讀后感是我們對(duì)書籍內(nèi)容的主觀感受和個(gè)人思考的表達(dá)方式。讀后感要注意避免贅述故事情節(jié)和內(nèi)容，而要關(guān)注對(duì)書中意義和價(jià)值的思考和表達(dá)。以下是小編為大家整理的一些優(yōu)秀的讀后感范文，供大家參考。希望這些范文能給大家一些思路和靈感，幫助大家寫出一篇有深度和獨(dú)特見解的讀后感。讀書不僅是一種娛樂活動(dòng)，更是一種思想和靈魂的交流，希望大家通過讀后感的寫作，能夠更好地理解和體味書中的思想和文化內(nèi)涵。一起來看看這些讀后感范文吧，相信你會(huì)有所收獲。%20讀后感是讀完一本書之后對(duì)書中內(nèi)容的個(gè)人感受和思考的一種表達(dá)方式，通過寫讀后感可以幫助我們更好地理解書中的思想和情感。讀后感不僅僅是對(duì)書中故事情節(jié)的簡單描述，更重要的是去思考和分析書中的主題、作者的觀點(diǎn)以及給自己帶來的啟示和影響。讀書不僅僅是為了消遣娛樂，更是為了啟迪自己的思想，提升自己的素質(zhì)。那么我們該如何寫一篇有質(zhì)量的讀后感呢？首先，我們需要對(duì)讀過的書進(jìn)行全面的回顧，并簡要概括書中的主題和情節(jié)。既可以簡單描述書中的故事情節(jié)，也可以突出書中的思想和情感。其次，要從自己的角度出發(fā)，思考和表達(dá)讀后的感受和心得?？梢哉?wù)勛约簩?duì)書中人物和事件的理解，也可以談?wù)摃械淖髡叩膶懽黠L(fēng)格和態(tài)度。最后，還可以將讀后感與現(xiàn)實(shí)生活聯(lián)系起來，探討書中的思想和價(jià)值觀對(duì)自己的影響和啟示。以下是小編為大家整理的一些優(yōu)秀的讀后感范文，供大家參考。希望這些范文能給大家一些思路和靈感，幫助大家寫出一篇有深度和獨(dú)特見解的讀后感。讀書不僅是一種娛樂活動(dòng)，更是一種思想和靈魂的交流，希望大家通過讀后感的寫作，能夠更好地理解和體味書中的思想和文化內(nèi)涵。一起來看看這些讀后感范文吧，相信你會(huì)有所收獲。
聰明的投資者讀后感篇一
雷厄姆在《聰明的投資者》這本書中闡述的是一種投資的思維理念，不是投機(jī)的技巧，更不是火速賺錢的公式。這本書主要有四個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，這也是格雷厄姆投資理念中最重要的組成部分。第一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，投資和投機(jī)有什么區(qū)別；第二個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，投資者應(yīng)該如何面對(duì)市場波動(dòng)，也就是說要如何應(yīng)對(duì)股價(jià)難以預(yù)測的漲跌；第三個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，安全邊際，這是格雷厄姆投資體系中非常重要的一個(gè)概念；最后，在開始投資后，怎么樣才能獲得穩(wěn)定的回報(bào)。首先來看第一個(gè)重點(diǎn)：投資和投機(jī)有什么區(qū)別。這兩件事最顯著的區(qū)別是投資關(guān)注的是股票的內(nèi)在價(jià)值，投資人會(huì)好好研究公司，最后才會(huì)決定買哪只股票。而投機(jī)的人其實(shí)是試圖通過預(yù)測股票走勢來獲利，不會(huì)研究公司，因此購買股票更容易受到市場波動(dòng)也就是股價(jià)漲跌的影響。格雷厄姆說股票并不是一張紙，它代表對(duì)企業(yè)的部分所有權(quán)，買股票實(shí)際上就是買公司。
第二個(gè)重點(diǎn)，投資者該如何面對(duì)市場波動(dòng)。買了股票就意味著你要不停地面對(duì)價(jià)格的波動(dòng)和賬戶的盈虧，這是一件很考驗(yàn)心理素質(zhì)的事情。格雷厄姆認(rèn)為，股票之所以出現(xiàn)不合理的價(jià)格，在很大程度上就是因?yàn)槿祟惖目謶趾拓澙非榫w。市場是一種理性和感性的產(chǎn)物，這意味著股票價(jià)格大幅波動(dòng)難以避免。格雷厄姆的觀點(diǎn)是請投資者不要將注意力放在市場波動(dòng)上更不要在股價(jià)出現(xiàn)大幅上漲后立即購買股票，也不要在股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌后立即出售股票。格雷厄姆指出，價(jià)格波動(dòng)對(duì)真正的投資者有一個(gè)重要的意義，那就是讓投資者有機(jī)會(huì)在價(jià)格大幅下降時(shí)買入心儀的股票。大幅上漲到危險(xiǎn)的高度時(shí)停止買入，甚至賣出股票，等到市場糾錯(cuò)的時(shí)候，便是投資者賺錢的時(shí)候。
投資最重要的是什么？格雷厄姆有兩條半開玩笑的鐵律，第一，永遠(yuǎn)不要虧損，第二，永遠(yuǎn)不要忘記第一條。那么如何才能做到不虧損？格雷厄姆給出的答案是四個(gè)字，安全邊際。這是格雷厄姆投資體系中非常重要的一個(gè)概念。安全邊際是指市場價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值之間的差額。當(dāng)一只股票的市場價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值的時(shí)候，它的安全邊際就是正值。雖然，無論如何謹(jǐn)慎，每個(gè)投資者都免不了會(huì)犯錯(cuò)誤，但格雷厄姆認(rèn)為堅(jiān)持安全性原則才能使犯錯(cuò)誤的幾率最小化。除此之外，格雷厄姆認(rèn)為，要滿足安全邊際理論的公司還需要滿足兩個(gè)條件，第一，財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)健，至少以后幾年利潤不會(huì)下降；第二，市盈率不能太高。市盈率是投資中經(jīng)常使用的一個(gè)概念，它是每股價(jià)格和每股利潤之間的比值。一般來說，市盈率越低，代表投資者能夠以相對(duì)較低價(jià)格購入股票，比如一只股票的價(jià)格是24塊錢兒，過去一年里它每股賺了三塊錢，那么這只股票的市盈率就是24除以3等于8。
最后，如何才能成為一名聰明的投資者，獲得穩(wěn)定的回報(bào)呢？格雷厄姆告訴我們，要想成為一個(gè)聰明的投資者，其實(shí)重要的是性格，而不是智力。投資成功不需要天才般的智商，非比尋常的經(jīng)濟(jì)眼光，或是內(nèi)幕消息，歷史上有許多偉人例如牛頓炒股虧損的例子，可見就是聰明人也未必能成為聰明的投資者。投資者所需要的只是正確的思維模式和理性的思考，并避免被市場股價(jià)漲跌情緒所影響。
在這本書中，格雷厄姆始終在強(qiáng)調(diào)的是一種投資的理性思維也就是投資者需要駕馭自己的情緒，培養(yǎng)自己的約束力和勇氣，不要讓他人的情緒波動(dòng)來左右自己的投資目標(biāo)，避免進(jìn)入市場的非理性狂熱。比如在牛市中，當(dāng)所有人都過分樂觀的時(shí)候，你就應(yīng)該小心謹(jǐn)慎了，熊市中，當(dāng)市場充滿悲觀的時(shí)候，你都要以樂觀的心態(tài)去發(fā)現(xiàn)被低估了的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，投資光有正確的思維模式以及理性態(tài)度也不夠，你還需要真正下工夫去充分了解你想投資的企業(yè)。格雷厄姆建議投資者花至少一年的時(shí)間去跟蹤和挑選股票，先進(jìn)行模擬購買，一年后將模擬投資結(jié)果與指數(shù)進(jìn)行對(duì)比，看情況如何，也就是說，如果你打算要去買股票了，先不要著急掏錢，穩(wěn)住了，先用一段時(shí)間來觀察你心儀的股票，最后再行動(dòng)。（邢騰飛）。
聰明的投資者讀后感篇二
讀完了《聰明的投資者》——本杰明格雷厄姆，我覺得作者并不是要具體的教會(huì)我們?nèi)绾稳ミM(jìn)行證券交易。作者只是想把最根本最普世的原則教給我們，這些原則很顯然是不會(huì)過時(shí)的。
投資投機(jī)雙通道——書中作者首先討論了究竟什么是投資者，什么又是投機(jī)者。在我個(gè)人看來，我們既應(yīng)該做一名投資者——把股票作為企業(yè)來投資，而不是簡單的作為證券投資；同時(shí)我們也要做一名投機(jī)者——把握市場上自己可以把握的投機(jī)機(jī)會(huì)，不論是時(shí)政還是人性心理。但是當(dāng)我們投機(jī)時(shí)必須知道是在投機(jī)，把風(fēng)險(xiǎn)控制在自己可控制范圍。證券交易中最可怕的事情莫過于錯(cuò)把投機(jī)當(dāng)投資。并且我們一定要記住最好做到安全和細(xì)致，不要企圖把全世界所有的錢賺完。
股價(jià)——因?yàn)楫?dāng)期股價(jià)是由實(shí)際事實(shí)和人們的預(yù)期情緒來主導(dǎo)的，所以市場先生總是情緒化的。當(dāng)期的市場價(jià)格波動(dòng)并不能夠成為我們買入賣出的原因，我們需要做的是更多的去關(guān)注企業(yè)自身，企業(yè)的發(fā)展總會(huì)反映到股價(jià)上來，不必在意一時(shí)得失，至于到來的時(shí)間并不是我們所能預(yù)測的，我們所能做的只是結(jié)合事實(shí)客觀的去預(yù)測股價(jià)的目標(biāo)價(jià)位，同時(shí)又要根據(jù)事實(shí)不斷的去修正自己的預(yù)測，股價(jià)是不可能通過努力而成功準(zhǔn)確預(yù)測的。
股價(jià)預(yù)測——第一通過公式來進(jìn)行預(yù)測；第二結(jié)合我們對(duì)人性和市場的預(yù)估進(jìn)行調(diào)整；第三不斷的結(jié)合事實(shí)進(jìn)行修正。
信息來源——證券投資本身應(yīng)該是孤獨(dú)的事情，永遠(yuǎn)不要去單純的相信任何的信息來源，我們需要做的是通過自己獨(dú)立的思考去過濾信息。我們必須認(rèn)識(shí)到不論是市面信息，還是金融公司報(bào)告，他們都只是我們信息的來源，最終的決定必須由我們自主的進(jìn)行。
安全邊際——在我看來，安全邊際也就是我們不能過分樂觀，我們必須給自己留有足夠的錯(cuò)誤空間，從而最大程度的減少投資風(fēng)險(xiǎn)。
集中投資——如果能夠準(zhǔn)確的挑選出最佳股票，那么分散化投資只能帶來不利后果、所以當(dāng)我們有能力選出真正的好股票的時(shí)候，必須集中投資。
投資計(jì)劃——最有條不紊的投資就是最明智的投資。我們必須在投資以前對(duì)自己的投資有全面的計(jì)劃，面對(duì)突發(fā)情況能夠有條不紊的操作。最重要的一點(diǎn)我們必須相信自己的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，在實(shí)行計(jì)劃中不要被市場所左右，但這些的前提是你的所有判斷是基于事實(shí)作出的正確的判斷。如果你的堅(jiān)持是盲目的錯(cuò)誤的堅(jiān)持，那么結(jié)果顯而易見。
把握機(jī)會(huì)——不要想著自己能夠抓住每一次的投資機(jī)會(huì)，事實(shí)上一次幸運(yùn)的機(jī)會(huì)，或者說一次極其明智的決策所獲得的結(jié)果，有可能超過一個(gè)熟悉業(yè)務(wù)的人一輩子的努力。一生當(dāng)中真正的機(jī)會(huì)其實(shí)屈指可數(shù)?？墒?，在幸運(yùn)或關(guān)鍵決策背后，一般都必須存在著有準(zhǔn)備和具備專業(yè)能力等條件。人們必須在打下足夠基礎(chǔ)并獲得足夠認(rèn)可以后，這些機(jī)會(huì)之門才會(huì)敞開。人們必須具備一定手段，判斷力，勇氣，才能去利用這些機(jī)會(huì)。
盈利點(diǎn)——投資者越是富有經(jīng)驗(yàn)，越是精明，他就越少關(guān)注股息回報(bào)，而把自己興趣更多集中于長期股價(jià)上漲。另外走中間的道路最安全（選擇買入“老二”，因?yàn)槔洗罂偸鞘苋岁P(guān)注的，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)時(shí)可能已經(jīng)晚了）。
聰明的投資者讀后感篇三
聰明的投資者》是一本投資實(shí)務(wù)領(lǐng)域的世界級(jí)和世紀(jì)級(jí)的經(jīng)典著作，自從1949年首次出版以來，本書即成為股市上的《圣經(jīng)》。它的作者是本杰明?格雷厄姆。
