèi)的地位。雖然我國海外并購發(fā)展迅速,但因?yàn)槲覈蟛糠制髽I(yè)缺少相關(guān)經(jīng)驗(yàn),而面臨著諸多困難,如文化、政治及法律等方面的沖突。所以只有通過科學(xué)的方法,掌握機(jī)會降低風(fēng)險,才能從海外并購這股新潮中給自身企業(yè)帶來利益。
一、戰(zhàn)略風(fēng)險。
在企業(yè)進(jìn)行海外并購的過程中,企業(yè)需要選取正確的并購方式。其并購方式可以分為以下兩類,一是“戰(zhàn)略性風(fēng)險”,通過選取與自身企業(yè)發(fā)展及產(chǎn)業(yè)相似的海外品牌進(jìn)行收購,以此來擴(kuò)大自身企業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)市場上的發(fā)展空間。二是“投機(jī)性并購”,投資性并購與戰(zhàn)略性并購不同,投機(jī)性并購是一種準(zhǔn)備不充足的并購方式,其存在的市場風(fēng)險比較大。因?yàn)楹M獠①弻?dǎo)致的美國并購處于退步的期間,我國企業(yè)應(yīng)要做好全面的準(zhǔn)備,通過科學(xué)的.戰(zhàn)略,提高海外并購的效率,不能只是沒有目的的擴(kuò)張市場。并從海外業(yè)績降低企業(yè)中吸取經(jīng)驗(yàn),在做好充足準(zhǔn)備的情況下去進(jìn)行海外并購。從大部分海外企業(yè)業(yè)績下降來看,其一部分的是有金融危機(jī)的外在影響,還有一部分是由于企業(yè)內(nèi)部的原因。所以,打破傳統(tǒng)的單靠資金并購的方式,確立科學(xué)的并購戰(zhàn)略,是海外并購能否成功的關(guān)鍵所在。
二、財務(wù)風(fēng)險。
因?yàn)槿蚪鹑谖C(jī)引發(fā)的一系列問題,從而導(dǎo)致我國大部分進(jìn)出口企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī),同時也給企業(yè)及銀行間的資金流動產(chǎn)生了一定影響。為了減少不利影響,許多海外國家對其計量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了相關(guān)修改,以此減少海外并購帶來的風(fēng)險。因此,我國企業(yè)在海外收購的時候,也需要考慮自身企業(yè)的資金情況,在確定條件允許的情況下進(jìn)行海外并購,以避免得不償失的情況出現(xiàn)。同時,企業(yè)還要擁有充足的人才資源,以確保收購后有能力管理并購的公司。
三、信息不對稱風(fēng)險。
海外收購過程中,出現(xiàn)的風(fēng)險有很多,其中包括信息不對稱風(fēng)險,即收購雙方所具備的企業(yè)信息不一樣。因?yàn)槭召彿綄Ρ皇召彿狡髽I(yè)文化、核心技術(shù)等相關(guān)信息準(zhǔn)備不充足,常會出現(xiàn)被收購企業(yè)虛報價格的情況,并對收購方隱瞞自身的不足,所以,為了降低此類風(fēng)險的出現(xiàn),則需要收購方對被收購方進(jìn)行全面的了解,通過專業(yè)的機(jī)構(gòu)對其市場情況進(jìn)行評估,降低海外并購過程中出現(xiàn)的信息不對稱風(fēng)險,提高海外并購的成功率。
四、政治法律風(fēng)險。
海外并購能否成功,還離不開收購方所在國政治局面的穩(wěn)定情況,以及收購方所在國政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力是否允許,在確保自身國家經(jīng)濟(jì)安全的情況下進(jìn)行海外并購,才能提高海外并購的成功率。因此,我國企業(yè)需要對國際政治格局和其他國家的貿(mào)易政策進(jìn)行充分了解,對海外并購所產(chǎn)生的利與弊充分了解,從而達(dá)到海外并購預(yù)期的效果。同時,還需要收購方在并購過程中聘用一個相關(guān)律師,確定一個全面的合同,以達(dá)到在收購后的高效發(fā)展。
五、國外勞資風(fēng)險。
海外并購并不是簡單的以一個價格收購海外企業(yè),還需要考慮到收購成功后,國外企業(yè)勞務(wù)工資,與發(fā)展中國家相比,西方發(fā)達(dá)國家的勞工制度較嚴(yán)格,其所需要的工人工資和福利費(fèi)也比發(fā)展中國家高,因此,勞務(wù)工資問題也是海外并購過程中需要考慮的一大重點(diǎn)。在各國國情、法律制度及文化背景不同的情況下,企業(yè)要充分了解被收購方勞工制度,更具實(shí)際情況,從工人工資及工人福利等方面考慮,制定全面的計劃,降低風(fēng)險,以確保公司收購后得以全面發(fā)展。
六、文化整合風(fēng)險。
企業(yè)的發(fā)展必不可少的就是這個企業(yè)的文化,其伴隨著企業(yè)發(fā)展的每個環(huán)節(jié),具有著不可小覷的企業(yè)影響力,一個有文化底蘊(yùn)的企業(yè)才能在國際市場上站穩(wěn)腳跟。各企業(yè)因?yàn)樗趪姨厣灰粯?,其在?jīng)濟(jì)市場上的地位也有所差異,且如果并購成功后,兩方公司因?yàn)槲幕町悓?dǎo)致企業(yè)發(fā)展停滯不前,那么將會給企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)帶來危害,因此我國企業(yè)在海外并購成功后需要根據(jù)這些差異制定合理的文化整合方案。上世紀(jì)末,以日本為代表的并購熱潮的出現(xiàn),即海外并購發(fā)展的初期,因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)的缺乏,導(dǎo)致在并購成功后出現(xiàn)兩方公司文化不同的情況,從而使得企業(yè)發(fā)展不前。由此可見,海外并購后遇到的風(fēng)險就是兩方公司文化不合。所以,我國企業(yè)在海外并購后需要對兩方企業(yè)文化加以整合,取其優(yōu)點(diǎn)文化,去其缺點(diǎn),確立完善的管理制度,提升公司發(fā)展的凝聚力,從而促使新企業(yè)文化的產(chǎn)生,促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。
綜上所述,在金融危機(jī)的背景下,我國掀起了一股海外并購的新潮流。伴隨著潮流發(fā)展,往往利與弊是并存的,金融危機(jī)給我國中資型企業(yè)帶來了發(fā)展機(jī)遇的同時,我國海外并購的進(jìn)程中也面臨著諸多困難。所以,我國企業(yè)需要補(bǔ)足海外并購所缺少的經(jīng)驗(yàn),抓住機(jī)會,降低投資風(fēng)險,轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)觀念,深入了解所收購的品牌的核心技術(shù),提高自身企業(yè)的技術(shù)能力。以提升自身企業(yè)在國內(nèi)的地位,并促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
參考文獻(xiàn):
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金融危機(jī)的論文題目篇三
摘要:我國通貨膨脹現(xiàn)象自金融危機(jī)之后日益嚴(yán)峻。當(dāng)前我國正處在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的關(guān)鍵時期,如何在保持經(jīng)濟(jì)增長的同時控制物價上漲,已成為迫切需要解決的問題。本文通過對通貨膨脹的理論研究,分析了后金融危機(jī)時代我國通貨膨脹的狀況及特征和通貨膨脹形成機(jī)制,提出了后金融危機(jī)時代我國可以通過化解國際大宗商品價格影響、健全房地產(chǎn)金融市場、加強(qiáng)外匯儲備的調(diào)控等反通貨膨脹的建議對策。
一、引言。
20下半年后,全球金融危機(jī)開始爆發(fā),為此世界各國的經(jīng)濟(jì)都陷入了低迷狀態(tài)。在經(jīng)濟(jì)全球一體化程度不斷加深、國內(nèi)市場與國際市場聯(lián)系更加密切、外匯儲備及外商直接投資不斷增加的背景下,為了保持我國的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健、激勵經(jīng)濟(jì)增長,我國實(shí)施了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,這些政策幫助我國抵御了金融危機(jī)、從而率先實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。然而在經(jīng)濟(jì)逐漸改善的同時也引發(fā)了一些問題,當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩,但物價卻不斷上漲,誘發(fā)通貨膨脹的相干因素不斷積聚,并最終致使了最近一輪傳播范圍廣且延續(xù)時間長的通貨膨脹,如圖1所示我國-3月的通貨膨脹率,這就是后金融危機(jī)時代的通貨膨脹。惡性通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是具有破壞性的。為了使經(jīng)濟(jì)朝著健康穩(wěn)定的方向發(fā)展,我國要在溫和通貨膨脹時期采取一定措施防止通貨膨脹進(jìn)一步惡化,從而防范惡性通貨膨脹的發(fā)生。當(dāng)前我國通貨膨脹率在3%左右,正處于溫和通貨膨脹時期,因此深入研究后金融危機(jī)時代我國通貨膨脹的特殊成因具有重要意義。同時我國必須采取一定措施來解決在保持經(jīng)濟(jì)增長的同時控制物價上漲的問題。
二、通貨膨脹的理論研究。
1.通貨膨脹定義查閱文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn),關(guān)于通貨膨脹沒有明確統(tǒng)一的定義。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對通貨膨脹的定義主要有三點(diǎn):物價總水平的持續(xù)上漲、貨幣量的過度增長、生產(chǎn)成本增加;國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為通貨膨脹是指在一定時期內(nèi),一般物價水平持續(xù)上漲的'過程。
2.通貨膨脹度量一般來說,通貨膨脹可以用居民消費(fèi)價格指數(shù)、工業(yè)品出廠價格指數(shù)、商品零售價格指數(shù)、國內(nèi)生產(chǎn)總值gdp平減指數(shù)、原材料、燃料和動力購進(jìn)價格指數(shù)來度量。
3.通貨膨脹成因通貨膨脹成因的理論一般包括:貨幣因素型;需求因素型;成本因素型;混合因素型;結(jié)構(gòu)因素型;輸入因素型;預(yù)期因素型。
4.通貨膨脹程度劃分通貨膨脹按照程度可以劃分為溫和的通貨膨脹、奔騰的通貨膨脹、惡性的通貨膨脹。其中溫和的通貨膨脹是指年通貨膨脹率在3%~6%之間,普遍認(rèn)為溫和通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)允許的、合理的通貨膨脹;奔騰通貨膨脹指在較長時期內(nèi),物價水平出現(xiàn)較大幅度的持續(xù)上升,年通貨膨脹率一般在兩位數(shù)以上,甚至高達(dá)百分之幾十,一般認(rèn)為對經(jīng)濟(jì)發(fā)展是不利的;惡性的通貨膨脹是指月通貨膨脹率在50%以上的通貨膨脹,表現(xiàn)為貨幣購買力急劇下降,物價水平的上漲以加速度增長,許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這對一個國家的政治、經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定是破壞性的,甚至還會現(xiàn)社會動蕩。
三、后金融危機(jī)時代我國通貨膨脹的狀況及特征。
1.國際大宗商品價格傳導(dǎo)效應(yīng)增強(qiáng)國際農(nóng)產(chǎn)品價格主要通過對期貨市場和一些貿(mào)易依存度高的農(nóng)產(chǎn)品的價格影響來影響我國國內(nèi)的價格。例如,在7月后,國內(nèi)大連、鄭州的商品交易所的糧食期貨價格指數(shù)全面上漲,而這一定程度上是受芝加哥的商品交易所糧食期貨價格上漲影響,這又帶動了國內(nèi)相關(guān)商品現(xiàn)貨的價格上漲。并且,國際原材料價格的迅速上漲對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的成本有不利影響,進(jìn)而導(dǎo)致了國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的價格上漲。
2.商品價格上漲為主由圖2可知,cpi與ppi變動基本趨于一致,說明以生產(chǎn)資料投資為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長是引發(fā)近期通貨膨脹的主要原因?,F(xiàn)實(shí)生活中食品價格上漲是推動通貨膨脹發(fā)生的主要因素,研究表明食品價格上漲對居民消費(fèi)價格指數(shù)貢獻(xiàn)率在不同時期有所不同。我國通貨膨脹經(jīng)歷了四個時期,1994年-、-、20-年、至今,而期間食品價格對居民消費(fèi)價格指數(shù)貢獻(xiàn)率分別為51%、88.5%、85%和70.2%。所以可以看出,近年的通貨膨脹主要是由食品價格上漲推動,而最早時期的通貨膨脹是由食品與非食品價格上漲推動。食品價格一直以來都保持著較快的增長,而不同時期影響食品價格上漲的因素也是不同的:前期的推動因素主要是量時價格上漲,而20至今的推動因素主要是豬肉、肉禽的價格上漲。
3.外匯儲備過度增加我國是一個貿(mào)易大國,長期以來一直實(shí)行出口導(dǎo)向型的貿(mào)易政策,出口額與日俱增,貿(mào)易順差總額曾一度達(dá)到前所未有的巨額數(shù)字。在我國外匯儲備額位居世界首位,超過3萬多億美元。而為了維持匯率的穩(wěn)定,維護(hù)我國的固定匯率制度,我國需要增加貨幣供給量。而如果中央銀行沒有實(shí)現(xiàn)有效的應(yīng)對措施,就會引起我國貨幣供給量過度擴(kuò)張從而增加我國通貨膨脹壓力。4.虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹后金融危機(jī)時代我國通脹率不斷上升的主要原因可以歸結(jié)為當(dāng)前資產(chǎn)價格和房地產(chǎn)價格的快速上漲。在最近一輪通貨膨脹中,我國證券資產(chǎn)價格和房價的漲幅,遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其真實(shí)商品價格的漲幅。隨著國內(nèi)資金不斷向房地產(chǎn)和資本市場等虛擬經(jīng)濟(jì)的流向,直接導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受阻,引發(fā)了社會資源分配不合理、社會生產(chǎn)受阻礙等一系列問題,從而不能達(dá)到有效供給。而資產(chǎn)價格和房地產(chǎn)價格不斷的升高,使人們產(chǎn)生財富效應(yīng),同時增加消費(fèi)需求,從而導(dǎo)致社會總需求大于總供給,抬高了消費(fèi)品價格總水平,最終發(fā)生通貨膨脹。
四、后金融危機(jī)時代我國通貨膨脹形成機(jī)制。
1.流動性過剩金融危機(jī)爆發(fā)后,我國實(shí)行了寬松的貨幣政策來達(dá)到刺激消費(fèi)和擴(kuò)大內(nèi)需,使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。同時增加信貸投放力度這一舉措放松了貸款要求,讓以前一些達(dá)不到貸款要求的企業(yè)如今很容易可以獲得貸款審批。然而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣情況下,一些企業(yè)把貸款的錢用來投機(jī)房地產(chǎn)業(yè)并從中獲取利潤。這樣就導(dǎo)致了在在增加社會流動性的同時,房地產(chǎn)市場迅速發(fā)展,房價節(jié)節(jié)升高,直接導(dǎo)致貨幣釋放途徑可能發(fā)生變異。一些資金被用來進(jìn)行期貨投機(jī),對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來不利后果。
2.低端勞動力工資上漲后金融危機(jī)時代成本推動是我國通貨膨脹的重要因素。由于在外生活成本的不斷上升,城市吸引力降低,人們素質(zhì)不斷提升等因素,導(dǎo)致在外務(wù)工人員數(shù)量相比以前數(shù)量有大量減少,一度出現(xiàn)勞動力空缺現(xiàn)象。因此企業(yè)要想招募勞動力必須提高個人工資水平,引起生產(chǎn)成本上升,再把成本轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者身上,導(dǎo)致物價上漲;而物價水平上升必然引起生活水平上升,人們又會要求提高工資水平來應(yīng)對生活負(fù)擔(dān),從而形成惡性循環(huán),導(dǎo)致通貨膨脹的不斷發(fā)生。
3.通貨膨脹國際聯(lián)動性增強(qiáng)我國初期的通貨膨脹發(fā)生都是由國內(nèi)因素引發(fā)的,而隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深,近幾年發(fā)生的通貨膨脹除了國內(nèi)自身因素還需要考慮國際市場價格及主要貿(mào)易伙伴國國內(nèi)價格水平變動的影響,即國內(nèi)外綜合作用。2009年以來,通貨膨脹也在許多新興市場國家和發(fā)展中國家發(fā)生。金融危機(jī)爆發(fā)以后,發(fā)展中國家的月平均通脹率達(dá)到4.45%,其中,巴西、印度和俄羅斯、中國“金磚四國”的通貨膨脹特別嚴(yán)重,分別為5%、12%和6%、5%。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,我國居民消費(fèi)價格指數(shù)與新興市場國家居民消費(fèi)價格指數(shù)的相關(guān)系數(shù)在金融危機(jī)爆發(fā)前后由0.38上升到0.59,這充分表明我國與世界其他國家通貨膨脹的聯(lián)動性不斷增強(qiáng),如今我國通貨膨脹的發(fā)生是由國內(nèi)外因素共同推動。
五、后金融危機(jī)時代我國反通貨膨脹的對策。
1.化解國際大宗商品價格影響首先,采取“引進(jìn)來”與“走出去”相結(jié)合的戰(zhàn)略。國際大宗商品市場不是完全競爭的市場,而是寡頭壟斷的市場。我國資源儲備充足的情況下可以具有較強(qiáng)的討價還價能力,因此實(shí)施“引進(jìn)來”戰(zhàn)略,可以利用拿到國際大宗商品價格較低的有利機(jī)會來擴(kuò)大國內(nèi)資源戰(zhàn)略儲備;實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略,可以具有國際眼光,通過收購境外資源類公司等形式在海外建立國際大宗商品戰(zhàn)略資源儲備基地。其次,增強(qiáng)國內(nèi)廠商在國際貿(mào)易中的談判能力,在國際貿(mào)易中努力獲取國際大宗商品的定價權(quán)。
2.健全房地產(chǎn)金融市場健全房地產(chǎn)金融市場是預(yù)防通貨膨脹,保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的必要措施。首先要建立多元化房地產(chǎn)融資體系,除了目前房地產(chǎn)金融市場資金主要來源房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資、個人住房貸款以及部分企業(yè)自有資金、銀行貸款以外,還可以通過信托公司、發(fā)行企業(yè)中短期票據(jù)、私募基金甚至委托貸款等多渠道為房地產(chǎn)企業(yè)融資。其次,提高房地產(chǎn)稅,如增值稅、所得稅等。人們之所以進(jìn)行房地產(chǎn)投機(jī),是由于通過房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的買賣活動從而獲取的高額利潤,因此提高房地產(chǎn)增值稅,可以有效的管制房地產(chǎn)投機(jī)活動。
3.加強(qiáng)外匯儲備的調(diào)控首先,政府應(yīng)選擇合適的貨幣對沖政策,其中包括對沖工具和對沖數(shù)量的選擇。當(dāng)前我國只通過發(fā)行中國人民銀行票據(jù)的方法來對沖外匯儲備上升造成的流動性增加,對沖工具過于單一而使調(diào)控效果不佳,因此可以通過擴(kuò)大沖銷工具的范圍來解決這一問題。其次,利用外匯儲備對國內(nèi)外進(jìn)行投資來提高外匯儲備的使用效率,鼓勵企業(yè)“走出去”,增加對海外的戰(zhàn)略投資,加強(qiáng)我國企業(yè)的市場競爭能力,同時減小了外匯儲備的沖銷壓力,解決了外匯儲備過度增加的弊端,使得外匯儲備量與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)。
參考文獻(xiàn):。
金融危機(jī)的論文題目篇四
企業(yè)存在的價值就是長期獲利,追求利潤是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的主要目標(biāo)。但是,慘遭清算及破產(chǎn)的公司也有很多是具有較多的利潤的,最具典型的就是在的美國次貸危機(jī)導(dǎo)致的全球金融危機(jī)中,破產(chǎn)企業(yè)絡(luò)繹不絕,最根本的原因就是企業(yè)的資金鏈斷裂。好多企業(yè)從205月初,自身的現(xiàn)金流就出現(xiàn)較大的短缺風(fēng)險。例如年末,滬深房地產(chǎn)上市公司中有70家的現(xiàn)金流量表現(xiàn)為凈流出,占分析樣本總數(shù)的60.87%;到香港交易所上市的企業(yè)中有占樣本總數(shù)的65%,即18家企業(yè)的現(xiàn)金流為凈流出。由此可以看出,上市公司中房地產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)金流壓力較大是其總體情況。雖然房地產(chǎn)行業(yè)的整體狀況在有所改善,財務(wù)狀況有所提高,但公司的發(fā)展仍然面臨著資本收不回的風(fēng)險。在危機(jī)面前的現(xiàn)金流短缺問題,再一次的證明了現(xiàn)金流的不可忽視的作用,并且提高了我們對“現(xiàn)金為王”這一詞語的重視程度。
2.長江實(shí)業(yè)應(yīng)對危機(jī)的具體策略。
長江實(shí)業(yè)老總李嘉誠在管理上十分重視現(xiàn)金流,這在業(yè)界是小有名聲的,而面對這次全球性的金融危機(jī),李嘉誠又一次遵循了“現(xiàn)金為王”的投資理念。具體策略包括以下方面:
2.1精減投資計劃,加快資金回籠。金融危機(jī)程度的步步加深,全球各個地區(qū)都開始進(jìn)入經(jīng)濟(jì)蕭條時期,基于這樣的現(xiàn)實(shí)背景,李嘉誠高瞻遠(yuǎn)矚,決定暫時停止他名下若干新業(yè)務(wù),主要涉及全球性業(yè)務(wù)。從金融危機(jī)爆發(fā)開始,李嘉誠就積極采取措施回籠資金,金額高達(dá)上百億港元,并大量處理其所持有的中資股。根據(jù)有關(guān)報刊顯示,李嘉誠面對形勢洶洶的的金融危機(jī),及時改變了自己的管理策略,他大量增持手中的現(xiàn)金,并把多余的現(xiàn)金進(jìn)行風(fēng)險較低的政府債券上,而風(fēng)險相對較大的股票則占據(jù)相當(dāng)小的一個比例。和黃治理層已經(jīng)夸大,完全沒有投資企業(yè)債券、結(jié)構(gòu)性投資工具和累計期權(quán)產(chǎn)品。
2.2率先降價銷售,回籠資金。金融危機(jī)爆發(fā)之初,李嘉誠就大量的`出售其名下的樓盤。據(jù)其名下的“和記港陸”香港上市公司的相關(guān)資料顯示,該公司將以約45億元人民幣,把其于購入的買價為3億元并坐落于上海的“世紀(jì)商貿(mào)廣場”寫字樓出售給美國旗下的公司,通過這一轉(zhuǎn)手交易,李嘉誠就可以回籠約21億港元的現(xiàn)金。李嘉誠應(yīng)對金融危機(jī)的又一策略是:降低價格,促進(jìn)銷售。據(jù)報道,2008年底,李嘉誠名下的一個別墅投資項目也以不到6折的低價轉(zhuǎn)手給他人。而后來的現(xiàn)實(shí)情況走勢證明,此舉實(shí)在是非常的有遠(yuǎn)見。這樣的例子在李嘉誠旗下的公司非常之多,這些策略都是李嘉誠在金融危機(jī)的大背景下堅持“現(xiàn)金為王”的具體表現(xiàn)。
2.3“高現(xiàn)金、低負(fù)債”的財務(wù)政策。面對金融危機(jī),李嘉誠還采取了另外一種至關(guān)重要的措施來保持經(jīng)營業(yè)績、降低經(jīng)營風(fēng)險,那就是把握負(fù)債的比重。這是與現(xiàn)金流同等重要的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。與我國內(nèi)陸地區(qū)成功的企業(yè)家相比,李嘉誠的公司經(jīng)歷過數(shù)次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的洗禮,面對危機(jī)李嘉誠更能快速的想辦法應(yīng)對,而僅靠個人努力奮斗,白手起家的企業(yè)家在面臨危機(jī)時就顯得比較慌亂無措。具體表現(xiàn)是他們沒有及時的調(diào)整負(fù)債比率。經(jīng)統(tǒng)計,這一指標(biāo)還是維持在一個相當(dāng)高的水平,即在100%到300%之間。相比之下,李嘉誠就從容淡定的多,他旗下的公司規(guī)模比內(nèi)陸地區(qū)的公司大上好多倍,但該比例只有20%左右。在公司融資環(huán)境良好,信用制度健全的香港法治制度下,李嘉誠依然將負(fù)債比例維持在如此低的程度,可見其應(yīng)當(dāng)金融危機(jī)的能力。
3.,依然“現(xiàn)金為王”
人民幣貶值的消息鋪天蓋地的襲來一季度的經(jīng)濟(jì)狀況不容樂觀房地產(chǎn)行情持續(xù)下跌我國可能要面臨“錢荒”的猜測一時間興起。種種跡象表明今年的經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀企業(yè)依然需堅持“現(xiàn)金為王”。面對危機(jī)我們能做的只有把錢留著自己手中等待經(jīng)濟(jì)泡沫的過去等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時刻等待良好的投資機(jī)。2014現(xiàn)金依然為王。
金融危機(jī)的論文題目篇五
1、淺析次貸危機(jī)對我國金融監(jiān)管體制的啟示
2、對商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理的研究
3、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及對策研究
4、關(guān)于汽車金融業(yè)的現(xiàn)狀及發(fā)展對策
5、我國中小商業(yè)銀行貸款定價方法探討
6、國有商業(yè)銀行的經(jīng)營績效分析及實(shí)證研究
7、農(nóng)村金融發(fā)展對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的影響
8、試論述中小企業(yè)融資的困境解決
9、外資銀行在華發(fā)展的特點(diǎn)及影響分析
10、從次貸危機(jī)談銀行的資產(chǎn)證券化發(fā)展
11、關(guān)于小額貸款銀行在我國的發(fā)展現(xiàn)狀及前景分析
12、中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險形成的原因分析
13、關(guān)于財務(wù)公司的金融職能探析
14、第三方支付體系研究
15、商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制
16、我國商業(yè)銀行利率市場化問題
17、我國銀行信用卡系統(tǒng)風(fēng)險防范
18、商業(yè)銀行消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理研究
19、論我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展
20、我國家庭理財方案的設(shè)計
21、我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r研究
22、淺析我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險評級的作用
23、我國商業(yè)銀行零售業(yè)務(wù)發(fā)展研究
24、我國典當(dāng)業(yè)的融資功能研究
25、商業(yè)銀行綜合柜員制操作風(fēng)險與防范
26、淺析我國商業(yè)銀行個人信貸業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險
27、租賃業(yè)在我國的現(xiàn)狀分析
28、我國商業(yè)銀行房貸風(fēng)險與防范
29、商業(yè)銀行公司治理與內(nèi)部控制作用分析
30、我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)研究
31、淺談商業(yè)銀行會計風(fēng)險防范
32、商業(yè)銀行財務(wù)分析對銀行發(fā)展的作用
33、我國商業(yè)銀行高端客戶理財業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r研究
34、商業(yè)銀行流動性分析
35、商業(yè)銀行資產(chǎn)種類創(chuàng)新發(fā)展
36、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)合同研究
37、商業(yè)銀行績效考核作用
38、商業(yè)銀行國外投資研究
39、商業(yè)銀行的qdii發(fā)展
40、淺析巴塞爾信用評級方法對風(fēng)險管理的作用
41、農(nóng)村信用社農(nóng)戶小額貸款存在問題及對策
二、金融市場系列
1、股票定價與價值投資研究
2、資本資產(chǎn)定價模型的理論研究
3、我國上市公司資本結(jié)構(gòu)研究
4、我國股份制企業(yè)董事會成員結(jié)構(gòu)與決議研究
5、淺析影響我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素
6、我國上市公司股利分配原則依據(jù)研究
7、認(rèn)股權(quán)證定價的實(shí)證研究
8、股指期貨交易開市場站的必要條件研究
9、淺析ipo定價的合理性
10、風(fēng)險投資退出渠道的比較分析
11、上市公司市盈率影響因素的實(shí)證分析
12、試論述我國債券市場的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢
13、試論我國票據(jù)市場的現(xiàn)狀及發(fā)展
14、試探機(jī)構(gòu)投資者對股市價格的影響問題
15、我國投資銀行的業(yè)務(wù)存在的問題研究
16、我國創(chuàng)業(yè)板推出的意義和面臨的問題研究
17、論開通國際板對a股市場的影響
18、未來美國股市趨勢分析及對中國市場的影響
19、經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展背景下的中國資本市場投資機(jī)會分析
20、對中國股市的成長性與投資機(jī)會研究
21、市場繁榮與理性投資—全球主要股票市場投資經(jīng)驗(yàn)借鑒
22、華爾街百年興衰歷程對中國發(fā)展金融市場的啟迪
23、中國從成熟資本市場的經(jīng)驗(yàn)借鑒
24、試論中國股市的“股權(quán)溢價”現(xiàn)象
25、對股市同步現(xiàn)象的實(shí)證研究
26、試論股市中的羊群行為
27、股市日期效應(yīng)的實(shí)證研究
28、對中國封閉基金之謎的研究
29、股權(quán)溢價與通貨膨脹的關(guān)系實(shí)證分析
30、對中國公司購并行為及其效果的研究
31、對中國股市的“勢頭效應(yīng)”和“反轉(zhuǎn)效應(yīng)”的實(shí)證研究
32、中國股票市場的“ipo異?!爆F(xiàn)象探析
33、對中國股市中的信息與波動率的實(shí)證研究
34、中國金融市場監(jiān)管現(xiàn)狀與問題分析
35、股票價格波動問題研究
36、債券信用評級問題研究
37、金融衍生品定價問題研究
38、外匯交易策略探討
39、外匯交易技術(shù)分析
40、外匯市場做市商制度研究
41、債券投資策略研究
42、股指期貨套利交易問題研究
43、黃金交易市場縣長分析與展望
44、金融期貨在我國開展的功能性研究
45、風(fēng)險投資退出渠道的比較分析
三、貨幣理論、政策、與監(jiān)管系列
1、中國貨幣政策取向與宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢分析
2、貨幣政策與金融監(jiān)管的關(guān)系
3、中國財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)研究
4、淺析次貸危機(jī)對我國金融監(jiān)管體制的啟示
5、金融危機(jī)管理中的財政政策研究
6、金融危機(jī)發(fā)生金融監(jiān)管的責(zé)任分析
7、貨幣政策對金融市場的調(diào)控作用及影響
8、貨幣政策工具的運(yùn)用效應(yīng)與創(chuàng)新
9、我國監(jiān)管部門的監(jiān)管方式改革研究
10、中央銀行對商業(yè)銀行信貸規(guī)模調(diào)控的效應(yīng)分析
11、金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢研究
12、新自由主義的貨幣理論褒貶分析
13、金融創(chuàng)新理論在我國的應(yīng)用研究
14、金融機(jī)構(gòu)的信用創(chuàng)造研究及實(shí)證分析
15、金融資產(chǎn)價格影響因素分析
16、在新形勢下,貨幣理論與政策創(chuàng)新研究
17、貨幣政策對經(jīng)濟(jì)調(diào)控的效應(yīng)分析
18、金融深化論在當(dāng)代的適應(yīng)性研究
四、國際金融系列
1、淺談人民幣升值對我國經(jīng)濟(jì)的影響及政策建議
2、人民幣持續(xù)升值對我國證券市場的影響
3、人民幣匯率制度改革研究
4、國際金融危機(jī)產(chǎn)生的深層次根源探析
5、我國匯率衍生品的發(fā)展現(xiàn)狀、問題及對策
6、人民幣升值對商業(yè)銀行的影響及其對策
7、國際結(jié)算在國內(nèi)銀行國際化服務(wù)中的作用
8、國際結(jié)算中的風(fēng)險研究與防范
9、國際結(jié)算中的'收匯考核案例分析
10、關(guān)于人民幣國際化的發(fā)展進(jìn)程分析
11、關(guān)于國際資本流動的影響及監(jiān)管問題的探討
12、試論述我國如何應(yīng)對國際熱錢的流動
13、關(guān)于我國資本賬戶開放的相關(guān)問題探討
14、我國擴(kuò)大對外投資的現(xiàn)狀及趨勢研究
15、我國國際儲備的現(xiàn)狀及成因分析
16、關(guān)于我國國際儲備管理的探討分析
17、國際金融危機(jī)的防范與治理
18、國際資本流動的原因、特點(diǎn)分析
19、個人海外投資研究
20、企業(yè)海外投資技術(shù)研究
21、公司海外投資的風(fēng)險研究
22、企業(yè)海外間接投資與股票、債券、基金研究
23、美元、歐元、鄧國際貨幣匯率波動其實(shí)分析
24、人民幣國際化利弊分析
25、外匯洗錢的方式與渠道研究
26、國際收支分析效應(yīng)研究
27、錯誤與遺漏數(shù)據(jù)及不明資金逾出研究
28、新形勢下我國外匯管理改革研究
29、外匯管理與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系研究
30、外匯交易防險工具研究
五、其它
1、影響我國金融創(chuàng)新的因素分析
2、金融全球化對中國金融業(yè)的影響
3、網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展研究
4、農(nóng)村金融發(fā)展對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的影響
5、高新技術(shù)企業(yè)融資困境及其對策研究
金融危機(jī)的論文題目篇六
投資扭曲是企業(yè)實(shí)際投資偏離了預(yù)期內(nèi)的正常投資,沒有達(dá)到最優(yōu)投資水平的一種投資行為。由于投資決策是事關(guān)企業(yè)生存和成長的核心財務(wù)決策,偏離正常投資的投資扭曲行為必須引起我國企業(yè)的高度重視。那么,是什么原因?qū)е铝似髽I(yè)的投資扭曲?現(xiàn)有研究主要從代理理論的視角來進(jìn)行解釋,認(rèn)為管理者利用企業(yè)超額現(xiàn)金持有謀取私利的動機(jī),直接導(dǎo)致了投資扭曲行為的發(fā)生。超額現(xiàn)金持有是企業(yè)在滿足了正常的交易動機(jī)與預(yù)防動機(jī)所需現(xiàn)金之外的可以被管理者自由支配的現(xiàn)金額度。因此,超額現(xiàn)金持有越多,投資扭曲程度就越大。但是,代理理論視角的研究存在以下兩方面的不足:第一,單純從超額現(xiàn)金持有給企業(yè)提供了資金來源的角度分析其對投資扭曲的影響效應(yīng),沒有考察企業(yè)投資行為的實(shí)際決策者———管理者在其中所起到的關(guān)鍵作用。根據(jù)高階理論,企業(yè)是由管理者經(jīng)營管理的,企業(yè)所有的決策和行為都是管理者選擇判斷的結(jié)果。而管理決斷權(quán)(managerialdiscretion)代表了管理者對企業(yè)經(jīng)營決策發(fā)揮影響力的行為空間,正是可以體現(xiàn)管理者在企業(yè)決策中關(guān)鍵作用的核心變量。
企業(yè)的投資扭曲行為說到底是管理者通過手中的管理決斷權(quán)對超額現(xiàn)金持有進(jìn)行支配、抉擇的結(jié)果。也就是說,管理決斷權(quán)會影響超額現(xiàn)金持有和投資扭曲之間的關(guān)系。第二,忽視了影響管理者決策的重要因素———財務(wù)柔性(financialflexibility)。財務(wù)柔性是指企業(yè)以低成本獲得融資來源的能力和及時應(yīng)對未來未預(yù)期的現(xiàn)金流或投資機(jī)會變化的能力。財務(wù)柔性理論認(rèn)為,保持財務(wù)柔性是管理者制定各項財務(wù)決策時的首要考慮因素,超額現(xiàn)金持有和剩余負(fù)債能力是財務(wù)柔性的兩個主要來源。剩余負(fù)債能力是指企業(yè)實(shí)際選擇的負(fù)債率小于資本結(jié)構(gòu)理論預(yù)測的杠桿率值,通過保持負(fù)債能力來創(chuàng)造的財務(wù)柔性。arslan等研究指出,單獨(dú)分析超額現(xiàn)金持有這一種財務(wù)柔性來源與投資行為間的關(guān)系不符合企業(yè)財務(wù)實(shí)踐,因?yàn)槠髽I(yè)事實(shí)上是通過兩種途徑來獲得財務(wù)柔性的,要深入洞察財務(wù)柔性對財務(wù)決策的影響,就必須同時考慮財務(wù)柔性的兩個來源,剩余負(fù)債能力存在與否會對管理者選擇判斷如何使用超額現(xiàn)金產(chǎn)生重要影響。因此,本文從財務(wù)柔性理論視角出發(fā),引入體現(xiàn)管理者關(guān)鍵作用的變量———管理決斷權(quán),考察剩余負(fù)債能力不同情況下,管理者在擁有不同的管理決斷權(quán)時,是否會使超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間的關(guān)系發(fā)生變化。本文可能的貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下兩方面:一是在財務(wù)柔性視角下考慮剩余負(fù)債能力的`影響情況,分析超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間的關(guān)系,更加符合企業(yè)財務(wù)實(shí)踐;二是將管理決斷權(quán)作為關(guān)鍵變量引入到研究中來,能夠更細(xì)致地刻畫出超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間的實(shí)際關(guān)系。
二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)。
自fazzari等提出投資對現(xiàn)金流敏感度的問題以來,現(xiàn)有文獻(xiàn)已證實(shí)了現(xiàn)金流越多,則企業(yè)的投資支出越多(例如,hubbard;moyen)。在此基礎(chǔ)上,richardson將投資支出分為由企業(yè)成長機(jī)會、行業(yè)等因素決定的預(yù)期投資和非預(yù)期投資兩部分,其中非預(yù)期投資是企業(yè)實(shí)際投資與預(yù)期投資之間的差值,其大小代表了投資扭曲的程度。他考察了超額現(xiàn)金持有與企業(yè)投資扭曲的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)二者是正相關(guān)的,即超額現(xiàn)金持有加劇了實(shí)際投資偏離正常投資的程度。在此之后,有關(guān)超額現(xiàn)金持有導(dǎo)致的投資扭曲行為開始被研究者們所關(guān)注,成為近年來公司財務(wù)研究領(lǐng)域的焦點(diǎn)之一。后續(xù)的研究,例如riddickandwhited,denisandsibilkov,以及baum等等,都從代理理論出發(fā),認(rèn)為投資扭曲是管理者出于自利動機(jī)濫用現(xiàn)金所導(dǎo)致的企業(yè)非效率投資行為,不僅會給股東及利益相關(guān)者帶來巨大損失,而且有害于企業(yè)的價值提升,阻礙企業(yè)可持續(xù)成長。我國學(xué)者的相關(guān)研究,例如王彥超,楊興全等,及張會麗和陸正飛等的研究結(jié)果,也都得出了一致的結(jié)論。然而,上述研究主要是強(qiáng)調(diào)超額現(xiàn)金持有作為財務(wù)資源對投資扭曲的影響效應(yīng),并沒有分析管理者利用超額現(xiàn)金進(jìn)行投資決策時如何進(jìn)行權(quán)衡的。那么,從管理者的角度出發(fā),在其對現(xiàn)金支配和使用的自由度不同時,即其擁有的管理決斷權(quán)大小不同時,超額現(xiàn)金持有是否仍會一貫顯著地導(dǎo)致投資扭曲增加?較高的管理決斷權(quán)給管理者提供了利用超額現(xiàn)金增加更多投資支出的行權(quán)空間,使得企業(yè)的投資與否和投資多少、投資項目的選擇以及投資方向的確定等投資決策更加建立在管理者選擇的基礎(chǔ)上。此時,管理者對超額現(xiàn)金持有和投資扭曲之間關(guān)系的影響較大。
反之,在管理決斷權(quán)受到嚴(yán)格限制的情境下,管理者的選擇傾向就已經(jīng)不重要了。這就是說,較低的管理決斷權(quán),在較大程度上限制了兩種可能性:一是限制了管理者能自由使用財務(wù)資源的可能性,即管理者對現(xiàn)金的使用支配權(quán)受監(jiān)控的程度變大;二是限制了管理者能自由地實(shí)現(xiàn)個人目標(biāo)而非企業(yè)或股東目標(biāo)的可能性,即管理者無法隨意通過投資于損害企業(yè)價值的項目來為個人謀私利。綜上所述,不考慮其它影響因素時,管理決斷權(quán)應(yīng)當(dāng)對超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間的關(guān)系起正向調(diào)節(jié)作用。在另一方面,自從deangeloanddeangelo正式提出財務(wù)柔性理論之后,研究者們開始認(rèn)識到,財務(wù)柔性問題是傳統(tǒng)公司財務(wù)理論與企業(yè)實(shí)際財務(wù)行為之間缺失的關(guān)鍵一環(huán)。財務(wù)柔性理論的核心理念有兩個,一是“權(quán)衡”,即對于有限的財務(wù)資源,管理者要權(quán)衡是現(xiàn)在使用還是未來使用;二是“跨期性”,即管理者當(dāng)前所做的財務(wù)決策不僅影響現(xiàn)在,更會影響到未來。