聰明的投資者》首先明確了“投資”與“投機(jī)”的區(qū)別，指出聰明的投資者當(dāng)如何確定預(yù)期收益。本書著重介紹防御型投資者與積極型投資者的投資組合策略，論述了投資者如何應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)。本書還對(duì)基金投資、投資者與投資顧問的關(guān)系、普通投資者證券分析的一般方法、防御型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉(zhuǎn)換證券及認(rèn)股權(quán)證等問題進(jìn)行了詳細(xì)闡述。在本書后面，作者列舉分析了幾組案例，論述了股息政策，最后著重分析了作為投資中心思想的“安全性”問題?！堵斆鞯耐顿Y者》主要面向個(gè)人投資者，旨在對(duì)普通人在投資策略的選擇和執(zhí)行方面提供相應(yīng)的指導(dǎo)。本書更多地將注意力集中在投資的原理和投資者的態(tài)度方面，指導(dǎo)投資者避免陷入一些經(jīng)常性的錯(cuò)誤之中。閱讀了這本書我最大的感想就是：這本書像所有的經(jīng)典著作一樣，會(huì)改變我們看待世界的方式。你讀得越多，就理解得越深刻。以格雷厄姆為向?qū)?，你必定?huì)成為一個(gè)非常聰明的投資者。要想在一生中獲得投資的成功，并不需要頂級(jí)的智商、超凡的商業(yè)頭腦或秘密的信息，而是需要一個(gè)穩(wěn)妥的知識(shí)體系作為決策的基礎(chǔ)，并且有能力控制自己的情緒，使其不會(huì)對(duì)這種體系造成侵蝕。本書能夠準(zhǔn)確和清晰地提供這種知識(shí)體系，但對(duì)情緒的約束是我們自己必須做到的。此外，我還總結(jié)出了：投機(jī)者最實(shí)際的區(qū)別在于他們對(duì)股市運(yùn)動(dòng)的態(tài)度上。投機(jī)者的興趣主要在參與市場波動(dòng)并從中謀取利潤。投資者的興趣主要在以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得和持有適當(dāng)?shù)墓善?市場波動(dòng)實(shí)際上對(duì)他也很重要，因?yàn)槭袌霾▌?dòng)產(chǎn)生了較低的價(jià)格使他有機(jī)會(huì)聰明的購入股票，又產(chǎn)生了較高的價(jià)格使他不買進(jìn)股票并有機(jī)會(huì)聰明的拋出股票;購買的證券類型和想得到的回報(bào)率不是取決于投資者的金融實(shí)力，而是與知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、氣質(zhì)相聯(lián)系的金融技能;對(duì)進(jìn)攻型投資者，他購買的股票價(jià)格所表示的企業(yè)總的市場價(jià)值，不要過于高出實(shí)際記錄和謹(jǐn)慎的前景預(yù)測的價(jià)格。
以下為作者在每章開篇前面對(duì)章節(jié)的概括和總結(jié)，也是本書的精華所在：(1)如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。對(duì)于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要;(2)每個(gè)人都知道，在市場交易中大多數(shù)人最后是賠錢的。那些不肯放棄的人要么不理智、要么想用金錢來換取其中的樂趣、要么具有超常的天賦，在任何情況下他們都并非投資者。
市場就像一只鐘擺，永遠(yuǎn)在短命的樂觀(它使股票過于昂貴)和不合理的悲觀(它使得股票過于廉價(jià))之間擺動(dòng)。聰明的投資者則是現(xiàn)實(shí)主義者，他們向樂觀主義者賣出股票，并從悲觀主義者手中買進(jìn)股票。
投資成功的秘訣在于你的內(nèi)心。如果你在思考問題時(shí)持批判態(tài)度，不相信華爾街的所謂事實(shí)，并且以持久的信心進(jìn)行投資，你就會(huì)獲得穩(wěn)定的收益，即便在熊市亦如此。通過培養(yǎng)自己的約束力和勇氣，你就不會(huì)讓他人的情緒波動(dòng)來左右你的投資目標(biāo)。說到底，你的投資方式遠(yuǎn)不如你的行為方式重要。
聰明的投資者讀后感篇四
昨晚讀格林厄姆的《聰明的投資者》，我想為什么不把讀后感寫下來，一來可以顯擺顯擺，看我讀多么那啥的書，二來可以督促自己每天讀點(diǎn)。保不齊有朋友覺得有用，那豈不是還為人類文明傳播做了點(diǎn)貢獻(xiàn)啥的，說干就干。
序言部分有前言，有巴菲特寫的序，還有對(duì)巴菲特的序的解讀，還有另外一個(gè)挺牛逼的投資家寫的序言一類的。我總結(jié)了一下，大概說的是一個(gè)意思：格林厄姆很牛逼，這本書很牛逼，要好好讀。
另外這部分提到了一些格林厄姆幾十年的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，重點(diǎn)如下。
投資成功的關(guān)鍵有兩點(diǎn)：一是正確的思考框架，而是情緒。
正確的思考框架：防御性投資者，投資指數(shù)就可以了，比大多數(shù)專家都賺得多；進(jìn)攻型投資者，要找到有足夠安全邊際的投資產(chǎn)品（安全邊際，這個(gè)詞看著比較高端），其實(shí)意思就是說，當(dāng)前價(jià)格顯著的低于價(jià)值的投資產(chǎn)品，只要足夠低，不怕它漲不起來，心態(tài)就會(huì)好啦。不過在具體策略上，有人推薦購買價(jià)格略高于當(dāng)前價(jià)值的投資產(chǎn)品（我理解的就是市凈率在1-2之間，不知道對(duì)不對(duì)）。
情緒管理方面，總得意思是：別人恐懼時(shí)，我貪婪，別人貪婪時(shí)我恐懼；不要從眾，只要堅(jiān)信投資的是有足夠安全邊際的產(chǎn)品，心態(tài)就會(huì)好的多。
聰明的投資者讀后感篇五
春節(jié)有空，買了巴菲特.格雷厄姆《聰明的投資者》，讀完后，沉思了一下，的確這本書在投機(jī)盛行的年代，讓投資者找到了方向，在那個(gè)年代他應(yīng)該稱得上是投資界不世出的奇人。
對(duì)于一些忙人，紅人，或者不適合投資的人，如何把自己的資金升值呢?聰明的投資者已給這些人指明了方向。我也在反思一些想通過股票賺錢的人，卻不肯花任何一點(diǎn)時(shí)間去看書學(xué)習(xí)的人，只想坐享其成，世上沒有這種好事。今天又有人來問我，在什么價(jià)位買賣股票，讓我一口回絕啦，這是我核心中的核心，是我以后賴以生存的東西，我為什么要把我的心血憑空告訴大家。我不怕得罪任何人，我本來就是這樣的人!如果還有人來問我，只會(huì)自找沒趣。當(dāng)然如果大家來問我什么是價(jià)值投資思想，還有探討中國個(gè)股的未來走向，我還是愿意教大家的。
巴菲特一樣只傳授思想，不講個(gè)股和在什么價(jià)位買入有安全邊際，什么時(shí)候出局。這里我反思前面有一段時(shí)間告訴大家應(yīng)在什么價(jià)位買入什么股有安全邊際，幸好我沒告訴大家我的算法。從今天開始，以后也決定封口啦。希望以后大家自覺，以后不要問我該在什么價(jià)位買入和賣出，前期聽我說買入股票的朋友可以清倉出局啦!據(jù)我所知90%以上到目前為止還是賺了錢的，否則對(duì)以后的虧損我概不負(fù)責(zé)。我的算法只送給適合投資的有緣人。
對(duì)不想學(xué)習(xí)和沒時(shí)間的人或不適合投資的人，我給你們指二條路：
1.定期買指數(shù)型基金;。
書中通過大量的數(shù)據(jù)證明，指數(shù)型基金是可以取得略大于保值的作用，但你想通過其來升很大值，是不可能的。至于相關(guān)數(shù)據(jù)，詳見《聰明的投資者》基金一節(jié)。
2.如何選擇基金呢?
我認(rèn)為其基金必須具備如下：
1.基金經(jīng)理的思想是價(jià)值投資思想;。
這點(diǎn)是必須的，只有價(jià)值投資才能保證你的錢每年不斷升值，而投機(jī)型的思想，只會(huì)讓你的錢一下大賺，一下又大虧，加上每年收取費(fèi)用，最終的結(jié)果，連保值都保不住。
2.基金經(jīng)理穩(wěn)定;。
即使是價(jià)值投資思想，也有幾種品種，但核心都是安全邊際下買入，但人員的不穩(wěn)定，就不能保證接班人是不是價(jià)值投資思想的。
3.收取相關(guān)費(fèi)用要比較低;。
只有收取費(fèi)用率，才能保證你的年復(fù)合收益會(huì)不錯(cuò)的。
4.會(huì)考慮現(xiàn)有客戶的利益，即有時(shí)會(huì)拒絕新客戶;。
很多基金公司，不會(huì)拒絕任何客戶，只要你加錢，就接受，不管是不是新客戶還是老客戶。它只關(guān)心一點(diǎn)，多一筆錢，就多一筆收入，才不管客戶的收益。
為什么說不會(huì)拒絕新客戶的基金不是好基金公司呢?當(dāng)基金金額越大，其的收益就會(huì)越向大盤的成長越相近。
5.對(duì)客戶有所選擇;。
客戶是那種投機(jī)性的人，不想通過長時(shí)間復(fù)合收益來升值的客戶，只會(huì)讓基金本身出管理問題，大盤一跌，出局，大盤一漲，出局。這就導(dǎo)致別的客戶收益不是很理想。
第4條和第5條，比較難監(jiān)督，就選擇封閉型基金，就可以避免這樣的問題。
聰明的投資者讀后感篇六
下面我開始分享格雷厄姆《聰明的投資者》的一些最新的感悟。我主要講那么三個(gè)部分。
第一個(gè)部分，說明一下這本書的定位?！堵斆鞯耐顿Y者》實(shí)際上它是證券分析的通俗版、普及版，但是也有了新的發(fā)展、新的歸納?？傊菫榇蟊姸鴮懙?，大家知道證券分析實(shí)際上他的定位，他在序里面講的是為專業(yè)投資者寫的，所以是比較深?yuàn)W一些比較復(fù)雜一些。
巴菲特曾經(jīng)說，他讀了十二遍《證券分析》之后才開始做投資，這是說明《證券分析》這本書的重要性，也說明它的復(fù)雜性，覺得它的難度高吧。那么《聰明的投資者》這本書，就是在證券分析的基礎(chǔ)上，做了簡化、通俗化，深入淺出，讓老百姓看得懂。所以說他是為大眾而寫的，這是我先說明的第一部分。
我分享的第二個(gè)部分是《聰明的投資者》的重要貢獻(xiàn)。我曾經(jīng)在幾年前寫過一篇書評(píng)，把它比喻為投資人的北極星。他的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在這么大概七個(gè)方面。第一，他第一次把邏輯性引進(jìn)大眾投資領(lǐng)域。大家知道《證券分析》，他的最重要的貢獻(xiàn)是第一次把邏輯性引進(jìn)投資領(lǐng)域，那么《聰明的投資者》呢，他實(shí)際上是第一次把邏輯性引進(jìn)大眾投資領(lǐng)域，也就是說這本書是給大眾而寫的，所以說他是第一次把邏輯性引進(jìn)了大眾投資領(lǐng)域，這是第一個(gè)我認(rèn)為最重要的貢獻(xiàn)之一。
第二個(gè)重大貢獻(xiàn)，他在書里面正確區(qū)分了投資與投機(jī)。我自己認(rèn)為，投資的首要問題就是正確區(qū)分投資與投機(jī)。所以格雷厄姆實(shí)際上在書里做了非常重要的事兒，就解決了投資的首要問題。但是呢，我們a股市場，包括世界上其他股市，很多人做投資，投資和投機(jī)是不區(qū)分的。股市成立來，投資與投機(jī)的爭論就不斷。但是格雷厄姆第一次科學(xué)、全面、準(zhǔn)確地對(duì)投資和投機(jī)做了區(qū)分，所以這就是他的貢獻(xiàn)所在。
第三個(gè)重大貢獻(xiàn)，我認(rèn)為聰明的投資者奠定了價(jià)值投資的三大基石。我們俱樂部都是資深的價(jià)值投資者，都應(yīng)該知道，實(shí)際上也就三大基本原則不能違背。
第一個(gè)就是把股票當(dāng)成生意的一部分。買股票就是買公司，從企業(yè)所者的角度進(jìn)行投資，這就是第一大基石。
第二大基石，其實(shí)是對(duì)市場的看法態(tài)度，也就說市場是給你提供服務(wù)的，而不是來指揮你的。你要牢記市場先生的預(yù)言，這是第二大基石。
那么價(jià)值投資的第三大基石，就是安全邊際。也就說我們投資的時(shí)候要受到安全邊際的保護(hù)。安全邊際有兩重含義，格雷厄姆經(jīng)典的論述是，他想包括，一個(gè)是價(jià)格要嚴(yán)重低于它的價(jià)值，這是第一層含義。第二層含義是要充分的多樣化，他把多樣化做為安全邊際的一個(gè)不可分割的組成部分。所以我們談安全邊際法的時(shí)候，絕大部分人可能還是只想到價(jià)格，相比價(jià)值打了很大折扣，但是沒有考慮多樣化，在格雷厄姆的安全邊際的經(jīng)典論述里面實(shí)際上是包括了多樣化的部分，這是我要提醒大家注意的。這是他的奠定價(jià)值投資的三大基石的貢獻(xiàn)，第三個(gè)貢獻(xiàn)。
第四個(gè)貢獻(xiàn)，在書里他完整的論述了安全邊際法和套利的類型，就是他把套利當(dāng)作一種專門的投資技術(shù)。其實(shí)安全邊際法就是后人稱的價(jià)值投資法，然后套利的類型的就是格雷厄姆講的專門的一種投資技術(shù)。我不知道大家讀的那本書，那個(gè)版本里面有沒有講到，我手上有一本是臺(tái)灣人翻譯的《聰明的投資人》，他這個(gè)版本里面講到，就是格雷厄姆從1939年到六幾年，就是幾十年的時(shí)間，他們做了大量的資本交易，當(dāng)然主要是幾個(gè)類型。他們經(jīng)過檢驗(yàn)之后，認(rèn)為下面幾個(gè)類型效果是不錯(cuò)的，也是我們可以吸取他的教訓(xùn)和經(jīng)驗(yàn)的地方。有一些，他檢驗(yàn)之后不好的，其實(shí)沒必要再去試錯(cuò)了。它里面講到，第一個(gè)，他的操作局限于：第一，自我清算的個(gè)股;第二，相關(guān)的避險(xiǎn)交易，也就是相關(guān)對(duì)沖;第三，股價(jià)低于營運(yùn)資本的廉價(jià)股;第四，以控股為目的的股票。就是說經(jīng)過格雷厄姆幾十年的實(shí)踐，發(fā)現(xiàn)只有這四個(gè)類型效果是比較好的。其中，我們現(xiàn)在a股資本市場很多量化對(duì)沖，他們做的一些，比如我們私募界現(xiàn)在的重陽投資，他們做的一些量化對(duì)沖，實(shí)際上我認(rèn)為，他們是沒有好好讀過格雷厄姆這些論述，所以他們在14、15年就遭遇了比較大的挫折，在大牛市中還出現(xiàn)百分之十幾的虧損，就是因?yàn)樗麄冏龆嘈”P股、做空滬深三百、做空大盤指數(shù)，通過這種量化對(duì)沖來實(shí)現(xiàn)他們的投資目的。實(shí)際上他是違背了格雷厄姆的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的，也就說他們做的是不相關(guān)的對(duì)沖，沒有很對(duì)稱的對(duì)沖。所以說，格雷厄姆在聰明的投資者，在安全邊際法和套利類型和相關(guān)的一些投資操作，因?yàn)閮r(jià)格背離而形成的一些操作，我認(rèn)為他做了有非常重大的貢獻(xiàn)，有完整的理論論述。
第五個(gè)貢獻(xiàn)在于，他完整地梳理和介紹了構(gòu)建投資組合的基本方法。比如說，他把投資組合分為負(fù)面的部分和正面的部分，或者叫消極部分和進(jìn)取的部分，他分成兩大類型。實(shí)際上所謂負(fù)面的這部分主要就是以債券為主，比較積極的正面的部分以股票為主，他是用這種方式的構(gòu)建投資組合，實(shí)際上我認(rèn)為他這種構(gòu)建投資組合的方法和中國傳統(tǒng)哲學(xué)里面的陰陽、四象、八卦這個(gè)文化是完全不謀而合的。我自己的基本操作策略里面的有那么幾條，其中有實(shí)力選股，陰陽組合，中庸操作，自然心態(tài)，其中的陰陽組合里面，實(shí)際上運(yùn)用了中國傳統(tǒng)文化里面的陰和陽，包括四象，包括八卦。格雷厄姆用這種理論來構(gòu)建投資組合，實(shí)際上和中國的陰陽是不謀而合。
第六個(gè)重大貢獻(xiàn)，它里面對(duì)證劵分析做了一些基本的介紹，就證券分析的基本方法做還是比較完整的描述了，這是第六。
第七的重大貢獻(xiàn)，他對(duì)安全邊際這個(gè)價(jià)值投資的最核心的概念做了比較完整的論述。這是我接近十年前寫的書評(píng)，到現(xiàn)在我有新的一些看法、新的歸納、新的感悟。這是第二個(gè)方面，關(guān)于格雷厄姆在這本書中的貢獻(xiàn)。
第三個(gè)部分，我談?wù)劼斆魍顿Y者和格雷厄姆投資方法的局限性。第一個(gè)方面，我認(rèn)為他的方法是偏保守了，有點(diǎn)走極端。這和他經(jīng)歷的時(shí)代和他本人的經(jīng)歷有非常大的關(guān)系。因?yàn)樗?jīng)歷了二九年大危機(jī)之后幾乎破產(chǎn)，又重新崛起，所以他走向了矯枉過正，他走向了一個(gè)極端就是非常保守。所以他提出了一套原則，提出了價(jià)值投資、大家比較耳熟能詳?shù)囊惶自瓌t。
第一條，千萬不要虧損，第二條，千萬不要忘記第一條。這句話是很有名的，但是很多我們國內(nèi)，包括很多投資人把這句話歸功于巴菲特，這個(gè)是不對(duì)的，實(shí)際上是格雷厄姆提出的。而且我認(rèn)為有誤解，實(shí)際上巴菲特本人，我在研究巴菲特的時(shí)候發(fā)現(xiàn)，巴菲特對(duì)這條原則有過一個(gè)比較中肯的評(píng)價(jià)，他認(rèn)為這個(gè)原則，對(duì)格雷厄姆來說應(yīng)該是正確的，但是巴菲認(rèn)為他這個(gè)原則還是偏保守的，就說第一，不能虧損，第二，千萬不能忘記第一條，實(shí)際上是偏保守了，就是過于保守了，實(shí)際上有一些投資，你不可能完全做到，特別是從單只股票來說，也很難做到不虧本。然后如果一點(diǎn)都不能承擔(dān)虧損的風(fēng)險(xiǎn)的話，實(shí)際上這種投資策略就是過于保守，這也和他當(dāng)時(shí)的選股有關(guān)系，比如說，他早期要求的股價(jià)低于清算價(jià)值的三分之一以上，到巴菲特這個(gè)時(shí)代，比格雷厄姆時(shí)代，實(shí)際上這種機(jī)會(huì)還是少了很多，所以巴菲特后來也進(jìn)化了，他認(rèn)為格雷厄姆這條原則偏保守，走極端。
第二個(gè)局限性，格雷厄姆的方法總體偏復(fù)雜，就是說他從1939年以來的操作，操作的筆數(shù)非常多，但是最后的盈利可能還趕不上geico保險(xiǎn)一家公司的收益，也就是說，他投資geico公司幾十年不動(dòng)，超過他幾十年頻繁的操作，而且方法也比較復(fù)雜，有很多要求條件，條件要求比較苛刻，而且也分散化，他一個(gè)組合包括上百家公司，他實(shí)際上應(yīng)用保險(xiǎn)的理念來做投資。但是他晚年意識(shí)到了這個(gè)問題，他做了簡化。他部分認(rèn)同了有效市場理論，然后放棄了比較復(fù)雜的操作，把投資標(biāo)的的選擇歸納為十條標(biāo)準(zhǔn)，比較簡化。這是我講到的第二個(gè)局限性。
第三個(gè)，在《聰明的投資者》里，格雷厄姆把投資者分為進(jìn)取型投資者和防御型投資者兩種類型。這種劃分，巴菲特對(duì)此作過評(píng)價(jià)，認(rèn)為不是很贊同這個(gè)劃分方法。巴菲特認(rèn)為，所有投資者都應(yīng)該是進(jìn)取型的，因?yàn)楦窭锥蚰愤@個(gè)所謂的防御性投資者，比如說他提出股票百分之五十，債券百分之五十，保持這個(gè)恒定的比例，或者是，進(jìn)取型投資者保持股票在百分之二十五到七十五之間這個(gè)比例。但是對(duì)防御投資者來說，對(duì)大眾沒有時(shí)間、沒有興趣、沒有能力來做很多研究的，實(shí)際上他這個(gè)方法很難堅(jiān)持，對(duì)大眾來說有效性不高，還不如買指數(shù)基金。所以巴菲特認(rèn)為還不如分為被動(dòng)型，買指數(shù)基金還有主動(dòng)性的，也就是自己建組合兩類。所以格雷厄姆這個(gè)劃分方法不是那么正確，而且對(duì)大眾來說，操作起來有效性并不高。
第四個(gè)格雷厄姆的投資方法的局限性，他是不論企業(yè)本質(zhì)的投資煙蒂股，所以又稱為煙蒂投資法。實(shí)際上這個(gè)方法，在實(shí)踐中會(huì)遭遇價(jià)值實(shí)現(xiàn)的三個(gè)問題，就說面臨一個(gè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的問題，實(shí)際上有存在三個(gè)問題。我不知道大家有沒有想過，價(jià)值投資實(shí)現(xiàn)的三個(gè)問題，其實(shí)我原來在俱樂部年會(huì)上也問過，也解釋過。因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系，我在這里就不解釋了。這是他的第四個(gè)局限性，就說煙蒂投資法會(huì)遭遇價(jià)值問題。
第五個(gè)局限性，格雷厄姆非常反對(duì)預(yù)測公司的前景和未來，所以他對(duì)投機(jī)的概念(speculation)，定義為預(yù)測未來，而且他在書的后面附了一篇文章，警惕投資者中的投機(jī)因素，我自己認(rèn)為過分反對(duì)預(yù)測公司前景未來，并把它列為投機(jī)，是不夠正確的，因?yàn)楦窭锥蚰穼?duì)公司的本質(zhì)和商業(yè)模式方面研究的不多。
但是他沒有看到巴菲特后來通過護(hù)城河的分析，通過公司競爭優(yōu)勢，通過對(duì)生意的模式、商業(yè)模式的研究，能夠較好地把握了一些偉大企業(yè)，或者叫超級(jí)明星企業(yè)，會(huì)擁有一個(gè)比較好的未來，就是對(duì)未來的預(yù)測的確定性比較高，這種實(shí)際上是投資的一部分，不應(yīng)該列為投機(jī)。所以，我認(rèn)為格雷厄姆的聰明投資者和他的投資方法有五個(gè)方面的局限性，我們在投資研究理論和實(shí)踐中，是值得注意的。
另外我最后補(bǔ)充一下，在臺(tái)灣人那本聰明投資人里面，383頁，里面有個(gè)翻譯比較有意思，我給大家念一下：當(dāng)太陽神之子費(fèi)盾堅(jiān)持駕馭太陽馬車時(shí)，他的父親(經(jīng)驗(yàn)老道的操作者)，給了這位新手一些建議，卻不被兒子所接受，太陽神之子也因此喪失了自己的生命。羅馬人詩人奧維德用三個(gè)拉丁字總結(jié)了太陽神的建議——中道最穩(wěn)妥。
這三個(gè)拉丁文，臺(tái)灣人把它翻譯成中道最穩(wěn)妥，實(shí)際上也可以翻譯成，比如說，走在中間最安全，翻譯成中道正好我和我們中道巴菲特俱樂部的中道是一致的。所以，我就提醒大家關(guān)注一下這個(gè)翻譯，我自己覺得蠻有意思，也說明了實(shí)際上格雷厄姆還有巴菲特，他們還是比較欣賞中庸之道的。從中道、中庸之道就知道他們還是反對(duì)走極端。
聰明的投資者讀后感篇七
《聰明的投資者》是一本投資實(shí)務(wù)領(lǐng)域的世界級(jí)和世紀(jì)級(jí)的經(jīng)典著作，自從1949年首次出版以來，本書即成為股市上的《圣經(jīng)》。它的作者是本杰明格雷厄姆。
《聰明的投資者》首先明確了“投資”與“投機(jī)”的區(qū)別，指出聰明的投資者當(dāng)如何確定預(yù)期收益。本書著重介紹防御型投資者與積極型投資者的投資組合策略，論述了投資者如何應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)。本書還對(duì)基金投資、投資者與投資顧問的關(guān)系、普通投資者證券分析的一般方法、防御型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉(zhuǎn)換證券及認(rèn)股權(quán)證等問題進(jìn)行了詳細(xì)闡述。在本書后面，作者列舉分析了幾組案例，論述了股息政策，最后著重分析了作為投資中心思想的“安全性”問題?！堵斆鞯耐顿Y者》主要面向個(gè)人投資者，旨在對(duì)普通人在投資策略的選擇和執(zhí)行方面提供相應(yīng)的指導(dǎo)。本書更多地將注意力集中在投資的原理和投資者的態(tài)度方面，指導(dǎo)投資者避免陷入一些經(jīng)常性的錯(cuò)誤之中。
聰明的投資者讀后感篇八
春節(jié)有空，買了巴菲特老師-格雷厄姆《聰明的投資者》，讀完后，沉思了一下，的確這本書在投機(jī)盛行的年代，讓投資者找到了方向，在那個(gè)年代他應(yīng)該稱得上是投資界不世出的奇人，《聰明的投資者》讀后感。
這本書也明顯有自己的缺陷，舉了很多例子，讓人看得有點(diǎn)雜亂無章的感覺，如果初學(xué)者看完這本書后，第一感覺就是投資要有安全邊際，但隨后就會(huì)感到上市公司有如此多的問題，有點(diǎn)無從下手的感覺。所以在安全邊際的情況下，只能按照它的方法盡量分散投資，而分散投資就是為了降低風(fēng)險(xiǎn)。誠然這種方法可以讓你立于不敗之地，所以絕對(duì)是值得一讀的好書。
如果研究過巴菲特的人就知道，巴菲特說要集中投資，格雷厄姆說要分散投資;二者的思想為什么有如此大的差異呢?原因在于巴菲特汲取老師的安全邊際的思想上，提出啦要買有特許經(jīng)營權(quán)，主營業(yè)務(wù)清晰，一流的管理者的公司，集中投資然后長期持有。你把這思想理解徹透之后，再反過來思考《聰明的投資者》一書，你就不得不服巴菲特，因?yàn)橥ㄟ^巴菲特這一思想過濾，就能把格雷厄姆舉例的那些有問題的公司排除在外，這樣就可以大大降低風(fēng)險(xiǎn)性，從而可以去集中投資，而不是分散投資。
我們的理論應(yīng)建立在巨人思想的基礎(chǔ)上即安全邊際，再做進(jìn)一步改善，下面不是評(píng)論二位大師的缺點(diǎn)，而是做一點(diǎn)改進(jìn)，僅代表個(gè)人觀點(diǎn)。
1、時(shí)代在變化，格雷厄姆時(shí)代是以石油，鋼鐵，鐵路等傳統(tǒng)行業(yè)為巨頭的時(shí)代，所以他的計(jì)算方法是算前三年或前七年的平均利潤，來計(jì)算pe，這種方法我認(rèn)為是有效的，而且現(xiàn)在依然可以用來吸收的計(jì)算方法，我未來也會(huì)用這種方法進(jìn)行一些防御性投資。但對(duì)于后期出些的一些行業(yè)，壟斷性非常強(qiáng)的公司，即不受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的公司，再用它這種計(jì)算方法，意味著很難買到這種公司。大家可以在前幾年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中去驗(yàn)證一下。這里可以吸收一下基金經(jīng)理的算法，即預(yù)期未來，但這種算法一定要保守估計(jì)，確定性一定要強(qiáng)。這里可以舉一個(gè)例子，鹽湖鉀肥，現(xiàn)在全世界糧食大漲同時(shí)不同的國家都發(fā)生自然災(zāi)害導(dǎo)致糧食減產(chǎn)，通貨膨脹也以10%左右的上漲，在這種背景下，必然會(huì)推動(dòng)鉀肥的需求量增加或價(jià)格上的上漲，這種預(yù)見性很強(qiáng)的背景下，我們就不必拘泥于格雷厄姆的以過去的利潤的計(jì)算方法，而改成將來的計(jì)算方法，這樣可以取得不錯(cuò)的回報(bào)率，大家可多舉幾個(gè)例子，用時(shí)間來檢驗(yàn)我的推論是否正確，即使一個(gè)例子失敗并不代表失敗，因?yàn)楦窭锥蚰返姆椒ㄒ膊荒鼙ＷC每個(gè)樣本都是成功的，所以他要分散投資。