只有權(quán)衡得當(dāng),在使用財務(wù)資源的當(dāng)前財務(wù)決策中充分考慮到未來財務(wù)資源的需求,才能保證未來能夠抓住投資機(jī)會和抵御財務(wù)困境。將財務(wù)柔性作為首要決策因素的管理者必然會考慮到,有剩余負(fù)債能力時,企業(yè)同時擁有兩種來源的財務(wù)柔性,財務(wù)柔性較大;而沒有剩余負(fù)債能力時,企業(yè)只擁有超額現(xiàn)金一種來源的財務(wù)柔性,財務(wù)柔性則較小。那么,從財務(wù)柔性視角出發(fā),超額現(xiàn)金持有之外的另一種財務(wù)柔性來源———剩余負(fù)債能力的存在與否,是否會影響管理者在投資決策中行使管理決斷權(quán)呢?一方面,如果有剩余負(fù)債能力,意味著企業(yè)能夠在未來進(jìn)行負(fù)債融資。chen等的研究表明,企業(yè)的剩余負(fù)債能力提高之后,可以獲得外部融資,現(xiàn)金持有的價值就會降低,即剩余負(fù)債能力可以替代現(xiàn)金持有。harford等也指出,如果企業(yè)有剩余負(fù)債能力的話,對未來再融資風(fēng)險的擔(dān)心程度就很小;反之,未來不能通過債務(wù)再融資,就要通過保留或增加現(xiàn)金持有來滿足未來的投資需求。實(shí)際上,在企業(yè)既持有超額現(xiàn)金,又有剩余負(fù)債能力時,增大了財務(wù)柔性從而減少了管理者決策對于資源可得性的依賴性,從實(shí)現(xiàn)的能力和環(huán)境條件方面給管理者提供了實(shí)現(xiàn)個人偏好動機(jī)的緩沖池。steensmaandcorley也認(rèn)為,較大的財務(wù)柔性會促進(jìn)管理者決策的冒險性行為。因此,剩余負(fù)債能力與超額現(xiàn)金持有的同時存在,滿足了企業(yè)財務(wù)柔性需要,使得管理者對于未來融資可得性的顧慮減小,不管是出于謀取私利的目的,還是因?yàn)楝F(xiàn)金持有的價值較小,管理者現(xiàn)在都可以放心大膽地利用超額現(xiàn)金進(jìn)行投資支出,超額現(xiàn)金持有導(dǎo)致投資扭曲的傾向性增大。管理決斷權(quán)較大時,管理者能夠?qū)⑦@個傾向性變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)決策,超額現(xiàn)金持有的增多會進(jìn)一步導(dǎo)致投資扭曲的程度增大。但是,管理決斷權(quán)較小時,管理者對于現(xiàn)金支配使用的權(quán)力空間較小,超額現(xiàn)金持有導(dǎo)致的投資扭曲程度比管理決斷權(quán)較大時顯然要小一些。另一方面,如果沒有剩余負(fù)債能力,意味著企業(yè)事前用盡了負(fù)債能力,不可能再在事后(未來)通過負(fù)債進(jìn)行融資來滿足投資需求。jenson指出,企業(yè)的事前負(fù)債需要事后通過現(xiàn)金流去償還本金和利息,所以事后能從現(xiàn)金流中保留現(xiàn)金的能力也越小。
可以說,由于不存在剩余負(fù)債能力,且從未來的現(xiàn)金流中獲得超額現(xiàn)金的可能性也不大,所以未來抓住投資機(jī)會和避免財務(wù)困境只能更加依靠于現(xiàn)有的內(nèi)部資金。而且,沒有剩余負(fù)債能力,事實(shí)上表明,企業(yè)已把未來的財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移到了現(xiàn)在,包括償還事前債務(wù)以及未來無能力再融資的雙重財務(wù)風(fēng)險。hoberg等為此提出,財務(wù)柔性的考慮在企業(yè)遇到風(fēng)險時最為重要。也就是說,為了避免未來出現(xiàn)財務(wù)困境時無法避險,以及避免未來投資機(jī)會出現(xiàn)時,不得不因?yàn)闆]有足夠的資金而放棄,管理者必須現(xiàn)在就考慮未來的財務(wù)柔性。另外,一些債務(wù)還從協(xié)議上限制了企業(yè)的一部分資本支出,較多的事前負(fù)債會抑制管理者的自利行為。因此,對管理者來說,就算管理決斷權(quán)較大,可以自由支配現(xiàn)金,但是超額現(xiàn)金的使用只會進(jìn)一步惡化企業(yè)已經(jīng)不充分的融資能力,增大企業(yè)陷入財務(wù)困境的可能性。所以,最佳的做法是將現(xiàn)有的超額現(xiàn)金保留在企業(yè)內(nèi)部,降低財務(wù)風(fēng)險,而不是用于投資支出。無論管理決斷權(quán)大小,超額現(xiàn)金持都不會導(dǎo)致投資扭曲的出現(xiàn)?;谏鲜龇治?,本文提出假設(shè)1和假設(shè)2。假設(shè)1:企業(yè)既持有超額現(xiàn)金,又有剩余負(fù)債能力時,管理決斷權(quán)較大比管理決斷權(quán)較小時,超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間的正相關(guān)關(guān)系更強(qiáng)。假設(shè)2:企業(yè)持有超額現(xiàn)金,但沒有剩余負(fù)債能力時,無論管理決斷權(quán)大小,超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間不存在顯著的相關(guān)性。
三、研究設(shè)計。
(一)變量設(shè)定。
投資扭曲的程度作為被解釋變量,超額現(xiàn)金持有作為主要解釋變量,管理決斷權(quán)、是否有剩余負(fù)債能力作為調(diào)節(jié)變量,這四個變量是本文的關(guān)鍵變量。因?yàn)樗鼈兌际遣荒鼙恢苯佑^測到的指標(biāo),必須通過代理變量進(jìn)行間接測量。
(二)樣本選擇。
本文選取-年在我國滬深兩市a股市場上市的企業(yè)為總體樣本,數(shù)據(jù)來源是ccer數(shù)據(jù)庫和wind數(shù)據(jù)庫??紤]到年金融危機(jī)這一特殊事件,為保證樣本的有效性,本文以2008年為中心點(diǎn),選取了前三年和后三年的上市企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)。同時剔除了金融類企業(yè),剔除了各年度st類企業(yè),剔除了年及以后上市的企業(yè),剔除了財務(wù)數(shù)據(jù)異常的企業(yè)。對于數(shù)據(jù)庫中的缺失值,本文首先通過查找年報的方式補(bǔ)齊,對于年報中也沒有的數(shù)據(jù),本文通過取樣本變量平均值的方法替代缺失值。本文共觀察了838家樣本企業(yè)。
(三)研究方法。
為了考察剩余負(fù)債能力對管理決斷權(quán)在超額現(xiàn)金持有和投資扭曲之間關(guān)系中調(diào)節(jié)作用的影響效應(yīng),根據(jù)陳曉萍、徐淑英和樊景立,在回歸方程中重點(diǎn)檢測三重交互作用(three-wayinteraction)的顯著性,即超額現(xiàn)金持有(cff)、管理決斷權(quán)(md)與是否有剩余負(fù)債能力的三重交互作用(cff×md×sdc1_dev)的顯著性。
四、實(shí)證結(jié)果與分析。
(一)主要變量描述性統(tǒng)計。
根據(jù)本文的研究問題,選取持有超額現(xiàn)金的樣本組進(jìn)行考察,即企業(yè)實(shí)際現(xiàn)金持有水平與通過回歸模型(1)得到的現(xiàn)金持有水平的擬合值之間的差值大于零的樣本組。表2給出了本文主要研究變量投資扭曲(invdis)、超額現(xiàn)金持有(cff)、是否有剩余負(fù)債能力(sdc1_dev)、管理決斷權(quán)(md)及控制變量管理費(fèi)用率(glfy)和其它應(yīng)收款(qtysk)的描述性統(tǒng)計。各變量根據(jù)表1中的變量測度方法計算而得。
五、研究結(jié)論與啟示。
本文從財務(wù)柔性理論的視角出發(fā),將管理決斷權(quán)作為調(diào)節(jié)變量,考察了剩余負(fù)債能力不同的情境下,管理決斷權(quán)對超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):在剩余負(fù)債能力影響下,管理決斷權(quán)對超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間的關(guān)系產(chǎn)生不同影響。企業(yè)有剩余負(fù)債能力時,管理決斷權(quán)較大比管理決斷權(quán)較小時,超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間的關(guān)系表現(xiàn)出比總體更強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系;而在沒有剩余負(fù)債能力時,無論管理決斷權(quán)大小如何,超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間不存在顯著的相關(guān)性。上述研究結(jié)論說明,在高度不確定的市場環(huán)境下,保持適當(dāng)?shù)呢攧?wù)柔性是企業(yè)生存和可持續(xù)發(fā)展的必要條件之一。
因此,財務(wù)柔性是管理者進(jìn)行投資決策時考慮的主要因素之一。在有剩余負(fù)債能力時,未來的財務(wù)柔性可以從外部資本市場獲取,管理者在對企業(yè)的超額現(xiàn)金具有較大支配和使用權(quán)時,因?yàn)楝F(xiàn)金持有的價值減小或者謀取私利的目的會促使投資扭曲行為的增多。其結(jié)果,導(dǎo)致超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間的關(guān)系表現(xiàn)出比總體更強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。相反,如果沒有剩余負(fù)債能力,未來能否擁有足夠的現(xiàn)金來滿足不可預(yù)期的資金需求成為管理者關(guān)注的首要問題,無論管理決斷權(quán)大小,管理者都不會將持有的超額現(xiàn)金用于非正常的投資行為,因此,超額現(xiàn)金持有與投資扭曲之間沒有顯著的相關(guān)性。本文的研究結(jié)果為人們從一個新的視角理解投資扭曲的成因,從而更好地管理超額現(xiàn)金持有、提升投資決策效率提供了一個新思路。由于投資決策是“跨期性”決策,并且用來滿足投資需求的各融資方式之間會互相影響,如果僅考慮內(nèi)部資金的可得性,而不考慮外部資金的可得性,將失之偏頗、決策失誤。
在沒有剩余負(fù)債能力時,管理者必須明確企業(yè)不僅無法從外部資本市場獲取資金支持,還有陷入財務(wù)困境的可能性;此時應(yīng)盡量保持現(xiàn)有的財務(wù)柔性來源,即超額現(xiàn)金持有,避免投資扭曲的出現(xiàn),以防止財務(wù)危機(jī)發(fā)生更遑論抓住未來的投資機(jī)會。反之,如果企業(yè)既有剩余負(fù)債能力,又持有超額現(xiàn)金,就給管理者提供了一個掠奪現(xiàn)金,建造個人企業(yè)帝國的溫床,此時加強(qiáng)相應(yīng)的監(jiān)控顯得十分必要。
金融危機(jī)的論文題目篇七
金融危機(jī)看起來離我們大學(xué)生很遠(yuǎn)似的,電視天天報道、報紙日日登載、大家時時談起,其實(shí)我們中有些大學(xué)生聽的太多、看得太多、說的太多而想的太少。其實(shí),金融危機(jī)情系我們當(dāng)代大學(xué)生!
有時候在我們撫州這個偏僻的地級市里,受金融危機(jī)的程度看起來不是很大,表現(xiàn)的也不是那么明顯。即使受金融風(fēng)暴席卷撫州的房價已經(jīng)大跌、股市正處于低迷,但對于我們這些沒有經(jīng)濟(jì)能力的大學(xué)生又有何影響呢?其實(shí)不然。
大學(xué)是社會的一部分,當(dāng)然大學(xué)生就是社會的一部分了。在全球再次的金融風(fēng)暴到來時,經(jīng)濟(jì)又一次大蕭條,面對的是就業(yè)崗位減少、公司的大面積裁員等等問題。這種后果是非常可怕的,相信大家都看過卓別林演的《摩登時代》,那就是金融危機(jī)的真實(shí)寫照。相信,寫到這我們一定會說金融危機(jī)與我們大學(xué)生息息相關(guān)。
大學(xué)生是為人子為人女,當(dāng)次貸危機(jī)和金融風(fēng)暴影響了你父母的月薪甚至就業(yè)時,難道你能說你跟金融危機(jī)沒有關(guān)系嗎?大學(xué)生作為有素質(zhì)有文化的年輕人,當(dāng)看到全球經(jīng)濟(jì)極度低迷、市場即將xx,難道你能無動于衷這次金融危機(jī)嗎?其實(shí)我們都不能。
就說大學(xué)生的就業(yè),這應(yīng)該是大學(xué)生最關(guān)心的事了。因?yàn)殛P(guān)心,所以在意;因?yàn)樵谝?,所以重視;因?yàn)橹匾暎岳斫狻_@就是從關(guān)心到理解的過程。
據(jù)報道:“眼下美國金融危機(jī)的影響正在波及全球,銀行、證券、保險等金融行業(yè)受到影響比較大;另一方面,很多赴美留學(xué)的中國學(xué)生可能會選擇回國就業(yè),這勢必會加大國內(nèi)高端人才市場的競爭?!睂I(yè)人士也分析到了這點(diǎn),更說明金融風(fēng)暴在危機(jī)我們當(dāng)代大學(xué)生了。美國是教育大國,是人才的搖籃,更是全球的經(jīng)濟(jì)軸心,美國經(jīng)濟(jì)蕭條了,世界能毫發(fā)無傷,想到未必吧。報道中說了好多“海歸”要回國就業(yè)了,對我們即將畢業(yè)的大學(xué)生來說將是一種挑戰(zhàn)。當(dāng)然對我國大學(xué)生就業(yè)形勢過分悲觀是不可取的,但是我們大學(xué)生自己要有緊迫感啊。是時不待我啊,而不是舍我取誰??;是畢業(yè)先找份安定工作,而不是這山望到那山高?。皇窃鰪?qiáng)自我素質(zhì),而不是抱怨生不逢時啊。
大學(xué)生和金融危機(jī)是天涯咫尺又是咫尺天涯。
當(dāng)然我們大學(xué)生還未真正走進(jìn)社會,金融風(fēng)暴在社會中狂風(fēng)暴雨,但校園是我們的避風(fēng)港。
早晨頂著寒風(fēng)騎自行車去早讀,那段優(yōu)美的經(jīng)典英文等著我去背誦;上課認(rèn)認(rèn)真真聽講、記公式、看例題,修完后考個好成績;吃飯還是要排著長長的隊(說明沒人要挨餓)、打飯的大叔手還是要抖兩下,打菜的阿姨打出來的菜還是要播回去一點(diǎn)。其實(shí)這些一點(diǎn)都沒變,變的只是刷卡時,以前3三塊七現(xiàn)在三塊五了,便宜了兩毛,這就是金融危機(jī)對我們的影響,當(dāng)然這是不當(dāng)?shù)呐e例,但又有誰不是這樣平凡地過著金融危機(jī)下的大學(xué)生活呢?這就是金融風(fēng)暴近在咫尺遠(yuǎn)在天涯。
金融危機(jī)的論文題目篇八
哎,如今的金融危機(jī)呀,弄得人心惶惶,每個人每天都提心吊膽地工作,就怕稍微一不留神,就被老板炒了“魷魚”。就連我這個“小廚子”每天也不得安寧。自從進(jìn)了“中等食府”工作,每天做得“菜”就更多了,而且不光每天的“家常菜”要做得好,一月一度的“食府菜色考評”也要命得很,每間廚房里的廚子們都在不停地攀比著,那種壓力,緊繃著我們身體里的每一根筋。總之,作一個廚師不容易,要作為一個“有才”的廚師更不容易。
其實(shí),進(jìn)入“食府”的廚師們每天做得“家常菜”都差不多,所以今天就由我來向您介紹一下“食府”的金子招牌菜—夜貓湯。要做一道好菜,選好料是極為關(guān)鍵的。首先,我們先到超級市場去“買”菜料,這個超市的名字就和如今的seven-eleven一樣紅火,它就叫做—學(xué)校。是不是感覺很親切呢?而且,一定要到這個超市里去買,不然做出來的味道就不正宗了。超市里有各種各樣的攤位,語文、數(shù)學(xué)、英語、物理、化學(xué)、地理、歷史、政治。每一個攤子上都要取一點(diǎn)菜,千萬不要偏袒哪種菜。如果有哪一種菜不會使用的話,就要趕快去問售貨員,要是等到晚一點(diǎn)售貨員下班了,就問不到了,會導(dǎo)致這份菜做得不好吃。采購?fù)戤呏?,我們就可以回家,親手熬制我們的“夜貓湯”了。
首先,將各種菜的使用說明書再研究一遍,以防在熬制的時候用錯料。我一般都先熬比較難熬的菜,象數(shù)學(xué)呀、物理呀、化學(xué)之類的。這些菜都很費(fèi)時間、費(fèi)體力、費(fèi)腦力,特點(diǎn)就是三費(fèi)嘛。而我一般先熬“大件”,象學(xué)科書、練習(xí)冊,這種難啃的硬菜就要先熬,它們很費(fèi)火候。哎,又是一費(fèi)呀!
然后呢,就輪到文科菜了。一般的文科菜都好熬,只要丟進(jìn)大口鍋,咕嘟一下就好了。可是,要是運(yùn)氣不好的話,就要加很多的附料來調(diào)味了,字典、辭海、錄音機(jī)、原聲磁帶,統(tǒng)統(tǒng)都得丟進(jìn)大熬鍋。其實(shí)這些菜料還算是好處理的呢,比較難處理的就要算是背書了。這塊硬菜對我來說可是又臭又硬又不好啃。文科菜的特點(diǎn)就是“三又”呀!
夜色愈加深濃,月光愈加明亮,對面高樓的燈光幾乎都暗淡下去了,只剩下我左手邊的小臺燈耀著刺眼的白光,瞪著眼,張著嘴,呲著牙,嘲笑著我。在它的嘲笑聲中,我的“夜貓湯”也愈熬愈香醇,愈熬愈醉人。只剩下最后一點(diǎn)地調(diào)味了,加油,堅持,頂住??墒菨鉁摹跋阄丁毕蛭乙u襲飄來,眼皮越來越重,大腦已成混沌狀。不行,不能倒下去,只剩下一點(diǎn)點(diǎn)了,功敗垂成就在此一舉了。我艱難地移動著已經(jīng)麻木了的右手,僅用著殘存的力氣,把語文聽寫改錯,數(shù)學(xué)卷子,化學(xué)方程式練習(xí),地理四球圖練習(xí)片子全部扔進(jìn)大熬鍋。
熬呀,熬呀,湯是越熬越深,越熬越黑,越熬越靜。而我,則愛鐘表指針指向凌晨兩點(diǎn)時,帶著熊貓圈,撲通一聲,倒在的大床上。
金融危機(jī)的論文題目篇九
1、前車之鑒。
金融創(chuàng)新在短期內(nèi)確實(shí)可以積聚大量的財富,會給人以巨大的誘惑,華爾街的神話證實(shí)了這一點(diǎn),但高風(fēng)險也會與之相伴。假如金融創(chuàng)新不能評估和不可控,假如金融創(chuàng)新的目的是為了逐利,那么,這種創(chuàng)新活動帶來的一定是金融市場的泡沫、危機(jī)和災(zāi)難。本輪始發(fā)于美國的金融風(fēng)暴是次貸危機(jī)蔓延的結(jié)果,是次貸危機(jī)與美國金融創(chuàng)新過度和不恰當(dāng)使用金融衍生品的產(chǎn)物。美國房貸機(jī)構(gòu)房利美和房地美購買商業(yè)銀行和房貸公司流動性差的貸款,并通過粉飾包裝使其資產(chǎn)證券化,將其轉(zhuǎn)換成債券在市場上發(fā)售,投資銀行又利用其金融工程技術(shù),通過創(chuàng)新再將次債進(jìn)行分割、打包、組合并在市場上分別出售。由此,衍生層次不斷疊加,信用鏈條拉長,市場泡沫不斷吹大,使得市場主體不再去關(guān)注資產(chǎn)的質(zhì)量,而是考慮在購買了衍生產(chǎn)品之后,如何通過打包、分拆和證券化處理,再將衍生出來的新產(chǎn)品賣給下家。其結(jié)果是沒有人去關(guān)心這些衍生金融產(chǎn)品的真正基礎(chǔ)價值,從而助長了極度的短期投機(jī)趨利化,最終釀成了嚴(yán)重的金融市場危機(jī)。借鑒美國金融危機(jī)血的教訓(xùn),我們有必要對金融創(chuàng)新進(jìn)行重新審視,既要看到其對金融發(fā)展起到推進(jìn)器的作用,又要對其令人防不勝防的放大風(fēng)險有一個清醒的認(rèn)識,把金融創(chuàng)新的風(fēng)險置于可控范圍內(nèi)。使我們金融企業(yè)發(fā)展變得更為健康,融資功能更為強(qiáng)健。
2、盲目創(chuàng)新是風(fēng)險,不能為了創(chuàng)新而創(chuàng)新。
雖說一國沒有強(qiáng)大的金融,就不會有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)。但我們不要忘了當(dāng)今這場金融游戲是沒有硝煙的戰(zhàn)場,這場游戲也使我們看到國際金融集團(tuán)及其代言人在世界金融史上翻云覆雨,掠奪他國財富,再現(xiàn)統(tǒng)治世界的精英俱樂部在政治與經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域不斷掀起金融戰(zhàn)役的手段與結(jié)果。它給了我們許多啟示:我們金融產(chǎn)品創(chuàng)新不能為了創(chuàng)新而創(chuàng)新,不能為了追求眼前既得利益而創(chuàng)新,它必須要圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)而創(chuàng)新。因?yàn)槊撾x實(shí)體的虛擬的金融創(chuàng)新,其信用是難以把握和測控的,它必將為事后積聚大量的風(fēng)險。譬如發(fā)行中小企業(yè)集合債券,就是為了解決當(dāng)前中小企業(yè)融資難的問題,在當(dāng)前金融危機(jī)情況下,我國許多中小企業(yè)是首當(dāng)其沖受害者,更顯其要害是融資困難,并可由此引起諸多問題困擾,將會引起我國失業(yè)率大幅上升。而解決中小企業(yè)融資難問題,將會起到提綱挈領(lǐng)、正中要的作用。因?yàn)橹行∑髽I(yè)可吸納大量的就業(yè)人員,而就業(yè)人員增加就可以增加下游產(chǎn)品消費(fèi)需求,下游需求旺盛起來必然會引起上游產(chǎn)品消費(fèi)需求同步增長,從而理順產(chǎn)業(yè)鏈,使經(jīng)濟(jì)活絡(luò)起來,許多問題就可以迎刃而解了。所以說金融產(chǎn)品創(chuàng)新必須要與時俱進(jìn),與整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相聯(lián)系,它不需要空洞的包裝,虛幻的贏利,是要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密地結(jié)合在一起,才會創(chuàng)造富有生命力的經(jīng)久不衰的經(jīng)濟(jì)增長體系。
始于泰國的亞洲金融危機(jī),迅速擴(kuò)散至整個東南亞并波及世界,使許多東南亞國家和地區(qū)的匯市、股市輪番暴跌,金融系統(tǒng)乃至整個社會經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重創(chuàng)傷。這次金融危機(jī)在半年時間之內(nèi)以席卷國家之多、危害之大、損失之慘令世人瞠目結(jié)舌,在事后的總結(jié)中,人們認(rèn)為危機(jī)的發(fā)生絕非偶然,而是一種必然。其外部原因,是國際投資的巨大沖擊以及由此引起的外資撤離。據(jù)統(tǒng)計,危機(jī)期間撤離東南亞國家和地區(qū)的外資高達(dá)400億美元。但是,金融體制的不健全、金融活動的失控是金融危機(jī)的內(nèi)生要素。正由于此,在當(dāng)前我國的體制轉(zhuǎn)型中,人們應(yīng)該高度重視和切實(shí)搞好政府調(diào)控的市場經(jīng)濟(jì)體制的構(gòu)建,特別要花大力氣健全金融體制,大力增強(qiáng)對內(nèi)生的和外生的金融危機(jī)的防范能力??偨Y(jié)東南亞金融危機(jī)爆發(fā)之經(jīng)驗(yàn),人們對危機(jī)爆發(fā)的原因進(jìn)行了廣泛而深入的探討,指出了危機(jī)爆發(fā)的內(nèi)在原因和外在原因,從深層次的層面我們可以認(rèn)為是現(xiàn)代貨幣信用機(jī)制導(dǎo)致危機(jī)的爆發(fā)。只要現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)存在,市場經(jīng)濟(jì)所固有的貨幣信用機(jī)制就可能導(dǎo)致金融危機(jī)。它只發(fā)生在那些制度不健全的、最薄弱的國家。這一點(diǎn)在社會主義市場經(jīng)濟(jì)國家也不例外。雖然如此,我們還是可以通過健全金融體制來防范金融危機(jī)。但是,這次金融危機(jī)的最根本原因還是在于這些國家和地區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的矛盾性。東南亞國家和地區(qū)是近來世界經(jīng)濟(jì)增長最快的地區(qū)之一。這些國家和地區(qū)近年來在經(jīng)濟(jì)快速增長的同時暴露出日益嚴(yán)重的問題:包括經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)未作適時有效的調(diào)整;國際收支赤字增大,外債增多;銀行貸款過分寬松。
亞洲金融危機(jī)所造成的經(jīng)濟(jì)損失及給民眾帶來的困苦是眾所周知的,也是資本逐利行為所造成的,是以美國為首的少數(shù)金融寡頭不計后果地劫掠他國財富所誘發(fā)的觸目驚心的一幕,而當(dāng)今源發(fā)于美國的全世界金融危機(jī)比之上世紀(jì)亞洲金融危機(jī)是更有甚者而無不及,它們追求暴利,但各有不同謀取方式。同樣那些始作俑者也終將逃脫不了玩火自焚、殃及自身的下場。他們席卷了泰國財富,又把目標(biāo)對準(zhǔn)了香港和俄羅斯的時候,命運(yùn)之神并沒有眷顧他們,以索羅斯為首的金融大鱷們最后還是敗將下來。不過俄羅斯國債信用掉期也應(yīng)當(dāng)引起我們關(guān)注,當(dāng)前我國握有大量美國國債會不會同樣存在隱憂呢?雖不能同日而語,這種擔(dān)憂總是存在的。所以說我國財富儲備應(yīng)當(dāng)多元化,不要把雞蛋放在同一個籃子里,本文以為收貯大宗商品是最佳選擇之一,不僅可以拉動經(jīng)濟(jì)增長,且又可以避免經(jīng)濟(jì)過熱時大宗商品價格高企影響到我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。
二、溯源探因。
1、金融杠桿無限制放大。
人們追求財富的夢想始終伴隨著社會發(fā)展,如果超出現(xiàn)實(shí)和不擇手段地追求,往往會給別人或自己帶來禍害。過去資本家為了獲得更多的利潤,他們采用各種手段毫不顧市場環(huán)境地擴(kuò)大生產(chǎn),引起商品相對過剩,結(jié)果所生產(chǎn)的產(chǎn)品沒辦法銷售,經(jīng)營難以為繼,最終導(dǎo)致大量失業(yè),社會購買力大量下降,社會形成混亂,造成了惡性循環(huán)。這種趨利心理不被理性思維所占據(jù),它就會周而復(fù)始地出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。不過在高度信息化的今天,市場會變得更為理性,產(chǎn)品過剩沒有那么嚴(yán)重,對經(jīng)濟(jì)破壞程度沒有那么強(qiáng)。當(dāng)人們慢慢醒悟過來的時候(也就是說經(jīng)濟(jì)危機(jī)所造成的震蕩幅度越來越小的時候),社會更高層的危機(jī)就出現(xiàn)了,它的殺傷力絕對勝過產(chǎn)品過剩所造成的經(jīng)濟(jì)危機(jī),這就是金融危機(jī)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)是對孿生兄弟,都是逐利求財不擇手段的后果,都是造成了社會經(jīng)濟(jì)混亂,市場萎縮,流通堵塞,工廠開工不足,失業(yè)率急劇上升。近年來,在高利潤的誘惑和激烈競爭的壓力下,傳統(tǒng)上以賺取傭金收入為主、對資本金要求很低的投資銀行,大量介入次貸市場和復(fù)雜衍生金融產(chǎn)品的投資。目前,投資銀行從事的業(yè)務(wù)中很多與衍生品相關(guān),而衍生金融產(chǎn)品又具有眾所周知的杠桿效應(yīng),它起到資本放大作用,可以放大收益和風(fēng)險,交易主體只需交少量保證金,就可以完成高回報大額交易?!板X不夠就借”,投資銀行實(shí)際上悄然變成了追逐高風(fēng)險、高回報,使用高財務(wù)杠桿化的“對沖基金”。高杠桿倍率使得投資銀行對融資依賴增強(qiáng),在市場較為寬松時,尚可通過資本市場融資來填補(bǔ)交易的資金缺口,而一旦信貸緊縮,自身財務(wù)狀況惡化,評級公司降低其評級使融資成本上升,便可能造成投資銀行無法通過融資維持流動性。貝爾斯登、雷曼兄弟、美林、高盛、摩根斯坦利等著名美國投資銀行及其交易對手出現(xiàn)的流動性危機(jī),都是源于高財務(wù)杠桿倍率支配下的過度投機(jī)行為。美國投資銀行平均表內(nèi)杠桿倍率為30倍,表外杠桿倍率為20倍,總體高達(dá)50倍。房利美和房地美的杠桿倍率則高達(dá)62.5∶1.這種投機(jī)取巧的經(jīng)營作風(fēng)彌漫了整個華爾街,才導(dǎo)致了今日之后果。
2、信用過度資產(chǎn)化所帶來的危害。
信用因華爾街的假賬而動搖,對財富創(chuàng)造的信仰因ceo的貪婪而墮落。從本質(zhì)上來講,次貸危機(jī)的根源就是金融企業(yè)不顧觸犯金融道德風(fēng)險,非理性放大金融杠桿,令金融風(fēng)險無限積聚,使泡沫破裂的.災(zāi)難性后果超出了金融體系所能承受的臨界點(diǎn),進(jìn)而引發(fā)銀行危機(jī)、信用違約危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、美元危機(jī)等一系列連鎖反應(yīng),而這一系列危機(jī)的背后凸顯的則是美國出現(xiàn)了整體性的信用坍塌。國家信用是金融體制的最后依托。聯(lián)邦政府多年來對于兩房疏于監(jiān)管,無形中縱容了風(fēng)險的不斷膨脹,而事發(fā)后又將“風(fēng)險社會化”,其所觸犯的“道德風(fēng)險”則從價值層面上對國家信用造成嚴(yán)重沖擊。金融危機(jī)的歷史經(jīng)驗(yàn)表明,國家信用是建立在金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)之上的,一旦遭遇金融風(fēng)暴,很有可能連國家信用一起毀掉?!靶庞梦C(jī)”也是人類社會最難防范的危機(jī)。其他任何危機(jī)無論輕重大小,往往都有“特異性”、“變異性”、“周期性”等蛛絲馬跡可尋,人們可以通過采取有“預(yù)見性”、“防范性”的措施,進(jìn)行防范和化解。而“信用危機(jī)”的爆發(fā)既無先兆,更無固定的模式和規(guī)律,因而也相對難以防范和化解。所以在極度投機(jī)氛圍的華爾街里,沒有什么不可以買賣,包括良心,甚至是靈魂都可以出售,這種早已透支了的信用資產(chǎn),也已極度證劵化了,它早已潛伏著巨大的市場風(fēng)險,為金融風(fēng)暴的到來積累了大量的籌碼。
3、集成因素。
當(dāng)今政府關(guān)心的是社會有效需求,企業(yè)關(guān)心的是滿足消費(fèi)者需求,設(shè)計師們是要創(chuàng)造新的需求,消費(fèi)者所關(guān)心的是如何獲得更多消費(fèi)的權(quán)利。離開消費(fèi),世界將找不到重心。消費(fèi)的概念內(nèi)涵豐富多彩,包括了物質(zhì)的,也包括非物質(zhì)的;包括實(shí)體的,也包括虛擬的。現(xiàn)代人的購物清單似乎不再因時間和空間的約束而變得無所不包?!吧鐣惺茏岳麆訖C(jī)支配的行為邏輯,使得人的多樣化需要的滿足不再成為社會生活的主導(dǎo)。愛情、理想甚至生命這些生活中最可珍貴的事物,都統(tǒng)統(tǒng)受到金錢的支配”。擁有財富,人們才能夠有能力選擇他想過的生活。擁有更多的財富,才能夠有更多的現(xiàn)實(shí)權(quán)利,而這種權(quán)利又多半是一種消費(fèi)的自由?,F(xiàn)實(shí)世界的誘惑是那么快速地變化,通過實(shí)物經(jīng)濟(jì)的積累,財富的增長似乎仍然不能滿足人們變化得更快的消費(fèi)需要。隨著經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的增長因素的被耗盡,實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造財富的速度在持續(xù)下降。泰勒的現(xiàn)代化標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)、日本的精益生產(chǎn)、半導(dǎo)體技術(shù)的發(fā)展、信息技術(shù)的普及、欠發(fā)達(dá)國家的廉價勞動力和原材料供應(yīng)等使財富在過去的100年中被高速創(chuàng)造出來。進(jìn)入二十一世紀(jì)初,隨著廉價資源的過度開發(fā)、半導(dǎo)體技術(shù)發(fā)展?jié)u近極限、重大創(chuàng)新普遍減少,下一個財富制造機(jī)器又在哪里呢?在實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性動力逐漸減弱的過程中,通過投資和膨脹消費(fèi)的方法來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財富創(chuàng)造是最簡單、最便利的工具。但財富顯然將被迫放慢自己的膨脹速度。
金融體系到底創(chuàng)造多少財富是一個大問題。金融體系調(diào)動和調(diào)制出巨額的資本,它的風(fēng)險抵押品卻主要是社會和國家,而所獲得的收益的大部分卻流入銀行和各類投資機(jī)構(gòu)的腰包。如此,便不難理解金融投資機(jī)構(gòu)內(nèi)在的擴(kuò)大信貸款和追逐風(fēng)險的沖動,重復(fù)抵押它并不具有的信譽(yù),創(chuàng)造和包裝越來越大的風(fēng)險,無法遏制地追求更多的超額利潤。這就是金融機(jī)構(gòu)最本質(zhì)的生存法則。隨著產(chǎn)業(yè)資本的日益萎縮,世界經(jīng)濟(jì)越來越為銀行和投資機(jī)構(gòu)所左右。實(shí)體經(jīng)濟(jì)雖是基礎(chǔ),但它卻變成俄羅斯套娃中最里面的那一個。
國際單一貯備貨幣也會積聚金融市場風(fēng)險,因?yàn)樨泿虐l(fā)行國會利用自己所處壟斷地位的優(yōu)勢,操弄本幣的匯率及貨幣的發(fā)行量,以利于本國財團(tuán)及國家利益,它可以通過發(fā)行國債使財富從債權(quán)國轉(zhuǎn)移到債務(wù)國去,讓本國國民借貸消費(fèi),超前消費(fèi),把環(huán)境污染,資源消耗留給別人,讓他人為自己所做的這一切來買單,并毫不顧及地把金融風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到它國。所以說誰掌控了國際貯備貨幣的發(fā)行權(quán),誰就會統(tǒng)治整個世界的金融體系。正如羅斯柴爾德所說:“我不在乎什么樣的英格蘭傀儡被放在王位上來統(tǒng)治這個龐大的日不落帝國。誰控制著大英帝國的貨幣供給,誰就控制了大英帝國,而這個人就是我!”所以說貨幣發(fā)行權(quán)是用來攫取它國財富的手段,也是制造金融危機(jī)的機(jī)器。中國提出超主權(quán)貨幣概念應(yīng)是最佳選擇,對誰都是公平的。
國家要強(qiáng)盛需要一個強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體系,一個強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體系離不開發(fā)達(dá)的金融,金融的發(fā)展需要不斷地創(chuàng)新。所以我國銀行業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)要實(shí)現(xiàn)超越式發(fā)展,必須要有科學(xué)發(fā)展觀,必須尊重事物發(fā)展的客觀規(guī)律,既要適度進(jìn)行金融創(chuàng)新,把創(chuàng)新的根基建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上,更要注重風(fēng)險管控,克服急功近利的思想,追求穩(wěn)健的可持續(xù)發(fā)展模式。
金融危機(jī)的論文題目篇十
[2]孫志軍.通貨膨脹成因再探討[j].管理工程師,,(03):8-11.
[4]陳雅琳.后金融危機(jī)時代中國通貨膨脹成因與治理機(jī)制[d].云南財經(jīng)大學(xué),2013.
[6]潘健平.我國近期通貨膨脹的形成原因及對策[j].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,2012,(08):3-6.
[7]劉啟云.我國外匯儲備存在風(fēng)險分析及對策研究[j].黑龍江科技信息,,(01):137.
金融危機(jī)的論文題目篇十一
3.中緬金融服務(wù)與支持的分析探討—基于中緬能源合作的基本視角。
4.某某市農(nóng)村信用社小額信貸發(fā)展的現(xiàn)狀問題及對策。
5.某某小額信貸公司發(fā)展現(xiàn)狀問題及對策。
6.“一帶一路”戰(zhàn)略背景下中國與泰國金融合作的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
7.某某外資銀行對中資銀行的影響及對策分析—以某某為例。
8.緬甸股市發(fā)展著力點(diǎn)探究。
9.促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)小微金融健康發(fā)展的對策思考。
10.大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)借款的發(fā)展方向分析—以名校貸為例。
11.中國對緬甸直接投資存在的問題及對策分析。
12.中資銀行在泰國的發(fā)展現(xiàn)狀及對策。
13.中緬邊境貿(mào)易現(xiàn)狀、困境及對策分析。
14.我國p2p網(wǎng)絡(luò)借貸的現(xiàn)狀問題及對策—以拍拍貸為例。
15.某某市蘋果產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的金融支持探析。
16.某某省花卉產(chǎn)業(yè)的金融支持。
17.我國股票發(fā)行注冊制改革的分析探討。
18.小額信貸公司信貸風(fēng)險原因和防范對策—以人人貸中介公司為例。
19.我國民間資本金融投資風(fēng)險控制探索。
20.p2p網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險控制探析—以拍拍貸為例。
21.中國低碳金融發(fā)展困境與路徑探析。
22.我國第三方支付發(fā)展的現(xiàn)狀、風(fēng)險及對策探討。
23.我國p2p網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展現(xiàn)狀、問題及對策探討。
24.我國四大商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的現(xiàn)狀及對策探討。
25.關(guān)于拓寬商業(yè)銀行資本籌集渠道的探討。
26.網(wǎng)絡(luò)借貸的問題分析和監(jiān)管對策探討。
27.人民幣同外國貨幣互換的問題及對策探討。
28.中國銀行客戶管理的現(xiàn)狀、問題和對策探討。
29.證券公司融資融券業(yè)務(wù)及風(fēng)險分析—以東吳證券為例。
30.中國利率市場化條件下的中國銀行利率風(fēng)險管理。
31.中國建設(shè)銀行網(wǎng)上銀行發(fā)展對策研究。
32.工商銀曲靖分行個人理財業(yè)務(wù)探析。
33.中國建設(shè)銀行核心競爭力的提升機(jī)制探析。
34.我國溫州民商銀行內(nèi)部風(fēng)險控制的探析。
35.某某省師宗縣新型農(nóng)村養(yǎng)老保險存在的問題及對策分享。
36.淺析某某企業(yè)對緬直接投資存在的問題及對策。
37.人民幣離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展存在的問題與對策淺析。
38.某某建設(shè)沿邊金融中心探究。
39.某某邊境貿(mào)易人民幣結(jié)算存在的問題和對策。
40.中國與馬來西亞跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算現(xiàn)狀和對策分析。
41.存貸款利率浮動對我國商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的影響分析。
42.某某上市企業(yè)融資方式選擇及其影響因素分析—以某某白藥公司為例。
43.我國商業(yè)銀行面對金融脫媒的挑戰(zhàn)與對策。
44.淺析某某省中小銀行成長性—以富滇銀行為例。
45.我國p2p網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險及防范對策探析。
46.淺析大學(xué)生個人理財存在的問題及對策—以某某師范大學(xué)為例。
47.淺析某某村鎮(zhèn)銀行發(fā)展存在的問題及對策。
48.淺析我國商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品的創(chuàng)新—以中國建設(shè)銀行為例。
49.第三方支付平臺的信用風(fēng)險淺析。
50.文山州農(nóng)村金融服務(wù)存在的問題及對策探討—以丘北縣農(nóng)信社為例。
51.招商銀行小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)發(fā)展的swot分析。
52.互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展存在的問題及對策分析—以“京東白條為例”
53.招商銀行零售業(yè)務(wù)存在的問題及對策。
54.中國建設(shè)銀行“善融商務(wù)”的swot分析。
55.我國農(nóng)村養(yǎng)老保險的發(fā)展現(xiàn)狀及對策分析。
56.某某省旅游業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的影響分析。
57.香港人民幣離岸市場的現(xiàn)狀、問題及對策。
58.我國互聯(lián)網(wǎng)保險營銷模式的現(xiàn)狀、問題與對策。
59.某某小額貸款公司存在的風(fēng)險及防范對策。
60.我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管存在的問題及對策。
61.淺析網(wǎng)絡(luò)銀行存在大風(fēng)險及應(yīng)對措施。
62.p2p網(wǎng)絡(luò)借貸在我國的發(fā)展問題及對策探析。
63.農(nóng)村信用社支持新農(nóng)村建設(shè)的難點(diǎn)及對策探析—以文山州為例。
64.淺析中國銀行個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀及對策。
65.移動支付存在的問題及對策分析-----以微信支付為例。
66.第三方支付方式存在問題及對策分析——以匯付天下為例。
67.中國農(nóng)業(yè)銀業(yè)個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展的問題分析。
68.美國網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管對我國的借鑒與啟示。
69.我國商業(yè)銀行存在的利率風(fēng)險及防范對策。
70.我國房地產(chǎn)私募基金發(fā)展的對策思考。
71.微信支付存在的風(fēng)險及對策思考。
72.淺析人民幣跨境結(jié)算對中緬貿(mào)易的影響——以瑞麗口岸為例。
73.我國中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資渠道探析。
74.緩解欠發(fā)達(dá)地區(qū)民營企業(yè)融資難淺析—以紅河州綠春縣為例。
75.羅平縣農(nóng)村信用社抵押貸款問題淺析。
76.利率市場化下我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險管理—以中國建設(shè)銀行為例。
77.淺析阿里網(wǎng)絡(luò)銀行的信用風(fēng)險及其防范措施。
78.某某省農(nóng)村信用社農(nóng)戶聯(lián)保貸款風(fēng)險的淺析。
79.對富源縣農(nóng)村信用社金融服務(wù)的調(diào)查分析。
80.招商銀行曲靖分行信用卡信用風(fēng)險管理研究。
81.淺析曲靖市農(nóng)村信貸的現(xiàn)狀、問題及對策。
82.某某賓川葡萄產(chǎn)業(yè)化的金融支持淺析。
83.某某省農(nóng)村信用社拓展個人理財業(yè)務(wù)途徑淺析。
84.淺談某某村鎮(zhèn)銀行發(fā)展問題及對策。
85.淺析網(wǎng)絡(luò)銀行監(jiān)管現(xiàn)狀、問題及對策。
86.中緬邊境人民幣跨境結(jié)算中存在的障礙及對策建議。
87.我國第三方支付存在的問題及對策淺析。
88.某某省中小企業(yè)融資難的原因及對策。
89.宣威市落水信用社人力資源存在的問題及對策研究。
90.商業(yè)銀行如何應(yīng)對余額寶沖擊。
91.比特幣對金融體系的風(fēng)險及管理對策。
92.麗江市寧蒗農(nóng)業(yè)銀行房地產(chǎn)信貸的防范。
93.殘疾人醫(yī)療保險問題的現(xiàn)狀及對策分析——以某某紅河州為例。
94.我國p2p網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展探析——以拍拍貸為例。
95.人人貸“u計劃”運(yùn)行存在的問題及對策研究。
96.普洱市小微茶企業(yè)融資成長探究-以普洱市孟林森茶企為例。
97.某某省農(nóng)信社農(nóng)戶聯(lián)保貸款問題探析。
98.汽車消費(fèi)信貸發(fā)展分析——以曲靖通用汽車公司為例。
99.大學(xué)生助學(xué)貸款存在的問題及對策探析——以某某師范大學(xué)為例。
100.呈貢區(qū)農(nóng)村金融服務(wù)存在的問題及對策探討。
101.某某省農(nóng)村信用社金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀、問題及對策。