再次強(qiáng)調(diào)一下，這種方法是建立在主營業(yè)務(wù)清晰，壟斷的公司，在預(yù)見性很強(qiáng)的情況下，才能以未來計(jì)算，也要在安全邊際下買入。至于傳統(tǒng)性行業(yè)，不壟斷的公司，還是以格雷厄姆的計(jì)算方法為準(zhǔn)。
2、關(guān)于凈資產(chǎn)的問題，格雷厄姆的安全邊際是指低于凈資產(chǎn)的2/3，同理時(shí)代在變化，格雷厄姆時(shí)代是以石油，鋼鐵，鐵路等傳統(tǒng)行業(yè)為巨頭的時(shí)代，對(duì)于后期出些的一些行業(yè)，壟斷性非常強(qiáng)的公司，即不受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的公司，再用它這種計(jì)算方法，意味著幾乎買不到這種公司。我個(gè)人意見是主營業(yè)務(wù)清晰，壟斷的公司，下降1/3，我這種方法意味著風(fēng)險(xiǎn)比格雷厄姆的要大，但即使錯(cuò)了，由于壟斷的特性，經(jīng)過二年左右又會(huì)開始盈利，而且因?yàn)橹鳡I業(yè)務(wù)清晰，壟斷的公司特質(zhì)，這一層過濾本身也降低了風(fēng)險(xiǎn)，我個(gè)人認(rèn)為，這就相當(dāng)于以前格雷厄姆要求的安全邊際---低于凈資產(chǎn)的2/3，有興趣的可以在以前的熊市里去驗(yàn)證一下。
3、反思巴菲特的投資思維，是他提出要買有特許經(jīng)營權(quán)的公司，但實(shí)際上他買的有些公司是沒有特許經(jīng)營權(quán)的，但是別人或他自己(我更傾向于是別人)要強(qiáng)加上去的特許經(jīng)營權(quán)，比如銀行公司，從定義上講銀行無論如何也算不上有特許經(jīng)營權(quán)的公司，但巴菲特確實(shí)買啦，買得還不少，這就不得不讓人深思。看完《聰明的投資者》后我恍然大悟，詳見講基金的那些章節(jié)。是因?yàn)榘头铺睾笃陔S著資金的寵大，他已很少有機(jī)會(huì)再遇見特許經(jīng)營權(quán)，主營業(yè)務(wù)清晰，一流的管理者的公司，在安全邊際下買入的機(jī)會(huì)，所以他的思想只能倒退，退而求其次，回到格雷厄母的思想，即在安全邊際下，買入主營業(yè)務(wù)清晰，一流的管理者的公司，這就是投資大師的變通，但不能說這不對(duì)。別人總結(jié)巴菲特感興趣的公司也是能力圈，護(hù)城河，安全邊際，也可能是寫書的人強(qiáng)加上巴菲特的思維，他買的公司就是有特許經(jīng)營權(quán)的。個(gè)人觀點(diǎn)，這是巴菲特資金巨大時(shí)不得已而為之的倒退投資方法，這也是巴菲特大師能變通之處，不拘泥于形式，只要基本原則不變通-即安全邊際，這也是他的底線。但我們小散，不能把巴菲特倒退的方法拿來吸收，去投資銀行股，如果你是格雷厄姆思想的追隨者除外，畢竟這種方法也是讓人立于不敗之地的一種方法。我們不僅要完全吸收巴菲特的思想，還要對(duì)他的思想加嚴(yán)，即把有特許經(jīng)營權(quán)的公司，改為壟斷的公司，這樣一改，我們投資的范圍就更加小，目的就是為了更加的降低風(fēng)險(xiǎn)，提高成功率。
結(jié)尾之時(shí)，再次強(qiáng)調(diào)一下上面僅代表我個(gè)人觀點(diǎn)，沒有任何批評(píng)二位大師的意思，只是對(duì)他們的思想進(jìn)行了一些改進(jìn)和總結(jié)。也許我年少輕狂，但我會(huì)用我一生來驗(yàn)證我改正的是否有效，如果你們覺得對(duì)可以吸收，覺得不對(duì)可以拍磚。
經(jīng)典自有其經(jīng)典的地方，第一次讀《聰明的投資者》的時(shí)候沒什么感覺，再次讀下來，加上經(jīng)驗(yàn)和其他感悟，覺得姜還是老的辣。
投資，首先是要明確自己的身份，你是積極的還是防守的?對(duì)于不同目的的人來說采取的策略是完全不同的，不能生搬硬套。
其次，就是理性態(tài)度的重要性與投機(jī)的困難。
很多人可能在生活中很理性，但在投資中卻很瘋狂。有人說這是錢的力量，我覺得未必，更好地解釋是反身性，你投入其中，便很難從里面解脫出來，源源不斷地從市場得到各種反饋，自己又要根據(jù)這些反饋不斷地做出反應(yīng)，這種情況下根本就沒有時(shí)間去冷靜下來，恢復(fù)理性。
投機(jī)難也就難在這里，不斷地做判斷，不斷地去順應(yīng)市場，這種活不是一般人能做好的。我無意于貶低投機(jī)，因?yàn)樗麄円彩窃跒楣墒刑峁┝鲃?dòng)性，沒有流動(dòng)性的資產(chǎn)市場是無法想象的。但他們需要的是與別人做對(duì)手盤，他們的贏利很多時(shí)候是別人的虧損。而股票市場里面聚集了眾多高智商人群--這甚至是一個(gè)被過度重視的市場--一個(gè)人很難每次都打敗其他人。
最后，說說我個(gè)人對(duì)價(jià)值投資的看法。價(jià)值投資的判斷過程就是一個(gè)為資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)的一個(gè)過程，價(jià)值投資的實(shí)施就是一個(gè)對(duì)自己判斷進(jìn)行驗(yàn)證的過程?，F(xiàn)實(shí)中，很多機(jī)構(gòu)采用capm定價(jià)，但我覺得這個(gè)公式就是經(jīng)濟(jì)學(xué)自大的一個(gè)表現(xiàn)，每個(gè)資產(chǎn)都有著他自己的特性，不去了解這個(gè)資產(chǎn)背后的具體內(nèi)容，而一味根據(jù)這些紙面上的東西來得到價(jià)格，無異于癡人說夢。
《聰明的投資者》1949年第一次出版，是格雷厄姆的第一部專著《有價(jià)證券分析》的普及版，專門寫給個(gè)體投資者，被稱為“簡單的圣經(jīng)”、“安全和價(jià)值的樂園”。
巴菲特就是本書最早的受益者之一?！霸缭?950年這本書首次出版時(shí)我就閱讀了此書，當(dāng)時(shí)我19歲。那時(shí)我就認(rèn)為這是所有投資方面最好的書?，F(xiàn)在我依然這樣認(rèn)為?！?/p>
本書在第一章首先提出要正確區(qū)分投資與投機(jī):“投資操作是基于全面的分析，確保本金的安全和滿意的投資回報(bào)。不符合這些要求的操作是投機(jī)性的?！?/p>
投資以事實(shí)和透徹的數(shù)量分析為基礎(chǔ)，而投機(jī)靠的則是奇思異想和猜測。
第二章討論了投資者對(duì)于變幻莫測的股票市場的態(tài)度:“從根本上講，價(jià)格波動(dòng)對(duì)真正的投資者只有一個(gè)重要的意義:當(dāng)價(jià)格大幅下跌后，提供給投資者購買機(jī)會(huì);當(dāng)價(jià)格大幅上漲后，提供給投資者出售的機(jī)會(huì)。而其他時(shí)候，他如果忘記股票市場而把注意力放在股息收入和公司運(yùn)作狀況上，將會(huì)做得更好?！?/p>
第五至第七章介紹了防御型投資者和進(jìn)攻型投資者的通用組合策略，特別是在第十章重點(diǎn)介紹了關(guān)于如何廉價(jià)購進(jìn)股票的技巧，提出了評(píng)估普通股的十一條規(guī)則，并提出了成長股價(jià)值計(jì)算的簡單公式:價(jià)值=當(dāng)前(普通)收益×(8.5加上預(yù)期年增長率的2倍)。
在最后一章，他提出了投資的核心概念———“安全邊際”。巴菲特后來說，“安全邊際”是有關(guān)投資的最重要的字眼。通俗地講，安全邊際就是花五角錢購買一元錢人民幣的哲學(xué);就是飯吃八分飽;就是如果你離懸崖還有一公里，那么你肯定不會(huì)跌下懸崖。投資者忽視安全邊際，就像天天暴飲暴食，最終會(huì)傷及腸胃;或者你一直在懸崖邊上行走，總有一天會(huì)一失足而成千古恨。歷久而彌新的投資者箴言。
格雷厄姆文風(fēng)平實(shí)流暢，深入淺出，從未自吹自擂?！堵斆鞯耐顿Y者》里很多箴言式的字句，充滿智慧，穿越變遷、周期和災(zāi)難，歷久而彌新。試列舉幾例如下:。
1、典型的投資者將注重本金的安全;他將及時(shí)購買證券，一般將長時(shí)間持有這些證券;他將注重年收益，而非價(jià)格的迅速變化。
2、法國人說，從崇高到荒謬僅一步之遙。從普通股投資到變通股投機(jī)似乎也只有一步之遙。
3、在華爾街，如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。
4、對(duì)于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要。
5、投資成功與否應(yīng)該用長期的收益或長期市場價(jià)格的增長來衡量，而非短時(shí)間內(nèi)賺取的差價(jià)。
6、真正的投資者很少被迫出售其股份，一般情況下，他不必關(guān)心其股票的現(xiàn)行牌價(jià);只有在牌價(jià)適合其準(zhǔn)則時(shí)，他才注意它并采取相應(yīng)的行動(dòng)。
7、投資者和投機(jī)者最實(shí)際的區(qū)別在于他們對(duì)股市運(yùn)作的態(tài)度上。投機(jī)者的興趣主要在參與市場波動(dòng)并從中謀取利潤。投資者的興趣主要在以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得和持有適當(dāng)?shù)墓善?市場波動(dòng)實(shí)際上對(duì)他也很重要，因?yàn)槭袌霾▌?dòng)產(chǎn)生了較低的價(jià)格使他有機(jī)會(huì)聰明地購入股票，又產(chǎn)生了較高的價(jià)格使他不買進(jìn)股票并有機(jī)會(huì)聰明地拋出股票。
8、當(dāng)人們對(duì)市場變動(dòng)較少注意時(shí)，卻往往獲得利潤，這與人們的一般常識(shí)是相反的。投資者必須著眼于價(jià)格水平與潛在或核心價(jià)值的相互關(guān)系，而不是市場上正做什么或?qū)⒁鍪裁吹淖兓?/p>
9、為了進(jìn)行真正的投資，必須有一個(gè)真正的安全邊際。并且，真正的安全邊際可以由數(shù)據(jù)、有說服力的推理和很多實(shí)際經(jīng)驗(yàn)得到證明。
10、利用你的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和勇氣。如果你已經(jīng)從事實(shí)中得出一個(gè)結(jié)論，并且你知道你的判斷是正確的，按照它行動(dòng)，即使其他人可能懷疑或有不同意見。對(duì)大師的誤解。世人對(duì)《聰明的投資者》和格雷厄姆的思想有很多誤解。有人指責(zé)他晚年背叛了價(jià)值投資，改為信奉“有效市場理論”。始作俑者是約翰·特萊恩的《貨幣大師》。書中引用了格雷厄姆的一段話:“我不再堅(jiān)持用復(fù)雜的分析技術(shù)尋找一流的價(jià)值機(jī)會(huì)。這種做法在40年前或許是可行的??在一定程度上，我支持現(xiàn)在的教授們普遍認(rèn)同的‘有效市場理論。’”事實(shí)上格雷厄姆并非對(duì)價(jià)值投資失去了信心，而是根據(jù)新的情況把早年復(fù)雜的技巧簡單化，提出新的“低值股票的十大標(biāo)準(zhǔn)”。因?yàn)樗J(rèn)為“一些技巧和簡單的原理已經(jīng)完全可以保證成功了?！?974年，80高齡的格氏作過一次題目為“價(jià)值的復(fù)興”的演講。他依然堅(jiān)定地說:“如果你和我一樣相信價(jià)值投資是一種完善的、可行的、有利可圖的方法，就應(yīng)該全身心地投入進(jìn)去。堅(jiān)持它，不要被華爾街的時(shí)尚、錯(cuò)覺和投機(jī)活動(dòng)迷惑?！比ナ狼皫讉€(gè)月，他在接受采訪時(shí)說:“我認(rèn)為，(有效市場理論)并沒有什么特別之處，因?yàn)槿绻以谌A爾街60多年的經(jīng)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)過什么特別之處的話，那就是沒有人能成功地預(yù)測股市變化。巴菲特的新發(fā)展。格雷厄姆快80歲時(shí)因病需要巴菲特的幫助修訂《聰明的投資者》的一個(gè)新版，巴菲特曾提議作一些改動(dòng)，包括“多談點(diǎn)通貨膨脹，多談點(diǎn)投資者應(yīng)當(dāng)如何分析企業(yè)?！钡罱K沒有實(shí)現(xiàn)。2003年的英文修訂版，巴菲特推薦并作了序，和漢譯本相比，增加了通貨膨脹、投資基金等獨(dú)立章節(jié)，金融記者jasonzweig作了最新注釋。