102.對富源縣農(nóng)村信用社支農(nóng)資金管理的調(diào)查分析。
103.移動金融對實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融普惠的促進(jìn)作用——基于永善縣的調(diào)查。
104.橋頭堡戰(zhàn)略下西雙版納金融業(yè)應(yīng)該如何發(fā)展。
105.某某省“三權(quán)三證”抵押融資問題及對策的探討。
106.建筑施工企業(yè)成本管理問題及對策研究。
107.某某省高校后勤財務(wù)管理問題研究——以呈貢大學(xué)城部分高校為例。
108.臨滄市中小企業(yè)財務(wù)管理問題及對策研究。
109.鐵路運(yùn)輸企業(yè)全面預(yù)算的風(fēng)險及應(yīng)對措施——以某某地鐵為例。
110.中小酒店企業(yè)成本控制問題及對策研究——以大理海天之戀酒店為例。
111.淺談微信營銷在銀行業(yè)中的應(yīng)用——以招商銀行為例。
112.某某民間投資發(fā)展問題探析。
113.關(guān)于某某省中小企業(yè)融資的探討。
114.德宏州瑞麗市邊境貿(mào)易金融支持探究。
115.商業(yè)銀行操作風(fēng)險管理的探析——以中國銀行玉溪分行為例。
116.余額寶風(fēng)險問題探析。
金融危機(jī)的論文題目篇十二
2009年,在金融危機(jī)的陰霾下,依靠超大規(guī)模的“一攬子”財政刺激政策,我國經(jīng)濟(jì)率先觸底反彈,成功實(shí)現(xiàn)保增長任務(wù)。后金融危機(jī)時代,世界經(jīng)濟(jì)前景仍不明朗,未來經(jīng)濟(jì)形勢更為復(fù)雜。在鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢的關(guān)鍵時期,我國非公有制經(jīng)濟(jì)的全面啟動扮演著至關(guān)重要的角色。
廣義非公有制經(jīng)濟(jì)是指除國有、集體經(jīng)濟(jì)以及混合所有制經(jīng)濟(jì)中的國有、集體成分以外的經(jīng)濟(jì),主要有民營經(jīng)濟(jì)和外資經(jīng)濟(jì)兩部分。本文所談非公有制經(jīng)濟(jì)是狹義上的非公有制經(jīng)濟(jì),即民營經(jīng)濟(jì),不包括外資經(jīng)濟(jì)。
后金融危機(jī)時代包含著三層含義:一是指2008年美國次貸危機(jī)后,全球經(jīng)濟(jì)觸底、回升直至下一輪增長周期到來前的一段時間區(qū)間;二是我國企業(yè)發(fā)展經(jīng)過了金融危機(jī)的沖擊之后,目前進(jìn)入了一個調(diào)整期;三是經(jīng)過國際金融危機(jī)后,各個國家將根據(jù)國情和世界經(jīng)濟(jì)變化情況調(diào)整自己的對外投資、貿(mào)易政策,希望在下一個經(jīng)濟(jì)周期中率先走向繁榮。
后金融危機(jī)時代全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)為以下四大特征。
一是地界經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入復(fù)蘇軌道。國際貨幣基金組織(imf)2010年7月對世界經(jīng)濟(jì)預(yù)測作出上調(diào),預(yù)計2010年全球?qū)嶋Hgdp將較上年增長4.6%,同4月的預(yù)測數(shù)據(jù)相比提高了0.4個百分點(diǎn)。主要原因是由于2010年上半年亞洲等地區(qū)的貿(mào)易和生產(chǎn)活動好于預(yù)期。
二是全球生產(chǎn)和貿(mào)易格局發(fā)生變化,貿(mào)易保護(hù)主義抬頭。來自商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2009年上半年,中國外貿(mào)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)已經(jīng)遭遇了來自15個國家和地區(qū)的60起各類“貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查”舉措,涉及金額達(dá)到82.67億美元。帶來的結(jié)果就是中國經(jīng)濟(jì)不可能繼續(xù)依賴出口增長的方式來支撐未來的發(fā)展。
三是流動性過剩導(dǎo)致的資產(chǎn)泡沫上升壓力將長期存在。國際金融危機(jī)發(fā)生后,以煤炭、石油等為代表的能源價格上升,并拉動原材料和燃料動力、電力、水、氣等價格大幅上升。而國內(nèi)市場也呈現(xiàn)出了類似的上漲情形,加上房租價格、勞動力成本的提升,我國非公有制企業(yè)的經(jīng)營成本將繼續(xù)上升,中小企業(yè)的經(jīng)營困難將繼續(xù)加重。
四是科技革命。每一次金融危機(jī)之后必然帶來一場新的科技革命,此次科技革命將以新能源技術(shù)和生命科學(xué)重大突破為主要標(biāo)志。哥本哈根會議后畢業(yè)論文提綱,“低碳經(jīng)濟(jì)”理念必將帶來新的經(jīng)濟(jì)增長模式,傳統(tǒng)的高耗能、高污染的經(jīng)濟(jì)增長方式將被循環(huán)經(jīng)濟(jì)、綠色經(jīng)濟(jì)、節(jié)能技術(shù)經(jīng)濟(jì)所替代。美國、德國、英國、日本、俄羅斯等均在大力發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)和綠色經(jīng)濟(jì),開展新能源革命,努力搶占經(jīng)濟(jì)和科技制高點(diǎn)。新能源、節(jié)能環(huán)保、信息產(chǎn)業(yè)將成為引領(lǐng)全球新一輪產(chǎn)業(yè)升級的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)論文參考文獻(xiàn)格式。
二、后金融危機(jī)時代我國非公有制經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)。
后金融危機(jī)時代并沒有完全消除經(jīng)濟(jì)風(fēng)險,相反,在某些方面全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險還在增加。這對我國非公有制經(jīng)濟(jì),特別是對中小企業(yè)提出了新的挑戰(zhàn)。
(一)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性與宏觀政策調(diào)整帶來的`風(fēng)險。
一是金融市場資產(chǎn)減值損失依然嚴(yán)重,資產(chǎn)價格泡沫破滅的風(fēng)險仍不容忽視;二是各國債務(wù)危機(jī)極可能推動全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入以緊縮財政、縮小赤字及減少開支為標(biāo)志的“去杠桿化”階段,這很可能會引起全球范圍內(nèi)的通貨緊縮。種種因素都增加了未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性。2009年4萬億財政刺激政策的推出,以及天量信貸有效減緩了金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的沖擊,但也對2010年宏觀政策調(diào)控帶來了困難。通脹通縮的風(fēng)險并存,如果宏觀政策手段和時機(jī)選擇策略不恰當(dāng)就可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底的可能。
(二)非公有制企業(yè)融資環(huán)境或?qū)⑦M(jìn)一步惡化。
市場波動和投資預(yù)期的不確定導(dǎo)致風(fēng)險溢價的上升,企業(yè)投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿下降,這直接增加了非公有制企業(yè)的融資難度。雖然國家調(diào)增了商業(yè)銀行信貸規(guī)模,但因受信貸終身追究制的影響,目前銀行等金融機(jī)構(gòu)從資金安全和投放效益角度出發(fā),加上非公企業(yè)貸款普遍存在抵押物不足、股權(quán)質(zhì)押和信譽(yù)擔(dān)保貸款幾乎為零、貸款手續(xù)復(fù)雜和耗費(fèi)時間長等問題,非公企業(yè)融資難度繼續(xù)加大。以工業(yè)型投資為例,2010年工業(yè)型投入在上年較低的基礎(chǔ)上,依然缺乏較高的增長,反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中前景不是十分明朗,影響企業(yè)創(chuàng)新投入和投資回報不確定因素仍然很多。
(三)生產(chǎn)要素價格短期內(nèi)難以降低。
一是石油等大宗商品價格累計大幅上升,原材料價格波動大,上升水平快,企業(yè)成本短期內(nèi)難以降低。二是東南沿海地區(qū)土地制約因素也越來越嚴(yán)重,中小企業(yè)房租等價格攀升。三是企業(yè)勞動用工緊張,勞動力價格提高。據(jù)調(diào)查,珠三角、長三角的勞動密集型企業(yè)面臨用工難的問題。中小企業(yè)勞動力不足,無法保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營。
(四)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和結(jié)構(gòu)調(diào)整難度加大。
“調(diào)結(jié)構(gòu)”是后金融危機(jī)時代我國經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重中之重。繼十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃推出后,國家先后就鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備等“兩高”和產(chǎn)能過剩行業(yè)明確發(fā)文限制。
目前,非公有制企業(yè)仍是我國高耗能、高污染、低技術(shù)、低水平產(chǎn)能的主要集中地,轉(zhuǎn)變方式的任務(wù)更加繁重。由于中小企業(yè)民營經(jīng)濟(jì)大部分處于勞動密集型、資源型,加工貿(mào)易“貼牌”企業(yè)居多,同時又是就業(yè)容量巨大的群體,在經(jīng)濟(jì)全球化一體化加快、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐加快的形勢下,裝備、技術(shù)、工藝落后,結(jié)構(gòu)不合理,產(chǎn)能過剩,資源綜合利用低,環(huán)境污染,管理水平不高等問題,變的更加突出。在這種情況下自主調(diào)整能力不足,產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)調(diào)整優(yōu)化升級難度不斷加大。
(五)自身實(shí)力不強(qiáng),應(yīng)對新經(jīng)濟(jì)形勢變化能力不足。
目前民營企業(yè)仍處于發(fā)展初期,起點(diǎn)低、底子薄,整體層次不高,競爭力弱。在我國,有關(guān)企業(yè)生存周期尚無明確的統(tǒng)計。但從我國民營企業(yè)的發(fā)展軌跡來看,大多民營企業(yè)是暴起暴跌,輝煌短暫。國內(nèi)最新數(shù)據(jù)顯示:中國企業(yè)平均壽命一般只有6.5年到7年,而中國民營企業(yè)只有2.9年。這一方面是由于民營企業(yè)在管理水平、技術(shù)實(shí)力、人才隊伍等整體上的落后,同時也反映了我國非公經(jīng)濟(jì)在應(yīng)對新經(jīng)濟(jì)形勢變化上的不足。如何在上述方面取得突破,改變落后現(xiàn)狀是后金融危機(jī)時代我國非公有制經(jīng)濟(jì)面臨的新挑戰(zhàn)之一。
三、后金融危機(jī)時代非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新機(jī)遇。
后金融危機(jī)時代,在面對新的國際、國內(nèi)形勢帶來的風(fēng)險和挑戰(zhàn)的同時畢業(yè)論文提綱,也為非公經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來了新的機(jī)遇,這些機(jī)遇包括國際、國家、地方政府、行業(yè)和其他方面的發(fā)展機(jī)遇。
(一)來自國際方面的發(fā)展新機(jī)遇。
國際金融危機(jī)給歐美等發(fā)達(dá)國家以及我國周邊部分鄰國的經(jīng)濟(jì)造成了巨大的沖擊,所帶來的影響尚未結(jié)束。國際社會多數(shù)國家仍然面臨著需求不足、市場低迷、資金短缺等窘境,這為我國規(guī)模民營企業(yè)進(jìn)軍國際市場、積累經(jīng)驗(yàn)、掌握國際戰(zhàn)略資源提供了良好的機(jī)遇。目前,企業(yè)的國際競爭更重要的體現(xiàn)在技術(shù)研發(fā)、市場營銷、生產(chǎn)布局等方面,非公有制企業(yè)走出去可以彌補(bǔ)某些方面的不足,比如通過海外并購獲取技術(shù)或市場,或通過海外并購打開營銷渠道,或借助并購利用國際上的人力資源。目前,我國民營企業(yè)海外并購已有許多成功的。
(二)來自國家政策的發(fā)展新機(jī)遇。
我國非常重視非公有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,2010年出臺了《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》(新36條),把6大行業(yè)準(zhǔn)入細(xì)化到18個行業(yè),并對拓寬民間投資的渠道和領(lǐng)域做出了很多新的規(guī)定。7月26日,國務(wù)院發(fā)布了《鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展重點(diǎn)工作分工的通知》,進(jìn)一步明確中央和地方政府部門在鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展方面的分工和任務(wù)?!锻ㄖ访鞔_了40項工作任務(wù),每項具體任務(wù)多則有9個部門負(fù)責(zé)。鼓勵和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入的投資領(lǐng)域包括基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施、市政公用事業(yè)和政策性住房建設(shè)、社會事業(yè)、金融服務(wù)、商貿(mào)流通、國防科技工業(yè)、重組聯(lián)合和參與國有企業(yè)改革等。
(三)來自地方政府的發(fā)展新機(jī)遇。
為更好地促進(jìn)非公制經(jīng)濟(jì)發(fā)展,吸引民營資本投資,各地政府積極出臺鼓勵政策。北京市2009年對民間投資的壁壘進(jìn)行了清理,并決定從2010年鼓勵民間資本介入基礎(chǔ)設(shè)施、市政設(shè)施、公共服務(wù)等領(lǐng)域投資建設(shè),開展房地產(chǎn)信托基金試點(diǎn),在高端產(chǎn)業(yè)、旅游產(chǎn)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、金融保險等領(lǐng)域重點(diǎn)通過產(chǎn)業(yè)投資基金等方式吸納民間投資。山西出臺了讓民間資本進(jìn)入農(nóng)電改造領(lǐng)域的政策。貴州也于2009年出臺相關(guān)意見,允許非公經(jīng)濟(jì)進(jìn)入法律法規(guī)未禁入的行業(yè)和領(lǐng)域。地方政府為鼓勵非公有制經(jīng)濟(jì)在新領(lǐng)域投資,除引導(dǎo)資金外,還在稅收優(yōu)惠、房租減免、土地使用、人才政策等方面給予支持。
(四)來自行業(yè)政策的發(fā)展新機(jī)遇。
行業(yè)主管部門根據(jù)國務(wù)院的總體安排,逐步放寬準(zhǔn)入,為非公有制企業(yè)發(fā)展提供新機(jī)遇。一是后金融危機(jī)時代誕生的新能源技術(shù)、低碳技術(shù)等,國家鼓勵多元投資主體共同參與,主動吸收民間投資介入。二是在基礎(chǔ)設(shè)施、市政實(shí)施等壟斷行業(yè)逐步放開市場準(zhǔn)入論文參考文獻(xiàn)格式。三是近期國家旅游局也出臺相關(guān)意見,放寬旅游行業(yè)市場準(zhǔn)入,鼓勵社會資本共同參與旅游業(yè)發(fā)展。今后,將有更多行業(yè)為各種所有制企業(yè)依法投資提供機(jī)會。
(五)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和西部大開發(fā)的機(jī)遇。
我國新一輪的西部開發(fā)和實(shí)施的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移戰(zhàn)略為民營企業(yè)發(fā)展提供了新機(jī)遇。由于受到國際金融危機(jī)的影響,我國沿海企業(yè)積極實(shí)現(xiàn)由“中國制造”向“中國創(chuàng)造”的轉(zhuǎn)型,部分中低端制造企業(yè)則響應(yīng)國家的號召向江西、安徽內(nèi)陸省份和四川、重慶、陜西等西部省份轉(zhuǎn)移。由于中西部地區(qū)在生產(chǎn)要素成本、土地價格、勞動力成本等方面相對沿海地區(qū)低,因此,原先在沿海地區(qū)利潤較低的勞動密集型非公有制企業(yè),到中西部后重新可以獲得較高的利潤,找到了新的生存與發(fā)展空間。
四、關(guān)于促進(jìn)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策建議。
(一)貫徹落實(shí)“新36條”,為民營經(jīng)濟(jì)營造寬松良好的發(fā)展環(huán)境。
進(jìn)一步拓寬民間投資的領(lǐng)域和范圍,除法律法規(guī)明確規(guī)定禁入的行業(yè)和領(lǐng)域,均對非公經(jīng)濟(jì)開放;清理和修改不利于民間投資發(fā)展的法規(guī)政策規(guī)定,切實(shí)保護(hù)民間投資的合法權(quán)益,培育和維護(hù)平等競爭的投資環(huán)境。在投資核準(zhǔn)、融資服務(wù)、財稅政策、土地使用、對外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作等方面,對非公有制企業(yè)與其他所有制企業(yè)一視同仁,實(shí)行同等待遇。對需要審批、核準(zhǔn)和備案的事項,政府部門必須公開相應(yīng)的制度、條件和程序。全面清理整合涉及民間投資管理的行政審批事項,簡化環(huán)節(jié)、縮短時限,進(jìn)一步推動管理內(nèi)容、標(biāo)準(zhǔn)和程序的公開化、規(guī)范化,提高行政服務(wù)效率。
(二)引導(dǎo)民營經(jīng)濟(jì)的投資方向,優(yōu)化投資格局。
一是發(fā)揮產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)作用,引導(dǎo)民營經(jīng)濟(jì)投資從傳統(tǒng)低層次加工制造業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變,切實(shí)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。二是發(fā)揮區(qū)域規(guī)劃政策的引導(dǎo)作用,根據(jù)各區(qū)域及省區(qū)市經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃,按照不同主體功能區(qū)的籌資能力實(shí)施差別化的資本金吸引政策。鼓勵民間資本流向中西部地區(qū),支持民間投資主體承接來自東部沿海地區(qū)的人才、資金、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和信息等本地稀缺的生產(chǎn)要素畢業(yè)論文提綱,同時增加?xùn)|部沿海地區(qū)民營企業(yè)的投資機(jī)會,擴(kuò)大配置資源的市場空間。
(三)積極創(chuàng)新投融資模式,拓寬投資資金來源渠道。
一是創(chuàng)新民營資本投資模式。通過社會資本,將bot、bt、tot,ppp等投融資模式與代建制有機(jī)結(jié)合起來,落實(shí)bt融資代建制,讓社會資本有利可圖,推動民營資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域;二是建立以政府產(chǎn)業(yè)資金、債權(quán)融資、股權(quán)融資、上市融資等多方式的融資體系,積極打造面向中小企業(yè)的小額貸款公司、融資租賃、擔(dān)保公司等金融機(jī)構(gòu),切實(shí)解決民營企業(yè)融資難問題。
(四)以創(chuàng)新引導(dǎo)基金等方式推動民營經(jīng)濟(jì)的科技創(chuàng)新。
鼓勵和引導(dǎo)民營企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。廣泛應(yīng)用信息技術(shù)等高新技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、綠色經(jīng)濟(jì),投資建設(shè)節(jié)能減排、節(jié)水降耗、生物醫(yī)藥、信息網(wǎng)絡(luò)、新能源、新材料、環(huán)境保護(hù)、資源綜合利用等具有發(fā)展?jié)摿Φ男屡d產(chǎn)業(yè)。發(fā)揮創(chuàng)新引導(dǎo)基金的示范帶動作用,促進(jìn)民營企業(yè)科技創(chuàng)新投入及成果轉(zhuǎn)化,增強(qiáng)企業(yè)自主創(chuàng)新能力。
(五)打破所有制歧視,鼓勵民營經(jīng)濟(jì)參與國企改革。
一是推動國有資本完全退出競爭性領(lǐng)域,盡可能消除非公有制經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)入的障礙,以確保充分競爭,讓市場配置資源的基礎(chǔ)性作用得以發(fā)揮。其次積極鼓勵和引導(dǎo)民營企業(yè)通過參股、控股、資產(chǎn)收購等多種形式,參與國有企業(yè)的改制重組。支持有條件的民營企業(yè)通過聯(lián)合重組等方式做大做強(qiáng),發(fā)展成為特色突出、市場競爭力強(qiáng)的集團(tuán)化公司。