格雷厄姆注重量化分析，是購買廉價(jià)證券的“雪茄煙蒂投資方法”，而巴菲特在他的基礎(chǔ)上增加了費(fèi)雪和芒格的思想，即對(duì)企業(yè)類型、企業(yè)特質(zhì)、企業(yè)管理的質(zhì)化分析，把量化分析和質(zhì)化分析有機(jī)地結(jié)合起來。巴菲特說:“我現(xiàn)在要比20年前更愿意為好的行業(yè)和好的管理多支付一些錢。本傾向于單獨(dú)地看統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。而我越來越看重的，是那些無形的東西?！闭缤だ魉f，巴菲特把格雷厄姆的思想帶進(jìn)了另一個(gè)新階段?！叭绻馨阉麄儍扇说挠^點(diǎn)結(jié)合起來，那么你就學(xué)全了。格氏寫了我們所說的《圣經(jīng)》，而巴菲特寫的是《新約全書》?！?/p>
聰明的投資者讀后感篇九
本書旨在是授人以漁，目的是以適當(dāng)?shù)男问浇o外行提供投資策略的指導(dǎo)。本書主要介紹需要一個(gè)穩(wěn)妥的知識(shí)體系作為決策基礎(chǔ)，并強(qiáng)調(diào)投資者控制自身情緒，做一個(gè)理性的投資者。本書開頭第一個(gè)觀點(diǎn)就是精神態(tài)度比技巧更加重要，當(dāng)你做的事是大家都在做的，你就賺不到錢：“盡管交易條件可能變化，公司和證券可能變化，金融機(jī)構(gòu)和規(guī)則可能變化，但人性基本是相同的。因此，慎重投資的重要和困難部分，與投資者的氣質(zhì)和態(tài)度相聯(lián)系，而不太受過去的影響”。另外書中明確了“投資”與“投機(jī)”的區(qū)別，指出聰明的投資者當(dāng)如何確定預(yù)期收益。本書著重介紹防御型投資者與積極型投資者的投資組合策略，論述了投資者如何應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)。最后著重分析了作為投資中心思想的“安全性”問題。本書旨在對(duì)普通人在投資策略的選擇和執(zhí)行方面提供相應(yīng)的指導(dǎo)，更多地將注意力集中在投資的原理和投資者的態(tài)度方面，指導(dǎo)投資者避免陷入一些經(jīng)常性的錯(cuò)誤之中。
以下為作者在每章開篇前面對(duì)章節(jié)的概括和總結(jié)，也是本書的精華所在：
(4)對(duì)待價(jià)格波動(dòng)的正確的精神態(tài)度是所有成功的股票投資的試金石;。
(9)在能夠信賴的那些個(gè)別預(yù)測和受大眾支配的那些個(gè)別預(yù)測之間事先做出區(qū)別幾乎是不可能的，實(shí)際上這正是投資基金廣泛多樣化經(jīng)營的一個(gè)原因。廣泛多樣化的流行本身就是"選擇性"迷信被拒絕的過程。
(13)過去的數(shù)據(jù)并不能對(duì)未來發(fā)展提供保證，只是建議罷了;。
(14)投資方式中的一個(gè)基本原則：一個(gè)正確的概括必需始終將價(jià)格考慮進(jìn)去;。
(17)獲取收益所進(jìn)行的操作不應(yīng)基于信心而應(yīng)基于算術(shù);。
(23)投資者要以購買整家公司的態(tài)度來研究一種股票;。
(26)無論華爾街還是別的什么地方，都不存在確定的、輕松的致富之路;。
(27)對(duì)一家企業(yè)的狀態(tài)，只有一半是事實(shí)，而另一半?yún)s是人們的觀點(diǎn);。
(28)只有在得到對(duì)企業(yè)的定性調(diào)查結(jié)果支持的前提下，量化的指標(biāo)才是有用的。
聰明的投資者讀后感篇十
在這個(gè)快速變化的世界中，投資理財(cái)已經(jīng)成為我們?nèi)粘Ｉ钪胁豢苫蛉钡囊徊糠?。而在這個(gè)領(lǐng)域，杰出的投資大師瑞·達(dá)利歐的《聰明的投資者》無疑是座指引我們走向成功投資的燈塔。這本書以其深入淺出、理論結(jié)合實(shí)戰(zhàn)的獨(dú)特風(fēng)格，讓我們對(duì)投資有了更深入的理解。
這本書的第一個(gè)主題是“理智投資”。在書中，達(dá)利歐強(qiáng)調(diào)了以理智和冷靜的態(tài)度面對(duì)投資市場的重要性。他認(rèn)為，成功的投資者需要具備“基本原則”，這些原則包括理解風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估潛在回報(bào)、了解自身情感的影響，以及保持耐心和堅(jiān)韌的毅力。這些都是我們在投資過程中需要遵循的重要規(guī)則。
第二個(gè)主題是“安全邊際”。達(dá)利歐提出的這個(gè)理念，是提醒我們在投資過程中，需要為可能出現(xiàn)的負(fù)面情況做好準(zhǔn)備。他解釋了如何計(jì)算安全邊際，以及如何選擇具有足夠安全邊際的投資機(jī)會(huì)。這個(gè)理念對(duì)于那些在投資中追求穩(wěn)健收益的投資者來說，具有極大的指導(dǎo)意義。
第三個(gè)主題是“長期投資”。達(dá)利歐強(qiáng)調(diào)，聰明的投資者應(yīng)該避免短視，而應(yīng)該看重長期的投資回報(bào)。他提出了一種名為“投資時(shí)鐘”的策略，根據(jù)不同的情況，采用不同的投資策略。例如，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于周期性疲軟時(shí)，投資時(shí)鐘可能會(huì)指向“防守”策略，這時(shí)候需要的是持有現(xiàn)金或者債券。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，投資時(shí)鐘可能會(huì)指向“進(jìn)攻”策略，這時(shí)候需要的是積極尋找高增長的投資機(jī)會(huì)。這種策略可以幫助投資者在市場波動(dòng)中保持冷靜，做出明智的投資決策。
總的來說，達(dá)利歐的《聰明的投資者》是一本極具啟發(fā)性的投資書籍。它不僅提供了豐富的投資知識(shí)，更傳遞了一種堅(jiān)韌不拔、理智冷靜的投資態(tài)度。這本書對(duì)我產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，讓我更加深入地理解了投資理財(cái)?shù)谋举|(zhì)，也讓我更加明確了自己在投資路上應(yīng)該遵循的路線。
聰明的投資者讀后感篇十一
《聰明的投資者》1949年第一次出版，是格雷厄姆的第一部專著《有價(jià)證券分析》的普及版，專門寫給個(gè)體投資者，被稱為“簡單的圣經(jīng)”、“安全和價(jià)值的樂園”。
巴菲特就是本書最早的受益者之一?！霸缭?950年這本書首次出版時(shí)我就閱讀了此書，當(dāng)時(shí)我19歲。那時(shí)我就認(rèn)為這是所有投資方面最好的書。現(xiàn)在我依然這樣認(rèn)為?！?/p>
本書在第一章首先提出要正確區(qū)分投資與投機(jī):“投資操作是基于全面的分析，確保本金的安全和滿意的投資回報(bào)。不符合這些要求的操作是投機(jī)性的。”
投資以事實(shí)和透徹的數(shù)量分析為基礎(chǔ)，而投機(jī)靠的則是奇思異想和猜測。
第二章討論了投資者對(duì)于變幻莫測的股票市場的態(tài)度:“從根本上講，價(jià)格波動(dòng)對(duì)真正的投資者只有一個(gè)重要的意義:當(dāng)價(jià)格大幅下跌后，提供給投資者購買機(jī)會(huì);當(dāng)價(jià)格大幅上漲后，提供給投資者出售的機(jī)會(huì)。而其他時(shí)候，他如果忘記股票市場而把注意力放在股息收入和公司運(yùn)作狀況上，將會(huì)做得更好?！?/p>
第五至第七章介紹了防御型投資者和進(jìn)攻型投資者的通用組合策略，特別是在第十章重點(diǎn)介紹了關(guān)于如何廉價(jià)購進(jìn)股票的技巧，提出了評(píng)估普通股的十一條規(guī)則，并提出了成長股價(jià)值計(jì)算的簡單公式:價(jià)值=當(dāng)前(普通)收益×(8.5加上預(yù)期年增長率的2倍)。
在最后一章，他提出了投資的核心概念———“安全邊際”。巴菲特后來說，“安全邊際”是有關(guān)投資的最重要的字眼。通俗地講，安全邊際就是花五角錢購買一元錢人民幣的哲學(xué);就是飯吃八分飽;就是如果你離懸崖還有一公里，那么你肯定不會(huì)跌下懸崖。投資者忽視安全邊際，就像天天暴飲暴食，最終會(huì)傷及腸胃;或者你一直在懸崖邊上行走，總有一天會(huì)一失足而成千古恨。歷久而彌新的投資者箴言。
格雷厄姆文風(fēng)平實(shí)流暢，深入淺出，從未自吹自擂。《聰明的投資者》里很多箴言式的字句，充滿智慧，穿越變遷、周期和災(zāi)難，歷久而彌新。試列舉幾例如下:。
1、典型的投資者將注重本金的安全;他將及時(shí)購買證券，一般將長時(shí)間持有這些證券;他將注重年收益，而非價(jià)格的迅速變化。
2、法國人說，從崇高到荒謬僅一步之遙。從普通股投資到變通股投機(jī)似乎也只有一步之遙。
3、在華爾街，如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。
4、對(duì)于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要。
5、投資成功與否應(yīng)該用長期的收益或長期市場價(jià)格的增長來衡量，而非短時(shí)間內(nèi)賺取的差價(jià)。
6、真正的投資者很少被迫出售其股份，一般情況下，他不必關(guān)心其股票的現(xiàn)行牌價(jià);只有在牌價(jià)適合其準(zhǔn)則時(shí)，他才注意它并采取相應(yīng)的行動(dòng)。
7、投資者和投機(jī)者最實(shí)際的區(qū)別在于他們對(duì)股市運(yùn)作的態(tài)度上。投機(jī)者的興趣主要在參與市場波動(dòng)并從中謀取利潤。投資者的興趣主要在以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得和持有適當(dāng)?shù)墓善?市場波動(dòng)實(shí)際上對(duì)他也很重要，因?yàn)槭袌霾▌?dòng)產(chǎn)生了較低的價(jià)格使他有機(jī)會(huì)聰明地購入股票，又產(chǎn)生了較高的價(jià)格使他不買進(jìn)股票并有機(jī)會(huì)聰明地拋出股票。
8、當(dāng)人們對(duì)市場變動(dòng)較少注意時(shí)，卻往往獲得利潤，這與人們的一般常識(shí)是相反的。投資者必須著眼于價(jià)格水平與潛在或核心價(jià)值的相互關(guān)系，而不是市場上正做什么或?qū)⒁鍪裁吹淖兓?/p>
9、為了進(jìn)行真正的投資，必須有一個(gè)真正的安全邊際。并且，真正的安全邊際可以由數(shù)據(jù)、有說服力的推理和很多實(shí)際經(jīng)驗(yàn)得到證明。
10、利用你的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和勇氣。如果你已經(jīng)從事實(shí)中得出一個(gè)結(jié)論，并且你知道你的判斷是正確的，按照它行動(dòng)，即使其他人可能懷疑或有不同意見。對(duì)大師的誤解。世人對(duì)《聰明的投資者》和格雷厄姆的思想有很多誤解。有人指責(zé)他晚年背叛了價(jià)值投資，改為信奉“有效市場理論”。始作俑者是約翰·特萊恩的《貨幣大師》。書中引用了格雷厄姆的一段話:“我不再堅(jiān)持用復(fù)雜的分析技術(shù)尋找一流的價(jià)值機(jī)會(huì)。這種做法在40年前或許是可行的??在一定程度上，我支持現(xiàn)在的教授們普遍認(rèn)同的‘有效市場理論。’”事實(shí)上格雷厄姆并非對(duì)價(jià)值投資失去了信心，而是根據(jù)新的情況把早年復(fù)雜的技巧簡單化，提出新的“低值股票的十大標(biāo)準(zhǔn)”。因?yàn)樗J(rèn)為“一些技巧和簡單的原理已經(jīng)完全可以保證成功了?！?974年，80高齡的格氏作過一次題目為“價(jià)值的復(fù)興”的演講。他依然堅(jiān)定地說:“如果你和我一樣相信價(jià)值投資是一種完善的、可行的、有利可圖的方法，就應(yīng)該全身心地投入進(jìn)去。堅(jiān)持它，不要被華爾街的時(shí)尚、錯(cuò)覺和投機(jī)活動(dòng)迷惑。”去世前幾個(gè)月，他在接受采訪時(shí)說:“我認(rèn)為，(有效市場理論)并沒有什么特別之處，因?yàn)槿绻以谌A爾街60多年的經(jīng)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)過什么特別之處的話，那就是沒有人能成功地預(yù)測股市變化。巴菲特的新發(fā)展。格雷厄姆快80歲時(shí)因病需要巴菲特的幫助修訂《聰明的投資者》的一個(gè)新版，巴菲特曾提議作一些改動(dòng)，包括“多談點(diǎn)通貨膨脹，多談點(diǎn)投資者應(yīng)當(dāng)如何分析企業(yè)?！钡罱K沒有實(shí)現(xiàn)。的英文修訂版，巴菲特推薦并作了序，和漢譯本相比，增加了通貨膨脹、投資基金等獨(dú)立章節(jié)，金融記者jasonzweig作了最新注釋。
格雷厄姆注重量化分析，是購買廉價(jià)證券的“雪茄煙蒂投資方法”，而巴菲特在他的基礎(chǔ)上增加了費(fèi)雪和芒格的思想，即對(duì)企業(yè)類型、企業(yè)特質(zhì)、企業(yè)管理的質(zhì)化分析，把量化分析和質(zhì)化分析有機(jī)地結(jié)合起來。巴菲特說:“我現(xiàn)在要比20年前更愿意為好的行業(yè)和好的管理多支付一些錢。本傾向于單獨(dú)地看統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。而我越來越看重的，是那些無形的東西作文。”正如威廉·拉恩所說，巴菲特把格雷厄姆的思想帶進(jìn)了另一個(gè)新階段?！叭绻馨阉麄儍扇说挠^點(diǎn)結(jié)合起來，那么你就學(xué)全了。格氏寫了我們所說的《圣經(jīng)》，而巴菲特寫的是《新約全書》?！?/p>
聰明的投資者讀后感篇十二
最近不少朋友急急忙忙殺進(jìn)股市，看到指數(shù)大漲，自己也急于到股市里分一杯羹。但是你仔細(xì)詢問他們，發(fā)現(xiàn)他們對(duì)股市根本不了解，對(duì)自己投資的對(duì)象也不了解，僅僅是賺錢的欲望很強(qiáng)烈。對(duì)于這樣的朋友，我知道無論如何規(guī)勸他們也沒有用，我只能坦率地說，他們不適合投資股票。
但是當(dāng)這樣一些人帶著萬分熱情涌進(jìn)市場的時(shí)候，我也只能正視現(xiàn)實(shí)，但可以建議他們首先讀讀《聰明的投資者》這本書，因?yàn)?，在股票市場，如何管理好風(fēng)險(xiǎn)才是最重要的。
如果你讓巴菲特只推薦一本書，他會(huì)推薦《聰明的投資者》。確實(shí)，如果你足夠聰明，讀懂一本書就夠了。
重讀《聰明的投資者》，我的第一個(gè)感觸，是投資者要善于利用市場先生的情緒。讀懂了《聰明的投資者》第八章《投資者與市場波動(dòng)》，你會(huì)意識(shí)到，市場先生也會(huì)犯錯(cuò)誤，這就是我們見到的市場價(jià)格大幅波動(dòng)。價(jià)格波動(dòng)對(duì)真正的投資者只有一個(gè)重要含義，即市場先生的情緒使得投資者有機(jī)會(huì)在價(jià)格大幅下降時(shí)做出理智的購買決策，同時(shí)有機(jī)會(huì)在價(jià)格大幅上升時(shí)做出理智的拋售決策。
格雷厄姆在《聰明的投資者》第八章寫道：“假設(shè)你在某家非上市企業(yè)擁有1000美元的少量股份。你的一位合伙人――名叫市場先生，的確是一位非常熱心的人，每天他都根據(jù)自己的判斷告訴你，你的股權(quán)價(jià)值多少，而且他還讓你以這個(gè)價(jià)值為基礎(chǔ)，把股份全部出售給他，或者從他那里購買更多的股份。有時(shí)候，他的估價(jià)似乎與你所了解到的企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和前景相吻合;另一方面，在許多情況下，市場先生的熱情或擔(dān)心有些過度，這樣他估出的價(jià)值在你看來似乎有些愚蠢?！?/p>
“如果你是一個(gè)謹(jǐn)慎的投資者或一個(gè)理智的商人，你會(huì)根據(jù)市場先生每天提供的信息決定你在企業(yè)擁有的1000美元權(quán)益的價(jià)值嗎?只有當(dāng)你同意他的看法，或者想和他進(jìn)行交易的時(shí)候，你才會(huì)這么去做。當(dāng)他給出的價(jià)格高得離譜的時(shí)候，你才會(huì)樂意賣給他;同樣，當(dāng)他給出的價(jià)格很低的時(shí)，你才樂意從他手中購買。但是，在其余的時(shí)間里，你最好根據(jù)企業(yè)整個(gè)業(yè)務(wù)經(jīng)營和財(cái)務(wù)報(bào)告來思考所持股權(quán)的價(jià)值?！?/p>
如果你看懂了上面兩段話，我認(rèn)為你可以謹(jǐn)慎地進(jìn)入股市了?？床欢乙矝]有辦法。即使你看懂了，下面的勸告還是值得你聽一聽。
在點(diǎn)評(píng)《聰明的投資者》時(shí)，資深財(cái)經(jīng)記者賈森茨威格這樣提醒我們:格雷厄姆奉勸你投入股市的資金,永遠(yuǎn)不要超過自己總資產(chǎn)75%。但是，是不是每一個(gè)人，都不適合把全部資金投入股市呢?對(duì)極少數(shù)投資者來說，全額投入也許是可行的。如果你屬于下列群體，你也許可以這么做：
已經(jīng)為自己的家庭準(zhǔn)備好至少一年生活所需要的全部資金。
準(zhǔn)備在未來一直堅(jiān)持投資。
已經(jīng)成功度過了上一次漫長的熊市。
沒有在熊市期間賣出過股票。
在熊市期間，買進(jìn)了更多的股票。
除了市場先生之外，還有很多其它的聲音，這些聲音似乎是你投資的向?qū)В聦?shí)上卻不是這么一回事。這些聲音就像海妖的歌聲，目的僅僅是引你離開正路。格雷厄姆寫作《聰明的投資者》這本書，他想象中的讀者群是大多數(shù)不懂投資的人。但事實(shí)證明，只有少數(shù)癡迷投資的人才會(huì)喜歡《聰明的投資者》，大多數(shù)人不會(huì)喜歡這本書，因?yàn)樗麄兪堑焦墒衼硗稒C(jī)的，他們的結(jié)局，格雷厄姆早就預(yù)估到了。
重讀《聰明的投資者》，我的第二個(gè)感觸，安全邊際是投資的核心。格雷厄姆寫道：在古老的傳說中，一些智者最終將人世間的歷史歸納成一句話：“這，也將成為過去。”當(dāng)我們需要總結(jié)出穩(wěn)健投資的秘密時(shí)，可以用安全邊際這一座右銘來代表。這提醒我們，千萬不要為股票支付過高的價(jià)格，你的購買價(jià)格越低越好。如果沒有價(jià)格被低估的股票，那你也可以選擇什么都不做。如果你還是要買，那我也只能勸你持保守謹(jǐn)慎的態(tài)度。對(duì)那些股價(jià)高高在上、市盈率60倍以上的股票更要遠(yuǎn)離。
格雷厄姆認(rèn)為，大多數(shù)投機(jī)者都認(rèn)為自己冒險(xiǎn)時(shí)的勝算機(jī)會(huì)較大，因此他們的業(yè)務(wù)具有一定的安全邊際。每個(gè)人都感覺自己購買的時(shí)機(jī)十分有利，或者是自己的技能優(yōu)于普通大眾，或者是自己的顧問或者系統(tǒng)是可靠的。然而這些說法并沒有說服力。它們是建立在主觀判斷的基礎(chǔ)上的，不能得到任何一組有力證據(jù)或任何一種推論的支持。他十分懷疑，根據(jù)自己對(duì)市場走勢的判斷來投入資金的人，是否能得到真正意義上的安全邊際的保護(hù)。
價(jià)格是你付出的，價(jià)值是你得到的。如果你購買一家公司股票的每股價(jià)格低于這家公司的每股實(shí)際價(jià)值，你就獲得了安全邊際，當(dāng)然這個(gè)價(jià)格差越大越好。這要求你在股票價(jià)格大幅下跌時(shí)買股票，去獲得安全邊際。問題是大多數(shù)人涌進(jìn)股市的時(shí)候，都喜歡在股票上漲時(shí)購買股票，在股票下跌時(shí)拋售股票。這也只能提醒我們一個(gè)簡單的道理：大多數(shù)人，不是聰明的投資者。
針對(duì)安全邊際和價(jià)值，巴菲特這樣說：“你必須有能力對(duì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值有一個(gè)大體的估計(jì)，但是你并不能夠給出準(zhǔn)確的答案。這就是格雷厄姆所說的要有一定的安全性的意思。你要使自己具有很大的安全性。在建筑一座橋梁時(shí)，盡管通過這座橋的開車重量通常只有10000磅，你也必須堅(jiān)持其承重要達(dá)到30000磅。同樣的原則也適用于投資?！?/p>
不聽消息，注重公司基本面分析。在我看來，這是最起碼的安全邊際。剛踏進(jìn)股市，你或許會(huì)因?yàn)槁牭揭粋€(gè)消息，買進(jìn)股票價(jià)格就上漲。問題是在你激動(dòng)之后，前方有陷阱等著你。下一個(gè)消息，可能就是讓你掉進(jìn)陷阱的誘餌。
在這本書的附錄里，收錄了巴菲特非常有名的演講：《格雷厄姆――多德式的超級(jí)投資者》。在這篇演講稿中巴菲特提到：“讓我感到非常奇怪的是，人們要么會(huì)瞬間接受以40美分買進(jìn)1美元的東西這一理念，要么永遠(yuǎn)也不會(huì)接受這一理念。這就像向某人灌輸某種思想一樣，如果這一理念不能立即俘獲他，即使你跟他說上幾年，拿出歷史記錄給他看，也無濟(jì)于事。他們就是不能掌握這一概念，盡管它是如此簡單明了。像里克格林(投資大師查理芒格的朋友,格雷厄姆的追隨者，1965年到1983年投資收益率達(dá)到222倍)這種人，雖然沒有受過正式的商業(yè)教育，卻能馬上理解這種價(jià)值投資法，并在5分鐘后將其應(yīng)用于自己的實(shí)戰(zhàn)。我從來沒見過什么人是在10年間逐漸接受這一理念的，這種事情與人的智商或教育背景都無關(guān);你要么馬上理解它(價(jià)值投資),要么一輩子也不會(huì)懂?！?/p>
聰明的投資人，既要克服恐懼，又要克服貪婪，還要能評(píng)估自己買進(jìn)公司的價(jià)值。這三項(xiàng)要素，每一項(xiàng)都不是一件容易的事情，所以，聰明的投資人，其實(shí)沒有我們想象的那么多。
聰明的投資者讀后感篇十三
這個(gè)月，在理財(cái)讀書會(huì)學(xué)習(xí)了《聰明的投資者》這本書，作者杰明.格雷厄姆，因?yàn)槭枪缮裎謧?巴菲特的恩師，也是巴神財(cái)富神話的思想指導(dǎo)者，所以，我打起十二分的精神學(xué)習(xí)完這本書。格雷厄姆是神級(jí)的價(jià)值投資大師，他的這本書從1949年第一版到1970年的第四版，流傳至今仍被投資者們奉為偉大的投資金典。巴老也曾經(jīng)說過：“在我的血管里，百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液”，巴神在漫長的投資生涯里取得的成就，來證明格雷厄姆式的價(jià)值投資體系是多么的'成功，按照格雷厄姆價(jià)值投資體系是可以在資本市場長期取得成功的，這也是本杰明·格雷厄姆被譽(yù)為“現(xiàn)代證券分析之父”，價(jià)值投資理論奠基人的重要原因。
通過學(xué)習(xí)這本書，盡管里面大量的歷史案例跟現(xiàn)在時(shí)代似乎很難契合，但所闡述的觀點(diǎn)在投資市場是永久的金點(diǎn)，比較重要的3個(gè)觀點(diǎn)：
1.“股票并非僅僅是一個(gè)交易代碼或電子信號(hào)，而是表明擁有一個(gè)實(shí)實(shí)在在的企業(yè)所有權(quán)；企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值并不依賴于其股票價(jià)格”，我們可以把買入的公司當(dāng)成非上市公司來看待，要多關(guān)注企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，了解企業(yè)的商業(yè)模式，未來的發(fā)展前景，而不是關(guān)注我要轉(zhuǎn)讓這個(gè)非上市公司能換回多少錢。過濾股票交易價(jià)格帶來的情緒影響，是成功投資的第一步。
2.給起伏波動(dòng)的市場先生下了定義，市場就像一只鐘擺，永遠(yuǎn)在短命的樂觀（它使得股票過于昂貴）和不合理的悲觀（它使得股票過于廉價(jià)）之間擺動(dòng)。所以每天過度的關(guān)注股價(jià)波動(dòng)是不理智的行為，因?yàn)槭袌鍪怯汕f萬的投資者組成，我們不可能對(duì)每天的價(jià)格波動(dòng)作出預(yù)測，既然做不出預(yù)測，那么就可以否定短線交易的可行性，長期看k線炒股成功的概率無限接近于零，所以我們要學(xué)會(huì)過濾和屏蔽市場帶來的‘價(jià)格’噪音。只在市場先生情緒過度亢奮或悲觀的時(shí)候出手，無情的利用市場先生的報(bào)價(jià)，而不是去預(yù)測股價(jià)。聰明的投資者是現(xiàn)實(shí)主義者，他們向樂觀主義者賣出股票（此時(shí)股票價(jià)格過度高估），并從悲觀主義者手中買進(jìn)股票（此時(shí)股價(jià)過度低估）。
3.堅(jiān)持買入時(shí)的安全邊際原則。無論如何謹(jǐn)慎每個(gè)投資者都免不了會(huì)犯錯(cuò)誤。只有堅(jiān)持格雷厄姆的所謂“安全邊際”原則——無論一筆投資看起來多么令人向往，永遠(yuǎn)不要支付過高的價(jià)格，你才能使犯錯(cuò)誤的幾率最小化。每一筆投資的未來價(jià)值是其現(xiàn)在價(jià)格的函數(shù)。你付出的價(jià)格越高，你的回報(bào)就少。
格雷厄姆在書中有一段話：“那些情緒適合于投資活動(dòng)的“普通人”，比那些缺乏恰當(dāng)情緒的人，更能夠賺取錢財(cái)，也更能夠留住錢財(cái)，盡管后者擁有更多的金融、會(huì)計(jì)和股票市場知識(shí)”?？梢娗榫w管理在投資中的重要性，要想成為一個(gè)聰明的投資者，重要的是性格而不是智力。堅(jiān)持股票就是公司的一部分，無情的利用市場先生的差價(jià)，堅(jiān)持買入公司時(shí)的安全邊際原則，熱愛生活，積極向上，做一個(gè)樂觀主義者，長期以往，我們一定能夠隨著時(shí)間的流逝慢慢變富。
聰明的投資者讀后感篇十四
春節(jié)有空，買了巴菲特老師—格雷厄姆《聰明的投資者》，讀完后，沉思了一下，的確這本書在投機(jī)盛行的年代，讓投資者找到了方向，在那個(gè)年代他應(yīng)該稱得上是投資界不世出的奇人。