(六)改善對民營經(jīng)濟(jì)的的管理和服務(wù),改善投資條件。
一是靈活運(yùn)用投資補(bǔ)助、土地、利率、稅收等多種手段,切實(shí)減輕民營投資主體的負(fù)擔(dān),激發(fā)社會民間投資活力,特別是對高風(fēng)險的項目和高新技術(shù)發(fā)展要有激勵機(jī)制,以政府資金帶動更多民間資本投入;二是在服務(wù)方面,充分調(diào)動政府部門、行業(yè)協(xié)會以及社會中介等力量,主動為企業(yè)提供投資與政策咨詢、發(fā)布投資信息;為民營企業(yè)定期不定期開展培訓(xùn)講座,提高投資者管理和決策水平;主動在融資扶持、人才引進(jìn)等方面為民營企業(yè)排憂解難。
金融危機(jī)的論文題目篇十三
摘要:由于經(jīng)濟(jì)全球化程度的不斷加深和全球金融體系的長期失衡,這場源自美國的金融風(fēng)暴,波及范圍之廣、沖擊力度之強(qiáng)、連鎖效應(yīng)之快都是前所未有的,它對世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活帶來嚴(yán)重影響。可以預(yù)見,危機(jī)的演變以及各國的應(yīng)對將對全球金融、經(jīng)濟(jì)乃至于政治格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。目前美國的金融風(fēng)暴與十年前的亞洲金融危機(jī)是否存在某種相同之處呢?通過這兩次危機(jī)的比較分析,探討全球化形勢下金融危機(jī)的應(yīng)對與未來發(fā)展前景。
關(guān)鍵詞:金融危機(jī);失衡;金融衍生品;監(jiān)管機(jī)制;多極化制衡。
1東南亞金融危機(jī)與當(dāng)前金融危機(jī)爆發(fā)原因之比較。
1.1相近之處。
1.1.1本質(zhì)都是經(jīng)濟(jì)失衡的表現(xiàn)。
危機(jī)的爆發(fā)本質(zhì)上都是由失衡產(chǎn)生的,每次危機(jī)的解決都是對失衡的一次糾正。失衡的本質(zhì)就是發(fā)展的不平衡,發(fā)展不平衡是世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行常態(tài)和基本規(guī)律之一。不同時期的失衡有著不同的表現(xiàn),當(dāng)不平衡積累到十分嚴(yán)重的程度時,就會以危機(jī)的形式釋放出來。因此近20多年來,全球失衡就與金融危機(jī)如影隨形。
東南亞金融危機(jī)的原因之一是政府對國際收支短期平衡與長期平衡的關(guān)系處理不當(dāng)。在長期國際收支平衡缺乏堅實(shí)基礎(chǔ)的情況下,就試圖開放資本項目來實(shí)現(xiàn)短期國際收支的平衡與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的均衡,這樣做是很容易導(dǎo)致外國投機(jī)資本侵入的。國際投機(jī)資本對于一國的匯率往往具有助漲或助跌的作用。而這正是投機(jī)資本大量進(jìn)入的國家極易發(fā)生貨幣或金融危機(jī)的原因。
當(dāng)前金融危機(jī)實(shí)質(zhì)反映了在全球化時代背景下,由于貿(mào)易分工和金融分工不斷深化引起的全球經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)失衡。危機(jī)的爆發(fā)就是對全球分工體系中的貿(mào)易分工和金融分工嚴(yán)重失衡的一次總調(diào)整。
在全球化浪潮中,分工將世界上的主要經(jīng)濟(jì)體分裂成三類國家:以美國、歐盟和日本為代表的資本和消費(fèi)型國家,以中國和印度為代表的生產(chǎn)型國家,以中東、俄羅斯、巴西、澳大利亞為代表的資源型國家。這樣,美國、亞洲新興國家、石油國家就成為全球經(jīng)濟(jì)失衡的三極,后兩類國家靠輸出廉價商品、勞務(wù)和資源,創(chuàng)造了大量的“商品美元”和“石油美元”,形成了“美元一石油美元一商品美元”的三角關(guān)系,使全球供需和分工體系維系在“脆弱的均衡”上。于是在全球化時代背景下,由于貿(mào)易分工和金融分工不斷深化,出現(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)的失衡。只有有效緩和乃至改善全球經(jīng)濟(jì)失衡的痛苦局面,全球經(jīng)濟(jì)金融才能真正從危機(jī)中走出。
1.1.2經(jīng)濟(jì)發(fā)展過熱,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與運(yùn)行方式的不合理是內(nèi)在原因。
東南亞國家從20世紀(jì)70年代開始相繼起飛,經(jīng)濟(jì)增長較快。但高速增長積累起一些嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)問題。這些國家迫切地推動經(jīng)濟(jì)增長,忽略了資源配置的合理性,投資和生產(chǎn)大量過剩,普遍高估房地產(chǎn)供給、制造業(yè)的產(chǎn)能;同時,這些國家一味追求經(jīng)濟(jì)增長速度,過分依靠借外債來維護(hù)經(jīng)濟(jì)增長。但因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展的不順利,到20世紀(jì)90年代中期,有些國家已不具備還債能力。在東南亞國家,房地產(chǎn)吹起的泡沫換來的只是銀行貸款的壞賬和呆賬;至于韓國,由于大企業(yè)從銀行獲得資金過于容易,造成一旦企業(yè)狀況不佳,不良資產(chǎn)立即膨脹的狀況。不良資產(chǎn)的大量存在,又反過來影響了投資者的信心,形成惡性循環(huán),從而引發(fā)金融危機(jī)。
美國經(jīng)濟(jì)長期以來一直有高負(fù)債、低儲蓄的特征,居民大手大腳地借債消費(fèi),國家也鼓勵大規(guī)模借貸和超前消費(fèi)。加上全球化的趨勢,使美國可以吸取全球其它地區(qū)的儲蓄,并消費(fèi)高出自身產(chǎn)出的物品。近年來,個人消費(fèi)支出占美國gdp的比重達(dá)到了70%的歷史新高。美國自1992年開始,經(jīng)常賬戶余額已持續(xù)呈逆差狀態(tài),-間經(jīng)常賬戶逆差的平均增長速度高達(dá)17.36%。從末到底的6年中,美國個人積累的債務(wù)更是達(dá)到過去40年的總和。美國政府和社會近年來一直是在債臺高筑的危險狀態(tài)下運(yùn)行的。
1.1.3政策不當(dāng),銀行不良住房貸款的全面爆發(fā)促使危機(jī)產(chǎn)生。
過分依賴外資是東南亞經(jīng)濟(jì)中的弊病。泰國銀行從外國銀行借來“短期貸款”,然后借給國內(nèi)房地產(chǎn)商“長期貸款”。該國還于1992年取消了對資本市場的管制,使短期資金的流動暢通無阻,為外國炒家炒作泰銖提供了條件。如此,當(dāng)外資紛紛撤離時,構(gòu)成了對東南亞國家貨幣的強(qiáng)大壓力。此外,由于一些銀行擅自放松向房地產(chǎn)業(yè)貸款的標(biāo)準(zhǔn),致使大量資金變成呆賬。這就增加了東南亞金融體系的不穩(wěn)定,最終導(dǎo)致一些金融機(jī)構(gòu)瀕臨破產(chǎn),一場嚴(yán)重的銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)隨之爆發(fā)。危機(jī)首先發(fā)生在泰國,迅速蔓延到其他東亞經(jīng)濟(jì)體。
美國政府政策的不當(dāng)為當(dāng)前的危機(jī)埋下了伏筆。美國的房利美和房地美雖是私人持股的企業(yè),但卻享有政府隱性擔(dān)保的特權(quán),因而其發(fā)行的債券與美國國債有同樣的評級。從上世紀(jì)末期開始,在貨幣政策寬松、資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快的情況下,“兩房”的隱性擔(dān)保規(guī)模迅速膨脹,其直接持有和擔(dān)保的按揭貸款和以按揭貸款作抵押的證券由1990年的7400億美元爆炸式地增長到20底的4.9萬億美元。在迅速發(fā)展業(yè)務(wù)的過程中,“兩房”忽視了資產(chǎn)質(zhì)量,這就成為次貸危機(jī)爆發(fā)的潛在誘因。
此外,從201月至6月,為阻止美國經(jīng)濟(jì)下滑和刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長,美聯(lián)儲連續(xù)13次降息,將聯(lián)邦基金利率從6.5%降至僅為1%的歷史最低水平,并將這一超低利率水平維持了1年的時間。這種貨幣的擴(kuò)張和低利率的環(huán)境降低了借貸成本,刺激了房地產(chǎn)業(yè)的膨脹,促使美國民眾蜂擁進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域。對未來房價持續(xù)上升的樂觀預(yù)期,又使銀行千方百計向信用度極低的借款者推銷住房貸款。所有的人都把希望寄托在了房價只漲不跌的預(yù)期上。但之后隨著以來美聯(lián)儲的連續(xù)17次提息,使利率由1%提高至5.25%,住房市場持續(xù)降溫,借款人很難將自己的房屋賣出,即使能賣出,房屋的價值也可能下跌到不足以償還剩余貸款的程度。高利率使美國住房市場泡沫破裂,沖擊貸款市場的資金鏈甚至導(dǎo)致其斷裂,進(jìn)而發(fā)生多米諾骨牌效應(yīng),波及整個金融市場,并最終導(dǎo)致次貸危機(jī)全面爆發(fā)。
1.1.4房地產(chǎn)泡沫膨脹是首要表現(xiàn)。
東南亞各國在過去十幾年的經(jīng)濟(jì)高速增長期間房地產(chǎn)價格暴漲,吸引銀行向房地產(chǎn)大量投資。據(jù)統(tǒng)計,泰國金融機(jī)構(gòu)實(shí)際貸給房地產(chǎn)業(yè)的資金約占其貸款總額的50%,馬來西亞占29%,印度尼西亞占20%,菲律賓占11%。房地產(chǎn)業(yè)泡沫膨脹嚴(yán)重。
經(jīng)濟(jì)全球化使世界各地的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越密切,但也使資本流動能力增強(qiáng),帶來對危機(jī)進(jìn)行防范和治理的難度加大、危機(jī)在世界范圍內(nèi)迅速蔓延等負(fù)面影響。
(1)缺乏有效的金融監(jiān)管機(jī)制,“金融創(chuàng)新”沒有得到有力約束。
在市場起主導(dǎo)作用的背景下,以負(fù)有維護(hù)美國經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)定重責(zé)的美聯(lián)儲為例,它只負(fù)責(zé)監(jiān)督商業(yè)銀行,無權(quán)監(jiān)管投資銀行;而負(fù)責(zé)投資銀行的監(jiān)管方美國證券交易委員會,也只是在20經(jīng)過艱難談判后才獲得監(jiān)管權(quán)的。由于缺乏監(jiān)管,金融領(lǐng)域的“創(chuàng)新”泛濫。
金融評級機(jī)制的嚴(yán)重失誤。評級機(jī)構(gòu)在工作上出現(xiàn)了嚴(yán)重失誤,因?yàn)樗鼈冋J(rèn)為這些結(jié)構(gòu)性的債務(wù)產(chǎn)品與企業(yè)債券類似。實(shí)質(zhì)上,不同的債務(wù)抵押證券具有不同的風(fēng)險測評,應(yīng)該加以區(qū)分地進(jìn)行評級。結(jié)果,對債務(wù)工具的錯誤評級導(dǎo)致了錯誤的定價,很多問題債券、問題銀行能夠長期被評估為“優(yōu)等”。
由于國際金融體系是以美國為主導(dǎo)的,而美國又無視一些國家多次提出的加強(qiáng)監(jiān)管的建議,因此,整個國際層面也缺乏有效的金融監(jiān)管。
(2)美國的金融衍生品過多掩蓋了巨大風(fēng)險。
傳統(tǒng)上,放貸銀行應(yīng)該把貸款記在自己的資產(chǎn)負(fù)債表上,并相應(yīng)地把信用風(fēng)險留在銀行內(nèi)部。但是,美國的銀行卻把數(shù)量眾多的次級住房貸款轉(zhuǎn)換成證券在市場上發(fā)售,吸引各類投資機(jī)構(gòu)購買,這樣就把原本在資產(chǎn)負(fù)債表上反映的貸款資產(chǎn)移除報表,并以此轉(zhuǎn)移相關(guān)風(fēng)險;而投資機(jī)構(gòu)再將其打包、分割、組合,變身成新的金融產(chǎn)品,出售給對沖基金、保險公司等。這樣資產(chǎn)證券化的結(jié)果就是銀行看似把風(fēng)險已經(jīng)完全轉(zhuǎn)移給了其他金融機(jī)構(gòu),得到了一筆“無風(fēng)險”的類似于手續(xù)費(fèi)的收入,而這種無風(fēng)險收入進(jìn)一步刺激了銀行從事這種業(yè)務(wù)。
由此,金融日益與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相脫節(jié),虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫日益膨脹,投機(jī)行為興起。起初1元錢的貸款可以被逐級放大為幾元、十幾元甚至幾十元的金融衍生品,金融風(fēng)險也隨之被急劇放大。當(dāng)這些創(chuàng)新產(chǎn)品的本源——次級住房信貸資產(chǎn)出現(xiàn)問題時,建立在這個基礎(chǔ)之上的金融衍生工具市場就必然坍塌,從而引發(fā)連鎖效應(yīng),造成金融危機(jī)。
從影響范圍與程度來看,亞洲金融危機(jī)始于7月泰國泰銖的暴跌,隨后迅速擴(kuò)散到菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞和韓國。19,這些國家的經(jīng)濟(jì)全都陷入了負(fù)增長,同時,新加坡、日本和香港的經(jīng)濟(jì)也近乎零增長。臺灣的經(jīng)濟(jì)增長沒有受到嚴(yán)重影響。中國與柬埔寨、老撾、緬甸、越南等東盟新成員國的經(jīng)濟(jì)基本未受影響,因?yàn)樗鼈儺?dāng)時在很大程度上與外部的金融力量相隔絕。
然而隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度的加深,當(dāng)前的金融危機(jī)給世界各國帶來的沖擊比以往更強(qiáng)烈。由于金融自由化和經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展到相當(dāng)高的程度,今天世界各地都處在不同程度的金融開放之中,大筆“熱錢”在全球各地迅速流動,各種金融衍生品將全球金融機(jī)構(gòu)盤根錯節(jié)地聯(lián)系在一起,典型表現(xiàn)是美國一些金融機(jī)構(gòu)把大量的房地產(chǎn)抵押債券打包后,出售給很多國家。因此,發(fā)源于美國這一全球最大經(jīng)濟(jì)體和最發(fā)達(dá)金融體系的金融風(fēng)暴,造成了史無前例的影響。世界各國都不同程度地出現(xiàn)了流動性短缺、股市大跌、匯率震蕩、出口下降、失業(yè)率上升等現(xiàn)象,全球金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)正面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。國際貨幣基金組織10月上旬發(fā)表報告說,受嚴(yán)峻金融危機(jī)沖擊,世界經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入“嚴(yán)重低迷”時期。當(dāng)前主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)狀況“已經(jīng)或接近于衰退”。
不過,亞洲國家在這次金融風(fēng)暴中,相比歐美等地區(qū)受創(chuàng)較小,而且不少國家屬新興經(jīng)濟(jì)體,復(fù)蘇亦將較快,隨著亞洲外儲基金的成立,未來亞洲在國際金融事務(wù)上將有更大的話語權(quán)。
我國金融體系仍未完全開放,加之前一輪的宏觀調(diào)控已將資產(chǎn)市場的部分泡沫釋出,因此我國經(jīng)濟(jì)所受的沖擊相對較小,這場危機(jī)對我國的影響是有限的、可控的。但應(yīng)清醒地看到,作為一個外貿(mào)依存度高達(dá)60%的開放大國,這場金融危機(jī)對我國發(fā)展也產(chǎn)生了不利影響,主要體現(xiàn)在外部需求的下降,使得我國的出口增長放緩。而在過去幾年中,我國對海外市場的依賴程度越來越高,出口的快速增長一直是拉動我國經(jīng)濟(jì)增長的重要動力。歐盟、美國、日本等主要經(jīng)濟(jì)體是我國的主要貿(mào)易伙伴。金融危機(jī)的發(fā)生減少了它們的需求,也將不可避免地影響我國的出口,進(jìn)而影響我國的經(jīng)濟(jì)增長。
3.1金融危機(jī)的啟示與國際應(yīng)對。
(1)改革國際金融監(jiān)管體系,建立國際金融新秩序。
現(xiàn)行國際金融監(jiān)管體系存在明顯弊端。在全球化迅速發(fā)展的時代,資本在全球流動,但目前的監(jiān)管卻是以各國為單位,世界各國各自為政,對各自的金融市場都有本身的監(jiān)管機(jī)構(gòu),這就造成監(jiān)管競爭。這種競爭的后果是資本向監(jiān)管放松的`地方流動,因此會造成很多問題。
另外,國際組織對單個經(jīng)濟(jì)體的檢查和評估標(biāo)準(zhǔn)不一,對發(fā)達(dá)國家約束小,而對發(fā)展中國家約束大,造成監(jiān)管不公。國際組織應(yīng)加強(qiáng)對主要儲備貨幣國的監(jiān)管。因?yàn)閮湄泿艊蛉澜绨l(fā)行鈔票,應(yīng)為全球經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé),但其貨幣政策卻是以本國貨幣政策為本,最突出表現(xiàn)就是美元。在布雷頓森林體系下,發(fā)鈔要以黃金儲備為后盾,這就約束儲備國不能濫發(fā)鈔票;而現(xiàn)在沒有黃金為依據(jù),儲備國濫發(fā)鈔票的傾向無法約束,這會造成其他國家的外匯儲備隨時存在急劇貶值的風(fēng)險。
此次金融危機(jī)表明了加強(qiáng)各國監(jiān)管機(jī)制的合作,改革國際金融監(jiān)管體系,建立公平競爭的國際金融新秩序的必要性和緊迫性,這是防范和應(yīng)對金融危機(jī)的有效手段。
中國對建立國際金融新秩序發(fā)出了自己的聲音。中國的訴求主要是三點(diǎn),一是要完善國際金融組織體系,提升新興國家及發(fā)展中國家的知情權(quán)、話語權(quán)和規(guī)則制定權(quán);二是要改革國際金融監(jiān)管體系;三是要加快推進(jìn)多元化國際貨幣體系建設(shè)。
(2)在不久前召開的亞歐會議上,中日韓三國提出建立800億美元儲備基金,以維持貨幣穩(wěn)定,應(yīng)對金融危機(jī)的沖擊。
自二戰(zhàn)后,由美國主導(dǎo)成立的國際貨幣基金會,原本肩負(fù)著應(yīng)付金融風(fēng)暴的責(zé)任,但面對這次百年一遇的金融海嘯,明顯力量不足。亞洲有必要成立一個新的外匯儲備基金,維持本地區(qū)的貨幣穩(wěn)定。
3.2危機(jī)情況下中國的應(yīng)對與未來發(fā)展。
(1)當(dāng)前我國金融業(yè)的情況。
當(dāng)前我國金融業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行。三大因素將幫助中國較好地應(yīng)對此次危機(jī):擁有1.8萬億美元的龐大外匯儲備;存在資本管制;貨幣政策穩(wěn)健,中國政府過去4年都實(shí)現(xiàn)了財政盈余。而且多年來的改革增強(qiáng)了我國金融業(yè)的抵抗力,各類金融機(jī)構(gòu)實(shí)力普遍增強(qiáng),盈利能力和抗風(fēng)險能力提高,市場流動性總體充裕。此外,由于我國,金融實(shí)行循序漸進(jìn)的開放戰(zhàn)略,對國際金融的參與度還不夠高,虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也比較緩慢,規(guī)模還不大,實(shí)體經(jīng)濟(jì)處于絕對主體地位。因此,我國金融體系是安全的。
(2)中國的危機(jī)應(yīng)對與未來發(fā)展。
危機(jī)即是轉(zhuǎn)機(jī)。雖然中國不可能對席卷全球的金融危機(jī)徹底免疫,但擁有豐厚外匯儲備和巨額貿(mào)易順差的中國會進(jìn)一步加強(qiáng)國際地位,通過這次亞歐峰會,中國以至冒升中的發(fā)展中國家有望在參與國際事務(wù)上獲得全新的空間和發(fā)言權(quán),甚至參加主導(dǎo)建立全球金融新秩序。
縱觀全局,中國未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展應(yīng)著眼于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)兩個方面。
首先,促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的調(diào)整,依靠國家統(tǒng)籌資源,同時擴(kuò)大內(nèi)需。堅持投資與消費(fèi)兩手抓,一方面加快基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)發(fā)展等重大項目建設(shè),整合壯大關(guān)乎國家經(jīng)濟(jì)安全和經(jīng)濟(jì)命脈的戰(zhàn)略性大產(chǎn)業(yè),構(gòu)建代表先進(jìn)生產(chǎn)力的裝備制造業(yè)、航天制造業(yè)、物流產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、資源產(chǎn)業(yè)等現(xiàn)代工業(yè)體系,并發(fā)展資源性大產(chǎn)業(yè),實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)勢向產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化;另一方面積極著手促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi),采取措施擴(kuò)大內(nèi)需。這是確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長最有效、最可能的途徑,也是國家發(fā)展壯大的根基。