這本書也明顯有自己的缺陷，舉了很多例子，讓人看得有點(diǎn)雜亂無章的感覺，如果初學(xué)者看完這本書后，第一感覺就是投資要有安全邊際，但隨后就會(huì)感到上市公司有如此多的問題，有點(diǎn)無從下手的感覺。所以在安全邊際的情況下，只能按照它的方法盡量分散投資，而分散投資就是為了降低風(fēng)險(xiǎn)。誠然這種方法可以讓你立于不敗之地，所以絕對(duì)是值得一讀的好書。
如果研究過巴菲特的人就知道，巴菲特說要集中投資，格雷厄姆說要分散投資；二者的思想為什么有如此大的差異呢？原因在于巴菲特汲取老師的安全邊際的思想上，提出啦要買有特許經(jīng)營權(quán)，主營業(yè)務(wù)清晰，一流的管理者的公司，集中投資然后長期持有。你把這思想理解徹透之后，再反過來思考《聰明的投資者》一書，你就不得不服巴菲特，因?yàn)橥ㄟ^巴菲特這一思想過濾，就能把格雷厄姆舉例的那些有問題的公司排除在外，這樣就可以大大降低風(fēng)險(xiǎn)性，從而可以去集中投資，而不是分散投資。
我們的理論應(yīng)建立在巨人思想的基礎(chǔ)上即安全邊際，再做進(jìn)一步改善，下面不是評(píng)論二位大師的缺點(diǎn)，而是做一點(diǎn)改進(jìn)，僅代表個(gè)人觀點(diǎn)。
1、時(shí)代在變化。
格雷厄姆時(shí)代是以石油，鋼鐵，鐵路等傳統(tǒng)行業(yè)為巨頭的時(shí)代，所以他的計(jì)算方法是算前三年或前七年的平均利潤，來計(jì)算pe，這種方法我認(rèn)為是有效的，而且現(xiàn)在依然可以用來吸收的計(jì)算方法，我未來也會(huì)用這種方法進(jìn)行一些防御性投資。但對(duì)于后期出些的一些行業(yè)，壟斷性非常強(qiáng)的公司，即不受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的公司，再用它這種計(jì)算方法，意味著很難買到這種公司。大家可以在前幾年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中去驗(yàn)證一下。
這里可以吸收一下基金經(jīng)理的算法，即預(yù)期未來，但這種算法一定要保守估計(jì)，確定性一定要強(qiáng)。這里可以舉一個(gè)例子，鹽湖鉀肥，現(xiàn)在全世界糧食大漲同時(shí)不同的國家都發(fā)生自然災(zāi)害導(dǎo)致糧食減產(chǎn)，通貨膨脹也以10%左右的上漲，在這種背景下，必然會(huì)推動(dòng)鉀肥的需求量增加或價(jià)格上的上漲，這種預(yù)見性很強(qiáng)的背景下，我們就不必拘泥于格雷厄姆的以過去的利潤的計(jì)算方法，而改成將來的計(jì)算方法，這樣可以取得不錯(cuò)的回報(bào)率，大家可多舉幾個(gè)例子，用時(shí)間來檢驗(yàn)我的推論是否正確，即使一個(gè)例子失敗并不代表失敗，因?yàn)楦窭锥蚰返姆椒ㄒ膊荒鼙ＷC每個(gè)樣本都是成功的，所以他要分散投資。
再次強(qiáng)調(diào)一下，這種方法是建立在主營業(yè)務(wù)清晰，壟斷的公司，在預(yù)見性很強(qiáng)的情況下，才能以未來計(jì)算，也要在安全邊際下買入。至于傳統(tǒng)性行業(yè)，不壟斷的公司，還是以格雷厄姆的計(jì)算方法為準(zhǔn)。
2、關(guān)于凈資產(chǎn)的問題。
格雷厄姆的安全邊際是指低于凈資產(chǎn)的2/3，同理時(shí)代在變化，格雷厄姆時(shí)代是以石油，鋼鐵，鐵路等傳統(tǒng)行業(yè)為巨頭的時(shí)代，對(duì)于后期出些的一些行業(yè)，壟斷性非常強(qiáng)的公司，即不受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的公司，再用它這種計(jì)算方法，意味著幾乎買不到這種公司。我個(gè)人意見是主營業(yè)務(wù)清晰，壟斷的公司，下降1/3，我這種方法意味著風(fēng)險(xiǎn)比格雷厄姆的要大，但即使錯(cuò)了，由于壟斷的特性，經(jīng)過二年左右又會(huì)開始盈利，而且因?yàn)橹鳡I業(yè)務(wù)清晰，壟斷的公司特質(zhì)，這一層過濾本身也降低了風(fēng)險(xiǎn)，我個(gè)人認(rèn)為，這就相當(dāng)于以前格雷厄姆要求的安全邊際———低于凈資產(chǎn)的2/3，有興趣的可以在以前的熊市里去驗(yàn)證一下。
是他提出要買有特許經(jīng)營權(quán)的公司，但實(shí)際上他買的有些公司是沒有特許經(jīng)營權(quán)的，但是別人或他自己（我更傾向于是別人）要強(qiáng)加上去的特許經(jīng)營權(quán)，比如銀行公司，從定義上講銀行無論如何也算不上有特許經(jīng)營權(quán)的公司，但巴菲特確實(shí)買啦，買得還不少，這就不得不讓人深思?？赐辍堵斆鞯耐顿Y者》后我恍然大悟，詳見講基金的那些章節(jié)。是因?yàn)榘头铺睾笃陔S著資金的寵大，他已很少有機(jī)會(huì)再遇見特許經(jīng)營權(quán)，主營業(yè)務(wù)清晰，一流的管理者的公司，在安全邊際下買入的機(jī)會(huì)，所以他的思想只能倒退，退而求其次，回到格雷厄母的思想，即在安全邊際下，買入主營業(yè)務(wù)清晰，一流的管理者的公司，這就是投資大師的變通，但不能說這不對(duì)。
別人總結(jié)巴菲特感興趣的公司也是能力圈，護(hù)城河，安全邊際，也可能是寫書的人強(qiáng)加上巴菲特的思維，他買的公司就是有特許經(jīng)營權(quán)的。個(gè)人觀點(diǎn)，這是巴菲特資金巨大時(shí)不得已而為之的倒退投資方法，這也是巴菲特大師能變通之處，不拘泥于形式，只要基本原則不變通—即安全邊際，這也是他的底線。但我們小散，不能把巴菲特倒退的方法拿來吸收，去投資銀行股，如果你是格雷厄姆思想的追隨者除外，畢竟這種方法也是讓人立于不敗之地的一種方法。我們不僅要完全吸收巴菲特的思想，還要對(duì)他的思想加嚴(yán)，即把有特許經(jīng)營權(quán)的公司，改為壟斷的公司，這樣一改，我們投資的范圍就更加小，目的就是為了更加的降低風(fēng)險(xiǎn)，提高成功率。
結(jié)尾之時(shí)，再次強(qiáng)調(diào)一下上面僅代表我個(gè)人觀點(diǎn)，沒有任何批評(píng)二位大師的意思，只是對(duì)他們的思想進(jìn)行了一些改進(jìn)和總結(jié)。也許我年少輕狂，但我會(huì)用我一生來驗(yàn)證我改正的是否有效，如果你們覺得對(duì)可以吸收，覺得不對(duì)可以拍磚。
聰明的投資者讀后感篇十五
昨晚讀格林厄姆的《聰明的投資者》，我想為什么不把讀后感寫下來，一來可以顯擺顯擺，看我讀多么那啥的書，二來可以督促自己每天讀點(diǎn)。保不齊有朋友覺得有用，那豈不是還為人類文明傳播做了點(diǎn)貢獻(xiàn)啥的，說干就干。
序言部分有前言，有巴菲特寫的序，還有對(duì)巴菲特的序的解讀，還有另外一個(gè)挺厲害的投資家寫的序言一類的。我總結(jié)了一下，大概說的是一個(gè)意思：格林厄姆很厲害，這本書很厲害，要好好讀。
另外這部分提到了一些格林厄姆幾十年的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，重點(diǎn)如下。
投資成功的關(guān)鍵有兩點(diǎn)：一是正確的思考框架，而是情緒。
正確的思考框架：防御性投資者，投資指數(shù)就可以了，比大多數(shù)專家都賺得多；進(jìn)攻型投資者，要找到有足夠安全邊際的投資產(chǎn)品（安全邊際，這個(gè)詞看著比較高端），其實(shí)意思就是說，當(dāng)前價(jià)格顯著的低于價(jià)值的投資產(chǎn)品，只要足夠低，不怕它漲不起來，心態(tài)就會(huì)好啦。不過在具體策略上，有人推薦購買價(jià)格略高于當(dāng)前價(jià)值的投資產(chǎn)品（我理解的就是市凈率在1―2之間，不知道對(duì)不對(duì)）。
情緒管理方面，總得意思是：別人恐懼時(shí)，我貪婪，別人貪婪時(shí)我恐懼；不要從眾，只要堅(jiān)信投資的是有足夠安全邊際的產(chǎn)品，心態(tài)就會(huì)好的多。
喔，最后他還說，不要相信那些技術(shù)分析，技術(shù)分析都是告訴你在漲的時(shí)候買，跌的時(shí)候賣，這不是投資，是投機(jī)。
聰明的投資者讀后感篇十六
春節(jié)有空，買了巴菲特老師-格雷厄姆《聰明的投資者》，讀完后，沉思了一下，的確這本書在投機(jī)盛行的年代，讓投資者找到了方向，在那個(gè)年代他應(yīng)該稱得上是投資界不世出的奇人。
這本書也明顯有自己的缺陷，舉了很多例子，讓人看得有點(diǎn)雜亂無章的感覺，如果初學(xué)者看完這本書后，第一感覺就是投資要有安全邊際，但隨后就會(huì)感到上市公司有如此多的問題，有點(diǎn)無從下手的感覺。所以在安全邊際的情況下，只能按照它的方法盡量分散投資，而分散投資就是為了降低風(fēng)險(xiǎn)。誠然這種方法可以讓你立于不敗之地，所以絕對(duì)是值得一讀的好書。
如果研究過巴菲特的人就知道，巴菲特說要集中投資，格雷厄姆說要分散投資；二者的思想為什么有如此大的差異呢?原因在于巴菲特汲取老師的安全邊際的思想上，提出啦要買有特許經(jīng)營權(quán)，主營業(yè)務(wù)清晰，一流的管理者的公司，集中投資然后長期持有。你把這思想理解徹透之后，再反過來思考《聰明的投資者》一書，你就不得不服巴菲特，因?yàn)橥ㄟ^巴菲特這一思想過濾，就能把格雷厄姆舉例的那些有問題的公司排除在外，這樣就可以大大降低風(fēng)險(xiǎn)性，從而可以去集中投資，而不是分散投資。
我們的理論應(yīng)建立在巨人思想的基礎(chǔ)上即安全邊際，再做進(jìn)一步改善，下面不是評(píng)論二位大師的缺點(diǎn)，而是做一點(diǎn)改進(jìn)，僅代表個(gè)人觀點(diǎn)。
1.時(shí)代在變化，格雷厄姆時(shí)代是以石油，鋼鐵，鐵路等傳統(tǒng)行業(yè)為巨頭的時(shí)代，所以他的計(jì)算方法是算前三年或前七年的平均利潤，來計(jì)算pe，這種方法我認(rèn)為是有效的，而且現(xiàn)在依然可以用來吸收的計(jì)算方法，我未來也會(huì)用這種方法進(jìn)行一些防御性投資。但對(duì)于后期出些的一些行業(yè)，壟斷性非常強(qiáng)的公司，即不受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的公司，再用它這種計(jì)算方法，意味著很難買到這種公司。大家可以在前幾年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中去驗(yàn)證一下。這里可以吸收一下基金經(jīng)理的算法，即預(yù)期未來，但這種算法一定要保守估計(jì)，確定性一定要強(qiáng)。這里可以舉一個(gè)例子，鹽湖鉀肥，現(xiàn)在全世界糧食大漲同時(shí)不同的國家都發(fā)生自然災(zāi)害導(dǎo)致糧食減產(chǎn)，通貨膨脹也以10%左右的上漲，在這種背景下，必然會(huì)推動(dòng)鉀肥的需求量增加或價(jià)格上的上漲，這種預(yù)見性很強(qiáng)的背景下，我們就不必拘泥于格雷厄姆的以過去的利潤的計(jì)算方法，而改成將來的計(jì)算方法，這樣可以取得不錯(cuò)的回報(bào)率，大家可多舉幾個(gè)例子，用時(shí)間來檢驗(yàn)我的推論是否正確，即使一個(gè)例子失敗并不代表失敗，因?yàn)楦窭锥蚰返姆椒ㄒ膊荒鼙ＷC每個(gè)樣本都是成功的，所以他要分散投資。
再次強(qiáng)調(diào)一下，這種方法是建立在主營業(yè)務(wù)清晰，壟斷的公司，在預(yù)見性很強(qiáng)的情況下，才能以未來計(jì)算，也要在安全邊際下買入。至于傳統(tǒng)性行業(yè)，不壟斷的公司，還是以格雷厄姆的計(jì)算方法為準(zhǔn)。
2.關(guān)于凈資產(chǎn)的問題，格雷厄姆的安全邊際是指低于凈資產(chǎn)的2/3，同理。
時(shí)代在變化，格雷厄姆時(shí)代是以石油，鋼鐵，鐵路等傳統(tǒng)行業(yè)為巨頭的時(shí)代，對(duì)于后期出些的一些行業(yè)，壟斷性非常強(qiáng)的公司，即不受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的公司，再用它這種計(jì)算方法，意味著幾乎買不到這種公司。我個(gè)人意見是主營業(yè)務(wù)清晰，壟斷的公司，下降1/3，我這種方法意味著風(fēng)險(xiǎn)比格雷厄姆的要大，但即使錯(cuò)了，由于壟斷的特性，經(jīng)過二年左右又會(huì)開始盈利，而且因?yàn)橹鳡I業(yè)務(wù)清晰，壟斷的公司特質(zhì)，這一層過濾本身也降低了風(fēng)險(xiǎn)，我個(gè)人認(rèn)為，這就相當(dāng)于以前格雷厄姆要求的安全邊際---低于凈資產(chǎn)的2/3，有興趣的可以在以前的熊市里去驗(yàn)證一下。
3.反思巴菲特的投資思維，是他提出要買有特許經(jīng)營權(quán)的公司，但實(shí)際上他買的有些公司是沒有特許經(jīng)營權(quán)的，但是別人或他自己(我更傾向于是別人)要強(qiáng)加上去的特許經(jīng)營權(quán)，比如銀行公司，從定義上講銀行無論如何也算不上有特許經(jīng)營權(quán)的公司，但巴菲特確實(shí)買啦，買得還不少，這就不得不讓人深思。看完《聰明的投資者》后我恍然大悟，詳見講基金的那些章節(jié)。是因?yàn)榘头铺睾笃陔S著資金的寵大，他已很少有機(jī)會(huì)再遇見特許經(jīng)營權(quán)，主營業(yè)務(wù)清晰，一流的管理者的公司，在安全邊際下買入的機(jī)會(huì)，所以他的思想只能倒退，退而求其次，回到格雷厄母的思想，即在安全邊際下，買入主營業(yè)務(wù)清晰，一流的管理者的.公司,這就是投資大師的變通，但不能說這不對(duì)。別人總結(jié)巴菲特感興趣的公司也是能力圈，護(hù)城河，安全邊際，也可能是寫書的人強(qiáng)加上巴菲特的思維，他買的公司就是有特許經(jīng)營權(quán)的。個(gè)人觀點(diǎn)，這是巴菲特資金巨大時(shí)不得已而為之的倒退投資方法，這也是巴菲特大師能變通之處，不拘泥于形式，只要基本原則不變通-即安全邊際，這也是他的底線。但我們小散，不能把巴菲特倒退的方法拿來吸收，去投資銀行股，如果你是格雷厄姆思想的追隨者除外，畢竟這種方法也是讓人立于不敗之地的一種方法。我們不僅要完全吸收巴菲特的思想，還要對(duì)他的思想加嚴(yán)，即把有特許經(jīng)營權(quán)的公司，改為壟斷的公司，這樣一改，我們投資的范圍就更加小，目的就是為了更加的降低風(fēng)險(xiǎn)，提高成功率。
結(jié)尾之時(shí)，再次強(qiáng)調(diào)一下上面僅代表我個(gè)人觀點(diǎn)，沒有任何批評(píng)二位大師的意思，只是對(duì)他們的思想進(jìn)行了一些改進(jìn)和總結(jié)。也許我年少輕狂，但我會(huì)用我一生來驗(yàn)證我改正的是否有效，如果你們覺得對(duì)可以吸收，覺得不對(duì)可以拍磚。
tiger記于2月8日13：35（中國大學(xué)網(wǎng)）。
聰明的投資者讀后感篇十七
讀完了《聰明的投資者》----本杰明格雷厄姆，我覺得作者并不是要具體的教會(huì)我們?nèi)绾稳ミM(jìn)行證券交易。作者只是想把最根本最普世的原則教給我們，這些原則很顯然是不會(huì)過時(shí)的。
投資投機(jī)雙通道――書中作者首先討論了究竟什么是投資者，什么又是投機(jī)者。在我個(gè)人看來，我們既應(yīng)該做一名投資者――把股票作為企業(yè)來投資，而不是簡單的作為證券投資;同時(shí)我們也要做一名投機(jī)者――把握市場上自己可以把握的投機(jī)機(jī)會(huì)，不論是時(shí)政還是人性心理。但是當(dāng)我們投機(jī)時(shí)必須知道是在投機(jī)，把風(fēng)險(xiǎn)控制在自己可控制范圍。證券交易中最可怕的事情莫過于錯(cuò)把投機(jī)當(dāng)投資。并且我們一定要記住最好做到安全和細(xì)致，不要企圖把全世界所有的錢賺完。
股價(jià)――因?yàn)楫?dāng)期股價(jià)是由實(shí)際事實(shí)和人們的預(yù)期情緒來主導(dǎo)的，所以市場先生總是情緒化的。當(dāng)期的市場價(jià)格波動(dòng)并不能夠成為我們買入賣出的原因，我們需要做的是更多的去關(guān)注企業(yè)自身，企業(yè)的發(fā)展總會(huì)反映到股價(jià)上來，不必在意一時(shí)得失，至于到來的時(shí)間并不是我們所能預(yù)測的，我們所能做的只是結(jié)合事實(shí)客觀的去預(yù)測股價(jià)的目標(biāo)價(jià)位，同時(shí)又要根據(jù)事實(shí)不斷的去修正自己的預(yù)測，股價(jià)是不可能通過努力而成功準(zhǔn)確預(yù)測的。
股價(jià)預(yù)測――第一通過公式來進(jìn)行預(yù)測；第二結(jié)合我們對(duì)人性和市場的預(yù)估進(jìn)行調(diào)整；第三不斷的結(jié)合事實(shí)進(jìn)行修正。
信息來源――證券投資本身應(yīng)該是孤獨(dú)的事情，永遠(yuǎn)不要去單純的相信任何的信息來源，我們需要做的是通過自己獨(dú)立的思考去過濾信息。我們必須認(rèn)識(shí)到不論是市面信息，還是金融公司報(bào)告，他們都只是我們信息的來源，最終的決定必須由我們自主的進(jìn)行。
安全邊際――在我看來，安全邊際也就是我們不能過分樂觀，我們必須給自己留有足夠的錯(cuò)誤空間，從而最大程度的減少投資風(fēng)險(xiǎn)。
集中投資――如果能夠準(zhǔn)確的挑選出最佳股票，那么分散化投資只能帶來不利后果.所以當(dāng)我們有能力選出真正的好股票的時(shí)候，必須集中投資。
投資計(jì)劃――最有條不紊的投資就是最明智的投資。我們必須在投資以前對(duì)自己的投資有全面的計(jì)劃，面對(duì)突發(fā)情況能夠有條不紊的操作。最重要的一點(diǎn)我們必須相信自己的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，在實(shí)行計(jì)劃中不要被市場所左右，但這些的前提是你的所有判斷是基于事實(shí)作出的正確的判斷。如果你的堅(jiān)持是盲目的錯(cuò)誤的堅(jiān)持，那么結(jié)果顯而易見。
把握機(jī)會(huì)――不要想著自己能夠抓住每一次的投資機(jī)會(huì)，事實(shí)上一次幸運(yùn)的機(jī)會(huì)，或者說一次極其明智的決策所獲得的結(jié)果，有可能超過一個(gè)熟悉業(yè)務(wù)的人一輩子的努力。一生當(dāng)中真正的機(jī)會(huì)其實(shí)屈指可數(shù)?？墒?，在幸運(yùn)或關(guān)鍵決策背后，一般都必須存在著有準(zhǔn)備和具備專業(yè)能力等條件。人們必須在打下足夠基礎(chǔ)并獲得足夠認(rèn)可以后，這些機(jī)會(huì)之門才會(huì)敞開。人們必須具備一定手段，判斷力，勇氣，才能去利用這些機(jī)會(huì)。
盈利點(diǎn)――投資者越是富有經(jīng)驗(yàn)，越是精明，他就越少關(guān)注股息回報(bào)，而把自己興趣更多集中于長期股價(jià)上漲。另外走中間的道路最安全(選擇買入“老二”，因?yàn)槔洗罂偸鞘苋岁P(guān)注的，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)時(shí)可能已經(jīng)晚了)。
聰明的投資者讀后感篇十八
在閱讀《聰明的投資者》這本書之后，我對(duì)投資有了更深的理解。這本書由著名的投資大師本杰明·格雷厄姆所著，它對(duì)于投資的基本原則提供了極其基礎(chǔ)的教育。
首先，我學(xué)到了一些投資的基本原則，比如不要被市場的短期波動(dòng)所影響，而應(yīng)該基于公司的基本價(jià)值和潛在增長來進(jìn)行投資。這本書還強(qiáng)調(diào)了安全邊際的重要性，這可以幫助我們避免過度投資，尤其是在市場下跌時(shí)。
其次，本書對(duì)于投資策略的分類和選擇提供了有益的見解。它強(qiáng)調(diào)了應(yīng)該選擇高質(zhì)量、低成本的偉大公司，而不是追求高回報(bào)而投資于低質(zhì)量、高成本的股票。這一點(diǎn)對(duì)于投資者的決策過程具有極其重要的指導(dǎo)作用。
此外，本書還提供了一些實(shí)用的投資策略，如定期投資、定期定額投資和長期投資等，這些都是非常有效的投資策略，可以幫助我們避免過度追求短期回報(bào)，而忽視了長期的投資回報(bào)。
最后，我從這本書中學(xué)到了耐心和堅(jiān)韌。投資是一項(xiàng)長期的事業(yè)，需要我們保持耐心和堅(jiān)韌。只有通過長期的、持續(xù)的投資，才能獲得真正的回報(bào)。
總的來說，我從這本書中學(xué)到了很多，不僅學(xué)到了投資的基本原則，還學(xué)到了如何選擇優(yōu)秀的投資標(biāo)的，以及如何制定有效的投資策略。我相信，這些知識(shí)將對(duì)我未來的投資生涯產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
聰明的投資者讀后感篇十九
本書旨在是授人以漁，目的是以適當(dāng)?shù)男问浇o外行提供投資策略的指導(dǎo)。本書主要介紹需要一個(gè)穩(wěn)妥的知識(shí)體系作為決策基礎(chǔ)，并強(qiáng)調(diào)投資者控制自身情緒，做一個(gè)理性的投資者。本書開頭第一個(gè)觀點(diǎn)就是精神態(tài)度比技巧更加重要，當(dāng)你做的事是大家都在做的，你就賺不到錢：“盡管交易條件可能變化，公司和證券可能變化，金融機(jī)構(gòu)和規(guī)則可能變化，但人性基本是相同的。因此，慎重投資的重要和困難部分，與投資者的氣質(zhì)和態(tài)度相聯(lián)系，而不太受過去的影響”。另外書中明確了“投資”與“投機(jī)”的區(qū)別，指出聰明的投資者當(dāng)如何確定預(yù)期收益。本書著重介紹防御型投資者與積極型投資者的投資組合策略，論述了投資者如何應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)。最后著重分析了作為投資中心思想的“安全性”問題。本書旨在對(duì)普通人在投資策略的選擇和執(zhí)行方面提供相應(yīng)的指導(dǎo)，更多地將注意力集中在投資的原理和投資者的態(tài)度方面，指導(dǎo)投資者避免陷入一些經(jīng)常性的錯(cuò)誤之中。
以下為作者在每章開篇前面對(duì)章節(jié)的概括和總結(jié)，也是本書的精華所在：
（4）對(duì)待價(jià)格波動(dòng)的正確的精神態(tài)度是所有成功的股票投資的試金石；
（9）在能夠信賴的那些個(gè)別預(yù)測和受大眾支配的那些個(gè)別預(yù)測之間事先做出區(qū)別幾乎是不可能的，實(shí)際上這正是投資基金廣泛多樣化經(jīng)營的一個(gè)原因。廣泛多樣化的流行本身就是"選擇性"迷信被拒絕的過程。
（13）過去的數(shù)據(jù)并不能對(duì)未來發(fā)展提供保證，只是建議罷了；
（14）投資方式中的一個(gè)基本原則：一個(gè)正確的概括必需始終將價(jià)格考慮進(jìn)去；
（17）獲取收益所進(jìn)行的操作不應(yīng)基于信心而應(yīng)基于算術(shù)；
（23）投資者要以購買整家公司的態(tài)度來研究一種股票；
（25）做個(gè)有耐心的投資者，愿意等到企業(yè)的的價(jià)格變得有吸引力時(shí)才購買股票；
（26）無論華爾街還是別的什么地方，都不存在確定的、輕松的致富之路；
（27）對(duì)一家企業(yè)的狀態(tài)，只有一半是事實(shí)，而另一半?yún)s是人們的觀點(diǎn)；
（28）只有在得到對(duì)企業(yè)的定性調(diào)查結(jié)果支持的前提下，量化的指標(biāo)才是有用的。
聰明的投資者讀后感篇二十
巴菲特1973年在格雷厄姆《聰明的投資者》第四版的前言中寫道：“投資成功不需要天才般的智商、非比尋常的經(jīng)濟(jì)眼光、或是內(nèi)幕消息，所需要的只是在做出投資決策時(shí)的正確思維模式，以及有能力避免情緒破壞理性的思考，本書明確而清晰地描述這種思維模式，你必須將情緒納入紀(jì)律之中。如果你遵從格雷厄姆所倡導(dǎo)的投資原則，尤其是第八章與第二十章寶貴的建議，你的投資就不會(huì)出現(xiàn)拙劣的結(jié)果，這是一項(xiàng)遠(yuǎn)超過你想像范圍的成就”。
“我個(gè)人認(rèn)為，當(dāng)前的.證券分析和50年前沒有什么不同。我根本沒有再繼續(xù)學(xué)習(xí)正確投資的基本原則，它們還是本·格雷厄姆當(dāng)年講授的那些內(nèi)容。你需要的是一種正確思維模式，其中大部分你可以從格雷厄姆所著的《聰明的投資者》學(xué)到。然后用心思考那些你真正下功夫就充分了解的企業(yè)。如果你還具有合適的性格的話，你的股票投資就會(huì)做得很好?！?/p>
1994年12月6日，巴菲特在紐約證券分析協(xié)會(huì)的演講中指出：“在《聰明的投資人》的最后一章中，格雷厄姆說出了關(guān)于投資的最為重要的詞匯：‘安全邊際’。我認(rèn)為，格雷厄姆的這些思想，從現(xiàn)在起一百年之后，將會(huì)永遠(yuǎn)成為理性投資的基石”。
巴菲特：學(xué)投資很簡單愿意讀書就行。
“學(xué)習(xí)投資很簡單，只要愿意讀書就行了。我的工作是閱讀?！?/p>
·想學(xué)習(xí)巴菲特，首先問問自己，你經(jīng)常讀書嗎？
格雷厄姆最強(qiáng)有力的一個(gè)見解是：“如果投資者自己因?yàn)樗肿C券市場價(jià)格不合理的下跌而盲目跟風(fēng)或過度擔(dān)憂的話，那么，他就是不可思議地把自己的基本優(yōu)勢轉(zhuǎn)變成了基本劣勢”。然而，投資活動(dòng)并非要在別人的游戲中打敗他們，而是要在自己的游戲中控制好自己。任何人的墓碑上都不會(huì)寫下“他戰(zhàn)勝了市場”這樣的話。最終，重要的不在于你比他人提前的到達(dá)終點(diǎn)，而在于確保自己能夠到達(dá)終點(diǎn)。
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