其次,建立適合中國國情的自有的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)體系、科學(xué)有效的資本/資產(chǎn)估值定價體系,以及產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的合理定價機(jī)制。從而達(dá)到避免價值虛高和估值不足,發(fā)揮資本/資產(chǎn)價格引導(dǎo)資源配置的作用,更重要地是避免經(jīng)濟(jì)發(fā)展過多地受到國際定價體系和價值體系的牽制。
最后也是最重要的一點(diǎn),在國際層面積極參與構(gòu)建全球多極化制衡體系。過去中國等新興經(jīng)濟(jì)體國家實(shí)際上是全球經(jīng)濟(jì)制度的被動接受者,然而金融危機(jī)后的重建,恰恰給我們一個積極參與規(guī)則制定的重大機(jī)遇?,F(xiàn)在是中國參與并積極主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)金融體系改革的最佳時機(jī),應(yīng)當(dāng)謀求與我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力相稱的經(jīng)濟(jì)話語權(quán),去年11月9號的20國財長會議,金磚四國(巴西、俄羅斯、印度和中國)就一致表達(dá)了這種聲音。隨著全球由失衡到再平衡的演進(jìn),未來改革的最終目標(biāo)將是改變由美國主導(dǎo)的全球經(jīng)濟(jì)以及單一美元作為世界貨幣結(jié)算機(jī)制,積極推動儲備貨幣的多元化、國際貿(mào)易交易貨幣的多元化、國際大宗商品計價貨幣的多元化,中國加強(qiáng)與歐元區(qū)、拉美、東北亞、金磚四國的區(qū)域協(xié)調(diào),廣泛建立自由貿(mào)易區(qū),努力推動建立一個多極化的制衡體系將是可以預(yù)期的。
金融危機(jī)的論文題目篇十四
摘要:由于美國金融危機(jī)的爆發(fā)及蔓延,全球經(jīng)濟(jì)正面臨七十年來最危急的局面。隨著幾大國際投資銀行的破產(chǎn),金融市場出現(xiàn)恐慌,各國政府紛紛出臺積極政策以挽救經(jīng)濟(jì)。金融危機(jī)對全球造成的危害毋庸置疑,wen.白話文cn認(rèn)為凡事均有正反兩方面的影響,不能只看到負(fù)面影響,也應(yīng)考慮美國金融危機(jī)所具有的正面意義。本文正是基于此對美國金融危機(jī)進(jìn)行闡述并分析其對金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的積極意義。
關(guān)鍵詞:美國金融危機(jī)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展風(fēng)險控制。
美國次貸風(fēng)險及帶來的危害從2007年2月起逐漸顯露,為本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)埋下伏筆。僅僅在半年之后,全球金融市場已經(jīng)處于美國金融危機(jī)的陰影之中,伴隨著一些大型投資銀行的破產(chǎn),金融市場出現(xiàn)恐慌。美國金融危機(jī)的含義簡單來講,是指以美國次級住房抵押貸款還款人違約為根源,誘發(fā)的金融機(jī)構(gòu)倒閉破產(chǎn)的金融風(fēng)暴。這場危機(jī)已滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中,并影響著全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。本文從四個方面對美國金融危機(jī)的產(chǎn)生原因進(jìn)行分析。
(一)房地產(chǎn)市場的過度擴(kuò)張。
2001年的“9.11”事件使美國經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng),為刺激經(jīng)濟(jì)增長,拉動國內(nèi)消費(fèi)和投資水平,美聯(lián)儲實(shí)行了寬松的貨幣政策,連續(xù)13次降息,信貸市場的擴(kuò)張使得美國房地產(chǎn)行業(yè)一片繁榮,房價走高,其中2003年至2006年的房價漲幅就超過50%。由于個人房貸的資本監(jiān)管要求較低,加上豐厚的利潤預(yù)期,銀行普遍降低了貸款門檻,大肆擴(kuò)張房貸業(yè)務(wù)。2006年美國住房貸款總規(guī)模達(dá)到了2萬億美元,房貸市場的過度擴(kuò)張為日后美國金融危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患。
(二)信用評級出現(xiàn)道德風(fēng)險。
信用評級公司提供信用評級服務(wù)以獲得高額傭金收入,其作為獨(dú)立第三方參與信用評級服務(wù)的特點(diǎn),使其基本不用承擔(dān)評級失真造成的損失。在巨大的利益驅(qū)動下,一些信用評級機(jī)構(gòu)違背職業(yè)道德,虛增次級抵押債券信用級別,迷惑了投資機(jī)構(gòu)或投資者進(jìn)行決策,造成次貸市場不斷膨脹,同時風(fēng)險卻被掩蓋。信用評級出現(xiàn)道德風(fēng)險,無疑是美國金融危機(jī)爆發(fā)的又一原因所在。
(三)金融創(chuàng)新的推動。
在美國,對次級抵押貸款的監(jiān)管至少體現(xiàn)在以下三個方面:首先,次級貸款占銀行貸款的比例不能超過一定限度。其次,只有房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲,銀行才可以將這些貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行債券。再次,次級貸款的債券利率要比合格貸款的債券利率高。這使得監(jiān)管在房地產(chǎn)市場一片繁榮的背景下形同虛設(shè),金融機(jī)構(gòu)紛紛直接或間接地參與次級抵押貸款業(yè)務(wù),其中資產(chǎn)證券化的作用不可估量,金融衍生工具更是把次級抵押債券自身的風(fēng)險通過國際金融市場傳播到世界各地,最終導(dǎo)致全球性的金融危機(jī)。
(四)貨幣政策的轉(zhuǎn)變。
2004年7月,美國經(jīng)濟(jì)一反之前走勢而進(jìn)入加息周期,先前寬松的貨幣政策開始轉(zhuǎn)變,美聯(lián)儲連續(xù)17次加息,利率從1%升至2006年6月的5.25%。利率的上升無疑提高了還款成本,對于信用差、收入低下的次級抵押貸款借款者而言形勢更為嚴(yán)峻。與此形成對應(yīng)的是,美國房地產(chǎn)市場從2005年開始走低。在加息和房地產(chǎn)市場走低的雙重壓力下,住房貸款市場上的還款違約行為開始頻頻出現(xiàn),2006年第四季度美國次級貸款不良比率為13.33%,這一切直接誘發(fā)了次貸危機(jī)進(jìn)而演變?yōu)槊绹鹑谖C(jī),造成無法估量的巨大損失。
美國金融危機(jī)對金融業(yè)規(guī)范發(fā)展的積極意義。
(一)對金融自由化需要重新思考。
次級抵押貸款的產(chǎn)生使得信用級別低、無還款保障的個體也能獲得銀行信用,金融機(jī)構(gòu)對此項業(yè)務(wù)如此熱衷,是由于當(dāng)時經(jīng)濟(jì)基本面良好,房地產(chǎn)市場一片繁榮,即使貸款者無力償付款項,也可通過拍賣房產(chǎn)回收資金。由于美國金融創(chuàng)新極為活躍,金融自由化程度很高,監(jiān)管部門也就沒有及時限制這種業(yè)務(wù)創(chuàng)新的擴(kuò)張。在經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)生變化,貨幣政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)變時,房地產(chǎn)行業(yè)的衰退自然就引發(fā)了隱藏的危機(jī)。因而,這次危機(jī)的產(chǎn)生與政府的不作為關(guān)系密切,金融自由化雖是金融業(yè)發(fā)展的重要條件,但過度的自由化和政府規(guī)制缺失的金融市場易于波動,并形成危機(jī),一旦危機(jī)爆發(fā),全球化的背景將放大其影響程度和波及范圍。所以,吸取本次危機(jī)教訓(xùn)當(dāng)今的國際金融業(yè)需重新思考金融自由化,明確在市場出現(xiàn)問題時須由監(jiān)管部門出面調(diào)節(jié)和干預(yù),只有如此,金融市場才能健康有序的發(fā)展,金融業(yè)才有可能獲得最大的市場績效。
(二)金融業(yè)將重塑風(fēng)險控制理念。
金融管理的重點(diǎn)是風(fēng)險管理,而此次美國金融危機(jī)已非常清楚的表明,金融機(jī)構(gòu)對于次級抵押債券所具有的風(fēng)險缺乏防范措施。
首先,銀行業(yè)為追求利潤,過度放低貸款門檻,盲目擴(kuò)張貸款業(yè)務(wù),在市場走勢轉(zhuǎn)變,房地產(chǎn)市場低迷時,銀行業(yè)無法及時應(yīng)對危機(jī),從而導(dǎo)致一些商業(yè)銀行破產(chǎn)倒閉。
其次,信用評級機(jī)構(gòu)為了獲得傭金收入,違背職業(yè)道德,高估金融資產(chǎn)的信用等級,低信用等級的資產(chǎn)在證券化之后被迅速流通到全球金融市場。而投資者和投資銀行等金融機(jī)構(gòu)沒有對所購資產(chǎn)的風(fēng)險特征進(jìn)行深入分析,只關(guān)注豐厚的利潤,無視背后的高風(fēng)險因素。
再次,投資銀行在業(yè)務(wù)操作中較大程度的利用財務(wù)杠桿,他們積極參與銀行信貸資產(chǎn)的證券化業(yè)務(wù),為資產(chǎn)證券化充當(dāng)spv、擔(dān)保人,甚至直接買賣次級抵押債券,如果投資不具有分散性,那么該項的投資就會面臨很大的風(fēng)險,一旦市場超出預(yù)期,必將承擔(dān)巨額損失,甚至因資不抵債而面臨破產(chǎn)。
因此,金融市場的參與者,包括監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)、投資者,應(yīng)進(jìn)行更加全面的風(fēng)險管理,此次美國金融危機(jī)給金融市場帶來的深刻教訓(xùn),將重塑整個金融業(yè)的風(fēng)險管理理念。
(三)標(biāo)志著國際金融協(xié)調(diào)進(jìn)入一個新階段。
美國金融危機(jī)波及全球金融市場,雷曼兄弟公司破產(chǎn),美林證券慘遭收購等產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀,重創(chuàng)了市場投資者信心。面對日益動蕩的金融業(yè),各國政府紛紛采取救市措施,同時以美國為首遭受重創(chuàng)的國家,積極協(xié)調(diào)各國采取一致行動,共度難關(guān)。
2008年9月,美聯(lián)儲發(fā)表聲明,宣布已與歐洲中央銀行以及日本、英國、瑞士和加拿大的中央銀行達(dá)成貨幣互換協(xié)議,并為它們提供高達(dá)1800億美元的救市資金,以緩解金融市場流動性不足。
2008年10月,美聯(lián)儲、歐洲央行及世界各國央行進(jìn)行史無前例緊急協(xié)同減息(見表1),以遏制金融危機(jī)對經(jīng)濟(jì)的影響。金融市場的全球化加深了各國之間的聯(lián)系,共同的利益要求各國政府共同面對危機(jī)。
從這次大范圍集體降息的行動可以看出,此番危機(jī)已經(jīng)使得各國央行行動更具協(xié)調(diào)性和一致性,在以后面對國際金融業(yè)動蕩時更能及時采取補(bǔ)救措施共度難關(guān)。
(四)為金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供了經(jīng)驗(yàn)支持。
愈演愈烈的美國金融危機(jī)使各國央行面臨嚴(yán)峻考驗(yàn),紛紛出臺一系列的政策措施(見表2)向市場提供政府救助,以緩解危機(jī)對金融業(yè)的危害。歷史經(jīng)驗(yàn)表明,每一次經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)的爆發(fā)都是對各國政府的嚴(yán)峻考驗(yàn),鍛煉了政府宏觀調(diào)控的能力,強(qiáng)化了其控制經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險、維護(hù)經(jīng)濟(jì)及金融健康有序發(fā)展的意識,這次美國金融危機(jī)將使得各國政府再次發(fā)揮宏觀調(diào)控的巨大作用,并在以后的時期維護(hù)金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。
結(jié)論。
美國金融危機(jī)的爆發(fā)給世界各國政府和金融部門以及廣大投資者帶來了深刻的教訓(xùn)。它讓投資者認(rèn)識到:
即使信用評級較高的債券類投資產(chǎn)品也可能面臨本金損失的風(fēng)險,在做出投資決策時不能僅僅看投資工具的信用評級,還要對宏觀的經(jīng)濟(jì)形勢做一個深刻的分析,從多個角度評價自己的投資行為才是理智的選擇。
應(yīng)該指出,美國金融危機(jī)不但帶來了巨大的損失,導(dǎo)致全球巨額的金融資產(chǎn)被蒸發(fā)殆盡,同時也要看到其對金融業(yè)發(fā)展的積極意義。反向思考,本文認(rèn)為其為金融業(yè)的最優(yōu)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的形成和最優(yōu)市場績效的實(shí)現(xiàn)提供了一個契機(jī),有利于金融業(yè)實(shí)現(xiàn)有效競爭。
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金融危機(jī)的論文題目篇十五
國際金融危機(jī)是貨幣危機(jī)、信用危機(jī)、銀行危機(jī)、債務(wù)危機(jī)和股市危機(jī)等的總稱,一般指一國金融領(lǐng)域中出現(xiàn)的異常劇烈動蕩和混亂,并對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生破壞性影響的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
國際金融危機(jī)是指一國所發(fā)生的金融危機(jī)通過各種渠道傳遞到其他國家從而引起國際范圍內(nèi)金融危機(jī)爆發(fā)的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
國際金融危機(jī)是貨幣危機(jī)、信用危機(jī)、銀行危機(jī)、債務(wù)危機(jī)和股市危機(jī)等的總稱,一般指一國金融領(lǐng)域中出現(xiàn)的異常劇烈動蕩和混亂,并對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生破壞性影響的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。他主要表現(xiàn)為金融領(lǐng)域所有的或者大部分的金融指標(biāo)的急劇惡化,如信用遭到破壞,銀行發(fā)生擠兌,金融機(jī)構(gòu)大量破產(chǎn)倒閉,股市暴跌,資本外逃,銀根奇缺,官方儲備減少,貨幣大幅度貶值,出現(xiàn)償債困難等。
貨幣危機(jī)。
國際貨幣危機(jī),即一國貨幣匯率短時間內(nèi)出現(xiàn)異常劇烈的波動,并導(dǎo)致相關(guān)國家或地區(qū)乃至全球性的貨幣支付危機(jī)發(fā)生的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
債務(wù)危機(jī)。
國際債務(wù)危機(jī),是指在國際債券債務(wù)關(guān)系中,債務(wù)國因經(jīng)濟(jì)困難或其他原因,不能按照債務(wù)契約規(guī)定按時償還債權(quán)國的債務(wù)本金和利息。從而導(dǎo)致國際金融業(yè)(主要是銀行業(yè))陷入金融危機(jī),并嚴(yán)重地影響國際金融和國際貨幣體系穩(wěn)定的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
銀行危機(jī)。
國際銀行危機(jī),是指由于國際銀行也出現(xiàn)信用危機(jī),從而導(dǎo)致地區(qū)性或全球性銀行也出現(xiàn)經(jīng)營困難甚至發(fā)生銀行破產(chǎn)的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
國際金融危機(jī)的基本特征:金融領(lǐng)域所有的或大部分的金融指標(biāo)的急劇惡化,以至于影響相關(guān)國家或地區(qū)乃至全世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展。
3、正常銀行信用關(guān)系遭到破壞,并伴隨銀行擠兌、銀根奇缺和金融機(jī)構(gòu)大量破產(chǎn)倒閉等現(xiàn)象的出現(xiàn)。
4、官方儲備大量減少,貨幣大幅度貶值和通脹。
5、出現(xiàn)償債困難。
很多人感覺到國際經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了巨大變化,都在問世界范圍內(nèi)的金融危機(jī)到底是怎么一回事?很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過各種理論、模型,以專業(yè)的角度向大家長篇大論地講解,可是很多人聽過之后還是弄不明白金融危機(jī)到底是如何發(fā)生的。
通過《兩兄弟種糧》的故事通俗地講解一下國際金融危機(jī)產(chǎn)生的原理。
很久以前,地球上有一塊不為人知的荒島,后來探險家們前往世界各地探險,無意中驚奇地發(fā)現(xiàn)這塊荒島地域遼闊,地質(zhì)肥沃,環(huán)境也還不錯,這一消息傳開后,人們不遠(yuǎn)萬里競相前往這塊被譽(yù)為寶地的荒島圈地、搶地。有一家哥弟倆人也結(jié)伴前往,好不容易圈占了一處肥沃的土地,與此同時,其他一起趕來到鄰居、同行人也搶到了劃歸自己名下的一塊地,就這樣,這塊荒島很快就被人們瓜分完畢了。
兩兄弟看到眼前這么大塊地,激動無比。哥哥說:“弟弟,我們把地劃分為兩半,一半由我種植土豆,一半由你種植小麥,怎么樣?”。弟弟聽后說,“分成兩半地可以,但是我喜歡吃土豆,不喜歡吃小麥氨。哥哥說,“沒關(guān)系,等我們各自種植豐收后,我把我收獲的一半土豆給你,你把你收獲的一半小麥給我,這樣我們倆吃的還能夠豐富一些,生活不是很好嗎?”弟弟一聽,覺得哥哥說得很有道理,于是就采納了哥哥的建議。這一年,哥哥用新圈占土地的一半種上了土豆,弟弟用另一半土地種上了小麥。第一年風(fēng)調(diào)雨順,兩兄弟在各地的田間辛勤勞作,土豆和小麥都豐收了,哥弟倆人按事先的約定交換了糧食,每人都有土豆和小麥,生活過得很美好。
可是第二年島上的氣候發(fā)生變化,不再風(fēng)調(diào)雨順了。哥哥種植的土豆受到氣候變化的影響,沒有了收成,但是弟弟種植的小麥基本未受到氣候變化的影響,依舊有很好的收成。這時候,哥哥為自己的生計而犯愁了,但是想到弟弟種植的小麥還是有收成的,自己也不能在這塊島上挨餓,于是和弟弟商量,說自己先寫一張借條,借弟弟的小麥先把生活問題解決了,等自己種植的土豆豐收了再多還一些土豆給弟弟。弟弟想到,都是自己的親兄弟,不應(yīng)該讓哥哥餓著啊,而且哥哥一向說話算數(shù)的,所以就把自己收獲的小麥分了一半給哥哥,自己手里拿了一張哥哥堅持要給他的借條,并存放到了床頭的箱子底下。
春去秋來,轉(zhuǎn)眼就到了第三年,哥哥本來是要把土豆種出來還給弟弟的,但是第三年天公還是不作美,氣候條件更惡劣導(dǎo)致土豆顆粒無收。沒有辦法,哥哥只好厚著臉皮再次向弟弟借小麥,自己仍然寫了一張借條給弟弟。
當(dāng)哥哥從弟弟那里拉回小麥,走進(jìn)屋子時腦子里瞬間想到:原來這一年我不忙關(guān)系也不大啊,我沒有吃的時候弟弟是會借小麥給我吃的。就這樣,從第四年開始,哥哥就不再用心種土豆了,心里盤算著大不了到時候打一張借條。盡管第四年氣候很好,但是哥哥仍然沒有用心去打理自己的田地。不過這時候哥哥也在琢磨:要是弟弟不再借給我土豆怎么辦?哥哥開始為自己的生活準(zhǔn)備后路。想到周圍幾年前一起到島上來的人,哥哥就在島上周游看了一圈,看到周圍的鄰居種著大豆、梨子、蘋果等等,都呈現(xiàn)出一派豐收景象。哥哥靈機(jī)一動,對一個種蘋果的鄰居說:“你看我家有小麥,我弟弟種植的小麥產(chǎn)量更是豐盛,你能不能借些蘋果給我,我給你一張借條,以后用小麥交換?”種蘋果的鄰居不知道兩兄弟是獨(dú)立經(jīng)營,只知道他們家的小麥產(chǎn)量的確很多,想到小麥還是耐以生存的主要糧食,所以就借出了蘋果,自己留下了一張哥哥寫的借條。哥哥見到此筆交易做成,迅即如法炮制,結(jié)果是周圍的鄰居各自都收到了借條,哥哥想到即將到手的滿屋子食糧,心想自己不用種糧也能夠過上富足、自由的生活,心里樂開了花。
哥哥由此沒有了種莊稼的心思,心里面打起了各種算盤。他盤算著要是弟弟不給小麥怎么辦?這可是要用來和周圍人進(jìn)行交換的。這位哥哥的腦袋瓜的確異常敏捷,心里一合計,干脆就不再想種地的事情了,索性在本應(yīng)用來種土豆的土地一角搭建了一個煉鐵的爐窯,制造了大刀,并將第一把制作完成的大刀掛在自家門口。
很快第五年就到了,弟弟要來向哥哥兌現(xiàn)借條,取回自己多年想要的土豆了,到了哥哥家的門口,看到此處門庭若市、人來人往,走過哥哥家掛著大刀的門,繼續(xù)往屋子里走,看到房屋內(nèi)壁都掛著寒光閃閃的大刀,越往里走心里越是感到害怕,到了屋子大廳一看,廳里雖然小麥不多,但是其他的谷物糧食倒不少,弟弟本來是想要回土豆的,但是看到殺氣逼人的大刀和其他糧食,心里想,“哥哥雖然沒有土豆,但是還是有其他糧食,應(yīng)該還得起”。由此作罷,弟弟也就不再向哥哥提及自己的土豆,還收到了哥哥給自己的又一張借條。以后的日子,弟弟手上的借條越來越多,哥哥的日子越來越舒服。
空閑下來的哥哥后來想,這樣做還是不行,索性就在種土豆的地上蓋起了房子,開了一家酒吧,提供了一個鄰里、路人可以飲酒、喝咖啡的休閑、娛樂場所,于是,越來越多的鄰居到了哥哥開設(shè)的酒吧里喝啤酒、喝咖啡、拉家常。
一天,前來飲酒的一位鄰居喝得起興,有些醉了,就對同桌的伙伴說:“喝酒真是享受啊,我手里的借條這么多年了,怎么就沒有為我?guī)硐硎苌畹臋C(jī)會呢?”同桌的伙伴一聽,就問,“你也有借條?你的借條哪來的?。俊边@位喝醉酒的鄰居開口就說,“就是這位開酒吧的、這家老大借我東西之后留下的呀?!边@一下關(guān)于借條的信息曝光了,大家把自己的借條拿出來一看,全是哥哥欠的。這還得了!
故事發(fā)展到這一步,問題就出來了,當(dāng)大家都想要把手上原本認(rèn)為有價值的“借條”變成自己應(yīng)當(dāng)享有的“果實(shí)”的時候,事情就鬧大了。
(1)經(jīng)濟(jì)過熱導(dǎo)致生產(chǎn)過剩;
(2)貿(mào)易收支巨額逆差;
(3)外資的過度流入;
(4)缺乏彈性的匯率制度和不當(dāng)?shù)膮R率水平;
(5)過早的金融開放。
金融危機(jī)的論文題目篇十六
近些年來,投資者的現(xiàn)金流量意識大大提高,從僅重視利潤轉(zhuǎn)而關(guān)注現(xiàn)金流量。特別是隨著20上市公司造假事件頻頻曝光,現(xiàn)金流量表更加受到重視。但是,我們也不能從一個極端走向另一個極端,以為現(xiàn)金流量“包治百病”。其實(shí),與會計利潤一樣,現(xiàn)金流量也可以粉飾和美化。本文擬對現(xiàn)金流量表的主要粉飾手段及其識別方法加以探討。
一、現(xiàn)金流量表的幾種主要粉飾手段。
(一)粉飾“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額”
粉飾“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額”,既可使現(xiàn)金凈流量增加額為正數(shù),同時資產(chǎn)負(fù)債表的“貨幣資金”一項也出現(xiàn)巨額存款,從而一舉兩得。上市公司粉飾現(xiàn)金流量的常用手法是在會計期末向銀行借人,增加現(xiàn)金流入量,人為地使現(xiàn)金凈量增加額為正數(shù);或者通過與關(guān)聯(lián)方“巧妙”安排來虛增現(xiàn)金流量,例如某上市公司的產(chǎn)品大都是銷售給關(guān)聯(lián)方的,年底上市公司的關(guān)聯(lián)方將貨款悉數(shù)還清,第二年初再將貨款提回,這樣,對于上市公司來說,不僅利潤水平提高了,而且現(xiàn)金流量良好,對關(guān)聯(lián)方則并無大的影響。有的上市公司甚至直接偽造進(jìn)賬單、對賬單虛構(gòu)銀行存款或利用未達(dá)賬項操縱銀行存款余額。
(二)粉飾“銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金”
企業(yè)的現(xiàn)金流量分為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三類。其中,經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量是企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,主營業(yè)務(wù)是該項現(xiàn)金流量的主要來源。主營業(yè)務(wù)突出、收入穩(wěn)定是企業(yè)運(yùn)營良好的重要標(biāo)志。隨著證券市場的發(fā)展,投資者的素質(zhì)也越來越高,投資者常常用“經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤比”來甄別利潤的含金量。但是經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量又是現(xiàn)金流量表上最容易產(chǎn)生和制造泡沫的地方,當(dāng)前上市公司對現(xiàn)金流量的粉飾一般都集中在經(jīng)營活動現(xiàn)金流量部分,每股經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量已經(jīng)變得不那么可信了。
銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金包括本期現(xiàn)銷所收到的現(xiàn)金和前期因商業(yè)信用產(chǎn)生的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款的收回等,而某些上市公司這一指標(biāo)常常包含有大額非正常現(xiàn)金流量。例如,年以來,由于相關(guān)管理部門加大了對大股東占用上市公司資金的清查,以大股東為代表的關(guān)聯(lián)方紛紛還款,使某些上市公司年度會計報表經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額大幅增加。而這種非正常大額的現(xiàn)金流入,往往是不可持續(xù)的。
(三)粉飾“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”
購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的扣除項。如果企業(yè)該付的款項不付,只進(jìn)不出,現(xiàn)金流量當(dāng)然會增加。但這種短期行為將對公司的長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生消極影響。如某上市公司,2001年每股收益0.26元,每股經(jīng)營性現(xiàn)金流更是達(dá)到0.58元。但是,公司在年報中依舊一毛不拔,不分配。從現(xiàn)金流量表間接法編制的附注中顯示,公司應(yīng)付項目增加超過7億元。從資產(chǎn)負(fù)債表上看,至2001年底公司僅應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款、應(yīng)付票據(jù)三項合計就達(dá)5.57億元。顯然這些款項是必須支付的。而扣除這些因素,公司經(jīng)營性現(xiàn)金流事實(shí)上將出現(xiàn)負(fù)值。
(四)粉飾“收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”
“收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”反映除主營業(yè)務(wù)以外其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金活動,如罰款收入、流動資產(chǎn)損失中由個人賠償?shù)默F(xiàn)金收入等。按理來講,該項目金額應(yīng)該較小,但是正如其他應(yīng)收款成了某些上市公司資產(chǎn)負(fù)債表上會計處理的“垃圾筒”一樣,該項目也極易成為現(xiàn)金流量表上藏污納垢的隱身地。有的公司收回了“別人欠自己的錢”,雖然這筆錢與經(jīng)營無關(guān),但仍記人該項目。有的上市公司將與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行的大額款項往來,記入該科目。如某上市公司2001年報現(xiàn)金流量表上“收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”225942萬元,主要為收到的關(guān)聯(lián)方往來款,占銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金近三分之一,支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金245634萬元,主要為支付的關(guān)聯(lián)方往來款,這種關(guān)聯(lián)方往來款顯然虛增了經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。
(五)將籌資活動或投資活動的現(xiàn)金流量粉飾為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。
有的上市公司常常通過在現(xiàn)金流量表的三個部分(經(jīng)營活動、籌資活動、投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量)之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換、調(diào)整來粉飾現(xiàn)金流量。例如,公司如果向銀行借款或者類似的融資活動,本來是要記人“籌資活動產(chǎn)生的`現(xiàn)金流量”的,但有的公司在其他地方臨時拆借,然后用業(yè)務(wù)往來的名義粉飾一下,即可記人經(jīng)營性現(xiàn)金流入。
(六)虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù),粉飾經(jīng)營性現(xiàn)金流量。
為了粉飾經(jīng)營活動現(xiàn)金流量,有的公司甚至采取同時虛增經(jīng)營性現(xiàn)金流入與經(jīng)營性現(xiàn)金流出或同時虛增經(jīng)營性現(xiàn)金流入與投資性現(xiàn)金流出的手法,這樣,一方面提高了經(jīng)營活動現(xiàn)金流量,另一方面又不影響報表的平衡關(guān)系。例如,藍(lán)田股份、、20經(jīng)營性活動凈現(xiàn)金流一直都很好,其手法就是同時虛增經(jīng)營性現(xiàn)金流入與投資性現(xiàn)金流出。從財務(wù)報表中可以看到,藍(lán)田股份192000年三年間累計經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入177734萬元,但同期投資性凈流出187981萬元,藍(lán)田股份虛構(gòu)收入的同時虛增了經(jīng)營性現(xiàn)金流入,然后通過虛增投資名義將虛增的現(xiàn)金流消化掉,再加上幾套賬的運(yùn)作,粉飾其賬面現(xiàn)金流,顯示了很強(qiáng)的創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力,讓投資者誤以為公司年2000年18.8億元的投資都是靠自我發(fā)展積累形成的。
二、現(xiàn)金流量表粉飾的識別。
(一)識別“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”的粉飾。
現(xiàn)金流量表上的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”如同利潤表上的“凈利潤”,只是一個結(jié)果而已,更重要的是要關(guān)注它所形成的過程及其構(gòu)成比例。就像目前某些上市公司的凈利潤中包含較多非經(jīng)常性損益一樣,“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”同樣也可能包含著非經(jīng)常性現(xiàn)金。正如投資者希望上市公司的利潤更多來自于主營業(yè)務(wù),而不是來自于搞“副業(yè)”一樣,從長遠(yuǎn)角度來講,投資者也希望上市公司現(xiàn)金流量表上的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”更多來自于“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”。所以,對于現(xiàn)金流量表,我們不能簡單地去看現(xiàn)金增加額及經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量的大小和增長幅度,還要分析它們的構(gòu)成,看現(xiàn)金流是由哪一部分貢獻(xiàn)的,不能讓籌資活動和投資活動產(chǎn)生的較好現(xiàn)金流量掩蓋了經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量不佳的局面。
(二)分析現(xiàn)金流量表中是否含有大額非正?,F(xiàn)金流量。
對非正常的現(xiàn)金流量應(yīng)認(rèn)真評判,因?yàn)榉钦5默F(xiàn)金流量不一定可以在以后年度持續(xù)。如“補(bǔ)貼收入”收到的現(xiàn)金是列入經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,顯然是一次性或偶發(fā)性;投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中“處置固定資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額”盡管為企業(yè)帶來現(xiàn)金流入,但它卻有可能是企業(yè)瀕臨破產(chǎn)而變賣資產(chǎn);另外,大額非正常現(xiàn)金流量還要考慮回收投資資本、發(fā)行債券或股本的項目,它們都屬于非持續(xù)行為。因此,投資者閱讀現(xiàn)金流量表時應(yīng)注意剔除非經(jīng)常性損益產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和其他非持續(xù)性的現(xiàn)金流量。
(三)重視對現(xiàn)金流量表間接法編制附注的分析。
間接法編制的現(xiàn)金流量表從凈利潤開始倒推出經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量,這可以看出凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量差異的原因,并進(jìn)一步查找出泡沫。如2001年報中很多上市公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量都大于凈利潤,難道是上市公司經(jīng)營狀況都好轉(zhuǎn)了。實(shí)際情況并不是這樣的,主要是由于會計政策規(guī)定要計提八項準(zhǔn)備,資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是造成凈利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流量差異的主要原因。
(四)要特別關(guān)注現(xiàn)金流量表中的“收到其他與經(jīng)營(投資、籌資)活動有關(guān)的現(xiàn)金”和“支付其他與經(jīng)營(投資、籌資)活動有關(guān)的現(xiàn)金”。
對于收到和支付“其他與經(jīng)營(投資、籌資)活動有關(guān)的現(xiàn)金”金額巨大的公司應(yīng)視為異常,尤其是“收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”。
(五)多表并看,將現(xiàn)金流量表的有關(guān)項目與其他報表結(jié)合起來閱讀分析。
由于資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表有內(nèi)在邏輯勾稽關(guān)系,可以從另外兩張報表各項目的變動中尋找公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量增減的實(shí)質(zhì)。因此,投資者應(yīng)檢查現(xiàn)金流量表中的“銷售商品收到的現(xiàn)金”項目和利潤表中的主營業(yè)務(wù)收入以及資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)收賬款等項目的對應(yīng)關(guān)系;檢查現(xiàn)金流量表中“購買商品支付的現(xiàn)金”與利潤表中的主營業(yè)務(wù)成本、資產(chǎn)負(fù)債表中存貨、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)付賬款等項目的對應(yīng)關(guān)系;重視“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”、“投資所支付的現(xiàn)金”與資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)、長期投資的對應(yīng)關(guān)系研究。僅從上市公司的現(xiàn)金流量表中獲取有關(guān)現(xiàn)金流量方面的會計信息是片面和狹隘的。
(六)現(xiàn)金流量表的閱讀還應(yīng)結(jié)合其他資料進(jìn)行。
如閱讀財務(wù)報表附注,了解行業(yè)情況及公司相關(guān)背景,了解傳媒中關(guān)于該公司的其他信息等等。這樣可以直接加深對現(xiàn)金流量表的理解。比如,企業(yè)投資活動現(xiàn)金為負(fù),我們可以通過閱讀上市公司的財務(wù)報表以外的其他信息披露,進(jìn)一步審查其是否有帶來良好效益的項目投資及項目進(jìn)展情況、發(fā)展前景等,以進(jìn)一步判斷企業(yè)的整體經(jīng)營素質(zhì)和管理水平。
金融危機(jī)的論文題目篇十七
摘要:隨著社會的進(jìn)步,我國企業(yè)在不斷地發(fā)展壯大,同時許多企業(yè)對多元化經(jīng)營及財務(wù)風(fēng)險的影響開展研究。多元化經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展必走之路,它有許多優(yōu)勢,但也將帶來諸多的財務(wù)風(fēng)險。此文從理論、含義等多方面分析多元化經(jīng)營與財務(wù)風(fēng)險之間的關(guān)系,并提出了相應(yīng)的策略和倡議,繼而探討多元化影響財務(wù)風(fēng)險的理由,最后提出制約多元化財務(wù)風(fēng)險的措施及策略。
關(guān)鍵詞:多元化經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險風(fēng)險制約。
由于當(dāng)今社會在市場經(jīng)濟(jì)方面發(fā)展越來越快,因此實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展、走向多元化經(jīng)營是必定的。國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)都積極實(shí)施多元化經(jīng)營,各企業(yè)之間不但要面對本土企業(yè)的挑戰(zhàn),還要面對外國資本的直接戰(zhàn)爭。由于企業(yè)多元化有許多優(yōu)點(diǎn),也會帶來諸多的財務(wù)風(fēng)險,但是各企業(yè)都深知企業(yè)的發(fā)展必須擁有足夠大的利潤空間,這便是各大企業(yè)走向多元化經(jīng)營的根本目的。
一、企業(yè)多元化經(jīng)營及財務(wù)風(fēng)險的基本內(nèi)容。
(一)多元化經(jīng)營的含義。
多元化經(jīng)營,又稱多樣化經(jīng)營。指的是企業(yè)同時生產(chǎn)或者經(jīng)營不只局限于一種產(chǎn)品或行業(yè),而實(shí)行跨產(chǎn)品、跨行業(yè)的經(jīng)營擴(kuò)張。多元化經(jīng)營管理在企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模之后,在繼續(xù)發(fā)展原產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品的同時,開發(fā)跟原產(chǎn)品不同種類的新產(chǎn)品,再次進(jìn)軍新市場。因此,這也是企業(yè)經(jīng)營不只局限于一種產(chǎn)品或者產(chǎn)業(yè),而實(shí)行跨產(chǎn)品、跨行業(yè)的經(jīng)營擴(kuò)張的模式。企業(yè)多元化經(jīng)營,是企業(yè)發(fā)展多品種及多種經(jīng)營的長期計劃,有利于企業(yè)向前景好的新行業(yè)進(jìn)行擴(kuò)張,推動企業(yè)的發(fā)展。
(二)財務(wù)風(fēng)險的綜述。
財務(wù)風(fēng)險,是指公司在財務(wù)活動過程中,企業(yè)財務(wù)經(jīng)營效果不佳,無法預(yù)料或者制約,而使財務(wù)狀況具有不確定性,財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)管理過程中必須面對的一個現(xiàn)實(shí)理由,財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的,企業(yè)管理對財務(wù)風(fēng)險只有采取有效措施來降低風(fēng)險,而不能夠完全消除風(fēng)險。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險可以分為市場風(fēng)險和非市場風(fēng)險,其中市場風(fēng)險指的是因市場的波動導(dǎo)致企業(yè)受益減小,同時負(fù)債成本增加的現(xiàn)象;非市場風(fēng)險是指市場風(fēng)險以外,影響企業(yè)受益的因素,如交易對象的信用風(fēng)險、交易法律合同風(fēng)險、企業(yè)管理風(fēng)險等。
(三)多元化經(jīng)營與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系。
企業(yè)實(shí)行多元化經(jīng)營可以增加企業(yè)的利潤,同時可以分散企業(yè)財務(wù)的風(fēng)險。由于同時經(jīng)營多種產(chǎn)品,某些產(chǎn)品因滯銷而產(chǎn)生損失,可能會被其他產(chǎn)品帶來的受益所抵消,因此避開了經(jīng)營但是產(chǎn)品造成全面虧損的風(fēng)險;其次由于投資大、回收期長、風(fēng)險高的投資項目,可能尋找共同投資的合作單位,以實(shí)現(xiàn)收益共享、風(fēng)險共擔(dān),因此分散投資風(fēng)險,避開因企業(yè)獨(dú)家承擔(dān)投資風(fēng)險而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。
二、我國企業(yè)多元化經(jīng)營存在的理由。
(一)財務(wù)人員缺乏風(fēng)險意識。
企業(yè)只要有財務(wù)活動,必定存在風(fēng)險?,F(xiàn)實(shí)工作當(dāng)中,許多企業(yè)財務(wù)管理人員意識淡薄,是企業(yè)多元化經(jīng)營中普遍存在的理由。由于我國市場已經(jīng)成為買方市場,企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象,一些企業(yè)為了增加銷量,擴(kuò)大市場占有率,采用賒銷方式銷售產(chǎn)品,企業(yè)應(yīng)收賬款劇增。同時,由于企業(yè)在賒銷過程當(dāng)中對客戶信用等級缺乏了解等,目盲賒銷,造成應(yīng)收款額失控,大量款額無法回收,因此嚴(yán)重的影響了企業(yè)資產(chǎn)的流動性以及安全性,給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。
(二)財務(wù)管理決策缺乏科學(xué)依據(jù)。
目前,我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著主觀決策和經(jīng)驗(yàn)決策現(xiàn)象,致使決策判斷錯誤,從而導(dǎo)致經(jīng)營理由的出現(xiàn)。如:在固定資產(chǎn)投資決策的過程當(dāng)中,由于對投資項目的可行性缺乏分析和研究,導(dǎo)致投資失誤、失策發(fā)生,決策失誤使投資項目不能帶回預(yù)期收入,導(dǎo)致給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。
(三)業(yè)務(wù)分散,競爭力弱。
我國企業(yè)目前都存在人員分配結(jié)構(gòu)不合理、管理混亂的理由,并且各企業(yè)為了獲取經(jīng)濟(jì)效益,大力建設(shè)多個子公司,而子公司往往只從自身的發(fā)展出發(fā),在業(yè)務(wù)上呈現(xiàn)出多樣化,這就直接導(dǎo)致整個企業(yè)的子公司雖然數(shù)量龐大,但是在競爭力上缺乏相對優(yōu)勢,并且業(yè)務(wù)相對分散,甚至各子公司為了爭取業(yè)務(wù),相互之間形成惡性競爭,導(dǎo)致企業(yè)缺乏合力,所以無法得到快速發(fā)展。
三、多元化經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)制約措施。
由于我國企業(yè)在多元化經(jīng)營過程中面對著諸多的財務(wù)風(fēng)險理由,所以,企業(yè)要想提高財務(wù)制約水平和制約能力,就必須采取一定的措施。
(一)提高多元化經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險制約意識。
目前我國的企業(yè)普遍存在對財務(wù)風(fēng)險意識不足、未形成完善的財務(wù)風(fēng)險制約體系的理由,這是導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險理由的主觀上的理由。所以,要想對財務(wù)風(fēng)險實(shí)現(xiàn)有效的制約,實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良性發(fā)展,就必須提高企業(yè)的風(fēng)險制約意識??梢栽诙嘣?jīng)營下建立完善的財務(wù)風(fēng)險制約體系。在這個方面,企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況來選擇合適的籌資方式,以減少財務(wù)成本,減少企業(yè)的負(fù)債,對企業(yè)的經(jīng)營成本實(shí)現(xiàn)更好地制約,以高度的資產(chǎn)流動性來保證企業(yè)流動的充裕性,這樣既可以有效降低財務(wù)風(fēng)險,又可以防止企業(yè)經(jīng)營過程出現(xiàn)的緊急狀況。
(二)建立完善的多元化經(jīng)營環(huán)境下的激勵約束機(jī)制。
企業(yè)經(jīng)營者在進(jìn)行多元化經(jīng)營決策時,可能出現(xiàn)道德上的理由,或者出現(xiàn)“逆向決策”現(xiàn)象,為了應(yīng)對這些理由,企業(yè)可以經(jīng)過實(shí)際的調(diào)查,制定一套具有實(shí)用性的激勵約束機(jī)制,以提高多元化戰(zhàn)略的成功率,最大程度地降低財務(wù)風(fēng)險。
多元化戰(zhàn)略應(yīng)用于企業(yè)的經(jīng)營,對其應(yīng)用效果的判斷不能僅從短期內(nèi)給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)效益出發(fā),而是要關(guān)注其是否對企業(yè)的長期發(fā)展有益。制定相應(yīng)的激勵約束機(jī)制要能使企業(yè)收獲更大的經(jīng)濟(jì)效益,要能增加企業(yè)的經(jīng)營時間?;谶@樣的前提,企業(yè)經(jīng)營者才會將注意力從短期效益轉(zhuǎn)向長遠(yuǎn)利益之上。需要注意的是,制定的激勵約束機(jī)制需要與員工的工資、年薪等具有一定聯(lián)系,這樣才能起到激勵制約的效果。
(三)提高預(yù)測水平,合理安排籌資方式。
對企業(yè)實(shí)行多元化經(jīng)營需要對企業(yè)的財務(wù)資源進(jìn)行強(qiáng)化,所以首先就需要對未來流的水平進(jìn)行提前準(zhǔn)確地預(yù)測,這樣可以向企業(yè)提供及時有效的預(yù)警信號,企業(yè)經(jīng)營者根據(jù)信號可以及時采取措施預(yù)防財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。為了實(shí)現(xiàn)對流水平的準(zhǔn)確預(yù)算,企業(yè)應(yīng)事先對產(chǎn)品數(shù)量、銷售額等情況作詳細(xì)的匯總處理,并以數(shù)量化的形式來反映流量、投資計劃、未來收益等方面的實(shí)際情況,然后根據(jù)預(yù)算結(jié)果來對未來企業(yè)的收支情況進(jìn)行預(yù)估。其次要提高流水平。在這一點(diǎn)上,企業(yè)可以以一項較為成熟的業(yè)務(wù)作為主業(yè),來為企業(yè)的經(jīng)營提供充足的支持。另外還可以適當(dāng)發(fā)行股票,合理安排負(fù)債償還的期限,降低財務(wù)風(fēng)險,防止流出不足的現(xiàn)象。第三可以擴(kuò)寬企業(yè)的融資和籌資渠道。通過與各類金融機(jī)構(gòu)之間保持良好的溝通來保證金融信息的來源,從根本上較低財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生機(jī)率。
(四)選擇適當(dāng)?shù)男聵I(yè)務(wù)。
要想在多元化經(jīng)營環(huán)境下實(shí)現(xiàn)對財務(wù)風(fēng)險的有效制約,適當(dāng)選擇新業(yè)務(wù)來提高企業(yè)競爭力是一個不錯的選擇。但是在選擇新業(yè)務(wù)時要保證其科學(xué)性,并注意企業(yè)是否已經(jīng)具備能適應(yīng)其發(fā)展的足夠資源。目前我國的企業(yè)在發(fā)展新業(yè)務(wù)時,普遍存在對業(yè)務(wù)的判斷準(zhǔn)確,但是后期的發(fā)展卻無法收獲良好的效益的理由。所以企業(yè)在進(jìn)行多元化經(jīng)營時,需要努力培養(yǎng)新業(yè)務(wù)的核心競爭力,以創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的靈魂,以創(chuàng)新能力作為提升企業(yè)核心競爭力的動力。并且企業(yè)要加大資金投入作為增強(qiáng)新業(yè)務(wù)研發(fā)能力的堅強(qiáng)后盾,同時重視學(xué)習(xí)相關(guān)的新技術(shù)和新技能,來不斷提高企業(yè)的研發(fā)水平。
(五)加強(qiáng)業(yè)務(wù)資源整合,降低整體財務(wù)風(fēng)險。
企業(yè)在實(shí)行多元化經(jīng)營時,不可避開地存在財務(wù)協(xié)同,所以企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際的情況對各項業(yè)務(wù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼?。這就對企業(yè)的財務(wù)管理模式提出了一定要求。目前我國企業(yè)的財務(wù)管理模式一般分為集權(quán)型、分權(quán)型和集權(quán)與分權(quán)結(jié)合型。通過長期的時間證明,集權(quán)型財務(wù)管理模式更有利于企業(yè)的發(fā)展,可以實(shí)現(xiàn)對財權(quán)的有效制約,避開重大的財務(wù)風(fēng)險。集權(quán)型財務(wù)管理模式一般要求對企業(yè)資金進(jìn)行集中管理,并合理整合采購、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié),最大程度地降低企業(yè)經(jīng)營成本。另外,對企業(yè)其他資產(chǎn)進(jìn)行整合也可以有效提高對資產(chǎn)的利用率,提高企業(yè)效益。
四、結(jié)束語。
由于企業(yè)多元化經(jīng)營有許多優(yōu)點(diǎn),同時也會給企業(yè)帶來一定財務(wù)理由,只要采取正確的措施、相應(yīng)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn),有雄厚的資金做支持,便能夠有效地降低企業(yè)面對的財務(wù)風(fēng)險,提高企業(yè)的市場競爭力,使企業(yè)在激烈的市場競爭中保持良好的發(fā)展勢頭,從而推動企業(yè)的快速發(fā)展。
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